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《围炉财经》是北京广播电视台财经频道-BRTV天下财经旗下新媒体端直播节目，您可以在 视频号&抖音 平台关注 @天下财经投资者，收看每个交易日18:30准时开播的《围炉财经》直播。我们也会在直播结束后，第一时间将节目音频发布到各大音频平台，并将节目内容&主要观点梳理为思维导图、发布在同名公众号 @天下财经投资者 中。

  1. 13 hrs ago

    0625-科技淘汰赛打响！AI芯片称王，散户为何死于中位

    本期直播以6月17日为新行情起点，判断当前处于分化格局下的开端阶段。科技极致抱团类似2021"吃药喝酒"，但上证50低位提供缓冲垫。科技高位宜做短做波不做长，淘汰赛中最看好AI芯片——稀缺性决定其持续走强。量化主导抱团加剧，龙头战法困境凸显。市场板块分为新贵（科技强势线）、老登（低位有钱）、中登（前炒后弱），务必远离中登。散户亏损根源在于频繁波段"死于中位"，投资核心是找到模式内确定性，追求复利而非抓每一波行情。 本期围炉好友： -陈阳凡：信达证券总部投资顾问（S1500622070001） -山水：上海证券通投资顾问（A0330624120015） 内容提要： 00:02:14 行情开端与分化格局 00:07:29 历史类比、技术研判与抱团成因 00:27:00 行情延续的动力与健康性 00:31:55 资金合力的本质：尊重市场选择 00:34:17 市场节奏与高切低逻辑 00:38:41 券商板块启动：时间窗口与技术信号 00:53:48 科技股分化与参与思路 00:59:00 投资心态与长期主义 01:02:21 科技股高位操作策略：纯技术趋势跟踪 01:06:07 目前在趋势中的科技细分 01:08:31 科技淘汰赛的最终方向：AI芯片 01:11:31 AI芯片投资的具体方法论 01:13:51 量化主导下的科技抱团与龙头战法困境 01:19:56 资金抱团标准与交易系统取舍 01:25:51 行情开端下趋势大于一切的判断 01:29:00 行情初始阶段的投资策略：忘掉高低，只看多空 01:37:19 市场结构划分：新贵、老登、中登 01:39:25 金融板块定位及与科技的互动 01:43:05 趋势投资与人性挑战的反思 01:46:10 投资者行为与盈亏规律：散户死于中位 01:54:07 时代红利与行动的重要性 01:59:21 短线与中长线策略总结与确定性追寻 02:02:12 仓位保护与市场前瞻 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 4m

  2. 2 days ago

    0623-倒车接人，还是行情终结？万字拆解科技调整下的生存法则

    本期直播解析科技板块调整性质，判断当前属情绪宣泄而非基本面反转，提出调整三阶段模型，明确中报业绩确定性方向，拆解量能变化下的市值风格切换，分享高低位分仓策略与交易纪律，帮投资者平稳度过分歧期。 本期围炉好友： -段云通：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740625010004） -刘彧：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740620040003） 内容提要： 00:02:15 科技调整的性质判断 00:05:01 下跌的内外因剖析 00:09:04 科技调整的主因:情绪宣泄而非基本面反转 00:14:58 市场情绪与未来格局推演 00:20:35 产业基本面辟谣与板块点评 00:25:28 老登板块的定位 00:27:00 外围宏观因素与市场韧性 00:29:00 加息预期与市场情绪分析 00:31:25 市场高低切换与券商板块分析 00:38:41 高位科技股的分化与操作策略 00:59:02 科技调整的"三阶段"演绎与当前定位 01:01:29 科技行情结束的证伪条件与市场结构分析 01:08:00 量能变化下的市值风格切换与过渡心态 01:15:21 机构与散户的行为差异及业绩确定性方向 01:28:31 科技细分挖掘的实操思路与难点 01:29:01 科技股超额收益来自细分挖掘 01:30:25 半导体逻辑清晰与科技股内部轮换规律 01:33:00 科技股技术形态破位与次日修复预判 01:39:02 交易体系转变:从预期差别确定性抱团 01:49:28 科技投资的心理认知与资金逻辑 01:57:22 仓位管理、对冲配置与宏观预期 01:59:04 宏观预期与分批建仓策略 02:00:25 科技股交易风险与财报分析视角 02:04:01 低位板块（以创新药为核心）的反弹逻辑与策略 02:10:37 策略总结、风险提示与后续安排 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 14m

  3. 3 days ago

    0622-3.7万亿巨量背后：券商有了新故事，中报行情正在悄然起跑

    本场直播聚焦市场风格切换与策略调整。3.7万亿成交量历史第二，资金从单一科技转向券商大金融等更广领域，科技与金融首现同台可能。科技高位性价比下降，策略从全面进攻转向五五均衡配置，对CPO冲高跳水品种越涨越撤。中报加涨价成最强主线，资金向有色、化工等上游挖掘。科技风险观察指标：成交额TOP10跑输沪深300需警惕。AI长线逻辑未变但短期歇脚，两大朦胧美方向——玻璃基板（TGV）与头部券商值得跟踪。创新药中报可验证优于消费，弱势板块缺预期差无弹性。 本期围炉好友： -曹帆：私募投资人（P1020155100009） -罗鹏：中山证券首席投资顾问（S0290624030003） 内容提要： 00:02:51 资金逻辑与中报行情预演 00:08:31 成交量解读与外部环境 00:13:01 市场结构判断与良性循环 00:18:00 科技板块分化与调整信号 00:37:05 科技上游与涨价细分机会 00:46:13 策略调整：科技高位减仓与均衡配置 00:50:36 科技板块风险观察与资金分歧信号 00:59:00 中报业绩讨论 01:06:03 科技板块分化下的机会与"朦胧美"概念 01:19:01 创新药左侧布局的独特逻辑 01:24:23 大金融（券商）行情的异动与市场结构洞察 01:37:16 AI硬件主线深度梳理与上游机会 01:52:12 弱势板块点评与困境逻辑 01:59:01 钠电池、固态电池与玻璃基板投资分析 02:04:50 科技主线潜在切换与投资者功课 02:06:05 嘉宾总结：后续布局思路与两大"新朦胧美" 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 10m

  4. 17 June

    0617-科技二次点火概率极高！K型分化下小微盘破位，3万亿成交定机构话语权

    本场直播解读K型分化格局：半导体出口增速110%支撑科技强势，传统经济数据疲软。科技二次点火概率极高，借大型IPO等事件回调应积极加仓，但一致共识本身是危险信号。3万亿成交量下机构拥有绝对话语权，微盘股呈破位形态需警惕。陆家嘴论坛推出主动ETF与境外央行回购工具，推动人民币国际化。资金从核心龙头向FPC、玻璃基板等扩散，但核心持仓应配置中军龙头。医药受政策扰动与资金抱团制约未到起势阶段，机器人短期"渣男"长期朦胧美。油价压制新能源，存储上市或触发主线从光模块切换。 本期围炉好友： -高乐：中国银河证券财富星首席投顾（S0130622080003） -罗鹏：中山证券首席投资顾问（S0290624030003） 内容提要： 00:00:00 K型分化：半导体出口110%增速与A股自主可控 00:07:04 投资逻辑：宏观分化下的资金选择 00:09:35 行情研判：科技能否"二次点火" 00:29:00 ETF的核心优势与策略拓展 00:31:19 宏观政策解读：人民币国际化与全球套息交易逻辑 00:36:56 日元套息交易逻辑浅释 00:38:54 全球科技竞赛与A股功能的战略解读 00:49:03 风险提示：甄别"蹭热点"与真成长 00:50:08 市场动态分析：从抱团取暖到扩散与分歧 00:59:00 挖掘上游"卡脖子"公司的逻辑与风险 01:11:19 科技新方向：从PCB到FPC（柔性电路板/折叠屏）的扩散 01:24:10 市场风格与定价权差异：机构主导vs.散户情绪 01:29:01 散户灵活性优势与概念板块风险 01:33:27 成交量与市场主导权的切换逻辑 01:35:24 机器人赛道的机构定价逻辑 01:38:32 新能源（锂矿）不涨的核心制约：油价变量 01:52:48 医药板块的投资困境与切换逻辑 01:59:25 机器人板块特征：长期朦胧美，短期"渣男" 01:59:01 机器人行业定位与投资逻辑 02:10:30 假期前后交易策略与风险关注点 02:12:41 市场主线风险与资金切换 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 16m

  5. 16 June

    0616-3万亿逼出科技补涨！AI泡沫这次不会不一样，中报前活着比赚钱重要

    本场直播聚焦极端分化市场下的投资抉择。3万亿存量资金抱团科技，行情进入中大市值补涨加速阶段，定性为补涨而非第二波。当前类似2015年K型走势，弃消费追AI如弃茅台买乐视。短线顺势参与抱团但需设止损，警惕中报兑现风险与监管降温；中线坚守低位价值仓位，避免补偿性交易。长线视角下，数字AI看入口与信任，物理AI看终端+核心部件。节前情绪连续高潮，不宜重仓追高，活着比赚钱重要。 本期围炉好友： -段云通：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740625010004） -马曼然：私募基金经理（P1006905100001） 内容提要： 00:00:00 价值投资者在市场极端分化下的坚守与思考 00:06:12 AI科技泡沫的风险警示与"狼来了"效应 00:10:27 坚守低位价值仓位，不因短期压力追涨杀跌 00:15:12 科技股行情观察：从主升浪到加速补涨与操作策略 00:29:00 满仓踏空与坚守还是撤退的抉择 00:31:57 科技行情后期的特征与估值泡沫的探讨 00:41:52 市场资金结构与投资者行为差异 00:44:54 当前市场的操作困境与量能逻辑 00:50:16 理性参与与防止补偿性交易 01:04:19 科技股长线布局：价值投资视角下的AI终局思考 01:29:00 科技股交易策略与仓位管理 01:30:09 板块异动公告解读与市场情绪判断 01:32:32 市场分歧、宏观背景与交易反思 01:54:57 节前市场节奏总结与操作建议 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2 hr

  6. 15 June

    0615-科技普涨只是超跌反弹！PCB上游定主线，中报验证定拐点

    本场直播定性科技普涨为超跌反弹而非二次点火，核心制约是中报业绩验证。PCB上游核心材料（铜箔、环氧树脂、电子布）是本轮行情主线与观察指标，趋势不结束则行情不结束。机构锁筹致高位龙头交易拥挤度反降，散户恐高反成推升动力。两大低位挖掘方向：12英寸硅片与电子布核心材料。短线沿均线低吸有业绩确定性标的，中线布局低位强逻辑方向。券商底部修复但持续性有限，商业航天仍处故事阶段，创新药等反转信号，AI赋能有望缩短新药研发周期。 本期围炉好友： -王志伟：资深投资人（S0890422080020） -杨成明：信达证券总部投资顾问（S1500621050005） 内容提要： 00:00:00 科技股普涨定性：超跌反弹而非二次点火 00:04:56 科技股技术面与趋势研判 00:09:17 科技赛道内部的确定性分析 00:29:36 科技行情深度定性：炒作主线与传导规律 00:32:59 市场恐高情绪的根源与量化驱动的现实 00:35:18 科技细分挖掘：两大低位且有逻辑的方向 00:55:08 "交易拥挤度"的洞察：高位龙头为何还能涨 00:58:09 中报季的博弈规则：预期与现实 01:00:41 科技股短线交易策略与技术框架 01:09:11 24日布林带指标的应用与指数研判 01:14:49 新能源、有色资源等方向分析与宏观逻辑 01:34:44 AI应用端现状：增长初现但大规模铺开尚早 01:35:41 券商板块：底部修复、工具属性与技术规律 01:47:03 商业航天：预期炒作与估值重塑可能 01:59:28 创新药反转的核心驱动与超额收益 02:00:09 AI赋能创新药的逻辑与前景 02:01:26 创新药的BD合作模式与供应链机会 02:03:07 创新药的长期预期与当前市场局限性 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 7m

  7. 12 June

    0612-科技牛市磨底期：拆解7月翻身行情与避坑实操全指南

    本期直播围绕科技主线展开，明确当前处于调整周期末端，抱团未瓦解、七翻身行情靠科技引领。详解“大跌买大涨卖”实操策略，拆解锂矿、PCB等中报确定性方向，提示算力租赁等题材炒作风险，给出深套躺平、均线加仓等应对技巧，同时预警端午假期波动，提醒散户规避追高、把握7月核心机会。 本期围炉好友： -马安强：资深投资人 -罗皓章：和讯信息科技有限公司投资顾问（A0030625100067） 内容提要： 00:00:00 市场反弹信号与风格切换逻辑辨析 00:04:14 科技股调整周期与精细化交易策略 00:18:00 科技长期主线地位与底部品种特征 00:29:00 当前市场交易纪律与实操策略 00:36:39 锂矿与光伏形态差异及指数失真分析 00:43:01 科技赛道持仓应对与亏损归因 00:49:46 科技牛市宏观逻辑与抱团瓦解研判 00:59:00 大科技板块趋势判断与时间节点 01:00:11 资金为王逻辑与底部中报业绩线 01:07:01 AI颠覆传统估值体系与细分方向 01:13:19 科技股调整周期测算与心态管理 01:18:35 题材博弈风险与外围市场扰动 01:24:08 被套实操解套策略与均线本质 01:29:00 科技股持有策略与均线加仓法则 01:32:17 指数失效与市场“美股化”下的四种形态拆解 01:35:55 核心逻辑切换：从流动性扩张到盈利扩张 01:47:28 赢在细分赛道与科技股波段操作心态 01:55:32 算力租赁:缺业绩的题材炒作，等待海外大厂催化 01:59:00 云计算板块定位与AI题材炒作逻辑 02:03:20 下周科技细分方向实操策略 02:09:30 美股映射与中线仓位动态管理 02:12:00 机构出货逻辑与调整周期推演 02:17:40 中报确定性方向：锂矿与钨 02:20:10 端午节前风险提示与散户心态管理 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 27m

  8. 11 June

    0611-AI不可能三角：Token降价证伪泡沫，科技耐药性与自救攻略

    本场直播深度剖析AI落地困境：Token"不可能三角"揭示硬件投入与变现矛盾，大模型降价标志估值从叙事定价转向SaaS盈利定价，泡沫溢价挤出。光模块估值出现"耐药性"，预期透支至2027年，筹码松动。科技股补跌风险加剧，高低位天秤极端失衡终将纠偏。券商藏IPO跟投收益逻辑，自由现金流提供安全边际。弱市核心策略：自救减亏，不接飞刀。 本期围炉好友： -才典：私募基金经理（P1065204100008） -段云通：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740625010004） 内容提要： 00:04:00 科技股持仓的痛苦反思与策略求变 00:09:00 市场割裂的数据解析与"信仰行情"本质 00:18:00 科技股中长期风险警示与筹码松动研判 00:29:00 市场极端分化与光模块估值分歧 00:33:07 AI落地困境与Token"不可能三角" 00:51:00 AI中期验证期与防守型自救策略 00:57:06 Token降价的另一面：商业模式证伪与泡沫 00:59:00 AI大模型降价：估值体系重塑与产业链利润重分配 01:05:22 半导体细分炒作：预炒中报与"沾边"陷阱 01:08:09 涨价逻辑的轮动：硬核业绩与"明牌陷阱" 01:18:14 券商隐藏逻辑：IPO跟投收益与带血筹码 01:26:06 自由现金流：过时但极具安全边际的估值体系 01:29:01 现金流核心逻辑与估值合理性 01:30:50 白酒行业的困境反转与自由现金流 01:35:30 科技股资金周期与补跌风险 01:43:30 跨行业市值参照选股法 01:47:40 去杠杆下的资金虹吸效应与错杀机会 01:55:10 创新药估值方法与投资避坑 01:59:00 创新药行业研判与研究方法 01:59:22 免税店板块逻辑与估值拆解 02:00:53 保险行业盈利难点与配置思路 02:04:12 投资视角与交易视角的区分 02:05:04 白酒估值锚定与见底信号 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 / 小红书 @北广空间-围炉财经

    2h 7m
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