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  1. Vol.236 1万亿美元！马斯克的天价薪酬有多大可能实现？

    11 HR AGO

    Vol.236 1万亿美元！马斯克的天价薪酬有多大可能实现？

    2025年11月，特斯拉的股东投票通过了CEO马斯克的最新薪酬方案，如果实现了这份方案里的所有目标，马斯克在未来十年，可以获得累计1万亿美元的薪酬。 这个数字不仅远超此前上市公司高管的薪酬纪录（此前这个纪录也属于马斯克），甚至可以在全球上市公司里排名前10。要拿到这笔钱，特斯拉届时的市值要达到8.5万亿美元，这个数字可以拍到全球GDP第三。 比万亿美元更有趣的是，这个超乎想象的数字之所以被提出，是因为此前特斯拉给马斯克提供的一份薪酬，被法院否决了。于是特斯拉提出了一个更夸张的方案。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 02:31 这份方案之所以诞生，是因为上一份方案被否决 04:07 12级台阶的“白金成就” 08:27 EBITDA小课堂 13:15 特拉华州的衡平法院可不一般 17:15 “压倒性的影响力” 22:27 谁支持，谁反对 26:32 这份方案里比数字更反常的一个条款 30:01 创始人CEO的悖论 35:17 这份方案赌的只是特斯拉吗？ | 延伸资料 | 特斯拉董事会关于马斯克薪酬方案的公告 https://ir.tesla.com/_flysystem/s3/sec/000093807625000017/fsbateslase-gen.pdf 马斯克前后两份薪酬对比 https://corpgov.law.harvard.edu/2025/09/29/the-trillion-dollar-man-comparing-musks-2018-pay-plan-to-his-latest-tesla-award/ 特拉华州衡平法院对2018版薪酬的判决 https://law.justia.com/cases/delaware/court-of-chancery/2019/ca-2018-0408-jrs.html | 后期制作 | 潘鑫 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    39 min
  2. 商业小样30 | 你的经典歌单，金融界的优质资产

    3 DAYS AGO

    商业小样30 | 你的经典歌单，金融界的优质资产

    金融行业是发明家和包装商聚集的地方，很多看似普通的东西由他们经手处理过，就会变成颇具投资吸引力的“资产”。过去几年里，他们就盯上了经典歌曲的版权收入——在流媒体时代，它已经变成一种全新的另类资产。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 延伸资料 | 第一财经杂志-《经典老歌，为什么成了收购界的“顶流资产”？》 WSJ Video-How Wall Street Is Turning Your Favorite Artist’s Songs Into Bonds Financial Times-‘Bowie bonds’ go mainstream as Wall Street chases returns Concord: Largest-Ever Music ABS Transaction | 后期制作 | 秋秋 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    14 min
  3. Vol.235 拼好饭，便宜了谁？

    3 DEC

    Vol.235 拼好饭，便宜了谁？

    2025年的外卖补贴大战对美团来说无疑是惨烈的，但却让一个产品的重要性凸显——拼好饭。这个2020年开始试点的产品，过去两年在美团整个外卖单量中的占比越来越高，到了外卖大战的最高潮时，它甚至可以占美团全天单量的五分之一。并且不论是淘宝闪购还是京东外卖，似乎都没办法马上复制这一产品。从这个角度看，这显然是大公司的一个成功产品。 而另一方面，它实现如此低价的方式，又会对餐厅带来深刻的影响，它把过去几年外卖对餐饮业的改造推向了极致——为拼好饭生产产品，和开一家餐厅，成了两种完全不同的生意。 这种极致的改造，使得拼好饭不仅是一个产品，也在逐渐形成一个文化隐喻，最终导向了一个问题——我们的朋友陈宇慧的新书书名是对此最好的总结——谁来决定我们吃什么？ | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:07 LVMH只是调剂，拼好饭是正菜？ 04:07 最早的拼好饭是符合它字面意思的 06:52 拼好饭和普通外卖的后台区别 10:23 畅跑模式，骑手吃亏了还是赚了？ 14:27 外卖原本是一个一二线城市的生意 20:23 到店是广告，到家是物流 22:47 谁在做我们的拼好饭？ 28:41 为什么肯德基乐意做黄焖鸡米饭？ 34:28 中餐最不适合外卖，但中国的城市化成就了外卖 | 延伸资料 | 第一财经YiMagazine - 《2.7亿人，拼单吃饭》 第一财经YiMagazine - 《陈宇慧：为什么吃顿好饭很难？》 第一财经YiMagazine - 《美团：全面对战抖音》 第一财经YiMagazine - 《美团鏖战本地生活》 | 后期制作 | kk | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    38 min
  4. Vol.234 小历史 | LVMH的一年、一个月和一天

    26 NOV

    Vol.234 小历史 | LVMH的一年、一个月和一天

    如今我们提到“大公司”，第一反应总是互联网相关的大厂。但在互联网普及之前，实体领域的集团才是自带光环的巨物——LVMH就是其中最典型的代表之一。 LVMH如今的成功得益于不懈的并购整合，不过它自己的诞生，实际源自一家酒业巨头和一家皮具品牌，在情急之下的匆忙兼并。可以说，这家奢侈品集团在一开始并没有明确的愿景，只有重重的内部矛盾。 LVMH如今的成功，也源自核心人物伯纳德·阿尔诺的铁腕治理，但他一开始完全不在LVMH的局中。他只是充分地利用了“混乱是阶梯”的原则，将公司的股权、控制权和人事权逐步收拢到一人手上，而整个过程仅仅用时三年。 本期小历史栏目回归，我们就分别介绍LVMH历史上最关键的一年、一月和一天，来回顾这段如今很少被完整提及的奢侈品集团早期史。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 03:07 1987，LVMH在意外中诞生 04:28 酩悦轩尼诗的兼并核心：销售网络的扩张 08:15 路易威登如何从家族企业转型为现代企业 12:50 同床异梦的仓促合并 16:52 舍瓦利耶与拉卡米耶冲突不断 21:46 “黑色星期一”重创LVMH股价 24:14 1988.6-7，阿尔诺入侵LVMH 25:16 舍瓦利耶的救市方案：引入Guinness 28:17 拉卡米耶的“白衣骑士”：伯纳德·阿尔诺 31:19 布萨克资产包：败絮其外、迪奥其中 40:34 一夜之间的反水 45:29 外人站上LVMH的权力中心 47:30 1990.4.26，拉卡米耶与阿尔诺的最后一战 48:50 阿尔诺接连出招攻击拉卡米耶 53:12 酩悦轩尼诗为LVMH股权交易留下的漏洞 56:16 COB的判决给出新思路 59:00 没有出现奇迹的一天 61:55 1990年之后，Guinness的退场与最后关联 62:40 Guinness多次充当阿尔诺的提款机 69:19 1994年，LVMH与Guinness开始解绑 71:29 Diageo合并案中，阿尔诺的搅局 | 延伸资料 | The Taste of Luxury Acquired-LVMH Luxury relying on banking and finance (19th-21st centuries) New York Times-A Luxury Fight to the Finish New York Times-Intimacy Proves Too Much for Guinness, LVMH Bloomberg-Ditching Guinness for Moet Is a Hard Choice for Diageo 《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答： 1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？ 2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？ 期待与你交流！ | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    1h 16m
  5. Vol.233 为什么爱尔兰会成为“避税天堂”？

    19 NOV

    Vol.233 为什么爱尔兰会成为“避税天堂”？

    最近几年，硅谷大厂在欧洲面临越来越大的监管压力。这种监管来自多个方面，包括数据安全和反垄断，以及税收。而一旦谈到“避税”的话题，爱尔兰就会成为关键词。过去数十年，这个欧洲岛国凭借宽松的财税政策，成为了跨国企业在欧洲最重要的据点之一——可以说，爱尔兰是很多“招商引资”政策的鼻祖。 但是，为什么是爱尔兰？所谓的“避税天堂”，到底政策是怎样的？本期节目，我们原本计划就着这两个问题做一个简单的科普，但在研究的过程中，另一个行业的名字不断出现——航空租赁。这个行业因爱尔兰的招商引资而起，至今也是爱尔兰的明星产业之一，并且其中不仅有政策的引导，也有个人的创业传奇。 所以，这期节目将是双线叙事：宏观的政策历史与微观的个人奋斗结合在一起，展现爱尔兰的招商引资历史。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 资料整理 | 吴颖怡 | 时间轴 | 02:52 香农机场，世界上第一个自贸区 08:39 托尼·瑞安：完成一个不可能的任务 13:00 飞机租赁的核心商业模式 19:22 GPA兴起的宏观背景非常重要 23:37 爱尔兰招商引资的第二阶段 25:51除了低税率，爱尔兰还有哪些同样重要的利好政策？ 30:24 眼看GPA楼塌了 37:23 双层爱尔兰夹荷兰三明治避税魔法 48:06 “欧盟区内唯一一个以英语为第一语言的国家” | 延伸资料 | Christopher Brown - Crash Landing: An Inside Account of the Fall of GPA 朱昊写字的地方 - 飞机租赁公司是如何赚钱的？ 重庆市政府外事侨务办亚洲处 - 《爱尔兰香农：世界第一个自由贸易区》 第一财经 - 上海自贸区与爱尔兰合作力推飞机租赁 第一财经 - 世界最早自贸区香农：与上海自贸区加强航空租赁、物流合作 王雅梅，四川大学 - 爱尔兰吸引外商直接投资的理论思考与分析 Leasing Life - A spectacular take-off and a crash landing: the story of GPA 《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答： 1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？ 2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？ 期待与你交流！ | 后期制作 | 秋秋 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    51 min
  6. 城市就是这样16 | 中小机场怎么也有国际航线？

    16 NOV

    城市就是这样16 | 中小机场怎么也有国际航线？

    今年年中，有些媒体关注到了一个有意思的现象：国内一些不太为人熟悉的中小城市，比如大同、临沂，竟然也开出了国际航线，而且经常有超低价机票。对于穷游爱好者而言，这肯定是出国游玩的又一条新思路。但不得不说，这个现象和我们对民航市场的固有认知，差别太大了。 从这个现象出发，我们重新学习了中国的民航机场分布情况，才意识到中国有五分之四的机场，实际上都位于中小城市。很多机场在建设时，目标是为了拉动本地经济，但在缺乏足够的航线和客流时，还是需要财政补贴来维持运转，这很难长期维持。 航线是关键，尤其是国际航线——围绕着“来客”的目标，许多地方政府会对优质航线给予补贴，并期待这些航线在几年后稳定运行。近年来的“240小时过境免签政策”，则是又一个重要的机会点。大同的国际航线发展逻辑，似乎也与此密切相关。 本期节目，我们将深度解析中小城市机场建设背后的发展与补贴逻辑，以及这些“诡异”国际航线存在的原因。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 嘉宾 | 沈从乐，第一财经·新一线城市研究所主编 | 时间轴 | 02:55 中国中小机场的普及现状与航线类型 全国 81% 的机场位于三线及以下中小城市 基于文化商贸等原因出现的 “合理”航线 大同/宜昌/临沂往返东南亚的“诡异”航线 10:45 机场快速建设的宏观逻辑：国家战略与基建拉动 我国机场早期布局“东密西疏” 西部地区修机场性价比高 输送旅客之外还可拉动货运 16:41 中小机场的普遍亏损与航线补贴机制 年吞吐量200万人次以下机场普遍亏损 两类补贴：民航局对机场，地方政府对航线 地方补贴旨在提升吞吐量和“造血”能力 20:22 航线补贴的本质：“天使投资”与绩效考核 补贴是地方政府的“天使投资”，保障航线冷启动 城市如三亚设定严格绩效要求（如第二年客座率 50%） 补贴逐年递减，目标是三年后航线自给自足 23:51 廉价机票与“诡异”航线背后的博弈 新过境免签政策下，大同的特殊之处 国际航线主打入境游客，出境上座率低反而带来廉价票现象 上一轮补贴热潮后，大量航线因盈利困难关停 国际航线向“3+7”枢纽城市集中，不建议地方再补贴 | 延伸资料 | 每日人物-《穷游的年轻人，在大同排队出国》 界面-《二三线城市千万补贴争开国际航线 到底值不值？》 《全国民用机场布局规划》（发布于2008年7月） 《民航管理》-《浅析中小机场运营现状及补贴政策》 《关于大同市2024年全市和市本级预算执行情况与2025年全市和市本级预算（草案）的报告》 《过境免签政策》 《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》 | 后期制作 | 秋秋 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙播客App、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、汽水儿等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

    36 min
  7. Vol.232 达美乐的中国业绩为何能反转？

    12 NOV

    Vol.232 达美乐的中国业绩为何能反转？

    这么多年了，外资品牌在中国的“水土不服”依然是一个可以不时被讨论的话题，这充分地说明了中国市场的复杂性。能够有效跨越这个障碍的，才能成为赢家——最近两年，达美乐终于也加入了这个行列。 因为形态和口味问题，披萨在中国是一个很容易被低估的餐饮方向。达美乐更是在此前很长一段时间内，都没能复现它在美国市场的成功。不过这两年，靠着去低线市场开店，达美乐中国总算是好了起来，连带着财务指标都有了明显改善。 从曾经专供北上的高冷定位，到如今深谙下沉市场的消费心理，达美乐的变化到底是如何发生的？本期节目，我们就来聊聊这个话题。 �️本期节目由「卡士·餐后一小时」特别呈现。 大餐不胀，大事顺畅！ 「卡士·餐后一小时」，全国餐后助畅酸奶 Top 1（以2024全年销售额计），帮你轻松恢复肠道节奏。 它专为餐后轻盈而来，每瓶含有 100 亿卡士专属双歧杆菌 C-I，这是一种“活性”益生菌，能够有效释放肠动力；同时还添加了 4 克高配膳食纤维，相当于 2 斤青瓜或半斤菠菜，温和促进肠道蠕动。更贴心的是，配方坚持 0 香精、0 色素、0 助泻成分，不刺激、无依赖，让肠道恢复节奏的过程更加自然安心。 根据 CTI 华测专业测试结果显示，88% 的用户在饮用后一小时内，胀气感就能得到缓解，效果看得见、体感更轻盈。 � 点击专属链接，领取听友专属优惠！ � 评论区晒出订单号，抽 10 位幸运听众获得限量版 3D 发光冰箱贴～ | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 资料整理 | 章紫桐 | 时间轴 | 03:59 全球首月营收前50名的达美乐新店中，49家来自中国 06:53 如何在1980年代的美国就实现“30分钟必达”? 14:17 达美乐如何初步扭转中国市场的不利开局 19:25 达美乐中国的复兴靠开店，但到底如何开店？ 27:15 为什么说下沉路线非常适合当前的达美乐中国？ | 延伸资料 | 达美乐中国（达势股份）的招股书 达美乐中国（达势股份）的历年财报 达美乐中国（达势股份）的2025第三季度财报新闻稿 Wall Street Journal-The Economics of Domino’s The Hustle-The failure of the Domino’s 30-minute delivery guarantee 小食代-对话达美乐中国掌门人王怡：1000家店只是起点，一开始就要选对战略 跨省代购比萨的，都是些什么年轻人？ 《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答： 1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？ 2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？ 期待与你交流！ | 后期制作 | 潘鑫 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

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  8. Vol.231 星巴克中国不是许愿池

    5 NOV

    Vol.231 星巴克中国不是许愿池

    又是一期紧急放送，又是星巴克的新闻，足以说明这家公司在过去几年里波折不断。11月4日早上，星巴克宣布了出售中国区业务的新闻，不是全盘抛售，而是要与博裕资本成立一家新的合资公司、共同治理。新公司的整体估值为40亿美元，而星巴克在新公司中的股权只有4成。 关于星巴克中国所面临的市场环境和竞争，短期和长期的讨论都非常丰富充分了。所以本期节目，我们想从官方披露中的几个要点，结合星巴克的财报和运营数据，来看看这究竟是不是一个好交易、以及规划中的未来是否可期。 初步的结论是悲观的：中国区又被套上了门店和业绩高速增长的双重目标。总有人幻想星巴克能在中国复刻它在北美的成功，但许愿和现实之间的距离也可能越来越远。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 02:06 如何理解星巴克中国40亿美元的新估值？ 07:10 如何理解130亿美元的“长期价值”？ 14:31 星巴克中国与星巴克北美有多大差别？ 22:23 博裕资本在消费领域经验如何？ 26:06 星巴克的CEO过去一年在忙什么？ | 延伸资料 | Starbucks and Boyu Announce Joint Venture for the Next Chapter of Growth in China Vol.172 紧急放送：星巴克“棘手的遗产” Starbucks Quarterly Results McDonald's gets bids for China, HK stores sale in up to $3 billion deal McDonald’s Sells Control of China Business to Citic, Carlyle Agreements between AmRest and Starbucks concerning the development in the Slovak Republic 《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答： 1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？ 2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？ 期待与你交流！ | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ 音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经 YiMagazine 联系我们：thatisbiz@yicai.com

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