Cahier de recherche du Métis, no. 49 (2007‪)‬ Cahiers de recherche du Métis

L’objectif de cet article est d’étudier le sens de causalité entre la décision d’introduction en Bourse et la performance financière des PME. Il s’agit de tester si ce lien de causalité est bijectif. Les deux hypothèses principales retenues dans ce travail sont les suivantes : 1) l’introduction en Bourse des PME dépendrait principalement de leur performance observée. 2) la cotation en Bourse, dans une perspective de gouvernance, inciterait à l’amélioration de la performance des PME.
Le travail empirique repose sur un panel non cylindré de 240 PME françaises observées durant la période 1989-2002 et pour lesquelles nous disposons de sept observations pour chaque entreprise. Les tests effectués ont été réalisés à partir d’un modèle dynamique d’équations simultanées à variables continues et qualitatives évalué par les estimateurs des effets aléatoires et des moments généralisés.
Le résultat principal de cet article est que le lien entre la performance et la cotation est univoque : si la présence en Bourse permet d’améliorer la performance des PME, leur décision de cotation semble dépendre d’autres variables dont certaines ne sont pas observées par l’économètre.