INSIDE FINANCE

Zero IN - Sharing Knowledge

Il nuovo podcast è dedicato agli investitori, ad aziende alla ricerca di nuove fonti di finanziamento e ispirazione, agli operatori del settore e agli appassionati di finanza che intendono andare a fondo nel capire la base del successo e le visioni per il prossimo futuro da parte delle personalità dell’industria e della finanza italiana che rappresentano le Istituzioni preposte, i vertici delle società di eccellenza nei vari settori, d'imprese di nicchia specializzate in prodotti e servizi innovativi, persone che hanno raggiunto risultati straordinari oppure personalità con visioni ed esperienze completamente “fuori dal coro”. Il principio di base di ogni episodio è quello dell’utilità per gli ascoltatori, quindi temi e approfondimenti che possano essere di aiuto per una migliore e piu’ efficace gestione degli investimenti e della finanza d’impresa, una brillante carriera o spunti imprenditoriali entrando “inside finance” in modo intimo, autentico e informale.

  1. 21h ago

    Rassegna Stampa Economica del 19 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 19 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Mercati, tassi, inflazione e petrolio Testate: Corriere della Sera / La Stampa / Il Foglio - Il mercato obbligazionario manda un segnale molto chiaro: il costo del capitale resta elevato in tutte le principali economie. Il Treasury americano a 30 anni si porta nell’area del 5,30-5,34%, massimo dal 2007, mentre il decennale USA raggiunge il 4,739%. In Europa il Bund trentennale sale al 3,77%, il titolo francese di pari durata si colloca intorno al 4,89-4,90%, quello britannico al 5,83% e il BTP trentennale italiano al 4,88%. - Il movimento viene collegato alla combinazione di inflazione ancora resistente, maggiore offerta di debito pubblico e fabbisogni finanziari molto elevati per infrastrutture tecnologiche e Intelligenza Artificiale. Negli Stati Uniti il debito pubblico si avvicina ai 40.000 miliardi di dollari. - Anche l’energia torna a complicare il percorso di disinflazione. Il Brent è indicato a 91,36 dollari al barile, mentre il WTI si mantiene intorno a 85 dollari. Il gas europeo di Amsterdam raggiunge 64,1 euro per MWh, con lo Stretto di Hormuz ancora al centro del rischio geopolitico. - Negli Stati Uniti l’inflazione di luglio viene indicata al 3,4% annuo, contro un obiettivo Fed del 2%. Anche la BCE appare più prudente: l’inflazione dell’area euro potrebbe restare sopra il target per il resto dell’anno, con il dato di luglio indicato al 2,9%. - Le Borse reagiscono negativamente all’aumento dei rendimenti: Nasdaq -1,33%, S&P 500 -0,69%, Piazza Affari -1,06%. Il lato positivo è che rendimenti governativi più elevati tornano a rendere interessante la componente obbligazionaria dei portafogli, soprattutto per investitori con un orizzonte medio-lungo. Energia, fondi europei e Manovra Testate: Corriere della Sera / Repubblica / La Stampa / Il Giornale / La Notizia / Il Foglio - L’Italia può utilizzare un nuovo spazio fiscale europeo per investimenti energetici. Il margine viene quantificato in circa 14-14,4 miliardi di euro, ma le risorse non potranno finanziare sconti generalizzati su bollette o carburanti. - La Commissione europea individua 22 tipologie di interventi compatibili con la clausola di salvaguardia energetica. Tra queste figurano nuove centrali nucleari, rinnovabili, sistemi di accumulo, batterie, idrogeno, reti, efficienza energetica degli edifici, pompe di calore, colonnine di ricarica, infrastrutture ferroviarie e trasporto pubblico. - Per le colonnine elettriche il PNRR dispone già di circa 741 milioni di euro, mentre per il trasporto pubblico locale vengono richiamati circa 5,7 miliardi e oltre 24 miliardi riguardano l’ammodernamento ferroviario. - Il nucleare entra formalmente tra le spese compatibili con la nuova flessibilità europea. La legge delega italiana è stata approvata alla Camera il 4 agosto, mentre il passaggio al Senato è atteso a settembre. - Per famiglie e immobili il filone principale resta l’efficienza energetica. Gli incentivi alle pompe di calore possono arrivare fino al 65% attraverso il Conto Termico, mentre le detrazioni fiscali vengono indicate al 50% per la prima casa e al 36% per le seconde abitazioni. Carburanti, accise e debito pubblico Testate: Repubblica / Il Giornale / La Notizia - Torna centrale il costo dei carburanti. Il diesel self-service viene indicato il 18 agosto a 2,173 euro al litro, contro 2,073 euro della benzina. - Lo sconto sul gasolio da 17,1 centesimi al litro è in esaurimento. Il costo dell’intervento per l’Erario è stato di circa 370 milioni di euro, a fronte di uno stanziamento iniziale fino a 1 miliardo. - Le associazioni dei consumatori chiedono una proroga, ma il Parlamento non dovrebbe riprendere i lavori prima dell’8 settembre. Tra le ipotesi figurano crediti d’imposta più selettivi per autotrasporto e agricoltura. - Il principale vincolo resta il debito pubblico. Il rapporto debito/PIL viene indicato al 138,4%, con circa 86 miliardi di euro di interessi annui. - Il dato positivo è il miglioramento dello spread, sceso nel corso della legislatura da circa 250 a 80 punti base. Questo rende più sostenibile l’utilizzo del nuovo spazio fiscale europeo, purché venga indirizzato verso investimenti produttivi e non verso spesa corrente. Banche, M&A e Golden Power Testate: Il Sole 24 Ore / MF / La Stampa - Monte dei Paschi torna al centro del risiko bancario. Secondo le ricostruzioni riportate, Luigi Lovaglio starebbe valutando una possibile doppia operazione su Banco BPM e Banca Generali, anche se si tratta ancora di scenari allo studio e non di operazioni deliberate. - Crédit Agricole controlla poco meno di un terzo di Banco BPM, rendendo complessa qualsiasi iniziativa. Sul fronte Generali, MPS dispone di una partecipazione nell’ordine del 13%, che potrebbe rappresentare una leva negoziale. - Il Golden Power è ormai diventato una componente ordinaria della politica industriale italiana. Nel 2025 sono arrivate al Governo 1.081 comunicazioni, di cui 903 notifiche e 178 pre-notifiche, con una crescita del 37% rispetto all’anno precedente. - Il 28,3% dei casi riguarda difesa e ordine pubblico, il 9% la salute, il 7,9% il settore finanziario, il 7,7% il trattamento dei dati e il 7,5% l’agroalimentare. - In 46 occasioni sono stati esercitati poteri speciali, con 29 operazioni sottoposte a prescrizioni o condizioni, 15 piani 5G autorizzati con prescrizioni e 2 casi di opposizione. Grandi opere, commissari e capacità di esecuzione Testate: Il Sole 24 Ore / MF / La Stampa - Sul fronte delle infrastrutture emerge un problema strutturale di governance. Su circa 182 miliardi di euro di opere strategiche, meno di 3 miliardi sarebbero transitati attraverso il sistema di vigilanza collaborativa dell’Anac. - Circa un terzo dei grandi cantieri viene ormai gestito attraverso commissari straordinari. Il problema non riguarda soltanto anticorruzione e trasparenza, ma anche efficienza, tempi e qualità della spesa. - La ricostruzione post-sisma del Centro Italia mostra quanto il tema dell’esecuzione resti concreto. Ad Amatrice, a dieci anni dal terremoto, circa due interventi su tre non risultano ancora avviati. - Nell’area complessivamente colpita sono programmati 3.667 interventi per circa 4,85 miliardi di euro, ma il 66,3% è ancora nella fase precedente all’apertura dei lavori. - La lettura economica è chiara: l’Italia non soffre soltanto di scarsità di risorse. Il vero collo di bottiglia continua spesso a essere la capacità di trasformare stanziamenti e fondi europei in cantieri, impianti e capitale produttivo. Intelligenza Artificiale, Big Tech e nuove infrastrutture Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / MF - Anthropic cresce a una velocità che mostra la dimensione economica ormai raggiunta dall’Intelligenza Artificiale. Il run-rate annualizzato della società che sviluppa Claude viene indicato oltre 65 miliardi di dollari nel luglio 2026, contro circa 9 miliardi alla fine del 2025. - Le indicazioni preliminari citano circa 15,5 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, contro 787 milioni nello stesso periodo dell’anno precedente. L’ultima valutazione richiamata è vicina a 965 miliardi di dollari. - Anche le capitalizzazioni delle Big Tech mostrano la concentrazione del mercato: Nvidia viene indicata a circa 5.325 miliardi di dollari, Apple a 4.510 miliardi e Alphabet a 4.186 miliardi. - Il mercato inizia però a chiedere maggiore visibilità sul ritorno degli investimenti. Il Nasdaq ha registrato una correzione del 6,6% in una fase di timori sulla spesa AI, mentre l’indice dei semiconduttori di Philadelphia è arrivato a perdere circa il 21%. - Il vero collo di bottiglia non è soltanto finanziario. Nel 2025 le imprese italiane hanno richiesto 621.180 lavoratori con competenze digitali avanzate, ma 315.560, pari al 50,8%, sono risultati difficili da reperire. - L’AI sta quindi trasformando soprattutto le mansioni cognitive, amministrative, linguistiche, manageriali e analitiche. Formazione e aggiornamento professionale diventano parte integrante della produttività. AI Act, data center e regolazione digitale Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / MF - Anche l’infrastruttura fisica dell’AI diventa un tema industriale. I data center più avanzati stanno convergendo verso alimentazioni in corrente continua a 800 volt, necessarie per sostenere chip sempre più energivori. - L’espansione di TSMC mostra la corsa mondiale alla capacità produttiva. La joint venture giapponese, dopo una perdita di circa 9,77 miliardi di dollari taiwanesi nel 2025, avrebbe generato un utile di circa 1,68 miliardi nel primo semestre 2026. - L’AI Act europeo entra nella fase più delicata. Una parte degli obblighi per i sistemi ad alto rischio viene rinviata di circa 16 mesi rispetto alla scadenza originaria del 2 agosto 2026, spostandone l’applicazione verso la fine del 2027. - Il rinvio riflette il tentativo europeo di bilanciare sicurezza e competitività, evitando che i costi regolatori aumentino ulteriormente il divario con Stati Uniti e Cina. - Cresce intanto il rischio regolatorio per i social network. Meta è sotto processo negli Stati Uniti in una causa promossa da 29 Stati, oltre alla California

    Rassegna Stampa Economica del 19 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  2. 1d ago

    Rassegna Stampa Economica del 18 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 18 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Intelligenza Artificiale, Big Tech e rischio di concentrazione finanziaria Testate: Corriere della Sera / Repubblica / La Stampa / Il Sole 24 Ore / Domani La BCE mette in guardia dall’eccessiva concentrazione dei risparmi europei sui grandi titoli tecnologici americani. Le famiglie dell’area euro risultano esposte per circa 440 miliardi di euro alle Magnifiche Sette — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla — soprattutto attraverso fondi comuni ed ETF. Allargando il perimetro a fondi pensione e assicurazioni, l’esposizione supera 800 miliardi di euro. Il punto della BCE non è che l’Intelligenza Artificiale sia destinata a fallire, ma che le valutazioni dei grandi gruppi incorporano aspettative molto elevate. Una correzione di Wall Street potrebbe quindi propagarsi ai mercati europei attraverso portafogli sempre più correlati. Il confronto con la bolla dot-com viene utilizzato soprattutto come stress test finanziario. I maggiori gruppi tecnologici avrebbero circa 500 miliardi di dollari di investimenti AI in corso e una capitalizzazione complessiva dell’ordine di 23.000 miliardi di dollari. Nvidia, in particolare, avrebbe moltiplicato di circa 20 volte il proprio valore dal 2022. Il rischio riguarda anche l’infrastruttura finanziaria dell’AI. Gli impegni complessivi collegati a chip, data center, fibra, terreni ed energia vengono stimati intorno a 3.000 miliardi di dollari, mentre per nove grandi società tecnologiche gli impegni di acquisto già deliberati arriverebbero a circa 1.900 miliardi. L’AI diventa quindi sempre più simile a una vera infrastruttura industriale, con esigenze finanziarie paragonabili a quelle di energia e trasporti. Per gli investitori il messaggio è soprattutto uno: diversificare l’esposizione, evitando di replicare inconsapevolmente gli stessi titoli attraverso azioni, ETF, fondi pensione e fondi comuni.Intelligenza Artificiale, università e mercato del lavoro Testate: Domani / Corriere della Sera / Repubblica / La Stampa / Il Sole 24 Ore L’adozione dell’AI sta modificando anche formazione e mercato del lavoro. Circa il 90% degli studenti utilizza strumenti di Intelligenza Artificiale nella vita accademica e l’89% anche per attività universitarie. L’86% manifesta dubbi etici sull’utilizzo di questi strumenti, mentre il 61% dichiara di non aver ricevuto una formazione adeguata da parte dell’università. Ancora più rilevante il dato sul lavoro: in un sondaggio GMAC condotto su 621 recruiter in 39 Paesi, circa un responsabile su tre dichiara di aver già sostituito almeno un ruolo entry-level con strumenti di AI. La lettura positiva è che aumenta rapidamente il valore delle competenze avanzate. Programmazione, utilizzo dell’AI, capacità di integrare tecnologia e processi aziendali e competenze verticali diventano elementi sempre più differenzianti.Transizione 5.0, investimenti e produttività Testate: Il Sole 24 Ore / La Stampa / QN Quotidiano Nazionale Transizione 5.0 accelera in modo significativo. In meno di due mesi i progetti presentati arrivano a sfiorare 5 miliardi di euro, passando da 2,88 miliardi il 7 luglio a 4,93 miliardi il 6 agosto. Al 13 agosto risultano circa 15.000 domande e investimenti pianificati per circa 4,75 miliardi. Il 98% riguarda beni strumentali materiali, mentre soltanto il 2% è attribuito a software, impianti rinnovabili e altre componenti immateriali. Circa 2,27 miliardi riguardano progetti per i quali è già arrivata la comunicazione che consente di prenotare il beneficio, mentre ulteriori 2,96 miliardi risultano ancora nelle fasi precedenti della procedura. La misura disponeva originariamente di circa 9,8 miliardi di euro di risorse e puntava a generare circa 30 miliardi di investimenti. Se il ritmo attuale dovesse proseguire, un rifinanziamento potrebbe entrare nella prossima Legge di Bilancio. Il segnale per l’industria italiana è positivo, ma resta uno squilibrio qualitativo: la quasi totalità degli investimenti si concentra sui macchinari, mentre software, dati, cybersecurity e organizzazione aziendale restano ancora marginali.Piano Casa, housing sociale e patrimonio pubblico Testate: Il Sole 24 Ore / La Stampa Riparte il Piano Casa pubblico. A settembre è previsto un primo bando Invitalia da 700 milioni di euro, destinato soprattutto alla riqualificazione del patrimonio di edilizia popolare inutilizzabile. Seguirà un secondo bando da 270 milioni di euro dedicato all’edilizia residenziale sociale. Il censimento individua circa 61.300 alloggi popolari vuoti perché inagibili. Una parte significativa potrebbe essere recuperata con interventi relativamente contenuti e consentire l’assegnazione di abitazioni a circa 30.000 famiglie. Si affianca inoltre il nuovo Fondo Housing Coesione, inizialmente dotato di 100 milioni di euro e pensato come leva per mobilitare ulteriori capitali pubblici e privati. Tra 1 e 3 miliardi di euro di risorse regionali potrebbero essere orientati all’housing entro il 31 dicembre 2030. L’approccio punta quindi più sul recupero del patrimonio esistente che sulla sola costruzione di nuovi immobili, riducendo tempi e consumo di suolo.Infrastrutture, commissari straordinari e capacità di esecuzione Testate: La Stampa / QN Quotidiano Nazionale Il principale nodo infrastrutturale resta la capacità di esecuzione. Secondo le ricostruzioni riportate, 52 commissari straordinari gestirebbero cantieri per circa 182,2 miliardi di euro, quasi un terzo del valore complessivo degli interventi strategici. Federcontribuenti stima costi complessivi tra 70 e 100 milioni di euro all’anno, anche se manca ancora un censimento ufficiale completo. I compensi possono comprendere una parte base intorno a 50.000 euro, cui si aggiungono premi legati agli obiettivi fino ad altri 50.000 euro. Il tema non è però soltanto il costo dei commissari. La vera sfida è riportare una quota crescente degli investimenti verso una programmazione ordinaria più efficiente, fondata su tempi certi, responsabilità chiare e KPI misurabili. L’enorme stock di opere già finanziate rimane una leva potenziale di crescita molto significativa, purché migliori la capacità amministrativa di trasformare fondi e progetti in infrastrutture operative.Manovra, fondi europei, energia e sistema bancario Testate: La Stampa / Repubblica / L’Altravoce – Quotidiano Nazionale La prossima Legge di Bilancio viene descritta come una manovra dell’ordine di 30 miliardi di euro, con circa 14 miliardi potenzialmente collegati a risorse europee e alla maggiore flessibilità concessa per interventi strutturali. Restano inoltre rilevanti circa 24 miliardi di euro di risorse PNRR confluite in strumenti finanziari e circa 5 miliardi riconducibili a RePower. Bruxelles chiarisce però che la flessibilità energetica non potrà essere utilizzata semplicemente per finanziare sconti generalizzati su bollette o carburanti. Le risorse dovranno andare soprattutto a reti transfrontaliere, sicurezza energetica, rinnovabili e riduzione permanente della dipendenza dall’estero. Nei documenti italiani vengono richiamati circa 14 miliardi per l’energia e 21-22 miliardi per la difesa nel triennio 2026-2028. Il passaggio europeo decisivo è indicato all’Ecofin del 9 ottobre. Torna inoltre il tema della tassazione degli extraprofitti bancari. La legislazione vigente genererebbe, secondo le stime citate, un contributo complessivo vicino a 9,5 miliardi di euro nel triennio 2026-2028, tra aumento IRAP, limitazioni alla deducibilità e interventi sui crediti fiscali. L’indicazione positiva è che la nuova impostazione europea privilegia investimenti strutturali rispetto ai trasferimenti una tantum, aumentando potenzialmente la qualità della spesa pubblica italiana.UniCredit, Commerzbank e consolidamento bancario europeo Testate: Corriere della Sera / La Stampa Si riduce il muro politico tedesco sull’operazione UniCredit-Commerzbank. Berlino sarebbe ora disponibile a discutere la vendita della propria quota del 12,7%, a condizione che emerga una strategia condivisa tra le due banche e vengano fornite garanzie sul futuro dell’istituto tedesco. Il pacchetto detenuto dallo Stato tedesco viene valutato intorno a 5,6 miliardi di euro. UniCredit controlla ormai circa il 49,75% dei diritti di voto. La fotografia dell’azionariato riportata indica 47,6% UniCredit, 12,7% Governo tedesco, 4% azioni proprie e 35,7% mercato. Il dossier resta subordinato alla valutazione della BCE e alle autorizzazioni regolamentari, con una decisione finale attesa nella seconda metà di ottobre. Una soluzione concordata rappresenterebbe uno dei passaggi più importanti verso un vero consolidamento bancario europeo, rafforzando la presenza di UniCredit in Germania e nell’Europa centrale.

    Rassegna Stampa Economica del 18 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  3. 6d ago

    Rassegna Stampa Economica del 13 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 13 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Fisco, Manovra e finanza pubblica Testate: Corriere della Sera / La Stampa / Il Sole 24 Ore / MF - La Manovra 2027 entra nella fase decisiva con un fabbisogno indicato in oltre 30 miliardi di euro e, nelle ricostruzioni più ampie, con un perimetro di spesa vicino a 36 miliardi nel triennio. Il dossier più sensibile resta il nuovo taglio dell’IRPEF al ceto medio, con l’ipotesi di ridurre l’aliquota dal 43% al 33% per i redditi tra 50.000 e 60.000 euro, per un costo stimato intorno a 2,7 miliardi. - Sul tavolo figurano anche contratti pubblici, social card, energia, pensioni, sanità e difesa. Il Governo punta a utilizzare circa 14 miliardi di nuova capacità di spesa per energia e difesa, mentre il resto delle coperture dovrà essere ricomposto nel quadro europeo. - La componente sociale resta rilevante: vengono indicati almeno 5 miliardi per la sanità e circa 2 miliardi per il rinnovo dei contratti pubblici, insieme alla conferma della tassazione al 5% sui rinnovi e alla possibilità di introdurre misure una tantum per giovani e donne. - Sul fronte delle entrate torna l’ipotesi di un contributo straordinario del 5% sugli utili delle principali banche. Intesa Sanpaolo e UniCredit avrebbero generato insieme una base di circa 12 miliardi di utili semestrali, mentre per l’intero sistema degli intermediari la stima citata si colloca tra 30 e 40 miliardi. - Il vero punto di attenzione per mercati e investitori non è quindi la dimensione nominale della Manovra, ma la qualità delle coperture e la capacità di finanziare gli interventi senza compromettere credito, deficit e credibilità fiscale. Inflazione, energia e potere d’acquisto Testate: Corriere della Sera / La Stampa / Il Sole 24 Ore / MF - L’inflazione italiana di luglio viene rivista al rialzo al 2,9% su base annua e allo 0,3% mensile. L’inflazione acquisita per il 2026 raggiunge il 2,7%, con una dinamica dei prezzi meno uniforme rispetto ai mesi precedenti. - Il carrello della spesa mostra segnali di rallentamento, mentre servizi, trasporti ed energia continuano a esercitare una pressione più significativa sui bilanci familiari. - L’energia regolamentata aumenta del 14,8% su base annua e del 6,5% nel solo mese di luglio, mentre sul mercato libero l’elettricità registra un incremento del 9,7%. - Benzina e gasolio salgono rispettivamente di circa 8% e 18,8% su base annua, mentre i trasporti aumentano del 4,3%. Per una famiglia di quattro persone viene stimato un aggravio complessivo di circa 1.020 euro. - La pressione è particolarmente concentrata nei servizi turistici. Alberghi e ristorazione registrano aumenti superiori al 3%, mentre gli affitti brevi salgono del 9% in Liguria e del 7,6% in Sardegna. - Sul territorio, la Calabria registra l’inflazione regionale più elevata con +3,5%, seguita da Campania +3,3%, Puglia e Sicilia +3,2%. Tra le grandi città spiccano Reggio Calabria +4%, Napoli e Catania +3,4%. Energia, petrolio e rischio Hormuz Testate: Repubblica / Corriere della Sera - Il mercato petrolifero resta strutturalmente teso. L’Agenzia Internazionale dell’Energia stima un deficit di circa 1,8 milioni di barili al giorno, mentre la produzione russa viene indicata in forte contrazione. - Le scorte globali hanno recuperato soltanto parzialmente. Il quadro combina quindi consumi in ripresa e un’offerta relativamente poco elastica, aumentando la sensibilità delle quotazioni a ogni nuovo shock geopolitico. - Il gas europeo resta intorno ai 60 euro per MWh sul TTF di Amsterdam, livello che continua a incidere direttamente sulla competitività delle imprese energivore e sui costi di trasporto. - Resta inoltre il rischio di un prolungamento della chiusura dello Stretto di Hormuz. In uno scenario persistente, l’impatto si trasferirebbe rapidamente su greggio, benzina, gasolio, prodotti raffinati e margini industriali. - Per le imprese, il tema energetico non è quindi soltanto macroeconomico: coperture, diversificazione geografica degli approvvigionamenti e gestione dei contratti diventano vere decisioni di tesoreria. Banche, M&A e corporate Italia-Germania Testate: Corriere della Sera / La Stampa - L’Italia continua a rafforzare la propria presenza industriale e finanziaria in Germania. Da inizio 2023 a luglio 2026 vengono contabilizzate 100 operazioni tra M&A e accordi commerciali, per un valore complessivo di 17,8 miliardi di euro. - Oltre l’80% del valore è riconducibile alla scalata UniCredit-Commerzbank, pari a circa 14,9 miliardi di euro per il 47,6% dell’istituto tedesco. - Il confronto storico è significativo: tra 2015 e 2022 le operazioni italiane in Germania valevano 9,5 miliardi, contro 7,7 miliardi di operazioni tedesche in Italia. Il rapporto si sta quindi progressivamente ribaltando. - La pipeline comprende anche l’accordo da 3,6 miliardi di euro tra Italo e Siemens per 26 nuovi treni ad Alta Velocità, l’espansione di MFE in ProSiebenSat.1, l’acquisizione di Centrotec Climate Systems da parte di Ariston e quella di Heidelberg Engineering da parte di EssilorLuxottica. - La BCE non porrebbe un veto all’operazione UniCredit-Commerzbank, ma sottolinea la complessità dell’integrazione e la necessità di preservare un coefficiente patrimoniale vicino al 12,5%. - Il quadro complessivo è positivo: la maggiore solidità patrimoniale di alcune imprese e banche italiane consente oggi di trasformare la relativa debolezza tedesca in un’opportunità di consolidamento continentale. Intelligenza Artificiale, mercati e portafogli obbligazionari Testate: Il Sole 24 Ore / MF / Corriere della Sera - La corsa all’Intelligenza Artificiale comincia a produrre effetti rilevanti anche sul mercato obbligazionario. Per il 2026 vengono stimate emissioni di debito legate all’AI per circa 360 miliardi di dollari, di cui circa 300 miliardi riconducibili alle Big Tech. - L’aumento dell’offerta di obbligazioni può esercitare pressione sulla curva dei Treasury. Il rendimento del decennale potrebbe aumentare di circa 10 punti base, mentre le scadenze più lunghe risultano ancora più sensibili. - Il Treasury a 20 anni viene indicato intorno al 5,23%, contro circa il 4,5% di fine giugno. La crescita del capex AI viene quindi finanziata sempre più attraverso debito di lunga durata. - Per gli investitori emerge un rischio specifico: la vita economica degli asset AI può essere molto più breve della durata dei finanziamenti utilizzati per costruirli. La selezione della duration diventa quindi centrale. - Sul mercato azionario la tecnologia continua però a guidare la crescita: Nvidia sale del 2,5%, Micron del 6,5%, mentre il Nasdaq risulta il migliore tra i principali indici americani. In Italia, il FTSE MIB supera per la prima volta quota 53.000 punti. - Il quadro resta quindi favorevole all’AI, ma cresce il rischio di concentrazione sia nel mercato azionario sia nel credito corporate. Fondo sovrano norvegese e gestione del capitale Testate: Il Sole 24 Ore / MF / Corriere della Sera - Il Fondo sovrano norvegese registra nel primo semestre 2026 circa 160 miliardi di euro di utili, con un rendimento del 9,4%. - Il patrimonio complessivo supera 2.380 miliardi di dollari, con il 72,1% investito in azioni globali, circa il 26% in obbligazioni governative e il restante 2% in immobili commerciali e infrastrutture. - Tra le esposizioni tecnologiche figurano Nvidia, Alphabet e TSMC, confermando come anche un investitore estremamente diversificato mantenga una presenza significativa nei principali vincitori del ciclo AI. - La regola fiscale norvegese consente prelievi annuali intorno al 3% del patrimonio. Circa il 20-25% del bilancio dello Stato viene così finanziato dai trasferimenti del fondo. - Il modello norvegese resta uno dei principali esempi di disciplina intergenerazionale: trasformare una rendita temporanea in capitale permanente attraverso diversificazione, regole di prelievo e orizzonte di lungo periodo. Immobiliare, wealth e protezione del patrimonio Testate: Repubblica - Nel mercato residenziale italiano emerge un problema crescente di sostenibilità economica delle operazioni di demolizione e ricostruzione. In molti Comuni, i costi degli interventi superano i ricavi potenzialmente ottenibili dalla vendita. - Milano rappresenta un’eccezione grazie a valori immobiliari molto elevati. Il prezzo medio di vendita viene indicato intorno a 6.663 euro al metro quadrato, mentre il costo di ristrutturazione è vicino a 1.300 euro e quello di demolizione e ricostruzione può raggiungere 2.200 euro. - Nelle città medie e piccole, invece, agevolazioni fiscali e Piano casa non sono sempre sufficienti a rendere economicamente sostenibili le operazioni. - Il rischio è una progressiva obsolescenza immobiliare nelle aree con domanda più debole, mentre le città con infrastrutture, servizi e domanda stabile continueranno ad attrarre capitali e interventi. - Sul segmento ultra-high-net-worth emerge inoltre una crescente domanda di asset legati a sicurezza e protezione patrimoniale. In Svizzera alcune grotte e bunker della Guerra Fredda vengono offerte in leasing per 99 anni a circa 1 milione di franchi.

    Rassegna Stampa Economica del 13 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  4. Aug 12

    Rassegna Stampa Economica del 12 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 12 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Conti con l’estero, export e commercio internazionale Testate: Il Giornale Il dato più solido della giornata arriva dall’export italiano. A giugno le esportazioni crescono del 9,8% su base annua e dell’1,6% sul cumulato di fine giugno, consolidando il percorso che ha portato l’Italia fino alla quarta posizione nell’export mondiale. L’avanzo commerciale raggiunge 4,2 miliardi di euro a giugno, contro i 5,3 miliardi dello stesso mese dell’anno precedente, mentre il surplus complessivo del primo semestre sale a 24,5 miliardi di euro. I settori più dinamici sono prodotti in metallo +25,8%, cantieristica navale +45,1%, mezzi di trasporto +13,3% e autoveicoli +17%. Sul fronte geografico spiccano Germania +22,9%, Paesi Bassi +22,4%, Svizzera +10,5%, Spagna +9,4% e Francia +6,8%. Negli Stati Uniti la crescita delle esportazioni si ferma invece allo 0,4%, mentre il Regno Unito registra un calo dell’8,5%. La crisi energetica legata all’Iran ha inoltre favorito temporaneamente l’export italiano di prodotti raffinati.Fisco, Manovra e contributo straordinario sulle banche Testate: Il Sole 24 Ore / Il Fatto Quotidiano / Il Giornale / Domani / La Verità / Il Foglio Il principale dossier pre-Manovra riguarda l’ipotesi di un contributo straordinario sul settore bancario. La proposta rilanciata prevede un prelievo triennale del 5% sugli utili delle prime dieci banche italiane. Le risorse raccolte verrebbero destinate soprattutto a pensioni e riduzione dell’IRPEF. Il progetto divide però la maggioranza e non dispone ancora di un consenso politico definitivo. Sul fronte governativo, l’obiettivo dichiarato per l’autunno resta alleggerire la pressione fiscale, sostenere il potere d’acquisto delle famiglie e rafforzare l’occupazione. Viene inoltre valutata l’ipotesi di un prelievo sugli extraprofitti delle società petrolifere per contrastare eventuali speculazioni sui carburanti. Per le imprese fornitrici della Pubblica Amministrazione, lo split payment viene prorogato fino al 30 giugno 2029. I tempi medi di rimborso ordinario sono scesi da 74 giorni nel 2024 a 68 nel 2025, mentre per lo split payment la media tra istanza e liquidazione è di circa 60 giorni.Energia, bollette e infrastrutture idriche Testate: Il Sole 24 Ore / Il Foglio Il costo dell’energia torna a rappresentare uno dei principali rischi per famiglie e imprese. Secondo le stime riportate, a settembre le bollette potrebbero aumentare del 23% per le famiglie e del 54% per le imprese. Per una famiglia tipo l’impatto complessivo potrebbe raggiungere circa 515 euro entro fine 2026, salendo fino a 876,8 euro includendo anche i maggiori costi dei carburanti. Per il gas industriale viene stimato un rincaro del 65%, con il prezzo che passerebbe da circa 43 a 71 centesimi per metro cubo. La pressione deriva soprattutto dal quadro geopolitico e dal livello delle scorte: lo stoccaggio europeo del gas è intorno al 59%, contro una media storica del 76% per questo periodo. Sul fronte infrastrutturale restano bloccati circa 7 miliardi di euro destinati a dighe, invasi e acquedotti anti-siccità. Il Piano nazionale comprende 418 opere per circa 12 miliardi, ma quasi tre quarti delle opere commissariate risultano in ritardo.Rinnovabili, industria strategica e dossier Pirelli Testate: Il Sole 24 Ore / La Stampa / MF-Milano Finanza Nel dossier Pirelli prosegue il ridimensionamento della presenza cinese. Sinochem, già scesa dal 34% al 20%, starebbe valutando un ulteriore disimpegno, con una plusvalenza potenziale vicina a 1 miliardo di euro. La partecipazione originaria del 34% era iscritta a circa 1,6 miliardi, a fronte di un investimento di 1,9 miliardi, mentre oggi viene valutata circa 2,4 miliardi. Una cessione ai prezzi correnti potrebbe generare circa 800 milioni. Michal Strnad è entrato nel capitale con il 14%, investendo oltre 987 milioni, mentre Camfin è risalita al 26,5%. Il Golden Power ha contemporaneamente ridotto i poteri del socio cinese. Sul fronte delle rinnovabili, per raggiungere gli obiettivi energetici italiani servirebbero circa 48 GW aggiuntivi rispetto agli 83,5 GW oggi installati. Il principale ostacolo resta la burocrazia: vengono citati circa 300.000 progetti bloccati, mentre un nuovo decreto per ridurre i tempi autorizzativi è atteso in Consiglio dei ministri a settembre.Intelligenza Artificiale, Nvidia e infrastrutture digitali Testate: MF-Milano Finanza Il capitale internazionale continua a concentrarsi sulle infrastrutture legate all’Intelligenza Artificiale. Nvidia stringe un’alleanza con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, KKR e Goldman Sachs per mobilitare fino a 500 miliardi di dollari. Nvidia potrebbe garantire fino al 25% del finanziamento dei progetti selezionati, riducendo il rischio per gli investitori e facilitando la costruzione di data center e infrastrutture di calcolo. Prosegue inoltre l’intesa con OpenAI per almeno 10 gigawatt di capacità, con Nvidia pronta a investire fino a 100 miliardi di dollari nella società. Il messaggio è chiaro: la fase successiva dell’AI non riguarda soltanto i modelli, ma soprattutto chip, data center, energia, reti, raffreddamento e capacità finanziaria. Il valore si sta quindi spostando verso l’intera infrastruttura necessaria a sostenere l’adozione dell’AI.Cina, commercio globale e nuovo equilibrio industriale Testate: Il Sole 24 Ore / La Stampa / Italia Oggi La Cina continua a mostrare una dinamica commerciale molto favorevole nei confronti dell’Europa. A luglio le esportazioni cinesi verso l’UE crescono del 16%, mentre le importazioni dall’Europa scendono dell’1,4%. Bruxelles interpreta sempre più Pechino come concorrente sistemico e rafforza quindi dazi, politiche di de-risking e strumenti destinati a ridurre le dipendenze strategiche. La leadership cinese resta particolarmente forte in terre rare, elettrificazione, ricerca scientifica e alcuni comparti avanzati della medicina e della tecnologia. Per l’Europa la sfida consiste nel ridurre la dipendenza senza interrompere completamente le relazioni commerciali con il principale polo manifatturiero mondiale.BCE, politica monetaria ed euro digitale Testate: La Stampa Si riapre il dossier sulla futura successione alla guida della BCE, con la possibilità di un’uscita anticipata di Christine Lagarde già in autunno. Tra i profili indicati figurano Klaas Knot e Pablo Hernández de Cos, mentre Joachim Nagel viene considerato un possibile outsider. La futura leadership dell’Eurotower dovrà gestire contemporaneamente inflazione persistente, una Federal Reserve più aggressiva, protezionismo americano e sviluppo dell’euro digitale. Per mercati e imprese la direzione della BCE resterà quindi decisiva per costo del credito, investimenti, mutui e valutazioni finanziarie.Regolazione UE, imballaggi e AI governance Testate: La Stampa / MF-Milano Finanza / Il Riformista L’Unione Europea prepara una nuova stretta sugli imballaggi. Dal 2030 è previsto lo stop alle bustine monodose di zucchero, sale e ketchup, con obiettivi di riduzione dei rifiuti da imballaggio del 5% entro il 2030, 10% entro il 2035 e 15% entro il 2040. Per ristorazione, food service, packaging e distribuzione si apre quindi una fase di adeguamento industriale che richiederà nuovi materiali, formati e processi produttivi. Sul fronte digitale, il Comitato europeo per la protezione dei dati ha adottato nuove linee guida sull’anonimizzazione, mentre il Digital Omnibus punta a semplificare alcuni aspetti del GDPR rilevanti per l’industria AI. La distinzione tra dato personale e dato realmente anonimo diventa centrale perché determina se i dataset utilizzati per addestrare i modelli debbano essere sottoposti agli obblighi completi del GDPR. Il risparmio italiano resta infine una delle principali risorse del Paese. Invecchiamento, digitalizzazione e transizione energetica rendono però sempre più importante l’educazione economico-finanziaria, per trasformare il risparmio in investimenti produttivi.

    Rassegna Stampa Economica del 12 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  5. Aug 11

    Rassegna Stampa Economica dell' 11 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria dell’11 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Energia, geopolitica e materie prime Testate: Repubblica / Corriere della Sera / Il Foglio / Il Riformista / Avvenire Lo Stretto di Hormuz torna a essere il principale premio geopolitico incorporato nei prezzi energetici. Il negoziato tra Iran, Oman e Stati Uniti non riesce ancora a normalizzare la situazione e il Brent risale sopra gli 86 dollari al barile, mentre il gas europeo TTF registra un aumento del 5,7%, portandosi a circa 58,8 euro per MWh. Attraverso Hormuz transita normalmente circa un quinto del petrolio mondiale. La riserva strategica americana è inoltre scesa a 298,7 milioni di barili, il livello più basso dal 1983, riducendo il margine di Washington per compensare un nuovo shock attraverso il rilascio delle scorte. Il traffico nello Stretto risulta inferiore di circa il 95% rispetto ai livelli precedenti al conflitto. Il Brent aveva raggiunto circa 120 dollari in marzo, con un aumento del 65%, prima di ridiscendere nell’area 82-83 dollari. La crisi pesa anche sui produttori del Golfo. Adnoc Gas registra un utile trimestrale di 665 milioni di dollari, meno della metà rispetto all’anno precedente, mentre Saudi Aramco chiude con circa 32,7 miliardi di dollari di utile, in calo del 4%. Sul fronte russo-ucraino, gli attacchi contro raffinerie e infrastrutture energetiche russe mantengono un secondo premio di rischio sui mercati. Il messaggio per imprese e investitori è chiaro: un petrolio strutturalmente sostenuto dall’incertezza geopolitica favorisce il settore energetico, ma aumenta contemporaneamente trasporti, inflazione importata e volatilità.Transizione energetica, rinnovabili e nuovo nucleare Testate: Il Sole 24 Ore / MF / Gazzetta del Mezzogiorno Parte operativamente il FerX, uno dei passaggi più rilevanti della giornata per gli investimenti energetici italiani. Le procedure riguardano complessivamente 27,15 GW di nuova capacità rinnovabile con potenza superiore a 1 MW. Le domande per la qualificazione preliminare possono essere presentate dal 25 agosto, mentre per partecipare alla prima asta la richiesta dovrà essere presentata entro il 30 settembre. Gli impianti fino a 1 MW potranno invece accedere direttamente agli incentivi. Il meccanismo introduce requisiti finanziari e industriali più stringenti e prevede criteri che limitano la dipendenza da componentistica proveniente da Paesi terzi. L’obiettivo è quindi non soltanto aumentare la capacità rinnovabile, ma anche favorire una filiera industriale europea. Sul fronte dell’idrogeno vengono indicati 400 milioni di euro di sostegno e un contingente incentivabile fino a 200.000 tonnellate annue di capacità produttiva. Leonardo amplia intanto la propria presenza nel nucleare americano. Leonardo DRS realizzerà un polo produttivo di oltre 13.000 metri quadrati in Connecticut, operativo dall’inizio del 2027, e dispone di commesse potenziali superiori a 3 miliardi di dollari per il programma dei sottomarini nucleari Columbia. I risultati trimestrali rafforzano il quadro: ricavi a 913 milioni di dollari, +10%, Ebitda rettificato +33%, utile netto da 59 a 86 milioni e backlog record di 5,1 miliardi di dollari. Difesa, energia e nucleare stanno quindi convergendo in una filiera industriale ad alto valore aggiunto.Intelligenza artificiale, robotica e nuova industria Testate: MF / La Stampa I robot umanoidi entrano nella fase finanziaria della loro crescita. La cinese Unitree Robotics prepara la quotazione allo Star Market di Shanghai con l’obiettivo di raccogliere fino a 6,1 miliardi di yuan, circa 1 miliardo di dollari. La valutazione complessiva attesa è vicina a 9 miliardi di dollari. Nel 2025 Unitree ha registrato oltre 1,7 miliardi di yuan di ricavi, mentre nel primo trimestre del 2026 il fatturato è cresciuto del 68%. Nel primo semestre 2026 le spedizioni mondiali di robot umanoidi avrebbero raggiunto circa 19.100 unità, oltre tre volte quelle dello stesso periodo dell’anno precedente. In Italia il mercato della robotica umanoide viene stimato intorno a 3,5 miliardi di euro, trasformando quello che fino a pochi mesi fa era soprattutto un tema tecnologico in un vero nuovo segmento industriale e finanziario. Meta spinge intanto verso un’AI più aperta e meno concentrata, attraverso modelli open source e un possibile fondo da 1 miliardo di dollari per sostenere comunità e iniziative collegate all’intelligenza artificiale aperta. Il messaggio di fondo è che AI, robotica, semiconduttori, sensoristica, software ed energia stanno diventando parti della stessa filiera industriale. Per gli investitori il tema è quindi molto più ampio del singolo “titolo AI”.Imprese, fisco e regolamentazione Testate: Il Sole 24 Ore / MF / Il Giornale / Italia Oggi La nuova disciplina fiscale sulle auto aziendali rischia di aumentare il carico anche sui veicoli elettrici. Dopo cinque anni di utilizzo è prevista una maggiorazione del 50% della tassazione, senza distinzione tra motorizzazioni. Secondo Aniasa potrebbero essere interessate circa 12.000 vetture, delle quali circa il 60% elettriche. La misura potrebbe incentivare una sostituzione più frequente delle flotte, con un aumento dei costi per le imprese ma anche una maggiore disponibilità di elettriche usate sul mercato secondario. Sul fronte dei carburanti, tra marzo e luglio la Guardia di Finanza ha rilevato 2.279 violazioni su 3.428 interventi, pari al 66,5%. Complessivamente sono stati effettuati circa 4.800 controlli e sequestrate circa 20.000 tonnellate di prodotti energetici. Il rafforzamento dei controlli rappresenta un elemento positivo per gli operatori regolari, soprattutto in una fase di prezzi elevati nella quale le frodi fiscali possono trasformarsi in una forma significativa di concorrenza sleale. UniCredit perde invece in appello nel contenzioso fiscale relativo alle quote della Banca d’Italia, con una richiesta di rimborso di circa 399,6 milioni di euro. Un caso analogo riguarda Generali per circa 75,55 milioni. Dal 2027 sono inoltre previsti 30 milioni di euro all’anno per la digitalizzazione della giustizia, destinati a sistemi informatici, sicurezza, manutenzione e assistenza. Una misura limitata in valore assoluto, ma potenzialmente importante per ridurre tempi e costi amministrativi.Lavoro, welfare, sanità e demografia Testate: Repubblica / Italia Oggi / Il Fatto Quotidiano La natalità italiana resta strettamente collegata a lavoro, casa e disponibilità di servizi. L’età media al primo figlio ha ormai superato i 32 anni, mentre la fecondità è scesa intorno a 1,14 figli per donna, contro oltre 1,6 in Francia. L’analisi sposta quindi l’attenzione dagli incentivi una tantum verso infrastrutture permanenti: asili, abitazioni accessibili, continuità occupazionale e congedi. Dal punto di vista economico, meno nascite significano in prospettiva meno forza lavoro e un rapporto più elevato tra pensionati e occupati. Politiche su asili, servizi, mobilità e abitazioni possono invece aumentare contemporaneamente natalità e partecipazione femminile al mercato del lavoro. Nasce inoltre una grande copertura sanitaria per oltre 1,2 milioni di lavoratori della scuola, attraverso un contratto da circa 320 milioni di euro affidato a UniSalute, Intesa Sanpaolo Protezione e Poste Assicura. La copertura prevede, tra le altre prestazioni, rimborsi per maternità e fino a 500 euro mensili in caso di non autosufficienza permanente. Il welfare contrattuale continua quindi a spostare una quota crescente della protezione sociale verso coperture collettive integrative. Sulle liste d’attesa sanitarie emergono invece criticità. Nel Lazio, nel primo semestre 2026, il rispetto dei tempi sarebbe fermo al 78,5% per le prime visite e all’84,6% per gli esami diagnostici, contro una soglia normativa superiore al 90%.Clima, acqua, agricoltura e infrastrutture Testate: Il Sole 24 Ore / Avvenire / Gazzetta del Mezzogiorno La siccità nel bacino del Po assume una dimensione economica rilevante. La portata del fiume è scesa a circa un terzo della norma e 101 Comuni di Piemonte e Lombardia risultano in stato d’emergenza. In diverse stazioni del Po le riduzioni della portata si avvicinano al 70% rispetto alle medie storiche. Nell’area del Delta l’intrusione salina risale inoltre per circa 25 chilometri, con conseguenze sull’irrigazione. Anche i principali laghi del Nord mostrano livelli molto bassi: Maggiore al 6%, Como al 7%, Iseo al 13% e Idro al 5%, mentre il Garda si mantiene più resiliente intorno al 47%. La crisi rappresenta un rischio per agricoltura, allevamento, industria e produzione alimentare, ma allo stesso tempo apre un nuovo ciclo potenziale di investimenti in reti idriche, accumulo, irrigazione di precisione e riuso dell’acqua. Sul fronte della qualità delle acque, il 34% dei 391 campionamenti realizzati da Goletta Verde risulta oltre i limiti di legge. Vengono inoltre indicati 514 agglomerati urbani critici, che coinvolgono circa 14 milioni di abitanti, per insufficienze delle reti fognarie o degli impianti di depurazione.

    Rassegna Stampa Economica dell' 11 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  6. Aug 10

    Rassegna Stampa Economica del 10 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 10 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Demografia, lavoro, produttività e sostenibilità del welfare Testate: Repubblica / Il Foglio La denatalità italiana assume ormai una dimensione pienamente economica. Nel 2025 sono nati circa 355.000 bambini, contro 370.000 nel 2024, mentre i decessi sono stati circa 652.000. Il saldo naturale risulta quindi negativo per quasi 300.000 persone in un solo anno. Il numero medio di figli per donna è sceso a 1,14, molto lontano dalla soglia di sostituzione di circa 2,1. Parallelamente, una lavoratrice su cinque lascia o riduce la propria attività dopo la nascita del primo figlio e quasi il 50% delle donne teme ripercussioni professionali legate alla maternità. Il problema centrale riguarda la futura disponibilità di lavoratori. Entro il 2035 la popolazione italiana tra 15 e 64 anni potrebbe diminuire di oltre 3 milioni di persone. Guardando al 2050, la popolazione in età lavorativa potrebbe scendere da circa 37,2 milioni a meno di 30 milioni. La Banca d’Italia, secondo il dossier citato, stima che il solo declino demografico possa sottrarre circa 5% di PIL potenziale entro il 2035. Meno lavoratori significano minore capacità produttiva, maggiore scarsità di competenze e più pressione su pensioni, sanità e finanza pubblica. L’immigrazione diventa quindi parte integrante della politica economica. Nel 2025 il saldo migratorio positivo, circa 296.000 persone, avrebbe compensato quasi interamente il deficit naturale. Tra il 2019 e il 2024 l’Italia avrebbe inoltre perso circa 78.000 giovani laureati italiani, registrando contemporaneamente un saldo positivo di circa 88.000 laureati stranieri.Famiglie, risparmio, ricchezza e mercato immobiliare Testata: Il Sole 24 Ore La ricchezza mondiale continua ad aumentare, ma soltanto una parte limitata deriva da investimenti reali. Il Global Balance Sheet di McKinsey stima un patrimonio globale vicino a 1.800 trilioni di dollari, mentre la ricchezza delle famiglie raggiunge circa 570 trilioni. L’Italia dispone di un importante punto di forza: elevata ricchezza privata e basso indebitamento delle famiglie. La ricchezza netta italiana viene indicata in circa 13 trilioni di dollari, mentre la principale vulnerabilità del Paese resta concentrata sul debito pubblico. La grande sfida consiste nel trasformare una quota maggiore di questa ricchezza in capitale produttivo, infrastrutture, innovazione e proprietà intellettuale, invece di concentrarla prevalentemente in immobili e attività finanziarie. Sul fronte dei mutui, le nuove generazioni rappresentano ormai circa il 40% delle richieste totali di credito. Il Fondo Prima Casa continua a sostenere gli under 36 e l’estensione della garanzia Consap fino a 40 anni amplia ulteriormente la capacità finanziaria di chi acquista casa.§La garanzia rafforzata è stata prorogata fino al 31 dicembre 2027. Tra i parametri citati figurano un ISEE fino a 40.000 euro per gli under 36, con soglie più elevate per le famiglie numerose.Il quadro monetario torna però meno favorevole: dopo il rialzo BCE di 25 punti base di giugno, il tasso è salito al 2,25%, mentre il mercato riportato dal giornale incorporava la possibilità di ulteriori aumenti nei mesi successivi.Materie prime critiche, terre rare e sicurezza delle filiere Testata: La Stampa L’Italia accelera sulla diversificazione delle materie prime strategiche puntando soprattutto sull’Australia occidentale. È prevista per ottobre la firma di un memorandum destinato a favorire accordi industriali tra imprese italiane e australiane. L’obiettivo riguarda magneti permanenti, motori elettrici, tecnologie energetiche, droni e applicazioni militari, tutti comparti nei quali l’accesso alle materie prime è diventato un fattore determinante di competitività. La concentrazione cinese rimane molto elevata. Secondo l’articolo, Pechino controlla circa il 90% della produzione mondiale di magneti permanenti ed è il principale polo di raffinazione e trasformazione delle terre rare. Nel 2024 l’Italia avrebbe importato materie prime critiche per circa 12,7 miliardi di euro, con oltre il 90% del valore relativo a materiali già raffinati. Il 54% delle importazioni proveniva da appena dieci Paesi. L’accordo con l’Australia rappresenta quindi una strategia concreta di de-risking industriale: non soltanto sicurezza delle forniture, ma possibilità per le imprese italiane di entrare nelle fasi a maggior valore aggiunto, dalla raffinazione alla componentistica.Energia, petrolio e rischio geopolitico Testate: Repubblica / Libero / La Verità / La Stampa Lo Stretto di Hormuz rimane una delle principali variabili di rischio per energia e inflazione. L’Iran segnala che un’eventuale intesa con gli Stati Uniti non comporterebbe automaticamente la riapertura dello Stretto, collegando la decisione anche a sanzioni e presenza militare americana. Prima del conflitto transitavano attraverso Hormuz circa 14,8 milioni di barili di petrolio al giorno. Nell’ultimo dato riportato il volume sarebbe sceso a circa 5,3 milioni. Parallelamente aumentano i flussi sulle rotte alternative: attraverso Yanbu/Petroline si passa da circa 1,4 a 4,1 milioni di barili al giorno, mentre Fujairah sale da 1,2 a 2,1 milioni. L’Arabia Saudita valuta inoltre una nuova rotta terrestre verso Israele, attraverso un oleodotto di circa 700 chilometri capace di collegare il sistema saudita al Mediterraneo, aggirando sia Hormuz sia Bab el-Mandeb. La crisi evidenzia anche la necessità di ricostituire rapidamente le scorte militari occidentali. Il Pentagono avrebbe dato all’industria 21 giorni per predisporre piani di accelerazione delle consegne, mentre Lockheed Martin avrebbe ricevuto una commessa da 58,6 miliardi di dollari per aumentare la produzione di sistemi Patriot. Sul fronte italiano viene richiamata la possibilità di utilizzare fino a 14 miliardi di euro di flessibilità europea per interventi energetici. La sicurezza energetica entra quindi definitivamente nella politica industriale.Infrastrutture, PNRR e modernizzazione ferroviaria Testata: L’Identità RFI entra nella fase più intensa degli investimenti legati al PNRR, con circa 1.300 cantieri attivi ogni giorno tra grandi opere, manutenzione straordinaria e aggiornamento tecnologico. Nel 2025 Rete Ferroviaria Italiana ha realizzato investimenti per circa 11,6 miliardi di euro, confermando il ruolo delle infrastrutture ferroviarie tra i capitoli più concreti del Piano. Agosto rappresenta uno dei mesi più intensi per i lavori, con interventi sulla Verona-Vicenza, sulla nuova AV/AC Milano-Bologna, sulla Firenze-Roma e su diversi altri assi strategici. Entro il 2027 vengono indicate, tra le altre opere, l’entrata in servizio della AV/AC Brescia-Verona, l’attivazione dei primi collegamenti convenzionali dotati di ERTMS e il potenziamento di numerosi nodi ferroviari. L’obiettivo dichiarato è aumentare del 30% la quota di popolazione raggiunta dall’Alta Velocità. Digitalizzazione della rete, elettrificazione e maggiore capacità rappresentano investimenti con potenziali effetti pluridecennali sulla produttività italiana.Turismo, overtourism e capacità produttiva Testata: Il Foglio Il periodo di Ferragosto muove circa 17,4 milioni di turisti, genera oltre 78 milioni di pernottamenti e produce un impatto economico superiore a 15 miliardi di euro. Il dato conferma la forza strutturale del turismo italiano, ma evidenzia contemporaneamente una forte concentrazione stagionale. Circa il 20% delle vacanze degli italiani continua a concentrarsi nel mese di agosto. Gli hotel raggiungono quasi il 75% di occupazione, mentre circa uno su otto risulta overbooked. La concentrazione non produce soltanto overtourism, ma anche sottoutilizzo di capitale, strutture e lavoro durante il resto dell’anno. Una maggiore distribuzione delle ferie e dei flussi turistici potrebbe quindi aumentare l’utilizzo delle infrastrutture già esistenti e sostenere la crescita senza richiedere necessariamente grandi quantità di nuovo capitale.Cripto-asset, riciclaggio e regolamentazione finanziaria Testata: La Verità Blockchain, mixer, exchange esteri e piattaforme decentralizzate hanno modificato profondamente le tecniche di riciclaggio. Le stime UNODC richiamate nel dossier indicano un valore globale potenziale compreso tra 800 e 2.000 miliardi di dollari all’anno. Per l’Italia viene richiamata un’economia sommersa di circa 200 miliardi di euro nel 2022, pari a circa il 10% del PIL, con quasi 20 miliardi direttamente riconducibili ad attività criminali. Più di 2 milioni di clienti italiani deterrebbero complessivamente circa 2 miliardi di euro in criptovalute. Il punto centrale è però che Bitcoin e le principali blockchain non sono realmente anonime: gli indirizzi sono pseudonimi, ma la cronologia delle transazioni resta pubblica e tracciabile. Il passaggio tra criptovalute e moneta tradizionale tramite intermediari regolamentati rappresenta quindi uno dei principali punti di controllo.

    Rassegna Stampa Economica del 10 Agosto. A cura di Giuliano Casale

  7. Aug 10

    Inside Value 22# Il traguardo si compra in anticipo

    Il traguardo si compra in anticipo. Nei mercati, spesso, il prezzo non racconta solo ciò che sta accadendo. Racconta ciò che gli investitori si aspettano che accada. E quando tutti scommettono sullo stesso esito prima ancora che la corsa inizi, il margine per l’imprevisto diventa sempre più sottile. Nel nuovo episodio di Inside Value, Roberto Russo accompagna gli ascoltatori dentro una settimana di mercati letta come una giornata all’ippodromo: cinque corse diverse, cinque quote esposte al totalizzatore, un solo filo conduttore. Le aspettative.Parleremo di:Il Giappone, stretto tra yen debole, inflazione e un debito pubblico sopra il 200% del PIL. Lo Stretto di Hormuz, dove i comunicati parlano di possibile normalizzazione, ma il traffico navale resta ancora molto ridotto. Il petrolio, già sceso verso gli 82 dollari al barile, come se il mercato avesse iniziato a festeggiare prima del fotofinish. Wall Street, dove la stagione degli utili sta sorprendendo positivamente: non solo Big Tech, ma tutti gli 11 settori dell’indice stanno correndo. L’Europa, che nel secondo trimestre ha registrato una delle migliori stagioni di utili degli ultimi anni. L’intelligenza artificiale, dove il mercato ha già scontato un forte recupero della cassa degli hyperscaler entro la fine del decennio. La domanda chiave per ogni investitore: quanto futuro è già stato pagato oggi nei prezzi? Perché una buona notizia può far scendere un titolo, se era già stata scontata. E una notizia mediocre può farlo salire, se le attese erano peggiori. Il prezzo non misura solo la realtà. Misura la distanza tra la realtà e le aspettative. Un episodio dedicato a chi vuole capire perché investire non significa indovinare il vincitore di ogni corsa, ma valutare a quale quota quel vincitore sia già stato pagato dal mercato. Perché il futuro può essere promettente. Ma va comprato con lo sconto, non con un atto di fede. Ascolta la nuova puntata di Inside Value, in collaborazione con Roberto Russo e Filippo Pasini de Il Valore Conta, e scopri perché, nei mercati, il margine di sicurezza resta ciò che distingue un investimento solido da una scommessa ben raccontata. Buon ascolto

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  8. Aug 7

    Rassegna Stampa Economica del 7 Agosto. A cura di Giuliano Casale

    Rassegna stampa economico-finanziaria del 7 Agosto 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali. Italia, crescita, investimenti, ZES e prossima Manovra Testate: Il Sole 24 Ore / Repubblica / Italia Oggi La Manovra 2027 comincia a prendere forma, ma il Governo punta prima di tutto a definire il perimetro finanziario disponibile. Tra le ipotesi figurano la riduzione della seconda aliquota IRPEF dal 33% al 30%, accompagnata dall’innalzamento del limite dello scaglione da 50.000 a 60.000 euro, con un costo stimato di circa 2 miliardi di euro. Sul tavolo anche la detassazione della tredicesima, con un costo indicativo di almeno 3 miliardi, e l’estensione della flat tax del 15% per le partite IVA fino a 100.000 euro di reddito. La linea resta però prudente: prima viene definita la disponibilità delle risorse, poi le misure da finanziare. Il Mezzogiorno continua intanto a crescere più rapidamente del resto del Paese. Secondo le stime Svimez, nel 2026 il PIL del Sud dovrebbe aumentare dello 0,8%, contro circa lo 0,7% nazionale. Gli investimenti PNRR nel Mezzogiorno raggiungerebbero quest’anno un picco di circa 9,3 miliardi di euro, quasi 3 miliardi in più rispetto al 2025. Dal 2027 il vantaggio del Sud dovrebbe però ridursi, rendendo decisivo il passaggio dagli investimenti pubblici al capitale privato. La ZES Unica viene indicata come il principale ponte tra PNRR e nuova crescita, con la richiesta di ulteriori 4 miliardi di euro nel triennio e un impatto economico potenziale stimato in circa 60 miliardi di euro e quasi 70.000 posti di lavoro.Energia, Hormuz, inflazione e conti pubblici Testate: Il Sole 24 Ore / Repubblica / Milano Finanza / La Verità Lo Stretto di Hormuz resta il principale rischio macroeconomico del momento. La proposta iraniana prevede pedaggi compresi tra il 5% e il 7% del valore delle merci, mentre una soluzione mediata dall’Oman si collocherebbe intorno al 3%. Con una tariffa del 7%, l’Iran potrebbe teoricamente incassare fino a 100 miliardi di dollari l’anno. Il traffico attraverso lo Stretto è sceso a circa 15 navi al giorno, contro circa 150 prima della guerra. Da Hormuz dipendono inoltre circa il 20% del petrolio mondiale e il 20% del gas naturale liquefatto. Per l’Italia il problema resta strutturale, con una dipendenza energetica dall’estero intorno al 55%. Anche l’elettricità italiana torna sotto pressione. Il prezzo all’ingrosso ha superato i 200 euro per MWh per la prima volta in circa tre anni e mezzo, con una media settimanale vicina a 197,7 euro. Gas caro, caldo e limitazioni alla produzione europea rappresentano il principale canale attraverso cui la crisi geopolitica può tornare a trasmettersi all’inflazione. Il Governo continua quindi a utilizzare le accise come ammortizzatore, con una riduzione di 17 centesimi al litro sul gasolio e ulteriori 42,1 milioni di euro di tax credit per l’autotrasporto. I diversi interventi adottati dall’inizio della crisi avrebbero però già generato un costo complessivo vicino ai 2,3 miliardi di euro. Il dato positivo è la resilienza dell’economia europea: nonostante Hormuz e le tensioni geopolitiche, il PIL dell’Unione europea è cresciuto dello 0,5% nel secondo trimestre, mentre l’Italia potrebbe chiudere il 2026 con una crescita vicina all’1%.Industria, infrastrutture e competitività italiana Testate: Repubblica / La Stampa / Il Sole 24 Ore / La Verità / Il Foglio / Milano Finanza L’ex Ilva resta uno degli asset industriali più strategici del Paese. La produzione di Taranto è oggi nell’ordine di 2 milioni di tonnellate. Secondo Federmeccanica, non sarebbe realistico puntare nuovamente a 10 milioni, mentre un recupero verso 4 milioni potrebbe essere sufficiente per preservare una capacità siderurgica nazionale significativa. Il tema diventa ancora più importante con le nuove regole europee sul carbonio, che potrebbero rendere meno competitive le importazioni di coils. Mantenere una capacità produttiva domestica significa quindi ridurre la dipendenza estera di automotive, meccanica e componentistica. L’Italia rafforza inoltre la propria posizione sul nuovo Industrial Accelerator Act europeo, chiedendo di mantenere il principio della neutralità tecnologica nell’automotive, includendo anche le motorizzazioni ibride, e di attribuire alle Regioni un ruolo nella definizione delle aree di accelerazione industriale. Il Ponte sullo Stretto supera un nuovo passaggio tecnico, ma non entra ancora nella fase dei cantieri. Il progetto esecutivo dovrà essere adeguato, tornare al Cipess e successivamente passare dalla Corte dei Conti. La farmaceutica continua invece a rappresentare una delle eccellenze italiane: nel 2025 è risultata il primo settore nazionale per quota sull’export mondiale e nella prima metà del 2026 la produzione cresce del 3,3%, contro appena lo 0,5% dell’industria nel suo complesso. Anche la difesa viene sempre più considerata una vera politica industriale. Logistica, reti, trasporti, cybersecurity e infrastrutture dual use possono generare ritorni anche civili, ampliando il numero delle imprese potenzialmente beneficiarie dell’aumento della spesa europea.Banche, assicurazioni e politica monetaria Testate: Il Sole 24 Ore / Milano Finanza / Repubblica Generali chiude un semestre record. L’utile netto adjusted cresce del 13,7% e supera i 2,5 miliardi di euro, mentre i premi lordi aumentano del 5,8% raggiungendo 53,42 miliardi. Il risultato operativo raggiunge circa 4,5 miliardi di euro, gli asset gestiti superano 944 miliardi e la solvibilità sale al 219%. Il gruppo avvierà inoltre un buyback fino a 500 milioni di euro, confermando la solidità del comparto assicurativo italiano. Risultati molto positivi anche per Commerzbank, che registra un utile netto semestrale di circa 1,81 miliardi di euro, in crescita di circa il 40%. La banca punta per l’intero anno ad almeno 3,4 miliardi di utile e ha ottenuto dalla BCE l’autorizzazione per un buyback fino a 1,2 miliardi. I dati mostrano che il sistema bancario europeo entra nella possibile fase di consolidamento con redditività e solidità significativamente superiori rispetto al passato. Inizia inoltre a emergere il tema della successione a Christine Lagarde alla guida della BCE. Tra i nomi citati figura il presidente della Bundesbank Joachim Nagel, candidatura che potrebbe essere percepita dai mercati come maggiormente orientata alla stabilità dei prezzi.Agricoltura, clima e sicurezza alimentare Testate: Il Sole 24 Ore / La Verità / Gazzetta del Mezzogiorno / La Stampa / Milano Finanza Il programma Coltiva Italia mobilita complessivamente circa 1,14 miliardi di euro per il settore agricolo. Oltre 970 milioni vengono concentrati su zootecnia, olio d’oliva, cereali e sovranità alimentare, mentre 150 milioni sono destinati al ricambio generazionale. L’export agroalimentare italiano ha raggiunto 74,5 miliardi di euro, confermando il peso strategico della filiera. Ismea mette inoltre a disposizione circa 8.417 ettari in comodato per 19 anni a giovani tra i 18 e i 41 anni, con possibilità di acquisto finale al 50% del valore iniziale. Sul fronte opposto, il caldo estremo sta provocando danni economici molto rilevanti. In Piemonte le perdite agricole potrebbero superare 2 miliardi di euro, mentre in alcune aree del Vercellese e del Novarese la disponibilità idrica risulta inferiore di oltre l’80% rispetto all’anno precedente. Coldiretti stima che il 60% del territorio nazionale sia interessato dalla siccità e che l’Italia riesca a trattenere soltanto l’11% dell’acqua piovana annuale. Il cambiamento climatico assume quindi una dimensione macroeconomica. Confesercenti valuta tra 6,5 e 12 miliardi di euro all’anno l’impatto delle temperature estreme sulle imprese italiane, tra aumento dei costi energetici, riduzione della produttività e minori ricavi. Anche la Germania è esposta attraverso il basso livello del Reno, con un possibile impatto negativo di circa 0,3 punti percentuali sul PIL tedesco nel 2026.Intelligenza Artificiale, investimenti e produttività Testate: Il Foglio / Avvenire / Il Sole 24 Ore / Libero L’Intelligenza Artificiale continua ad attirare quantità enormi di capitale, ma cresce anche il rischio di sovrainvestimento. Gli investimenti legati all’AI stanno aumentando a una velocità molto superiore rispetto alla capacità attuale di generare flussi di cassa. SpaceX avrebbe registrato nel semestre ricavi vicini a 7,8 miliardi di dollari, in crescita di circa il 92% rispetto all’anno precedente, con un utile nell’ordine di 541 milioni. Per gli investitori il messaggio è duplice: il ciclo infrastrutturale dell’AI resta uno dei principali temi di crescita globale, ma prezzi, valutazioni e leva finanziaria richiedono una selezione sempre più rigorosa. L’AI mostra però anche applicazioni industriali concrete nella sicurezza sul lavoro. Sensoristica, robot collaborativi, esoscheletri e sistemi intelligenti possono prevenire collisioni e incidenti, aumentando contemporaneamente sicurezza e produttività.

    Rassegna Stampa Economica del 7 Agosto. A cura di Giuliano Casale
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Il nuovo podcast è dedicato agli investitori, ad aziende alla ricerca di nuove fonti di finanziamento e ispirazione, agli operatori del settore e agli appassionati di finanza che intendono andare a fondo nel capire la base del successo e le visioni per il prossimo futuro da parte delle personalità dell’industria e della finanza italiana che rappresentano le Istituzioni preposte, i vertici delle società di eccellenza nei vari settori, d'imprese di nicchia specializzate in prodotti e servizi innovativi, persone che hanno raggiunto risultati straordinari oppure personalità con visioni ed esperienze completamente “fuori dal coro”. Il principio di base di ogni episodio è quello dell’utilità per gli ascoltatori, quindi temi e approfondimenti che possano essere di aiuto per una migliore e piu’ efficace gestione degli investimenti e della finanza d’impresa, una brillante carriera o spunti imprenditoriali entrando “inside finance” in modo intimo, autentico e informale.

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