16. 对话18年股市老将：经历过市场的悲观与狂热，才能听懂时代的投资暗语|华尔街见闻X王培

A股的春天来了吗？随着去年四季度以来一篮子增量政策落地，叠加近期DeepSeek让国人扬眉吐气了一番，影视票房一扫颓势，资本市场的春季行情也开始蠢蠢欲动。

每年市场都会涌现出各种新概念、新方向，但落实到每一笔投资决策背后的逻辑却万变不离其宗。在开启新一年的判断下注前，不妨先来和我们一起充充电，听听投资老将对于过去几轮市场的复盘与总结。

本期节目录制于2024年底，我们有幸邀请到「华尔街见闻」副总编周宏老师作为嘉宾主持，他也是一位常资深的资本市场观察者和记录者，他将与拥有近18年从业经验、经历三轮牛熊周期转换的中欧基金老将王培一起，来聊一聊他们对时代与市场周期的观察总结和投资心得，希望能对大家的新年投资规划有所启发。

聊天的人

周宏，「华尔街见闻」副总编

王培，中欧基金权益专户投委会主席

时间轴

Part 1：每一轮行情演绎，都映射了不同的大时代

01:20 基金老将的「924行情」观察：意料之外 情理之中

04:25 面对突发行情冲击，更要看机构投资者「第二时间」的应对

06:35 对比历史上的市场波动，这一轮调整的力度算大吗？

08:50 从2010年以来的股市经历了两个大周期，映射了不同的时代背景

09:58 透过国民平均年龄变化，来理解价值股的护城河

13:19 真正创造可持续的长期价值，不一定要追求很高的利润率

18:10 要让基民愿意长期持有，前提是中短期不能对你的回报率失去信心

21:13 为什么在过去三年，大家战胜市场变得更加困难？

Part 2：老将复盘亲历周期，股市是信心、行为、基本面的综合反映

22:02 2014年可以作为一条线，划分两代基金经理

25:28 老将坦露心声：非理性的下跌让人绝望，但也暗含机会

29:55 2010-2019，新的投资主题是品牌化与科技创新

32:39 只有持有成本足够低，才能有底气赚到泡沫的钱

36:40 面对暂时不赚钱的科技企业，该采用什么态度来投资？

40:05 产业链条长的行业，需要更多的综合分析能力

Part 3：更聪明的指数和量化创新，专业投资者面临新时代挑战

43:12 借鉴海外经验，应该怎么科学地考核基金经理？

47:28 为什么有的时候公司业绩向好，但股价却不涨？

49:55 过去的投资人关注成长性，未来可能会更关注稳定性

55:06 投资人是一个矛盾体，既要足够自信，又要有自我批判的精神

58:55 许多新兴的机会往往都难以持续

63:02 越来越多人关注的指数，能不能成为下一代的解决方案？

69:01 如何把主动与量化投资结合起来，发挥双方的特长？

74:34 说说大家最关心的问题：今年的投资机会在哪里？

- 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室 -

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。