中欧基金

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欢迎来到中欧基金播客~在这里,您关心的、好奇的、困惑的投资理财问题,就是我们想聊的话题! 投资是一件需要慢慢来的事,它没有统一标准答案,适合自己的才是最好的。我们希望陪伴您在这趟旅程中,解决当下的问题、理解多元的世界、收获认知的成长,找到每个人在财富世界里的稳定内核。

  1. 17. DeepSeek引爆AI应用,全民智驾和机器人时代到来比想象更快|类星频道X冯炉丹

    2 DAYS AGO

    17. DeepSeek引爆AI应用,全民智驾和机器人时代到来比想象更快|类星频道X冯炉丹

    AI的春天真的来了。从前年的ChatGPT到今年国人自己的DeepSeek震撼世界。一个很明显的变化是,中国开始逐渐从AI技术浪潮的追随者转变为引领者。 从应用端来看,最先渗透并改变我们生活方式的AI应用,可能就是智能驾驶了。最近比亚迪宣布将高阶智驾系统搭载在全系车型,包括10万元以下的车型(新闻来源:新华财经,2025.2.10),我们或许距离全民智驾的时代又更近了一步。另一个让科技圈非常振奋的应用就是人形机器人。它不仅是今年春晚最靓的崽,也是未来最具想象空间的一块应用。 本期播客邀请到了相关领域的两位嘉宾,分别是「类星频道」的创始人郑晓康和中欧基金基金经理冯炉丹。用一期节目聊透智能驾驶和人形机器人的技术演进和场景应用,以及未来会为我们带来哪些投资机会和生活上的改变,希望大家收听愉快。 聊天的人 郑晓康,「类星频道」创始人 冯炉丹,中欧基金基金经理 嘉捷,中欧基金主持人 时间轴 Part 1:全民智驾时代元年来了,技术演进和商业应用比想象更快 02:18聊聊美国CES逛展真实感受:智驾和机器人的创新正在转移到中国 09:34从L1到L5,我们正在用的智能驾驶属于哪一级水平? 15:02中国智驾VS海外智驾谁更强?不同地区,道路状况、驾驶规则都不一样 18:11目前在做智能驾驶的公司,可以分成两派开发路径 19:36摄像头VS激光雷达,究竟谁是智驾传感器方案的终局? 26:48智能驾驶的技术演进路径:从模块结构逐步走向深度学习 28:17世界模型和视觉语言模型,有什么区别?谁更先进? 36:33无人驾驶出租车,为什么成为了各家的必争之地? 45:10或许要做到比人类司机高十倍、百倍的安全性,无人驾驶才能被真正接受 49:38我们能够发展到L5级别的智驾吗? Part 2:人形机器人的想象空间,要围绕着「技术」与「场景」展开 57:05从某种程度上来说,智能驾驶是智能机器人的一个子集 60:14做人形机器人的公司,在技术底层上需要突破哪几块能力? 63:57机器人公司如何找到技术与场景的匹配 66:05人形机器人的能力可以划分为大脑和小脑,目前这两块的技术发展如何? 69:21与海外相比,国内的机器人公司有什么优势? 70:15家庭机器人,或是最后才能落地的场景 Part 3:科技赛道投资,2025年的AI投资机会还有哪些? 72:41从二级市场投资的角度,如何看待AI企业的估值? 73:58AI板块的高估值,是在透支未来的行情吗? 76:18在AI硬件上,或许会涌现出很多小的创新点 79:47纵观整个AI产业链,下一个阶段比较有机会的环节会是什么? 82:55展望今年的发展,智驾和人形机器人最值得关注哪些机会? - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h 26m
  2. 16. 对话18年股市老将:经历过市场的悲观与狂热,才能听懂时代的投资暗语|华尔街见闻X王培

    FEB 9

    16. 对话18年股市老将:经历过市场的悲观与狂热,才能听懂时代的投资暗语|华尔街见闻X王培

    A股的春天来了吗?随着去年四季度以来一篮子增量政策落地,叠加近期DeepSeek让国人扬眉吐气了一番,影视票房一扫颓势,资本市场的春季行情也开始蠢蠢欲动。 每年市场都会涌现出各种新概念、新方向,但落实到每一笔投资决策背后的逻辑却万变不离其宗。在开启新一年的判断下注前,不妨先来和我们一起充充电,听听投资老将对于过去几轮市场的复盘与总结。 本期节目录制于2024年底,我们有幸邀请到「华尔街见闻」副总编周宏老师作为嘉宾主持,他也是一位常资深的资本市场观察者和记录者,他将与拥有近18年从业经验、经历三轮牛熊周期转换的中欧基金老将王培一起,来聊一聊他们对时代与市场周期的观察总结和投资心得,希望能对大家的新年投资规划有所启发。 聊天的人 周宏,「华尔街见闻」副总编 王培,中欧基金权益专户投委会主席 时间轴 Part 1:每一轮行情演绎,都映射了不同的大时代 01:20 基金老将的「924行情」观察:意料之外 情理之中 04:25 面对突发行情冲击,更要看机构投资者「第二时间」的应对 06:35 对比历史上的市场波动,这一轮调整的力度算大吗? 08:50 从2010年以来的股市经历了两个大周期,映射了不同的时代背景 09:58 透过国民平均年龄变化,来理解价值股的护城河 13:19 真正创造可持续的长期价值,不一定要追求很高的利润率 18:10 要让基民愿意长期持有,前提是中短期不能对你的回报率失去信心 21:13 为什么在过去三年,大家战胜市场变得更加困难? Part 2:老将复盘亲历周期,股市是信心、行为、基本面的综合反映 22:02 2014年可以作为一条线,划分两代基金经理 25:28 老将坦露心声:非理性的下跌让人绝望,但也暗含机会 29:55 2010-2019,新的投资主题是品牌化与科技创新 32:39 只有持有成本足够低,才能有底气赚到泡沫的钱 36:40 面对暂时不赚钱的科技企业,该采用什么态度来投资? 40:05 产业链条长的行业,需要更多的综合分析能力 Part 3:更聪明的指数和量化创新,专业投资者面临新时代挑战 43:12 借鉴海外经验,应该怎么科学地考核基金经理? 47:28 为什么有的时候公司业绩向好,但股价却不涨? 49:55 过去的投资人关注成长性,未来可能会更关注稳定性 55:06 投资人是一个矛盾体,既要足够自信,又要有自我批判的精神 58:55 许多新兴的机会往往都难以持续 63:02 越来越多人关注的指数,能不能成为下一代的解决方案? 69:01 如何把主动与量化投资结合起来,发挥双方的特长? 74:34 说说大家最关心的问题:今年的投资机会在哪里? - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h 18m
  3. 15. 2025 忘记共识,拥抱全球秩序重构 | 大卫翁X蓝小康X牟一凌

    JAN 15

    15. 2025 忘记共识,拥抱全球秩序重构 | 大卫翁X蓝小康X牟一凌

    2024年渐行渐远,但太多的事情在这一年或发端,或发酵,势必会在2025年乃至之后不断回响、延续。 从每日都会发生的消费,到所投身、接触到的各行各业;从呼啸而来的AI,到个人的应对与成长;从汇率的起起伏伏,到全球关系、秩序的错综复杂。当然,还有落实到每一天、每一笔投资决策时的心力与思考。 这一切成像背后的逻辑,如果只是顺着以往的成例共识去寻找,很可能变成刻舟求剑。不妨来听听这期播客,由中欧基金价值策略组负责人、基金经理蓝小康与民生证券研究院策略首席分析师牟一凌,以及《起朱楼宴宾客》的主理人大卫翁一起畅聊带来的“非共识”解读。 这次邀请到的对话嘉宾是两位老朋友,去年我们和大卫翁有过一场关于黄金资源品的深度讨论,感兴趣的朋友可以回听这场对谈;而蓝小康与牟一凌也在去年3月围绕“资产周期”展开过一场书面访谈。这次我们通过播客的新形式汇聚起三位“最强大脑”,敞开心扉畅聊,希望这次有些突破传统常识的对谈能为你带来看待世界的新视角。 聊天的人 大卫翁,《起朱楼宴宾客》主理人 蓝小康,中欧基金价值策略组负责人 牟一凌,民生证券研究院策略首席分析师 时间轴: Part1 关于2024年的反思和总结 02:07蓝小康的2024反思:年初开始拿着不动是对的,但没有配置消费是不应该的 05:35牟一凌的2024总结:也无风雨也无晴,成长风格和红利风格殊途同归 11:51大卫翁的2024总结:“金”字的三重含义。 Part2 全球秩序重构,美国面临的挑战与矛盾 19:46中美关系的变化是表象,世界秩序的变化、多极主导体系的分化才是根本 28:34当大国秩序重构,投资框架势必要提升宏观的权重 31:40特朗普的政策优先级,可能是制造业回流 33:40如果油价被压低,真的利于美国吗?受损的到底会是谁? 39:42相比过去两年逐渐收敛的美股波动来说,2025年市场的波动会加大 41:49逆全球化的结果是海外的美元会越来越少,新的货币秩序也可能因此孕育而生 44:27AI是美国向全世界发起的一个新议题,但是否能成功还未可知 Part3 中国经济转型背后,分配体系向劳动者倾斜 54:12国家的竞争力变强,是否一定意味着上市公司更赚钱? 65:00提升劳动者回报的比例,长期对于中国产业生态是更有利的 70:22日本从属于美国秩序,而中国必须也只能构建新秩序 76:00劳动者在分配体系的提升是长期的好事,但短期企业端会承压,甚至居民端体感也并不明显 Part4 新秩序下,价值判断发生变化了吗? 78:18关于企业价值的判断,新秩序下会不会和以前不同了? 82:32中国的央国企所承担的社会价值被严重低估 84:30稳定的现金流和在精细化发展阶段依然能够胜出的竞争力,是新阶段企业价值的基础 90:10基金经理不应被简单地标签化,更需要传递的是投资的底层逻辑 97:16究竟什么样的投资者适合指数基金,什么样的投资者适合主动管理型基金? Part5 展望2025:一带一路、消费表现、估值修复值得关注 101:52牟一凌的2025展望:一带一路的突破是最期待的事情 105:39蓝小康的2025展望:股市向好的核心是估值的修复 114:48大卫翁的2025展望:现在看上去的非共识,在新的秩序下或许会成为新共识 相关名词 “特里芬困境” (Triffin Dilemma),由美国经济学家罗伯特·特里芬提出,美元虽然取得了国际核心货币的地位,但是各国为了发展国际贸易,必须用美元作为结算与储备货币,这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀,美国国际收支就会发生长期逆差;而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定,这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。这两个要求互相矛盾,因此是一个悖论。 - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h 57m
  4. 14. 情绪稳定,也要现金流稳定!「躺平」人生的必备生息资产你知道吗?

    JAN 5

    14. 情绪稳定,也要现金流稳定!「躺平」人生的必备生息资产你知道吗?

    诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿曾说过,“真正影响生活质量的并非资产规模的大小,而是现金流的稳定性。” 可以说是一语道破眼下的焦虑:生活的幸福感不在于坐拥多少资产,而是每天的现金流能否细水长流。 映射到利率下行的当下,有哪些生息资产的组合策略可以帮助我们构建更稳定的现金流?换个视角看,我们的金融资产、固定资产乃至个人职业选择等能否形成更坚实的人生抗风险组合? 本期节目有幸邀请到「韭圈儿」主理人北落的师门作为嘉宾主持,来和中欧基金多资产团队的基金经理华李成一起聊聊这个话题。希望每个人在新的一年,都可以拥有更稳定的人生现金流! 欢迎听友在本期节目留言,我们将从中抽取5位幸运听友(截至1月10日),送出人生「躺平」抱枕1个! 聊天的人 北落的师门,「韭圈儿」主理人 华李成,中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理 时间轴 Part 1:利率下行,人生「躺平」必备的生息资产有哪些? 02:55利息现金流越来越少,现有资产想要加收益有哪「三板斧」? 05:23很火的REITs类资产,主要靠什么赚钱? 07:00退休之后,还能靠哪些生息资产提供现金流? 08:10有些资产很值钱,但是它们不生息 09:00寻找生息资产的秘诀之一——通常跟经营活动挂钩 11:10构建低相关性组合,可以从这三方面入手 13:00选对「硬资产」,也要打磨好自己的「软资产」 14:55AI时代,基金经理们还是越老越吃香吗? Part 2:选对资产下一步,如何通过「复利效应」增厚收益? 19:08都说「复利」很重要,为什么我们在日常投资中很难体验到? 22:21复利的前提:少犯错、加胜率、高赔率 24:50现在债券利率这么低,未来还能实现高复利吗? 28:29债券增收两手抓:信用债适合做配置,利率债适合做交易 31:52如何通过「过程管理」,来保证债券投资的高胜率? 34:51投资什么类型的股票,可以享受现金流充裕的复利效应? 39:25哪些投资策略是在「与时间赛跑」,哪些策略又是在「与时间做朋友」? Part 3:重新认识「波动率」,打造现金流更稳定的资产包 43:02固收+可以投ETF了,这个新工具能带来什么新效果? 45:35做多波动率VS做空波动率,不同资产更适合哪一种策略? 49:13策略工具都很美好,拼装在一起如何实现稳稳向上? 53:12中欧基金低波策略的最大回撤如何,能匹配大部分个人投资者的需要吗? 54:24除了资产要做组合,家庭成员的职业发展也可以做分散配置 57:13新环境下,房地产还是好的生息资产吗? 61:18还有一类少有人关注的生息资产,就是IP 68:02最后总结也是新年祝福,“惟愿我儿愚且鲁,无灾无难到公卿” 相关名词 罗伯特·默顿(Robert Merton):美国经济学家,1997年诺贝尔经济学奖获得者,被誉为“期权之父”,是现代金融学的奠基人之一。他曾认为,一个人退休后的生活水平不是由财富总额决定的,而是由现金流决定的。 风险敞口:指实际所承担的风险,一般与特定风险相连,降低对特定风险的防范措施,以换取更大的潜在收益。 久期:指债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。久期越短,说明债券平均到期时间越短,受市场利率变化影响越小,债券的利率风险越低。 REITs:不动产投资信托,是一种类似封闭式共同基金,但投资标的物为不动产的投资工具。REITs的特点是信托主要收入来自租金,因此收益较为稳定,而信托亦必须将未来绝大部分的盈余用作派息。 信用债:主要指企业债、短期融资券、中期票据等。是由政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。其信用风险高于利率债,也因此票息通常相对较高。 利率债:主要指国债、政策性金融债、央行票据和地方政府债,由中央政府、各地方政府、政策性银行和央行等机构发行,有国家信用作隐形背书,信用等级较高。利率债也常被视作无风险债券,违约风险极低。 夏普比率:其计算公式为:夏普比率 = (年化收益率 - 无风险利率) /组合年化波动率。通常夏普比率越大,说明投资产品在承受单位波动风险时所获得的回报就越高。 卡玛比率:其计算公式为:卡玛比率 = 超额收益/最大回撤。卡玛比率越大,说明投资产品在承受单位损失时所获得的回报就越高。 - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h 6m
  5. 13. 货基利率屡创新低,「吃息」青年怎样才能加点收益?

    12/19/2024

    13. 货基利率屡创新低,「吃息」青年怎样才能加点收益?

    近期,十年期国债收益率从2%一路跌破1.8%,货基市场整体利率也下行明显。很多人担心,稳健理财会不会跑不赢通胀了,是不是要配点其他资产来加收益? 复盘过去数十年,没有某一类资产可以长牛,多元配置是必然迈出的一步。但多元是不是意味着越广越好?分散配置怎么避免分散收益?我们怎样看懂不同资产之间的相关性?经历了长期低利率时代的海外投资者,又能为我们提供什么经验参考? 今天,我们请到了中欧基金多资产团队的许光宇和「楚团长聊聊天」的主理人团长,一起来探讨关于「多元」和「分散」的那些事。 聊天的人 许光宇,中欧基金多资产及解决方案投资部资深研究员 楚团长,「楚团长聊聊天」主理人 欣悦,中欧基金主持人 时间轴 Part 1:债市低利率,股市高波动,投资理财告别easy模式 01:15 十年国债、货基利率屡创新低,还能跑赢通胀吗? 02:50 低利率时代,「吃息」人群面临压力,怎样才能加点收益? 05:02 回顾过去十年,不同阶段有不同的优势资产,但没有线性长牛的市场 07:54 「固收+」是加点收益的一种选择,但为什么一度变成了「固收-」? Part 2:海外机构投资启示录:长期低利率/零利率下如何配置资产? 10:28 常见的几种策略:加久期,下沉信用,增配海外资产等 19:08 大部分主权基金,主要还是靠贝塔赚钱 20:40 拆解加拿大养老基金收益来源:高配股票和另类资产 24:08 海外个人投资者如何应对?权益投资占比也在上升 Part 3:警惕「多元」和「分散」的常见误区 27:51 用波动率平价的思路去配置资产 31:13 要不要买印度、买越南?看不懂的东西尽量别碰 33:55 都知标普、纳指「香」,越创新高越不敢入场 39:00 多元资产并不是越广越好,深度更重要 42:25 警惕那些假分散——背后其实是同样的驱动因素 Part 4:多元甚至冲突的需求下,几个关键原则把握多元资产配置 45:07 挑选产品和组合,都该从低波入手 48:36 看不懂资产相关性怎么办,有哪些简单的特征可以观测? 60:22 相比银行理财,公募基金做多元资产配置有什么优势? 65:02 一个投顾现状:高净值人群缺乏好的服务,同时又被过度服务 68:44 低波产品核心理念:防风险比博弹性更重要 70:43 控制回撤的过程中,减风险和再平衡如何取舍? - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h 20m
  6. 12. 个人养老金全面放开:你的第一份养老规划攻略

    12/12/2024

    12. 个人养老金全面放开:你的第一份养老规划攻略

    时隔两年,个人养老金终于迎来全面放开。自12月15日起,个人养老金制度将从之前的36个试点城市(地区)扩大到全国。相较于两年前的试点,这一次可投资的产品类型更丰富了,操作更灵活了。 近几年来,不少中年人、年轻人开始有了“养老焦虑”:延迟退休后,我们怎么做养老规划?国家推广的个养账户能够如何帮助到我们?相比平时买理财、基金,具体有什么优势?哪些人适合,哪些人“劝退”?到底要准备多少钱,才能拥有一个较有质量的晚年生活? 就在不久前,我们请到了中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组负责人桑磊,《麦子店圆桌Night》主理人小二,以及《经济观察报》洪小棠,希望通过这场80后的养老聊天局,为大家的养老规划带来新的启发。 (对于本期播客的优质评论,我们将送出新年「福」历,详见评论区置顶) 聊天的人 中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组负责人 桑磊 播客《麦子店圆桌Night》主理人 小二 《经济观察报》 洪小棠 时间轴 Part 1:该为养老做准备了吗?焦虑和“躺平”的两极 01:20 三名80后的养老聊天局:个人养老金的持有体验如何? 06:35 从“养儿防老”到靠社保,再到结合靠自己,我们该为养老焦虑了吗? 07:16 “路径依赖”不可取——父母现在的养老状态,我们这代人未来很可能达不到 09:06 从70后到00后,大家对养老的态度分别是什么? Part 2:养老这笔帐,究竟该怎么算? 14:24 到底要准备多少钱,才能拥有一个较有质量的晚年生活? 15:10 不建议去计算养老需要的绝对数字——人容易低估通货膨胀的力量 18:44 如果非要算的话,养老金“替代率”是一个不错的参考指标 22:45 选择养老资产的核心指标:长期能否跑赢通货膨胀 25:40 什么是“养老三支柱”? Part 3:怎么搭配四类个养产品,你的体感会更好? 27:19 个人养老金投资跟普通的理财、基金、保险到底有什么区别? 30:17 养老投资亏钱了,账户里钱也取不出,这时我该怎么办? 36:41 个人养老金可投的四类产品:存款、理财、保险、基金该如何配置? 42:21 年龄是养老投资中最重要的因素 47:03 哪类人群更适合投资个人养老金?又“劝退”哪些人? Part 4:如何做一份适合自己的养老规划? 53:06 新手开始做养老规划,有哪些值得参考的思路? 55:06 之前被疯抢的养老保险,现在难有3开头的收益了,还有其他“平替”吗? 57:34 利率下行时代,还有哪些资产适合纳入到养老配置中? 61:42 删掉App,也是一种应对波动的好心态 67:50 理想中的养老生活,需要钱也需要好的身体 - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。

    1h 12m
  7. 11. 没人能复制巴菲特,但人人都该学芒格 | 串台《重阳Talk》

    11/27/2024

    11. 没人能复制巴菲特,但人人都该学芒格 | 串台《重阳Talk》

    大家好,这里是中欧基金的NO.11期播客。 2024年11月28日,是投资界的思想家、股神巴菲特的黄金搭档查理·芒格逝世一周年的纪念日。 巴菲特说曾说,“如果没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔·哈撒韦公司无法达到现在的地位。”非常简短的一句话,概括出了查理·芒格的成就。 芒格一生慷慨、善良、理性,他带给我们的启示永远不止于投资之道。他总是慷慨地向我们分享关于普世的智慧,他的人生哲学影响了无数人,我们很多人都因为他,人生变得更好了。 电影《寻梦环游记》中说:一个人,会经历两次死亡。第一次,是他停止呼吸的时候;第二次,是他被人遗忘的时候。 人的生命或有其限度,但芒格的智慧将在每一个相信它的人心中绵延与生发。 今天,我们很高兴邀请到芒格的两位“忠粉”,中欧基金基金经理罗佳明以及重阳投资合伙人舒泰峰,一起来回望这位跨世纪传奇老人的人生旅程。这也是我们播客【见证经典】系列的第二期,需要你静下心来听,愿每个人在芒格的智慧光芒中都有所收获。 聊天的人 舒泰峰,重阳投资合伙人 罗佳明,中欧基金价值组基金经理 嘉捷,中欧基金主持人 时间轴 Part 1:芒格的思想宝藏:从逆向投资思维到跨学科智慧 03:41 巴菲特的光环背后,芒格的哪些智慧金句更击中心灵? 04:44 巴菲特聚焦于投资,芒格的智慧帮助我们更好地生活 07:10 亲历巴菲特股东大会现场,好像一个打篮球的小孩见到了乔丹 09:17 芒格就是一个没有爹味的老爷爷,平和地教会你生活的道理 Part 2:温顾芒格的人生轨迹:为什么说马拉松要看后半程发力? 10:50 一见如故的友谊,巴菲特见到了比自己还能聊的人 14:16 芒格坎坷的前半生,仍以豁达心态面对人生,这点很像苏东坡 15:15 巴菲特在台上,芒格愿做默默守护的人 16:23 芒格从哪里汲取精神源泉? 20:38 巴芒价值投资的进化:从“捡烟蒂”到“买伟大的公司” 27:16 从伯克希尔的企业文化,看芒格的投资价值观、企业经营之道 32:54 “选好人,做好事” 37:02 巴菲特的兴趣在商业上,而芒格的兴趣在智慧上 41:38 芒格的格栅理论,为什么都在讲物理学、生物学? Part 3:价值投资理念在当下的实践:如何看待科技股和中国市场? 44:12 错过谷歌投资机会,在航空股上亏大钱,我们能从大师犯错中学到什么? 50:23 为什么价值投资者对比特币的态度较为谨慎? 52:53 对科技很谨慎的伯克希尔,为什么把苹果买成重仓?一个消费品的新视角 59:46 芒格为什么看好中国?——你要到鱼多的地方去捕鱼 64:08 芒格的投资理念,对中国投资者产生了什么影响? 70:19 佳明聊价值投资理念,如何一次一次迭代? 76:10 伯克希尔也逃不开的难题——规模与收益悖论,怎么破? 82:20 最后总结一句干货:芒格给普通投资者的最大启示是什么? 节目中提及的书目:- 《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》,作者 【美】查理·芒格 /【美】 彼得·考夫曼(编)- 《查理·芒格的智慧——投资的格栅理论》,作者【美】Robert G. Hagstrom- 《商界局外人》,作者【美】威廉·桑代克- 舒泰峰·《穷查理宝典》精读班,主讲人 舒泰峰 - 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。

    1h 27m
  8. 10. 一买就跌一卖就飞?这个策略帮你找到穿越周期的“锚”|串台《晨星投资说》

    11/13/2024

    10. 一买就跌一卖就飞?这个策略帮你找到穿越周期的“锚”|串台《晨星投资说》

    大家好,这里是中欧基金的NO.10期播客。 今年A股市场,不论是牛熊的转换,还是政策的转向和持续加码,都可以说是「超预期」的存在。 也正因为如此,很多投资者表示,有点跟不上市场的节奏,甚至市场好起来的时候反而还乱了阵脚,最终颗粒无收。 全球知名投资巨头桥水基金的创始人瑞·达里欧,曾提出「全天候策略」,旨在免受经济不可预测的波动的影响,使组合在任何「季节」都能表现良好。 那全天候策略的核心是什么?真的是牛熊都赚钱吗?普通投资者应该如何理解和把握? 带着这些问题,我们有幸邀请到中欧基金基金经理张学明以及「晨星投资说」的主播晨晨,一起来探讨和寻找答案,希望给到大家以启发。 这也是我们播客【见证经典】系列的首期,后续会不定期更新,每期深度解读一位投资大师的理念与故事。拨云开雾,看见投资的本质,让我们在前辈的智慧光芒里,共同成长进步。 聊天的人 张学明,中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理 晨晨,播客「晨星投资说」主理人 嘉捷,中欧基金主持人 时间轴 Part 1:达利欧的「全天候策略」,在A股适用吗? 03:34 A股的基本特征——风浪大,鱼也贵,轮动快,更极致 06:00 抓住全天候的基本思想:一是周期,二是分散 07:58 对学明触动很大的一本书《对冲基金奇才》提到:“分散化”是投资唯一的圣杯 11:12 为什么人类天生不适合做投资?当我们关注收益时,是负责情绪的杏仁核在主导大脑 Part 2:我们可能都误解了「全天候策略」,分散配置究竟该怎么做? 17:30 学会理解相关性,看上去不同的鸡蛋很可能在同一个篮子里 20:02 全天候策略的误区一「任何时间点都赚钱」:同一阶段不同资产总有盈亏,关键要学会「再平衡」 25:12 全天候策略的误区二「经济好就超配股票」:重新解读资产配置的「经济四象限」,以不变的「风险贡献均衡」应市场万变 32:42全天候策略的历史表现究竟如何?它更适合利率向下的环境 38:19 为什么要做权益版全天候策略?学明详解他的策略本土化尝试——先降波,让收益分布更均匀 42:36 为什么标普500投资比沪深300投资更容易?这和中美产业结构不同相关 47:36 Smartβ+α产品线的编制逻辑:找到四个长期有效、不同维度的因子——景气、价值、质量、红利,与企业的生命周期相匹配 Part 3:为什么学了这么多道理,却总是做不好投资? 51:30 踩中贝塔,却误以为自己懂投资,是赚钱不可持续的很大原因 55:15 不同宏观经济周期,如何搭配不同风格的投资工具? 58:28 观察聪明的钱——左侧理性资金,可以更好判断市场的状态 62:38 海外盛行的60/40股债组合是更适合普通人的「懒人」投资策略吗? 67:16 稀缺的中波产品:可能更适合大多数的投资者 68:57 择时:从风险视角看有用,从选对视角看没用 74:05 最重要的,是找到投资中的「锚」 节目中提及的著作和文章: - 《对冲基金奇才》,作者【美】杰克·施瓦格(Jack D. Schwager) - 《Value andMomentum Everywhere》(价值和动量无处不在),由 Clifford S. Asness、Tobias J. Moskowitz 和 Lasse Heje Pedersen 合著。 - 欢迎订阅中欧基金公众号,【中欧多资产】专栏每月分享投资心得 - 想了解更多投资理财话题,欢迎订阅「晨星投资说」播客账号 专有名词解释: 全天候策略(All Weather):是指由海外对冲基金桥水基金于1996年研发提出的一种投资组合策略,其目标是构建一个在不同阶段的经济周期都能获得稳定收益的组合。 风险平价模型(RiskParity Model):是一种投资组合管理策略,其核心目标是在组合中为每个资产分配权重,使得每个资产对组合总风险的贡献相等。 高波资产/低波资产:在本节目中,高波资产是指收益率波动较高的资产,如股票等;低波资产是指收益率波动较低的资产,如债券等。 鲁棒性(Robustness):是指系统在面临内部结构或外部环境变化时,能够保持其功能稳定运行的能力‌。‌- 中欧基金出品,特别鸣谢长波工作室 - 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见,中欧基金不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性,也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。

    1h 19m

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欢迎来到中欧基金播客~在这里,您关心的、好奇的、困惑的投资理财问题,就是我们想聊的话题! 投资是一件需要慢慢来的事,它没有统一标准答案,适合自己的才是最好的。我们希望陪伴您在这趟旅程中,解决当下的问题、理解多元的世界、收获认知的成长,找到每个人在财富世界里的稳定内核。

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