E24 揭开「新消费」这袭华袍后看到的：消费降级、叙事重塑和投资挑战

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行-

从排着长队的老铺黄金，到被拍出 108 万天价的泡泡玛特...一轮新消费浪潮下港股三姐妹打头阵，把消费的风吹向大江南北。

当物质丰裕到一定程度，消费就成了身份认同的表达方式。另一方面，当经济的贝塔不再强势增长，一张几十块钱的卡牌，几百块钱的玩具，反而成了对抗生活虚无的精神刚需。不知道你在这一轮新消费的火爆当中扮演了什么样的角色？是消费者、投资者还是旁观者？

「新消费」突破了传统消费的商业模式和估值模型，映射着代际更迭、心理需求与投资逻辑的深刻变革。但为何是港股三姐妹？为何新消费的赚钱效应更多集中在单只股票而非板块？对普通人而言，在如红利、科技、新消费等主题投资热点中，又如何过滤市场噪音、正确评估风险，构建稳健的投资组合？

这一期节目，我们邀请特约主持文欣，与天弘基金基金经理沙川、前券商可选消费首席分析师Neko展开深度对谈，为以上问题提供关键思考框架，助你穿透现象，理解「新消费」浪潮下的机遇与挑战。

聊天的人

特邀主持：文欣

嘉宾：

天弘基金基金经理 沙川

播客《远行者与碎冰匠》主播、前券商可选消费首席分析师 Neko（江东猫草）

时间轴

Part1：为什么「新消费」火了？

02:35  最近一次「情绪价值拉满」的消费

04:59  消费方式的转向：由向上社交到自我满足

08:10  新消费之「新」体现在哪里？

14:19  从投资角度看，二级市场火热带动社会关注

17:48  资金层面和需求层面的「鲸落效应」

Part2：泡泡玛特领跑「新消费」板块

20:20  新消费=消费降级？

22:30  泡泡玛特股价飞升的「天时、地利、人和」

23:54  盲盒形象设计契合了bad feeling的小小释放

25:16  叠加社交和时尚属性，Labubu出现「人传人」现象

28:39  估算泡泡玛特市场空间，传统框架失效

31:52  高层级需求驱动下的新消费，赚钱效应更多体现在单只股票

36:56  用PEG估值模型看，当前投资新消费板块需谨慎

40:10  回顾「日本失去的30年」，动漫、偶像IP大爆发

Part3：「新消费」是一个长期趋势

43:53  消费主力成长背景：经济高速发展+民族认同感强

47:53  年轻人自我表达的长尾效应具有可持续性

48:24  主动投资对普通人来说有难度，但个股案例值得学习

51:59  对比红利和科技板块，看本轮新消费的上涨逻辑

56:18  主题热点涌现，普通人如何构建自己的投资组合

风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。