Beka - Resumen de Mercados Beka Finance

Las subidas con las que ha amanecido Europa y parece que quieren marcar los índices norteamericanos, no tienen nada que ver con lo vivido la semana pasada. El apagón tecnológico mundial y la retirada de Biden de la carrera electoral fueron el colofón a 5 sesiones en las que los pesos pesados de los índices sufrían.

La rotación de estilos, desde las grandes compañías a las pequeñas, ha proseguido y ha llevado a que las ultimas recuperen un 9% del terreno perdido desde mínimos del mes de julio. La gran pregunta es si esto proseguirá, dado que el martes tenemos los resultados de Alphabet y Tesla. Creemos que gran parte dependerá de las conclusiones que el mercado saque de la política exterior que la posible sucesora de Biden, Kamala Harris, pueda tener. Y de si los grandes inversores han acabado de hacer caja de la cantidad de apuestas con beneficio que tenían.

A nivel de crecimiento, dada la negativa de Xi JinPing de incrementar las medidas de apoyo económico, hoy hemos visto bajadas de 10 pbs en los tipos de intervención chinos. Esto debiera dar algo de aire a los malos indicadores conocidos en consumo e inversión, tanto en China como en Europa. Donde vimos estabilidad en tipos la semana pasada y pocos guiños respecto al momento exacto de un recorte futuro de tipos. Por ahora el mercado descuenta con un 78% de probabilidades una reducción en el precio del dinero en septiembre.

Para esta semana, en la parte macro, ojo a los datos de PMI globales, atentos al PCE core y PIB del 2T en USA y pegados a la pantalla para conocer todos los resultados empresariales que nos quedan por llegar.

Nuestra recomendación sigue siendo la de no comprar las caídas del mercado. Pese a la reacción positiva de los mercados esta mañana.


Como todas las semanas, les traemos varias ideas para configurar su cartera:

Nuestra idea de RV: GSK PLC (Glaxo Smithkline) +30%


Nuestra recomendación en fondos/etfs: BlackRock Global Funds - Systematic Sustainable GlobalSmallCap Fund

Durante las últimas horas hemos vuelto a ver como la geopolítica ha cobrado protagonismo. Seguramente a futuro, nuestros asesores políticos nos darán luz sobre el intento de asesinato que, sacado de una película, vivía Donald Trump ayer. Pero, por ahora, lo único que visualizamos es una subida meteórica en la intención de voto para el partido republicano.

Lejos de lo trágico del suceso de ayer, hoy queríamos rendir tributo al deporte español. Alguno piensa que es el “pienso” para el pueblo, pero es que nos gusta tanto el de alta calidad, que no podemos estar más contentos de ver como Alcaraz y La Roja se lanzaban como una bala a por sendos triunfos. Similar a los que está cosechando nuestra economía en comparación con el resto de la Eurozona.

El tercer escalón de protagonismo se lo hemos dado a la rotación sectorial de la semana pasada. Desde el jueves, con las perspectivas de menores tipos de interés a futuro, las pequeñas y medianas compañías comenzaron a brillar. En lo que para muchos es el inicio definitivo del buen comportamiento de estas compañías, a nosotros nos parece que puede ser el lugar menos malo para cubrirse de caídas.

Empezamos también con el período de publicación de resultados empresariales y tras la publicación de algunos bancos, podemos decir que cada vez lo tienen más difícil para sorprender al mercado. Y más cuando comienzan a alertar sobre el debilitamiento de las condiciones financieras de las familias, que ya venía siendo anticipado por indicadores como el de la Universidad de Michigan o resultados previos de grandes cadenas de distribución.

📢 Esta semana debemos estar atentos a las declaraciones que haga el BCE el jueves sobre la deriva de los tipos de interés. Aunque no se esperan recortes, puede que den guiños sobre lo que nos espera después del verano.

💼Como todas las semanas, les traemos varias ideas para configurar su cartera:
Nuestra idea de RV: Infineon (Potencial 8.27%).
Nuestra recomendación en fondos/etfs: DNCA Alpha Bonds.

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David Azcona, CFA,CAd, Chief Economist Beka Finance.

Esta semana vamos con algo de retraso en la publicación del semanal y es que hemos estado haciendo un difícil estudio de mercado. Hemos hecho un ranking con las canciones con más tirón de estos sanfermines. Y definitivamente tenemos ganadora: “Potra Salvaje”. Canción que nos viene al pelo para ver qué es lo que esta pasando en los mercados de riesgo.
Las bolsas siguen acumulando subidas y no porque el mundo sea de color de rosa. La semana pasada el tener peores datos macro hizo meter en precio dos recortes de tipos en EE. UU. y la Eurozona. Y esto hizo volar a la tecnología y demás sectores basados en financiación barata.
Los Banqueros Centrales se encuentran ante la tesitura de basarse en estos datos para bajar tipos, en contra de su deber de resistir a una escalada en precios de los servicios por encima del 4%.
Aunque esta semana tenemos datos relevantes como será la comparecencia de hoy de Powell ante el Senado, la supuesta caída del IPC norteamericano al 3.1% o el comienzo de la publicación de resultados, nosotros seguimos preocupados. La razón está en que la tasa de paro, conocida el viernes, “roza el larguero” de las métricas coincidentes con la recesión. Las peticiones de quiebras en EE. UU., al comienzo del año, se van a niveles no vistos desde el 2020 y las sorpresas macro se han ido a mínimos del 2022. Con lo que para nosotros todo, menos las ganas que tiene el mercado por subir, es signo de bajada en nivel de riesgo de las carteras. No vaya a ser que la potra nos meta una coz.


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El presente vídeo ha sido preparado por Beka a efectos de orientación general sobre materias de interés, y su finalidad es meramente informativa. El mismo no constituye recomendaciones ni propuesta de asesoramiento alguna. En particular, el receptor de este vídeo en ningún caso utilizará la información contenida en el mismo para la prestación de servicios de inversión en los que la recepción gratuita de este tipo de documentación esté prohibida. Las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso en cualquier momento.

Como el que no quiere la cosa, uno ya se ha comido la mitad del año y según lo conocido la semana pasada, los próximos meses no estarán exentos de grandes noticias.
Durante las últimas semanas la geopolítica junto con la política monetaria están copando los titulares de los editoriales financieros. La semana pasada fue el turno de la debacle de Biden en el debate electoral y esta semana hemos proseguido con la tensión política de Francia. El hecho de que la extrema derecha y la extrema izquierda aparentemente no puedan gobernar en mayoría, es lo que aguanta hoy lunes a los mercados de renta variable europeos, que en junio bajaron un -1.8% en media vs. los norteamericanos al alza un 3.5%. Aunque para salir de dudas deberemos esperar a San Fermín.
Aunque queda una semana para abrir las puertas de los corrales y las noticias corporativas del segundo trimestre empiecen a salir como si no hubiera mañana, esta semana pasada nos hemos quedado sorprendidos de algunos resultados conocidos. Y todos ellos apuntan a un consumidor estancado, con menos apetito por emplear sus ahorros y con presión a las empresas por la minoración de los productos que consumen. Este hecho lastraba a Nike y sus accionistas exigían explicaciones sobre lo que consideraban una mala política gestión de la compañía.
Este fin de semana, era interesante ver como la CNN publicaba que el 36% de los encuestados en la última semana pensaban pedir prestado para poderse ir de vacaciones en los EE.UU.. La gran pregunta es si podrán devolver esos préstamos que están siendo concedido a tipos del 13%.
A lo largo de la semana nos iremos a Sintra, no de vacaciones, sino con el oído puesto en lo que puedan contarnos los miembros del BCE. Y quedaremos a la espera del viernes para poder ver si las empresas continúan minorando la alegría con la que están contratando a nuevos empleados.

💼 Como todas las semanas, les traemos varias ideas para configurar su cartera:
Nuestra idea de RV: Konecranes (Potencial 33%).
Nuestra recomendación en fondos /ETFs: Robeco BP Us Premium Equities.

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⚖️ Es momento de evaluar cómo los mercados encaran la última semana del semestre, tras un vencimiento de opciones y futuros en cifras históricas de 5.5 bn.

📊El optimismo continúa fluyendo entre los inversores, que han materializado la mayor compra histórica semanal de fondos tecnológicos. Esto ha servido para que valores como Nvidia continúen abarcando valoraciones que les han llevado a ser líderes, a pesar de la caída del 4%. En las últimas sesiones hemos asistido a cierto desvanecimiento del miedo de los inversores hacia Francia y esto permitió la recuperación relativa de los mercados europeos a lo largo de la semana pasada.

La tendencia negativa predominó en Europa, donde los PMIs apuntan a estanflación. En contraste, en Norteamérica los datos muestran una mejora significativa, con indicadores que regresan a niveles no vistos desde 2022. Además, la prima de riesgo entre Alemania y Francia se mantuvo estable.

📅Para las próximas cinco sesiones vamos a centrarnos en los datos de EE. UU. del PCE subyacente, que se espera baje a niveles del 2.6%, y del debate antes de las elecciones entre Tump y Biden. Para España el consenso estima que el IPC armonizado baje del 3.8% al 3.6%.

Después del vencimiento de opciones y como se ha quedado el mercado en trading de gamma, pensamos que ahora si que podemos ver más volatilidad.

💼 Como todas las semanas, les traemos varias ideas para configurar su cartera:
Nuestra idea de RV: Logista (Potencial 35%).
Nuestra recomendación en fondos /ETFs: Candriam Sustainable Equity Quant Europe.

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Esta semana de fútbol europeo debemos de atajar cinco “balones” que se dirigen directos a portería:
Estamos en un momento de duda sobre la estabilidad de Europa, provocada por las economías líderes de la Eurozona y no por los países periféricos (PIGS).
Seguimos en un entorno en el que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo.
Los últimos datos de precios han dado un respiro, debido a la importancia de la energía.
A nivel global tenemos menos estabilidad que el tobillo de Prosinecki. Con un G7 de capacidades limitadas.
La tecnología continúa siendo el ultimo soporte positivo de los mercados de renta variable. Y eso da miedo.

Son temas candentes que están teniendo efecto y que se unirán para mantener elevada la volatilidad en aumento durante el inicio del verano. Aunque tranquilos, parece que esta vez los países periféricos no serán los que la líen, si no es porque ganan la Eurocopa.
De todo lo sucedido la semana pasada, lo que más nos preocupa es la ampliación del crédito corporativo de más volatilidad, que no veíamos desde marzo del año pasado. Y aunque nos situemos en niveles confortables, de aumentar la prima que muchas compañías deben de pagar, podemos ver empeoramiento de aquellas que se están viendo ya obligadas a reducir precios ante la menor demanda del consumidor final.
En los próximo días nos da especialmente miedo que todos los datos esperados: inflación, crecimiento, confianza…se esperen mejores que el mes pasado. La capacidad de fiasco es elevada.

💼 Como todas las semanas, les traemos varias ideas para configurar su cartera:
Nuestra idea de RV: Qualcomm (Potencial 25%).
Nuestra recomendación en fondos /ETFs: Alken Small Cap Europe.

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