השורה התחתונה מבית גלובלנ‪ט‬ GlobalNet

בשנה האחרונה הירידות החדות בשוק ההון הביאו לקיטון משמעותי בקצבת הפנסיה.
 
אוהד וייגמן יו"ר גלובלנט בפרק מטלטל. הוא מסביר את חשיבות התכנון והטעות שבלקיחת קצבת פנסיה.
הפרמטר הראשון הוא תוחלת חיים. זהו מונח חשוב כדי להבין כמה נכסים וכסף נצטרך היום וכמה כסף נצטרך בפרישה. נתכנן את ניהול הנכסים בצורה הרבה יותר קפדנית.
מתוך 5 טריליון שקל של נכסי ציבור יש הרבה פקדונות ו62 אחוז הם נכסים שנמצאים בשוק ההון. 

 אורן דוברי שמארח את ד"ר ארי אחיעז מה למדנו: ד״ר ארי אחיעז הינו מרצה לכלכלה באוניברסיטת תל אביב, בר אילן, רייכמן, והונג קונג, והוא מנהל המוצרים של בית ההשקעות גלובלנט. ד״ר אחיעז הסביר שחשוב מאוד למדוד את רמת התנודתיות של השקעות, מפני שמרבית המשקיעים מעדיפים תנודתיות נמוכה יותר, גם אם התשואה הממוצעת בהן נמוכה יותר. לבדיקה נכונה של ביצועי השקעות יש לבחון לא רק את תשואת התיק, אלא גם את רמת הסיכון שמנהל התיקים לקח. עבור זה משתמשים ביחס שארפ, הבוחן את משוואת הסיכוי/סיכון של ההשקעה. המשוואה לוקחת בחשבון את התשואה העודפת של ההשקעה (מעל האג״ח), חלקי סטיית התקן (מדד לרמת הסיכון של ההשקעה). ״מדד הפחד״, הידוע גם בשם מדד ה-VIX, ה-CBOE Volatility Index, מודד את רמת התנודתיות קצרת הטווח החזויה במדד ה-S&P500. מדד זה הוצג לראשונה בשנת 1993 ע״י ה-Chicago Board Options Exchange, הבורסה המובילה בעולם במסחר בנגזרים כמו אופציות וחוזים עתידיים, וכיום יש בה אלפי נגזרים על כ-2,200 נכסים, כ-140 קרנות סל, וכ-22 מדדים. המדד מחושב באופן תדיר, ומשנת 2016 מחושב גם מחוץ לשעות המסחר בשווקים. אופן חישוב מדד ה-VIX הוא יחסית מורכב, ומבוסס על סדרת מחקרים של פרופ׳ מנחם ברנר ופרופ׳ דן גלאי. ד״ר אחיעז ניסה לפשט את הנוסחה המסובכת, והסביר בפשטות שלוקחים את האופציות הנסחרות על מדד ה-S&P500 לטווח של חודש, ובאמצעות המחיר שלהן מחשבים את התנודתיות של מדד ה-S&P500. המדד הוא למעשה איחוד סטיות התקן של מרחקי התחזיות מהממוצע, כפול מאה. כלומר, התנודתיות החזויה של מדד ה-S&P500. ראינו שבאופן היסטורי, מדד ה-VIX מגיב באופן חריף לאירועים מאקרו-כלכליים. עלייה חדה מהווה אינדיקציה למשבר כלכלי. כך למשל היו עליות חדות ב-VIX בעת הפלישה לעירק, בועת הדוט.קום, אסון התאומים, משבר הסאב-פריים ב-2008, במלחמת הסחר בין ארה״ב לסין, במשבר הקורונה, וגם כעת, בעת הסטגפלציה. הממוצע ההיסטורי של מדד ה-VIX הינו 19.6. ראינו שעליות ב-VIX מתואמות עם ירידות בשווקים. מקדם המתאם (רמת הקורלציה) בין ה-VIX ל-S&P500 הינה 0.7-. ראינו שבשנת 2022 חלו ירידות חדות בכל השווקים. מדד ה-S&P500 ירד בכ-23%, כמו חלק גדול מהמדדים. למרות זאת, מדד ה-VIX נותר ברמות גבוהות מהממוצע, אך לא גבוהות במיוחד (25-30 נקודות, לעומת רמות של 50-80 בעתות משברים גדולים). ד״ר אחיעז הסביר שמדידת התנודתיות הרבעונית, ולא החודשית, תראה שאנו נמצאים בגל ירידות רגוע יחסית. ד״ר אחיעז הסביר שכעת המדד עומד על ~24 נקודות, והשאלה היא האם הוא יעלה בעתיד הקרוב לרמות גבוהות במיוחד, או ירד לרמות נמוכות יותר. בשביל כך, הסביר ד״ר אחיעז, דרוש אירוע חיצוני בעל השפעה על השווקים, בין אם חיובית או שלילית. ככלל, המדד נוטה לחזור

יש לכם שאלה או התלבטות בכל הנוגע לעולם הפיננסי, שלחו הודעה ונתאם לכם שיחה עם מתכנן פיננסי מטעמנו: https://eladfin.ravpage.co.il/MeetApl... בואו להישאר מעודכנים בכל הנושאים החמים בעולם הפיננסי לינק להרשמה לוובינרים הבאים: http://lp.globalnetil.com/GlobalNETBo... שמרו על קשר איתנו גם ברשתות החברתיות: פייסבוק - https://www.facebook.com/globalnetisrael אתר - https://globalnetil.com/ רקע: בהנחיית אורן דוברי שמארח את דן דוברי מייסד גלובלנט מה למדנו: לדן דוברי ניתן פרס לאחרונה על עבודתו בתחום התכנון הפיננסי. דן פיתח מתודולוגיה לטיפול ב-expats, אנשים המתגוררים במדינה אחרת. אנשים אלו זקוקים לתכנון פיננסי חוצה גבולות, אשר דורש התחשבות בפרמטרים רבים והשלכות משפטיות נרחבות. קבלת החלטות נכונה בתחומי המיסוי, בחירת הרכב השקעות, ומעבר הון בין דורי היא קריטית לצבירת ההון המשפחתי. דן סיפר שתחום התכנון הפיננסי חוצה הגבולות הופך למורכב יותר מיום ליום. פוליטיקאים בכל המדינות נוהגים לשנות את חוקי המיסוי והלבנת ההון באופן תכוף. בפרט, דן הסביר שהחוק המסובך והמסורבל ביותר הוא חוק הלבנת הון. מטרת החוק היא תפיסת פושעים כמו סוחרי סמים ונשק בינלאומיים. בפועל, ה״קורבנות״ של החוקים הללו הם האנשים הפשוטים אשר חסכו את הונם בעבודה קשה במשך שנים רבות, ומתקשים להסתדר עם הבירוקרטיה המסובכת. דן סיפר על מקרה בו ישראלי תושב גיבלרטר הלך לעולמו, והסדיר צוואה בישראל. בצוואה שנכתבה בהתאם לחוק הישראלי, הגדיר שברצונו להוריש את ההון לאישתו, ולאחר לכתה - לילדיו. צוואת ״יורש אחרי יורש״. החוק האנגלי לא מאפשר צוואות ״יורש אחרי יורש״, ולכן המקרה עבר לטיפול בית המשפט, ונמשך למעלה משנתיים. בסוף המשפט, הוחלט להעביר את כלל הירושה לילדים באופן ישיר, מבלי להותיר דבר לאישה בעודה בחיים. דן הסביר שהיה ניתן לפתור זאת ע״י הסדרת צוואה עם מומחה לתכנון פיננסי חוצה גבולות. תפקיד המתכנן הפיננסי הוא להבין את המצב הכללי של המשפחה בכללותו, למפות את מצבת נכסי המשפחה, ולבצע תכנון המתחשב בכל ההשפעות החיצוניות האפשריות בכדי לאפשר להם לחיות ברמת החיים שהם מעוניינים בה. התמחות זאת דורשת היכרות עמוקה עם מגוון חוקים בתחומי המיסוי, הירושה, ניהול ההשקעות, וכלכלת המשפחה. דן הסביר שהתכנון הפיננסי לא מתאים רק לאנשים הגרים מחוץ למדינתם, אלא לכל אדם בעל משפחה. ישנה חשיבות אדירה בהגדרת יעדי החיים של המשפחה, הכוללים יעדי פרישה והעברת עושר. בהתאם להגדרת היעדים, יש לתכנן היטב את הצעדים הדרושים להגשמתם. כאשר אנו מתכננים טיול בחו״ל, אנחנו מגדירים מראש מה ברצוננו לעשות, היכן נרצה לבקר, באיזה מלון נלון, וכן הלאה. באופן דומה, עלינו להתיי

אחרי הרבה מאוד שנים שגלובלנט הציגה קרנות השקעה בנדל"ן, כעת נכנסת לשוק חברת פרייבט אקוויטי בינלאומית עם צוות ענק של אנליסטים וכזו שמנהלת 130 מיליארד דולר.
 
מדוע כדאי להיכנס לעולמות של הפרייבט אקוויטי כעת?
איך הוא הפך להיות תיק השקעה מרכזי בתיקי השקעות?מוזמנים לפנות אלינו באתר:https://globalnetil.com/

ד״ר ארי אחיעז הינו מרצה למימון וכלכלה במספר אוניברסיטאות. ד״ר אחיעז הסביר שבעוד שרוב המשקיעים מסתכלים רק על התשואה שהשקעה מניבה, לרוב לא נותנים משקל לרמת התנודתיות. רמת התנודתיות משקפת את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה. מדד ה-VIX, הידוע גם בשם ״מדד הפחד״, בודק את רמת התנודתיות של מדד ה-S&P 500. ד״ר אחיעז הסביר שרוב המשקיעים הינם שונאי סיכוי. כלומר - הם מעדיפים תנודתיות נמוכה, אפילו אם התשואה הממוצעת נמוכה יותר. תנודתיות נמוכה יותר משמעותה רמת וודאות גבוהה יותר בנוגע לתקבולים עתידיים. התנהגות אופיינת נוספת של משקיעים הינה ״מימון התנהגותי״ - הנטייה למכור לאחר ירידות חדות. לכן, הם לא נהנים מעליות הערך העתידיות. דווקא המשקיעים בעלי רמת הרגישות הגבוהה יותר להפסדים הם אלו שנוטים למכור נכסים מוקדם מידי. תנודתיות גבוהה יותר מובילה אנשים לעשות טעויות. בעשורים האחרונים ישנה עלייה כללית במקדמי המתאם. ניתן לראות עלייה זו בין שווקי המניות, למשל בשנת 1996 מקדם המתאם בין S&P500 לבין EAFE היה 0.4, ובשנת 2021 עמד על 0.85. בשנת 2015, המתאם בין הביטקוין ל-S&P היה סביב ה-0, אך בשנת 2022 עמד על 0.6. המתאם בין ארה״ב לתיק מאוזן בין מניות, אג״ח, סחורות, ונדל״ן עמד על 0.87. ראינו שמקדמי המתאמים מתחזקים יותר בעיתות משבר. עשרות מחקרי מימון הראו כי בתקופות משברים מקדם המתאם בין אפיקי ההשקעה עולה. מגמה זו מחריפה בשנים האחרונות. כאשר המניות ירדו במשבר הדוט קום, מחירי הסחורות, האג״ח, והנדל״ן עלו. ב-2008, כמו גם במשבר הקורונה, המניות ירדו, הסחורות והנדל״ן ירדו, והאג״ח הניבו תשואה אפסית. ההגדרה של השקעות אלטרנטיביות הינה רחבה מאוד וכוללת הון פרטי, חוב פרטי, נדל״ן ישיר, נכסי אספנות, סחורות, קרנות גידור, ועוד. אפיקי השקעה אלו מאפשרים חשיפה לנכסים פרטיים ובלתי סחירים, ולאסטרטגיות השקעה ייחודיות. היקף ההשקעות האלטרנטיביות בעולם הוא כ-17 טריליון דולר, כ-12% מסך ההשקעות הגלובליות. כשליש מושקע בהון פרטי, כרבע בקרנות גידור מיוחדות, כ-20% בנדל״ן, כ-7% בסחורות, כ-6% בחוב פרטי, וכ-4% בתשתיות. בשנים האחרונות ישנה מגמה של עלייה בהשקעות האלטרנטיביות והפסיביות, וירידה בהיקף הניהול האקטיבי. ב-2003 ההשקעות הפסיביות עמדו על 9% מסך ההשקעות, וב-2025 הן צפויות להיות 16%. החלק האקטיבי עמד על 82% ב-2003, ואילו בשנת 2025 צפוי לעמוד על 59% בלבד. בישראל הגופים המוסדיים מגדילים חשיפה לנכסים אלטרנטיביים. ב-2020 כ-6%הושקעו בנכסים אלו, וב-2022 כ-11%. היקף זה צריך לצמוח בכ-50% בכדי להגיע לממוצע בצפון אמריקה, ובכ-120% בכדי להגיע לממוצע באירופה ובאסיה. ראינו שלקוחות High Net Worth מחזיקים כ-22% מהתיק בנכסים אלטרנטיביים. לקוחות

מזה חודשים רבים, אנו עוקבים אחר מצב האינפלציה בעולם. נכון לחודש אוקטובר האחרון, כמעט כל המדינות נמצאות ברמות אינפלציה גבוהות מאוד. האינפלציה בטורקיה הינה 73.1%, במדינות אפריקה עד 285%, בארגנטינה 72.4%, ובנוצואלה 210%. רוב מדינות העולם נמצאות בטווחי אינפלציה של מעל ל-5%. זהו מצב חסר תקדיםבכלכלה הגלובלית. לפי סקר שנערך בין 2020-2022, האינפלציה היא הדאגה החברתית הגבוהה ביותר בקרב הציבור - מעל אבטלה, קורונה, עוני, ובעיות חברתיות-כלכליות נוספות. אוהד הסביר שרמות אינפלציה גבוהות מסכנות את השלטון הדמוקרטי, מכיוון שאלו יוצרות עלייה ביוקר המחייה, ומעודדות אנשים להפגין כנגד השלטון. בעוד שרמות האינפלציה בישראל לא היו גבוהות במיוחד, בין 4%-5%, רמות האינפלציה בארה״ב, באירופה, ובאנגליה עומדות על כ-9%-11%. בפרק 126 ראינו כיצד רמות האינפלציה הגבוהות הובילו את ממשלת אנגליה לנקוט במדיניות פופוליסטית המנוגדת לעמדת הבנק המרכזי, מה שהגרם להאצת והעמקת המיתון, הורידו את ערכי המטבע המקומי והובילו ירידות במט״ח. בעקבות כך - הוחלף השלטון הבריטי. בעקבות רמות האינפלציה הגבוהה, כ-50% מהעובדים האמריקאים מחפשים עבודה שניה. אוהד הסביר שריבית אפסית גורמת לעליית מחירים בשוק הנדל״ן. מחירי הדירות עלו בשנת 2021 בכ-14% בממוצע. אוהד הראה שהייתה בועה בשוק האג״ח. בשנת 2019 תשואות האג״ח הממשלתי עלו בכ-20%. בשנת 2022, האג״ח ירד בעד ל-30%. בניגוד למניות, אג״ח אינן צפויות לחזור לרמות אלו במהירות לאחר התפוצצות הבועה. באופן מסורתי, הנכסים בהם כדאי להשקיע בתקופות של אינפלציה הם סחורות, זהב, אג״ח ממשלתי צמוד, אשראי עם בטוחות, מניות של חברות המייצרות מוצרים בעלי ביקוש גבוה, ונדל״ן מניב. בארה״ב, האג״ח הממשלתי ירד בכ-19% מתחילת השנה. לרוב, עליית המחירים מטיבה עם נכסי הנדל״ן המניב, מפני שהם למעשה אפיק השקעה עם גידור אינפלציוני מובנה. מחירי הנכסים ומחירי השכירות מתעדכנים באופן תדיר. נכסים המושכרים לטווח קצר יכולים להעלות את דמי השכירות בנכס, ולאפשר הגנה כמעט מלאה מפני האינפלציה. גם בהסכמים ארוכי טווח קיימים מנגנונים שונים להגנה אינפלציונית כמו הצמדה למדד המחירים לצרכן או הצמדה למדד מחירי הנדל״ן. לפי בנק UBS, ההשקעה בנדל״ן בארה״ב, גרמניה, קנדה, הולנד, יפן, סין, וישראל - הינה מסוכנת מכיוון ששווקים אלו מוגדרים כבועה. אוהד הסביר שישנו סיכון נוסף בשוק הנדל״ן - במקרה בו השוכר לא משלם ולא מתפנה, או במקרים בהם השוכר גורם לנזק לנכס. בנוסף, כאשר הריבית עולה, עלות מימון המשכנתאות עולה, מה שצפוי להוריד את מחירי הדיור, או לכל הפחות למתן את עליות המחירים באופן משמעותי. על מנת שעליית ה