La economía en 3 minutos Andres Borenstein

El gobierno tuvo una semana golriosa en muchos frentes. Consiguió con forceps la ley bases y el paquete fiscal, ambos desguazados. Renovó el swap con China, reportó una inflación muy baja y recibió 800 millones del Fondo. Lo coronó con Milei codeandose con la créme del G7 en Bari y luego en Suiza en la Conferencia de la Paz en donde se diferenció de Brasil, Colombia y México. Pero el partido no terminó. Ahora en el siguiente capítulo habrá que pensar en sacar el cepo, una arquitectura compleja. Para nosotros hay más beneficios que costos, pero hay que estar ahí en la cancha.

Cumplimos 200 episodios y Milei 6 meses. Son muchos los desafíos macro y políticos. La tarea por delante no es sencilla, pero mantenemos el cauto optimismo. Los mercados estan con algo de pánico. A nuestro juicio no es tan grave y cuando salian todas la cosa no era tan buena. Discutimos la política, la gestión, la inflación que baja y una incipiente recuperación.

El Senado empeoró el proyecto de ley bases y paquete fiscal, pero a esta altura lo importante es que Milei pueda demostrar que sabe trabajar con la políitca para pasar una ley. No es que el contenido no importe, pero ya es un tema secundario. El dolar se tranquilizó, la licitación salió bien y da la impresión de que en mayo siguió mejorando la economía. La gestión sigue con problemas. Era una fija cuando tenes un equipo corto y dejas a Kerneristas y Masistas en puestos importantes. De todo se aprende.

La suba del dólar era algo que tarde o temprano tenía que ocurrir. La brecha había quedado demasiado baja para esa tasa de interés. Pero esto no es una corrida ni mucho menos. En 1.200 o por ahi, parece haber encontrado un valor de referencia. La actividad hizo un piso muy bajo en marzo, pero mejoró en abril. El riesgo país volvió a subir ya que el mercado no parece estar tan seguro de que Milei saque la ley bases y el componente fiscal. Hay muchos legisladores buscando excusas mejores o peores para demorar, cual general Alais yendo a reprimir carapintadas. Mientras tanto Milei hace lo que mejor sabe hacer: Comunicar y ser él mismo. LLA sin embargo, no consigue consistencia más allá del personaje principal de esta obra.

El número de inflación de abril estuvo bien y el de mayo estará mejor. Sin embargo, tendrá ayuda por el lado de la pisada de ajustes tarifarios. Se entiende más de una lógica política en donde el gran apoyo de Milei es la opinión pública y nadie quiere arriesgar eso. La gente necesita más actividad y menor inflación para seguir bancando. Además, el Banco Central bajó las tasas por tercera vez en 4 semanas y reorganizó la arquitectura monetaria pasandole los intesteses al tesoro. De todas formas, el BCRA no se desetiende del mercado y si la cosa se pone espesa deberá emitir para recomprar bonos. 4to mes de superávit gracias al impuesto país. tasas bajas e impuesto país hacen que el cepo sea en la práctica más atractivo que en la teoría.

En los primeros meses, al gobierno le salió casi todo bien y piloteó muy bien una herencia durísima. Ahora los desafíos son otros y necesitará nueva magia para enfrentar lo que se viene. Cepo, tipo de cambio, inflación y recuperación son todas incógnitas bravas. La política es otra parada dura, pero los sindicalistas y las apariciones de la Cristina son mojones que ayudan al relato Mileista.