#42 - Financement startups : bilan 2025 & perspectives 2026 avec Franck Sebag, Partner @EY

7,4 milliards d'euros investis dans les startups françaises en 2025. C'est 5% de moins qu'en 2024. Mais c'est surtout 2,6 fois plus qu'en 2019.

On parle beaucoup de baisse. Mais personne ne parle de cette réalité : en 6 ans, l'écosystème français a changé de dimension. Et ce nouveau plateau est structurellement plus élevé qu'avant la pandémie.

Franck Sebag, Partner chez EY, publie depuis plus de 10 ans le baromètre de référence du capital-risque en France. De 890 millions d'euros en 2014 à 7,4 milliards aujourd'hui, il a vu l'écosystème grandir, exploser pendant la bulle 2021-2022, puis se stabiliser.

Je l'ai reçu sur Entretien avec un VC pour décrypter les vrais chiffres de 2025 et comprendre ce que cette normalisation révèle sur la maturité de notre écosystème. Nous abordons :

• Les chiffres du baromètre 2025 dans leur contexte historique : pourquoi 7,4 Md€ n'est pas une mauvaise nouvelle
• L'effet Mistral (1,7 Md€) : quand une seule levée représente 23% du total et masque une baisse réelle de -26%
• La comparaison avec le Royaume-Uni (20 Md€) et l'Allemagne (7,2 Md€) : où se situe vraiment la France ?
• L'IA comme révolution systémique : 25% du total mondial des levées, une opportunité historique pour l'Europe
• Les vrais défis structurels : growth equity en baisse (-24%), crise des IPO, et problème d'exits
• Les atouts français : greentech, quantique, robotique, biotech... Les secteurs où la France peut s'imposer

Une conversation lucide sur l'état réel de l'écosystème français avec l’expert qui accompagne les startups depuis 25 ans.

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TIMECODE

00:00 - Introduction de l'épisode et présentation de Franck Sebag

03:14 - Parcours de Franck : De l'audit à l'expertise startup et le développement de la practice Fast Growing Company chez EY

04:25 - 25 ans aux côtés des entrepreneurs : De la génération Web 1.0 aux licornes françaises

08:51 - L'expertise IPO et introduction en bourse : 30 sociétés accompagnées sur Euronext et Nasdaq

13:03 - Les chiffres du baromètre 2025 : 7,4 milliards d'euros investis en France (-5%)

16:10 - Pourquoi la bourse européenne ne fonctionne pas : Fragmentation, manque d'analystes et de track record

21:13 - Analyse sectorielle : L'IA domine avec Mistral, la Greentech recule, comparaison avec l'Angleterre (20 milliards)

24:04 - Les défis de l'écosystème français : Qualité des dossiers, problème d'exits et manque de liquidité

27:44 - Réconcilier l'épargne française et l'économie réelle : Retraite par capitalisation et assurance-vie

36:24 - Vision optimiste pour 2026-2040 : L'IA, la robotique, la biotech et la révolution à venir

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Pour retrouver Franck : https://www.linkedin.com/in/francksebag

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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