2492.央行买国债，大放水时代来临‪？‬ 雪球·财经有深度

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量化宽松最早是在日本实施的。上个世纪日本被美国收割后，陷入了严重的通缩，造成了“失去的30年”。为了托住经济，日本启动了YCC政策，国家在二级市场巨量买入国债，用来压制利率，买国债的钱绝大部分就是央行印出来的。这就是量化宽松政策了。直白地说，就是日本人可以以接近于0利率从银行借钱出来投资创业。可以说，这是极度激进的经济刺激政策，就这样日本的GDP还是起不来。相比之下，我们常常惊呼为惊天利好的降息1%，啥也不是。
结果就是日本国债规模/GDP达到了惊人的250%（第三的中国只有50%左右），而且日本央行持有债券比重，已经接近80%了。
而最终买单的还会是日本人，如今日元已经贬值到158了，十年里，日元已经被腰斩。去年开始，日本人要难过了，十年里工资没涨，但是很多货物价格却已经飙升几倍。
不仅仅日本，为了买国债，央行的负债率都越来越高。美联储从9千亿美元直接飙升至9万亿美元，欧央行从1.3万亿欧元飙升至8.8万亿欧元，日本央行从110万亿日元飙升至760万亿日元。短短十来年，欧美日央行的资产负债表规模飙升了7倍-10倍。都是负债累累，为了还债，要么省吃俭用，要么货币贬值稀释债务。只有美国貌似有点点通过科技革命提升生产力来消化负债的可能。
中国也要量化宽松？
4月23日，财政部和央行发文支持央行在公开市场操作中买卖国债，此举引起轩然大波。难道中国也要学习美国、日本开启量化宽松？
先说下央行是怎么买国债的。
以买入举例，我国央行在债券交易市场中，买入国债并持有。产生的结果就是：央行获得国债，付出货币，原持债券人得到货币。由于央行是货币的提供者，所以央行买入会导致市场的货币供应量，也就是大家常常理解的向市场上“放水”撒钱。
需要注意，这个动作并不是单向的，可以买也可以卖。而央行如果卖出国债，那就是向市场上缩水收“钱”，整个社会的银根会变紧。
中国也曾经以印钱买债的方式向市场注入流动性，但产生了非常严重的后果。94年，通货膨胀爆发，物价飞涨，CPI达到了27%，比去年美国最严重的时候（9%）还严重3倍。此后，国家制定了法律，禁止央行直接购买国债。
那现在怎么能买了？法律改了？
法律没改，只是买国债要分场合。法律规定的是央行不能在一级市场直接认购普通国债，但是在二级市场上买卖，或者买特别国债是可以的。简单理解就是，新房不能买，只能买二手的。
央行现在持有的国债只有1.5万亿，其中1.35万亿都是在07年发行的。而07年那次的发行，其实就是国家现在说要进行的二级市场购买。
国家发行了1.55万亿特别国债，财政部向农行发行特别国债，农行再把国债卖给央行，获得资金拿来购买外汇向中投公司注资。
国家为啥要发国债呢？当然是缺钱了。
现在，地方债也好、房地产企业债也好、救A股也好、支持高端制造也好，都缺钱，需要通过发债来筹集资金。比如现在国家要搞房子、车子、家电以旧换新，需要2万亿用来做补贴，财政部就可以发2万亿的国债拿到2万亿的资金。启到的效果就是，国家欠的钱多了2万亿，但是买房、买车、买家电的多了，经济更活跃了。
现在，财政部和央行都表态要增加国债买卖。所以，很多