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吴何团队出品。 《基业长青》作者吉姆·科林斯讽刺管理成功学时说，他们的发现是，每家成功的企业都拥有一栋大楼。由此可见，拥有大楼是企业成功的原因。 如何避免重复“发现大楼”的错误？除了掌握个体的经验事实，还需要追踪基于证据的研究。将故事、研究与管理理论联系起来，还原管理决策的真实情境与选项。

  1. 2日前

    【直播回听】公司金融与国民财富：从亚当·斯密到熊彼特-詹森模式(四)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 传统上认为，要素市场竞争可以解决低效率企业退出市场的问题，詹森指出，这样的过程太慢，加速的方法则是建立企业控制权市场，用外部力量为促进企业提高效率。这就是现代公司金融的两大基本主张，反对执迷于增长，反对多元化的大企业，主张拆分，同时通过杠杆收购提供产能退市的快速通道。 美国风险投资市场的成功和杠杆收购所实现的高收益适用同样的公司金融原理，它们采用的都是股权和控制权集中的公司治理模式。由此出发，杠杆收购和风险投资逐渐合并为私募股权投资。一个提供公司瘦身和退出机制，节省资本（依赖债务，依赖成熟的经营预测），另一个向高增长企业提供低成本资金（依赖股权，依赖大胆的现金流预测）。一边拆除旧企业，一边资助增长企业，这就是熊彼特-詹森模式。

    1 小時 20 分鐘

  2. 10月30日

    【直播回听】公司金融与国民财富：高估值、高收益和坏增长(三)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 1993年5月11日，芝加哥大学教授默顿·米勒在日本东京发表演讲，演讲对象是日本经济团体联合会(Keidanren)。默顿·米勒演讲的题目是“美国公司治理是否存在致命缺陷？”在演讲中，他引用了芝加哥大学同事米尔顿·弗里德曼的观点，上市公司的社会使命是为股东增加长期利润和公司价值。他称之为公司价值原则。绝大多数情况下，增长公司长期价值的努力和其他利益相关人没有冲突，包括顾客员工供应商和本地社区。企业追求利润的结果会让所有各方受益。经济下行时，为了保持利润，企业会裁员。但是，这并非永久性的。当经济形势转好，投资人对未来公司利润的预期反映在股票价格上，刺激更多的企业投资，进而提供更多的工作岗位。就业岗位的增加不是因为政府的命令和社区的愿望，而是因为投资人预期利润率将会回升，从而通过股票市场刺激和鼓励投资行为。 关于流行的美国企业短视行为批评，默顿指出，企业根据股票价格变动做出决策并不是短行为，相反，如果企业根据每股收益波动做出选择，这才是短视行为。因为股票价格不只反映当前的收益，也反映市场对未来收益的预期。他总结说，美国管理者比日本管理者更关注股票价格，这不是缺点，而是美国经济的一项主要力量来源。短视只是管理者可能犯的错误之一，在股东的压力下，美国管理者也许投资不足，但日本管理者同样有问题，他们显然投资过多。

    1 小時 10 分鐘

  3. 10月23日

    【直播回听】公司金融与国民财富：20年后再谈《门口的野蛮人》(二)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 20年后，《门口的野蛮人》出版了纪念版，作者布赖恩·伯勒和约翰·希利亚尔利用这次机会访问了当年的采访对象，撰写了一篇后记，内容相当丰富。基本上书中提到的人物都接受了他们的采访，包括声誉受到最严重损害的RJR纳贝斯克CEO约翰逊和KKR两位创始人亨利克拉维斯和乔治·罗伯茨。尽管这本书给他们带来了很大的困扰，但野蛮人这个说法毕竟不是作者伯勒和希利亚尔发明的，而是另一位参与竞争的投资银行家首先说的。另外，经过20年时间，他们的一些判断得到市场证明，还形成了一套自我辩护的说辞，也希望有机会利用再版的机会传递出来。 克拉维斯说，他们在竞购前已经考虑到参与竞标目标很大，有可能影响个人生活，但这次收购对他们私人生活的影响还是走出了他们的想像。特别是《门口的野蛮人》这本书出版后，媒体、政治家和商学院都用他们作为反面的例子，称他们为野蛮人。这让他们的业务变得复杂，每当他们接触一家企业，都要反复声明，我们有资源，也有想法，我们不是野蛮人。企业高管能够理解他们，但只是到此为止，这个称号仍然伴随着KKR。

    1 小時 15 分鐘

  4. 10月16日

    【直播回听】2025年十佳经管图书《公司金融与国民财富》(一)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 在本书开头，作者Donald Chew调侃说，美国式公司金融，这是由世界上三大最邪恶事物所组成的词汇。他在书中想要证明的是，美国式公司金融对私人部门生产力提高做出巨大贡献，惠及敌视金融的非营利组织。美国非营利组织获得较多的捐赠，不是因为美国企业利润更高，而是因为美国式公司金融的原则，要求企业积极参与社会环境和可持续发展。模仿亚当·斯密的说法，Chew将美国领先于其他发达经济体的社会财富归功于公司金融，因为它推动了企业效率提升，让技术的力量得到发挥。 公司金融理论起源于19世纪，初期的重点是如何为公司发展举债。20世纪，大型项目和大型企业兴起，企业开始摆脱完全依赖银行安排的传统融资方式，通过股票市场融资和股权投资得到重视，公司金融承担起财务分析和管理的职能。企业和投资人需要知道企业的财务健康水平，不同投资和财务选择的优点和缺陷。之后是投资银行业务的兴盛，提供融资和并购服务，特别是杠杆收购的设计。20世纪下半叶，公司治理得到重视，主要处理企业经营中的问责和决策透明，监督企业的财务活动和它们对股东价值的影响。这些问题为什么重要，我们会在后面的部分陆续介绍。 有一本非常有名的商业读物《门口的野蛮人》，几乎所有的经典商业书单上都会列入这本书。书中介绍了1989年争夺RJR纳贝斯克公司控制权的故事，这个案例代表着杠杆收购时代的巅峰，是影响最大的公司金融案例。这个案例使用了杠杆收购，收购方只出很少部分资金，绝大多数收购资金是借来的。今天，杠杆收购公司的称谓变成了私募股权公司，但借债收购的性质却没有改变。按照本书作者Donald Chew的观点，敢于大举借债，是现代美国式公司金融的一大规定性特点。 《门口的野蛮人》成为畅销书，反映出当时美国社会痛恨杠杆收购和利用金融工具掠夺财富的社会心理，本书作者Donald Chew，以及金融公司学者并不赞同《门口的野蛮人》的观点。美国政府没有因为舆论压力而禁止杠杆收购，当年的杠杆收购公司换了个马甲，变成私募股权公司。今天私募股权公司的名声仍然很差，但公众也承认，PE提高了企业经营效率，支持技术投资，鼓励创新，是美国经济竞争力的保障之一。我们在节目中先介绍RJR纳贝斯克控制权争夺，然后再看30多年过去之后，Donald Chew如何分析得到公司金融理论支持的杠杆收购。

    1 小時 9 分鐘

  5. 10月9日

    【直播回听】碧山计划：乌托邦的田野(七)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 不收门票，不建人造古董，珍爱本地遗存，复兴本地产品。反对商业旅游开发的坚定立场，让碧山计划能够吸引一批忠诚的粉丝，这是思想的力量。长冈贤明说，碧山没有过多的商业化活动和为了促进消费的设计，所以它才能保存本地域原有的文化个性和生活风貌。在调研中我发现与过去相比，这里的生活习惯没有太大的改变。我来到这里也会下意识地告诉自己，今后在碧山做一些事情的时候，自己的行为不能过多地影响此地的风貌和人的生活方式。在不破坏村庄现有平衡感的前提下，增加一些经济和精神上的丰富性。 碧山计划在共同体建设方面的的主要贡献是建立起平等主体交互的机制，发起人带来新的主张，有明确的价值观，但没有强制力。他们和村民的互动创造出一个本地自然发育的市场，而不是将外部市场直接引入本地。经过缓慢的生长，这个本地市场能够连接到外部市场要素，培养了一批认同碧山村特色乡村景象的游客。

    53 分鐘

  6. 9月25日

    【直播回听】碧山计划：半情愿的共同体（六)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 在2013年出版的《碧山02:去国还乡》中，左靖在卷首语里写道：“如果说有缺憾的话，那就是，一堵高墙业已砌就，我们在墙这边，村民在墙那边。当然，这肯定是致命的。” 有一次采访中，左靖失望地表示，在皖南第二年已经不存在什么理想主义了。就我个人而言，我认为自己很难融入村民的生活。开始我们也想融入，但不能假装融入，我们之间的生活习惯很不一样，加之我性格比较内向，不擅交际。不过他也说，融入虽不可能，但合作是可以的。我相信，平等的合作能够产生潜移默化的影响。

    1 小時 22 分鐘
  7. 【直播回听】碧山计划：私人市场提供公共物品（五）

    9月18日

    【直播回听】碧山计划：私人市场提供公共物品（五）

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 在“购买就是保护”的口号之下，碧山计划号召文艺界的朋友来碧山买房、修缮、就地保护。据碧山村村委会的资料，到2014年碧山计划带来的房屋购买大约有20套，碧山村房屋价格在几年内上涨了好几倍。在此之前，房价很低，没有成交量。碧山计划为村庄带来了流动性，房产的价值体现出来。 钱小华也证实了涨价的现象，他在2011年以11万购入一套旧民居，到2014年已经涨到四五十万。碧山镇党委书记余强说，“前几年碧山的老房子倒的倒，拆的拆，现在谁还想拆老房子？”在此之前，村民认为老房子是负资产，不能居住又不准拆除建新房。村民现在不大想卖了，他们对老房子的态度从不关心变得更加爱惜，这是政府想做而没有做成的事情，碧山计划促成了这种态度的转变。

    1 小時 30 分鐘

  8. 9月11日

    【直播回听】碧山计划：钱小华、先锋书店和碧山书局(四)

    音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。 2015年4月，碧山书局开业，请来女诗人余秀华参加活动。五一期间正式对外营业，钱小华在装修时尊重祠堂的原貌，除了安装书架，其他地方一律不动，只做恢复。 游客喜欢这家书店，徽州不缺少祠堂，然而多数祠堂空空荡荡，缺乏内容，这间祠堂不同，图书和家具填满祠堂空间，是一个有活力的亲切的祠堂。欧宁非常满意，他在一篇文章中说，他们建成了一座拥有几万册图书的书城，这些图书“日沐暖陽，夜披星光”。经过钱小华、欧宁、左靖动员，碧山书局吸引了大批游客和参观人士，成为碧山村乡村建设的标志和网红打卡地。 碧山书局利用村里废弃的房屋，改造为一个公共空间。为游客提供了旅游目的和中途停留的方便。在回忆碧山村之行的时候，游客都会对村里拥有一间如此高规格的书店感到惊诧。碧山书局为碧山计划提供了外在的成功记号，同时也给村民提供了可感受的价值。到了下雨天，有的村民会来这里阅读。他们知道，这里不是农家书屋，别的村没有，黟县县城没有，黄山市也没有同等质量的书店，而他们不用出村子就可以享受到。

    1 小時 13 分鐘
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