墙裂坛

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墙裂坛：用另一种方法来解读金融。不是用数学模型、经济学理论，而是用社会人类学、文史哲、艺术…这些与“人性”天然接近的知识来解读。 墙裂坛里的每个人都有个撞墙的梦想，想把金融和其他学科的界限撞开，希望和你一起解除思想上的自我隔离，一起讨论、一起解惑～

  1. 14 ИЮН.

    稳定币为何成为“最靓的仔”？人民币稳定币有必要出现吗？

    本期播客我们来聊聊“稳定币”。这个概念近两年不断升温，特别是今年，随着香港和美国相继出台新的法案和动态，稳定币俨然成了金融领域的“最靓的仔”。它的发展速度惊人，2023年市场规模已超过2300亿美元，活跃账户超过2.5亿。花旗银行甚至乐观预测，到2030年，稳定币市场规模可能达到3.7万亿美元，体量堪比中国的外汇储备。 近期，全球范围内对稳定币的监管也在加速。例如，美国的GENIUS法案（“天才法案“）在参议院通过，香港金管局早在2024年就启动了稳定币沙盒项目，并且立法会在5月21日通过条例草案，正式确立了稳定币的发行牌照制度——意味着，无论是在香港境内发行法币稳定币，还是在境外发行与港币挂钩的稳定币，都必须持牌经营。 然而，对普通人来说，稳定币依然是个有些“云里雾里”的概念，很容易和数字人民币、比特币、甚至川普币、狗狗币等混为一谈。最近甚至听到很多人在问：“稳定币这么火，会涨成下一个比特币吗？”——这种误解正是我们今天需要厘清的。 更重要的是，在美元稳定币、港元稳定币都出现了值得关注的进展之刻，世界上会出现人民币稳定币吗？有必要吗？可行吗？ ·时间戳· 00:02:58 核心概念辨析：稳定币、数字人民币与比特币的区别 00:13:51 稳定币如何“稳定”？背后的机制与风险 00:17:47 稳定币解决了什么现实问题？ 00:34:55 稳定币与数字人民币：是对手还是队友？ 00:43:47 我们需要人民币稳定币吗？ 00:47:42 如何发行人民币稳定币？ 00:53:40 稳定币对金融体系的可能影响 文字版，请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜刘晓春 肖小跑 编辑｜坛子 添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    1 ч. 12 мин.

  2. 26 МАЯ

    【英文】全球化：崩溃还是涅槃？对话《七次崩溃》作者Harold James教授

    本期是和《七次崩溃》作者，普林斯顿大学James教授的一次对谈。《七次崩溃》绝对是我去年读过的最精彩的书之一。说实话，第一次看到《七次崩溃》书名时，以为只是讲金融危机历史。读完第一章后发现没那么简单，这本书打开了全球化背后的运行逻辑：你觉得全球化到底是崩溃了还是涅槃了？ “供给侧”和“需求侧”危机，哪个会让全球化崩溃，哪个会推进全球化涅槃？ 但最吸引人的，是书中"纳米经济学"的概念——随着世界变得更复杂，我们对供需的理解也必须更精细。经济理论需要“颗粒度”更细的变革。 访谈音频做了两个版本，这集是英文版，shownotes是中文总结版。大家可以自由选择是听英文原版还是中文版。 大家可以在小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、新浪博客等各大平台收听播客的英文版和中文版。也可以在《墙裂坛》和《肖小跑》视频号上稍后也会放出剪辑片段。 本期嘉宾： 哈罗德·詹姆斯（Harold James）：普林斯顿大学克劳德和洛尔·凯利欧洲研究教授，《七次崩溃：塑造全球化的经济危机》、《全球化的终结》作者。 02:42全球化：悲观还是乐观？ 小跑：首先想问您一个略带哲学色彩的问题。全球化对我们中国人，特别是我这代人来说特别重要。我们80后被称为"全球化红利最后一批乘客"，和70后一起，我们确实从改革开放中获益匪浅。但90后和00后似乎就没那么幸运了。面对当前各种挑战全球化的冲突，我们还能对全球化的未来保持乐观吗？ James教授：我还是挺乐观的，也希望你和听众们能保持乐观！我们正经历着前所未有的技术变革。纵观历史，全球化浪潮总是与重大技术创新紧密相连，而人工智能革命可能比以往任何技术都更具颠覆性，它将彻底改变我们工作、思考、学习和生活的方式。 历史告诉我们，技术突破从来不会被单一国家垄断。可能会有一个国家最先引领创新，但其他国家很快就会跟上。19世纪工业革命起源于英国，英国一度看似主导全球，但德国很快在工程、化学和光学等领域建立了优势。19世纪后期的国际舞台被英德竞争主导，最终导致了1914年的大战，影响了整个20世纪。 类似地，二战后的美国确实成为了主导经济力量，许多基础创新在美国诞生。但认为只有美国能引领创新是不现实的。我们生活在一个由欧洲、中国、印度、日本等共同构成的网络世界中，不可避免地相互依存。 当前技术和经济格局的变化确实带来了破坏性影响——工作岗位变化、旧职业消失、新机会出现。这有点像代际冲突，就像你提到的。我们这些二战后出生的一代人（包括我自己）是幸运的，生活在和平、繁荣的环境中。年轻人可能会想："你们过得太舒服了，却在毁掉我们的机会。" 对现在踏入职场的年轻人来说，前方既有无限可能，也充满变革的压力。这是个动荡但充满机遇的时代。 08:34世界连接越紧密，摩擦反而越多？ 小跑：我还读了您的《全球化的终结》，这本书并不是批评全球化，而是在大家都很乐观的时候提供了一种谨慎的视角，有点像福山的《历史的终结》和亨廷顿的《文明的冲突》。如今，我们听到"脱钩"、"去风险"这类词，但实际上我们仍生活在一个高度互联的世界。这种矛盾现象怎么解释？为什么连接越紧密，摩擦和焦虑反而越多？ James教授：确实，我们生活在一个充满不确定性的时代。在我的书中，我特别关注19世纪中期和20世纪70年代这两个历史时期，因为它们与今天有惊人的相似之处。 拿19世纪中期来说，工业革命初期工人生活并没有立即改善，马克思甚至提出了"贫困化"理论。同一时期，欧洲还在印度、非洲和中国进行了大规模干预。但恰恰在这个时候，工业世界的情况开始好转——从19世纪50年代到世纪末，生活水平明显提高，预期寿命延长。 有趣的是，这也是大国冲突增加的时期，部分原因是新技术给了大国施加影响力的新工具。当英国自由主义者谈论和平与繁荣时，批评者指出克里米亚战争刚刚爆发。 这种乐观者与悲观者之间的张力，与90年代福山和亨廷顿的辩论非常相似。总是有人相信世界在变好，也有人认为进步只会引发更多资源争夺。这种张力从未消失。 14:58贸易武器化 小跑：从另一个角度看，经济互联性正被地缘政治武器化。您的书中多次提到政府在危机中的干预。我觉得技术越先进，政府干预的工具就越强大。中国有句古话"天高皇帝远"，意思是过去君王的干预在实践中总是有限的。但今天，"看不见的手"似乎越来越容易被"看得见的手"干扰。我们是否需要重新思考自由市场与政府干预的关系？ James教授：没错，特别是在当前贸易冲突加剧的背景下。特朗普即将开始第二任期，承诺实施高关税政策。有趣的是，许多人仍认为这只是谈判的开始，不会真的那么严重。 乐观的解读认为这类似于80年代美日贸易摩擦，当时美元大幅升值，给美国带来了巨大压力。我预计未来几个月美元可能会走强，这会让美国出口变贵，进口变便宜，即使有关税，人们仍会购买进口商品。 最终可能会像里根时代那样，利用美元走强的时机重新思考国际体系，达成某种协议。到80年代末，全球局势明显改善。这为中国向世界开放创造了条件，全球从中获益匪浅——中国生产的商品让生活变得更好、更便宜，全球贫困以前所未有的速度减少。 我们现在面临的挑战是：二战后建立的框架（联合国和布雷顿森林体系）已有80多年历史，需要更新。但政府在调整过程中扮演更大角色的同时，也要记住历史教训——政府通常不善于判断技术发展方向。 德国政府支持英特尔的半导体项目就是个例子，而真正的AI突破却发生在英伟达。如果政府只专注于对自己有政治影响力的特定行业，往往会做出错误决策。在美国，我们也担心政府政策会过度受到个别商业领袖（比如马斯克）影响的风险。 23:14下一次经济危机会由供应冲击引发吗？ 小跑：您的书讨论了疫情和俄乌冲突这两次供应冲击。但当时的政策反应却像是应对需求冲击一样，导致了严重通胀。这种误诊带来了哪些教训？您认为下一次危机会是什么？我们如何避免重复过去的错误？ James教授：疫情和俄乌冲突其实是相互关联的。疫情暴露了供应链脆弱性——全球贸易暂停、物流混乱，我们无法获得必需品。疫情初期大家都抢购防护设备和呼吸机；随着居家办公和居家娱乐需求增加，电子产品需求暴增，导致半导体短缺，价格飙升。 看到这种情况，控制战略资源的国家开始将其作为影响力工具。俄罗斯试图利用欧洲对其能源的依赖；阿尔及利亚威胁切断对西班牙的天然气供应；中国控制着绿色能源转型需要的稀土和关键矿物；美国则利用其在高科技领域的优势实施出口管制。 这些做法都推高了生活成本，这也是2024年全球各地执政者民意支持率普遍下滑的原因之一。但有意思的是，价格上涨也刺激了创新——如果没有疫情带来的效率压力，人工智能不可能发展得如此迅速。 这段困难时期既是创新的催化剂，也带来了不确定性。人们希望政府帮助应对变革，但同时我们也看到许多政府在试图提供帮助时反而犯下重大错误，比如我认为当前的贸易战就是一例。 30:08中国经济该怎么走？ 小跑：中国目前面临着一个复杂局面——消费疲软、通缩压力。有人说解决方案是"走出去"，我们确实看到企业和供应链向东南亚、南美和非洲转移。另一派则认为应该专注提振国内需求。您书中提到，需求冲击通常导致保护主义，这正是我们现在看到的——中国被指责"供应过剩"，面临关税威胁。在这种环境下，中国该怎么走？ James教授：理想情况是两条路并行。说中国"用廉价商品淹没世界"有些片面。考虑到全球环保需求，大量生产廉价太阳能电池板其实非常有价值！你能看到非洲、巴基斯坦等地对太阳能设备的巨大需求。电动汽车也是如此，如果我们真要摆脱碳能源，就需要让替代品变得更便宜。 在能源转型领域，中国将继续发挥关键作用。但你提到的国内需求同样重要——如果中国人对未来没有信心，经济难以持续发展。房地产市场的问题确实需要政府财政措施和流动性政策调整来应对。 34:39政府债务：大国空间大？ 小跑：您书中提到70-80年代出现了现代货币理论(MMT)的早期版本。您指出这种理论只在封闭经济体中有效，开放经济体会面临货币贬值风险。这让我想到中国——我们既不完全开放也不完全封闭，仍保持着资本账户管制。大国如中国能否既融入全球市场又保持货币政策独立性？ James教授：确实，大国有更多政策空间。MMT之所以在美国有市场，是因为美元是世界货币。有趣的是，每当全球动荡，人们反而涌向美元避险，即使动荡是由美国自身引起的，就像2008年金融危机那样。 但这种模式不可能永远持续。美国债务服务支出越来越高，挤压了其他领域的支出

    57 мин.

  3. 26 МАЯ

    【中文】全球化：崩溃还是涅槃？对话《七次崩溃》作者Harold James教授

    访谈有两个版本。这集是中文版，小跑老师声音是自己的、James教授声音是用AI做的（听起来年轻了三十岁）。shownotes对应在英文版，以及英文访谈原稿翻译版，请至《墙裂坛》公众号收看！ ·本期嘉宾· 哈罗德·詹姆斯（Harold James）：普林斯顿大学克劳德和洛尔·凯利欧洲研究教授，《七次崩溃：塑造全球化的经济危机》、《全球化的终结》作者。 本期是和《七次崩溃》作者，普林斯顿大学James教授的一次对谈。《七次崩溃》绝对是我去年读过的最精彩的书之一。说实话，第一次看到《七次崩溃》书名时，以为只是讲金融危机历史。读完第一章后发现没那么简单，这本书打开了全球化背后的运行逻辑：你觉得全球化到底是崩溃了还是涅槃了？ “供给侧”和“需求侧”危机，哪个会让全球化崩溃，哪个会推进全球化涅槃？ 但最吸引人的，是书中"纳米经济学"的概念——随着世界变得更复杂，我们对供需的理解也必须更精细。经济理论需要“颗粒度”更细的变革。 大家可以在小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、新浪博客等各大平台收听播客的英文版和中文版。也可以在《墙裂坛》和《肖小跑》视频号上稍后也会放出剪辑片段。 — End — 嘉宾｜哈罗德·詹姆斯（Harold James） 主播｜肖小跑 编辑｜坛子 添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    15 мин.

  4. 15 МАЯ

    奥马哈先知与关税战：风暴中的价值锚点

    本期是和微博财经合作的《巴菲特智慧与关税战》直播录音。 ·本期嘉宾· 刘晓春，上海新金融研究院副院长，《墙裂坛》常驻嘉宾 朱鹤，中国金融四十人研究院研究员（播客《研究有意思WitTalk》） 本期录制于巴菲特股东大会结束的第二天。今年是奥马哈先知宣布退休前最后一届股东大会，大家的关注点非常广泛——从伯克希尔·哈撒韦今年的业绩亏损情况、巴菲特对美国投资的信心、到近年来对日本的投资、甚至人生问题，但无疑最受关注的是关税战。 在地缘政治巨大变动的背景下，讨论巴菲特的价值观显得格外有意义。这条稳定前行了半个世纪的大船，遇到了"百年未遇之大风暴"，长期投资哲学和价值主义是否仍然有用？我们是否需要新的思路？ ·时间戳· 00:02:46 “时势造英雄” 00:18:22 巴菲特为什么喜欢回顾美国历史？ 01:02:05 巴菲特方案：进口许可证也是“税” 01:21:04 巴菲特的“进口凭证”不是新发明 01:24:41 长期价值投资理念的现实意义 文字版，请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜刘晓春 朱鹤 肖小跑 编辑｜坛子 添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    1 ч. 40 мин.

  5. 28 АПР.

    你打你的仗，我做我的买卖：“去中心化”汉萨同盟的启示

    本期继续《贸易金融史》专辑之——汉萨同盟。从威尼斯到奥斯曼帝国，再到汉萨同盟，这个系列在设计之初并未考虑现实关联，但在讨论过程中发现都非常应景。毕竟现在正处于全球贸易大转折的时期，回顾贸易相关历史能够以史喻今，找出与当下事件的参照物。 ·时间戳· 00:01:20 欧盟之前的欧盟 00:03:08 汉萨同盟起落史 00:13:19 “自由市”：汉萨同盟的元细胞们 00:19:15 汉萨同盟为什么这么特别？ 00:24:07 “去中心化”DAO的鼻祖 00:26:10 大汉撒衰落的转折点 00:31:10 历史霸权兴衰规律 00:35:16 现代世界中有汉萨同盟的对应物吗？ 00:44:33 商人集团与国家机器的矛盾 文字版请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜Johnny 肖小跑 编辑｜坛子 添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    55 мин.

  6. 12 АПР.

    从关税战到金融战？美债一线发来战报：过去几天市场发生了什么？

    本期（录制于4月10日）和在债市一线战斗了一周的郑老师一起分析：美债市场发生了什么？美元怎么了？懂王为什么突然大逆转？我们该怎么防守？中美之间最终台阶可能在哪里？以及我们的政策该如何出牌？ ·时间戳· 00:03:00 死去活来（又死去）的市场：从“解放日”到“大奇迹日”（或称“认怂日”） 00:05:57 美债为何异常波动？ 00:15:29 中国抛售美债作为反制武器？ 00:18:33 特朗普为何突然推迟关税，“大赦天下”？ 00:24:29 特朗普关税团队的内部博弈 00:27:26 关税政策的历史渊源与真实目的 00:35:17 关税战后续走向预测 00:40:57 短期、中期有解决方案，但长期影响只能是世界秩序重塑 01:03:01 我们会见证“历史级别无厘头事件”：懂王被MAGA背刺吗？ 文字版（播客平台长度受限），请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 专栏主播｜郑朗 肖小跑 编辑｜坛子 申请加入坛友群，请添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    1 ч. 8 мин.

  7. 8 АПР.

    2025黑色星期一："解放日"世界贸易大战主流观点、各参战方应对策略梳理

    本期不多寒暄，直接进入主题。事情还在发酵中，没办法下太多结论，所以今天我想从几个角度和大家一起梳理一下：从历史、现实角度；从目前“解放日”关税政策主流观点分析角度；以及从这场世界关税大战的各个参战方：美国，中国，欧洲和东南亚的应对。 ·时间戳· 00:00:23 2025"黑色星期一" 00:02:51 虽然惊悚，但这是一场“迟到”的危机 00:10:21 历史回顾：Smoot-Hawley关税法案 00:17:55 历史回顾：麦金莱总统时代 00:26:45 “解放日”关税政策的四种流行观点分析：“打碎一切重来论”、“站队论”、“基本盘论”、“瞎搞论” 00:57:16 各国反应与应对策略：中国、欧盟、东南亚 ·本期参考信息· 1.《五仁随笔250407——关税大战意在沛公》 2.《墙裂坛》：从“石油美元”“美股美元”到“电力人民币” 文字版（播客平台长度受限），请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜Johnny 肖小跑 编辑｜坛子 申请加入坛友群，请添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

    1 ч. 13 мин.

  8. 1 АПР.

    消费贷新政解读：刺激消费应该用“二阶思维”重新定义？

    你的手机最近被各种低息贷款的短信"轰炸"过吗？年利率仅2.5%、额度高达50万、贷款期限长达七年、还可以只还息不还本……惊不惊喜，有诱不诱人？本期请刘院长独家解读：我们该怎么理解“用贷款促消费”？为什么刺激消费应该用“二阶思维”重新定义？ ·时间戳· 00:03 你也收到消费贷款短信了吗？ 09:47 这次不一样吗？当前消费贷政策与上一次有什么不同？ 14:07 银行们怎么看待此次政策？真的会马上行动吗？ 19:12 什么才是消费贷的“好”客户？ 25:21 为什么拉动消费如此之难？可能是定义的“颗粒度”不够细分 29:12 再想深一层：经济和消费的关系 34:02 范仲淹"荒政三奇策"的启示 37:52 提振消费需要“二阶思维” 40:44 利息高低与经济健康的关系 50:15 “经济的晴雨表”——银行净息差与目前真实状况 52:01 “融资难”——银行不愿意放贷款？ 57:25 这次新政会如何发展？ 文字版（播客平台长度受限），请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜刘晓春 肖小跑 编辑｜坛子 申请加入坛友群，请添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友

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墙裂坛：用另一种方法来解读金融。不是用数学模型、经济学理论，而是用社会人类学、文史哲、艺术…这些与“人性”天然接近的知识来解读。 墙裂坛里的每个人都有个撞墙的梦想，想把金融和其他学科的界限撞开，希望和你一起解除思想上的自我隔离，一起讨论、一起解惑～

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    © 上海墙裂坛管理咨询有限公司@喜马拉雅FM
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