惠誉聚焦中‪国‬ Fitch Ratings

惠誉评级预计，疫情封控措施升级将令在2021 年底陷入低迷的消费需求的复苏之路受阻。2022年疲弱的消费需求将会拖累中国的消费类企业，但对不同业务板块的信用指标影响差异很大。各零售板块中，生活必需品相对具有韧性，但餐饮服务业及汽车、服装和化妆品等非刚性支出的需求疲弱期或将比2020年更漫长，甚至会持续至疫情管控措施的直接影响消除之后的一段时间。

(00:00) - 内容介绍
(00:18) - 2020 年首轮疫情爆发后的需求反弹截然不同
(00:48) - 消费零售需求低迷
(01:04) - 失业率上升
(01:23) - 2022年社会消费品零售总额惠誉预期
(01:54) - 汽车经销商评级展望
(02:09) - 唯品会的评级展望
(02:36) - 感谢收听

惠誉评级预计，政府政策坚定转向有望提振新房市场情绪，然而2022年销售额仍料将下滑25%-30%。但当前楼市的低迷并不会打消长期住房需求，因为中国为期数年的城镇化趋势将继续驱动长期购房需求。受到2022年销售额基数低的支撑，2023年房屋销售市场有望重回小幅正增长。

惠誉评级预计发改委推行煤炭中长期采购合同，并且设立煤价合理区间，将长期有助于煤炭和电力两个行业实现更稳定的现金流，提升相关企业信用资质。其中，电力企业由于浮动电价机制可助其传到上游煤价变化，将更为受益。

惠誉评级预计，近期一系列包括下调住房贷款首付比例的房地产结构性政策调整，有助于缓解房地产贷款资产质量问题，化解系统性风险的生成。但大范围住房信贷宽松可能会进一步推高居民杠杆水平，推升中国银行业风险。

惠誉评级预计2022年中国企业在境内人民币债券市场和离岸美元债市场发行的债券违约率将同比上升，主要原因是民营房地产开放商的违约增加。在地产以外的板块中，国企包括城投发行的债券违约率预计可能与上年持平或者小幅上升。

跟2021年的实际基本面相比，惠誉评级对2022年中国寿险和非寿险市场行业的展望为稳定。惠誉预计，保费的稳步恢复增长，保险公司加强分销能力管理，优化业务组合及继续改善运营效率等举措将使中国保险业的盈利状况保持稳定。另外，保险行业将保持稳健的资本缓冲以抵御资产及承保的波动和支持业务发展。