【 樂讀】《下重注的本事：當道投資人的高勝算法則》閱讀摘記

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本期要跟大家分享的內容是:《下重注的本事：當道投資人的高勝算法則》閱讀摘記
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《下重注的本事：當道投資人的高勝算法則》一書為知名價值投資者，同時也為帕波萊投資基金的創辦人－莫尼斯･帕波萊之作品。帕波萊為人津津樂道的是他自1996年至2006年期間，基金年化報酬率高達28%，戰勝了99%各大管理基金與大盤指數。本書即是作者在價值投資方面的體悟與看法，並提出了「當道」(Dhandho)投資法則。
所謂「當道」(Dhandho)為古吉拉特(印度國父甘地的出生地)用語，指的是「創造財富的作為或事業」。作者所指的當道投資，則意指「在幾乎完全不承擔風險的前提之下，創造財富的作為。」本書第一到四章，作者藉由闡述印度帕爾特人以及梅尼拉勒經營汽車旅館事業、英國企業家理查･布蘭森、鋼鐵大王米塔爾等人經營事業成功的案例，說明「當道投資法」低風險高報酬的特性。帕波萊在書中一再揭示的一句話：「出現正面我大贏，出現反面，我小輸。」即是當道投資法最佳的白話詮釋。

本書第五章講述所謂當道投資架構的九大特質，並於第六章到第十四章分別闡釋之。
而這當道投資的九大特質分別是：
一專注於現存事業
二挑選變動緩慢產業的單純事業
三挑選營運艱困產業的營運艱困事業
四挑選競爭優勢持久－具備護城河的事業
五擁有顯著勝算，就該狠賭一把？
六專注套利交易
七按照遠低於根本內含價值的價格購置事業
八尋找低風險而高度不確定的事業
九模仿者勝過創新者
第十五章作者以則以亞比曼優(古印度一年輕戰士，試圖穿越查克拉優陣形卻遭遇失敗而犧牲)的難題說明了賣出的藝術，提出在買入股票前所必須思考的問題：
我是否非常了解相關事業？是否完全落在我的處理能力範圍之內？
我是否知道該事業目前的內含價值，而且對於未來幾年的內含價值，判斷上也相當有把握？
該事業的價格，顯著低於目前以及未來2、3年之後的內含價值？折價超過50%？
我是否願意把淨資產很大部份投資於該事業？
下檔損失風險是否很小？
該事業是否擁有護城河？
經營者是否有能力，是否誠實？
第十六章則討論了指數化投資，作者也認為對於一般大多數的人來說，購買涵蓋層面夠廣的股價指數相當值得推薦。不過，作者也肯定市場上有一小群基金經理人的表現穩定超越大盤，可以藉由研究他們的投資方法提升自己的投資績效。另外，作者也建議透過觀察指數型產品的操作，將某些特質納入投資組合中，很可能創造優於大盤的績效。

第十七章則以印度戰士亞瓊心無旁騖因此得以射中木魚之眼的故事，告訴投資人在眾多的投資