49.从以色列科技创新，中国能学到什么？｜一家硬科技VC的十年复盘

今天这期内容，带大家探索一下，神秘的以色列科技。

嘉宾是耀途资本的创始合伙人杨光。

Eric 的投资生涯起步于以色列基金Infinity Group，他曾亲历以色列科技风靡全球、并被欧美大厂争相收购的时代。2015年，他和Infinity的同事Jerry 共同创立了耀途资本，十年来专注于硬科技的早期投资。

他的投资生涯经历了几个阶段：

阶段一：与欧美大厂抢夺以色列的前沿科技项目；

阶段二：找寻最顶尖的以色列科技创业团队，寻求参投，帮助其开拓中国市场。同时，也copy to china，在中国找寻类似方向、人事匹配的top团队；

阶段三：随着以色列的战争、中美局势紧张，以及中国本土科技与供应链创新越来越耀眼，耀途坚持更加产业化的打法，并保持对全球范围内华人创业的关注。

这是一个非典型美元基金&人民币基金的十年：两个非金融出身、无耀眼光环的理工科年轻人闯入VC行业，经过大浪淘沙，在整个中国VC行业经历巨大转变之际，仍然活在牌桌上。其中，既有硬科技领域的扎实积累、方法论，也能看出，他们充分利用了中国市场和人才。

这期内容中有大量对于以色列科技创新的描述，是中文世界里及其罕见的信息；同时，也提到了诸多硬科技公司的名字，无意中描摹了中国最前列科技创新者所经历的十年浪潮～

本期嘉宾： 杨光（耀途资本 创始合伙人）

本期Shownotes：

Part 1. 关于杨光：一名拥有全球化梦想的交大毕业生的10年

03:46 从欧姆龙、微软，到韩国SK，20年前的高科技与全球化

07:02 加入一家以色列基金：老板是退役战斗机飞行员

09:14 胶囊胃镜，许多生活中的创新都是以色列人发明的

11:00 办公室选址，特意选在犹太难民纪念馆附近

Part 2. 关于硬科技投资：只扣动一次板机

14:06 硬科技的早期充满不确定性，需要坚韧的创始人精神（以盛科网络为例）

19:21 “对人的判断，非常非常重要”

22:06 “我要是变现了8000万，还创什么业？”——硬科技投资是capital intensive（资本密集型），上限要足够高，才有投资的价值

25:55 硬科技企业烧钱，烧出了科技人才

Part 3. 以色列的创新氛围、社会责任感及投资启示

26:59 第一次去以色列：一个极其朴素的国度，“以色列人认为物质都带不走”

28:37 表面上以色列人很乐观，实际上很悲观：“我们只要输一次战争，国家就没了”

29:15 常常见到六七十岁的创始人，“有一个人在讲PPT时已经帕金森了”

30:06 “那个时间点，我们看见了第二个硅谷”

30:55 知名以色列公司 Mobileye 的创立故事

33:00 从与欧美大厂争抢高价值项目，到扶持中国人才复制同类方向

34:32 以色列，硅谷大厂的技术进货市场

38:51 受市场所限，以色列科技更擅长从0到1，出路都是被收购

39:48 英伟达收购的迈络思，也是以色列企业

41:52 受以色列的启发，耀途很早就布局了 AI 基建

42:24 中国有着最卷的下游市场，硬科技需要这样的市场做early adoption（早期应用）

43:54 捕风者，等风来——优秀的人才对市场的认知是很深刻的

45:12 技术的发散与收敛：复盘失败案例，那些被验伪的需求（Magicleap、光波导与Controller）

46:40 要投 must have technology（必需品科技）

47:30 Habana 创立于2016 ，2019 年卖给了英特尔——以色列公司在并购退出方面也十分老道

49:20 战争前，科技大厂很愿意把一部分科研创新放在以色列

50:23 英伟达花了69亿买迈洛思，我们立刻去博通里找优秀的华人

Part 4. 成立耀途：海内外技术和创业模式正在发生变化

54:54 2015 是个好时机，VC 2.0 时代开启

57:55 两个没有背景的31岁年轻人，早期募资艰难：我们一遍遍地带企业家们去以色列游学…

01:04:02 以色列，地中海边的一个美丽国度：为什么一个1000 万人口的国家会有如此强的创新力？

01:04:29 中东MIT：70% 的上市公司 CEO / CTO 来自 Technion

01:05:07 安息日的晚宴：10岁不到的孩子讲的圣经故事，震撼了所有大人

01:08:31 第一期基金格外艰难，也格外珍惜

01:08:44 投资伏达半导体：无线快充，挑战两倍于苹果的充电速率

01:13:14 市场竞争倒逼中国创新，国产手机许多方面已甩掉苹果

01:15:40 海外技术+中国市场，早期产业资源如何布局？

Part 5. 硬科技的投资判断：早期技术趋势的辨别 & 全球局势洞悉

01:19:44 2017年，市场都在做机械激光雷达，为什么敢投固态激光雷达？

01:22:18 一个错误复盘：没想到中国新能源车崛起得如此之快

01:26:49 投以色列公司没有错，但应在中国也投至少一家

01:28:29 “硬科技投资就像开卷考试？”“仍然会存在超纲类的投资”

01:30:47 从一个充分全球化的时代，到逆全球化掀开序幕：耀途开始更注重全球华人的创业

Part 6. 从极夜到极昼，创业公司与投资机构，如何穿越周期？

01:35:06 2022，硬科技从极夜到极昼，“portfolio 的账面增值在快速提升”，但我们没有那么开心…

01:36:34 赛道爆火后，创业公司要如何消化过高的估值？

01:36:49 “中国投资行业，很多时候是情绪驱动”

01:42:00 投资人往往会在熟悉的赛道中过于谨慎，而在陌生的赛道中过于激进

01:42:26 今天，创业公司的死亡谷是什么？

01:48:07 谈硬科技的并购卡点：海外的「acquire hire」、国内的差异化定价与中国的审核机制

01:51:02 募资的挑战再次出现，耐心资本难拿，但耀途还是找到了长期看好中国的投资人

02:00:55 开源改写了中国 AI

02:04:04 谈 AI 泡沫：过多的资源投入到具身智能行业中，会造成一定的浪费

02:07:21 今天的环境可能很难保持充分的乐观，但坚守换来的价值，还是有充分的斗志留在这个行业……

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关于主理人卫诗婕：早年任职于《人物》、GQ报道、字节跳动。代表作：《ofo的终场战事》、《罗永浩：薛定谔的理想主义》、《朱一旦的枯燥生活》、《中东社交十年风云：金矿、折戟、浪潮再起》、《下一站，沙特》等。作品曾获虎嗅2024年度作者、金字节奖年度新锐作者、网易非虚构文学奖年度作者、全球真实故事奖中文报道十佳。

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