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  1. 9 JAM LALU

    日经十年慢牛，我们能借鉴什么？

    存款搬家被证伪了？ 前三季度人们多存了12.73万亿元，9月更是暴增2.96万亿，同比多增7600亿元，一举扭转了前两个月的少增趋势。但当前银行活期利率已经降至0.05％到0.2％。这和曾经的日本有点像。在“失落的三十年”里，日本老百姓面临长期的低利率和资产荒，加之普遍缺乏安全感，风险偏好明显降低，更多持有货币和存款。 不过，有一类资产却穿越了牛熊。10月9日，日经225指数报收于48580.44点；而在2009年3月，该指数跌至7054点的历史性低点；也即，如果从那时持有相关ETF（交易型开放式指数基金）至今，年均复合收益率可超10%。那么，对国内的普通投资者来说，如果借鉴日本的经验，是否就可以投资国内ETF？【时间轴】02:02 央行大力买买买，成了日经指数回暖的最初动力05:30 日经指数能增长，根源还要看日本经济09:46 国内投资者，能从中借鉴什么？

    15 min

  2. 1 HARI LALU

    日本就业冰河期：一代年轻人被冻结的青春

    2023年12月，日本内阁府正式推出了“就业冰河期世代支援计划”，向1993年～2004年间毕业、至今仍未进入稳定雇佣状态的45～54岁群体，提供职业培训和就业补贴。这一迟到了近二十年的举措，将一段长期被隐蔽的社会创伤重新拉回到公众的视野。当经济增长停止，最先被牺牲的，往往是初入职场的年轻人。据厚生劳动省的统计，1992年，日本应届大学毕业生的正规雇佣率为74.3%，到2000年已经下降到了55.1%；同期，非正规雇佣（含派遣）的比例从12.6%攀升至31.8%。这一断崖式的下跌，不仅改变了数百万日本年轻人的职业起点，更重塑了日本社会的代际契约。【时间轴】01:33 工作机会减少，企业不愿意培养新人03:58 被延迟的社会成年，被改变的家庭结构06:22 精神上的创伤和迟来的补偿

    10 min

  3. 2 HARI LALU

    “水果第一股”坠落：洪九果品警示录

    2025年10月13日，洪九果品发布公告，公司已于10月3日收到香港联交所的除牌决定。上市委员会直指其存在五大核心问题：未完成调查及补救措施、管理层诚信存疑、内控缺陷未纠正、未公布未完成财务业绩、缺乏独立非执行董事及公司秘书。尽管洪九果品已在当日提交复核请求，但自2024年3月20日因无法披露财报停牌以来，其复牌希望早已十分渺茫。截至停牌，公司股价定格在1.74港元，较2022年9月上市时40港元的发行价暴跌95.65%，市值从巅峰时的671亿港元蒸发超640亿港元，仅剩不足30亿港元。那么，曾堪称创业传奇的洪九果品，为何会走到今天这步？它又能给中国的消费企业带来怎样的启示？【时间轴】02:24 浓厚的家族企业色彩，带来治理结构严重缺陷06:08 “高预付”模式下，资金链断裂成为崩盘直接原因10:17 水果黄金时代落幕与行业共性困局

    15 min

  4. 3 HARI LALU

    星巴克中国股权出售进入倒计时

    10月16日，一则来自《金融时报》的消息在中国消费投资圈炸开了锅。私募巨头凯雷与本土“地头蛇”博裕资本，正站在竞购星巴克中国多数股权的决赛圈里。牌桌上的数字足够诱人：不含特许经营费，估值40亿美元；算上星巴克死死攥在手里的49%股权和未来源源不断的特许金，总盘子轻松越过100亿美元大关。这不仅仅是一场资本游戏。星巴克正在中国牌桌上寻找一个能陪它打赢下一场硬仗的“中国合伙人”，而不是一个简单的财务买家。那么，星巴克中国业务出售的战略动机是什么？它自身和“联姻对象”，分别面临着怎样的挑战？【时间轴】01:29 这不是彻底的“出售”，更像精心设计的“联姻”03:42 星巴克为何如此迫切出售中国业务？05:06 星巴克“向内求索”，如何进行自我改革？

    8 min

  5. 6 HARI LALU

    稳定币脱锚，又一个“郁金香泡沫”？

    北京时间10月11日凌晨，全球第三大稳定币的USDe在币安交易所突然从1美元上下暴跌至0.65美元，此次脱锚风波持续了近两个小时，USDe才逐步恢复。在那一瞬间，一度140亿美元市值的“去中心化美元”被市场审判。USDe的高收益诱惑是它走红的起点，也是它脱锚的根源。相比USDT或USDC那种几乎无息的稳定币，USDe的收益率在牛市里能达到两位数，在极端行情下甚至可放大至50%年化。这种“无风险套利”的叙事，在加密市场几乎无人能拒绝。这时我们就要问出那个直击灵魂的问题：连全球第三大稳定币都能脱锚，稳定币真的稳定么？【时间轴】02:08 去中心化的USDe，是如何保持“稳定”的？04:04 这次USDe崩盘的导火索，来自特朗普的新关税06:21 曾经的“金本位”，其实也是一种“稳定币”09:20 对主流稳定币风险的三道拷问

    12 min

  6. 16 OKT

    丽江荒野之国被骂惨背后

    这两天，云南丽江景区荒野之国突然冲上热搜。网上的声音很激烈，有人说画风诡异，还有人贴出人体蜈蚣、三面女孩等雕塑图片，说一进园区就感觉“阴间”。景区工作人员迅速回应，这是一位艺术家乔小刀为女儿打造的梦幻乐园，那些照片是被滤镜放大后的刻意曲解。回应没有熄火，反而引来了更多围观，热搜之下，是汹涌的批评，也有不甘的辩护。随后荒野之国发布道歉声明，称已拆除部分有争议的艺术作品。我认真看了评论区，感觉像是两种世界在争吵：一边是看图下结论的排斥者，另一边是亲身去过的捍卫者。为什么这些作品会引起那么大争议？我们该如何看待这样的文旅尝试？【时间轴】00:55 孩子的想象力，或许远比我们这些大人宽容02:29 艺术“看不懂”，并不等于它就不该存在05:21 “差异化”的表达容易被误读，我们该给它一点空间

    7 min

  7. 15 OKT

    中美数字货币暗战打响了

    全球主流国家，正在想方设法遏制美国稳定币蔓延的速度。一家由欧洲九大银行组成的财团上周四宣布，他们将组建一家新公司，以推出一种以欧元计价的稳定币。该公司的目标是，“为目前由美国主导的稳定币市场打造欧洲替代方案，进而助力欧洲在支付领域实现战略自主”。这些主流经济体都在担忧，“若美元稳定币被广泛用于支付、储蓄或结算，央行对货币政策的控制力将被削弱。”中国也迅速迈出了一步，9月25日，数字人民币国际运营中心正式于上海运营，同时推出了跨境数字支付平台、区块链服务平台以及数字资产平台。让人民币走出去，正是中国在数字金融竞争中“防守”的关键一步。但面对既有格局，我们究竟该怎样突围？【时间轴】02:24 美元在现实世界称霸，又在数字世界复制了自己05:42 为何不模仿美国，直接用人民币稳定币出海？08:47 想被国际资本广泛接受，信任比技术更难攻克

    13 min

  8. 14 OKT

    小米，再不反思就晚了

    10月13日凌晨3时16分左右，四川成都天府大道仁寿视高段发生一起涉及小米SU7 Ultra的交通事故，驾驶员不幸遇难。从交通法规的角度出发，此次事故的归责很明确，即便没有酒驾也是驾驶员全责。唯一剩下的疑问在于“车门为何没能打开”。与今年早前发生的智能驾驶事故不同，小米在此次事故中的直接责任明显要小上许多。然而，过去一段时间里，小米汽车用户在现实道路上的事故持续频发，仍无情揭露了一个事实——小米汽车接下来的底层经营战略，必须进行调整了。【时间轴】01:54 性能、平价、年轻化，小米汽车的“危险三角”04:19 “难以操控”的性能模式，同样“难以限制”06:37 “出奇制胜”的小米，该学会“守正”了

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