楊博財金：揭密法人投資思維

楊博士 / NICK YANG
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股市投資充滿著機會，分享觀念與方法，人生最終的成績單是快樂！ [EMAIL] 楊博士 nick.ccu@gmail.com [簡介] 國立大學財金系老師/經濟學博士，前證券投信基金經理人、上市櫃公司財務長/總經理。 [風險提示] 投資理財沒有絕對保證獲利，任何策略方法都有其適用性和限制性，內容僅供參考，投資有風險，請謹慎評估後操作。 -- Hosting provided by SoundOn

  1. 2d ago

    EP105 在極端中安穩獲利：用「槓鈴策略」打造反脆弱的投資人生

    什麼是槓鈴策略？它的核心是，把資金放在兩個極端，一端極度保守，一端極度積極，刻意避開中間地帶。想像一下健身房裡的槓鈴，重量全部集中在左右兩端，中間不懸掛任何重物，放到投資上，就是把你的資產切成兩半： 一端，放在「極度保守」的地方，例如現金、定存、短債等，守住你的本金底線；另一端，放在「高成長、高波動」的地方，例如指數型正二ETF及市值型正二ETF，享受台股長期性的向上成長，它的重點不是追求中庸的平滑的報酬，而是在於策略的結構：「底部穩如泰山，但上方充滿無限可能。」 -- Hosting provided by SoundOn

  2. Jul 17

    EP104 台股高檔巨震

    市場通常不可預測，但它是可以應對的。在股市下跌修正來臨時，覆巢之下無完卵，保護本金永遠是我們的第一要務。 在我們的 Podcast 第 101 集中，我們曾深入探討了「黑色星期五台股重跌 1683 點」的市場震撼。當時在 6 月 26 日，加權指數單日大跌了 1,683 點，跌幅 3.64%，收在 44,571 點，且成交量爆出近期天量。那時，市場上充斥著悲觀與恐慌，但也有一群人抱持著「跌深就是最大利多」的樂觀，急著進場抄底。 今天，時間來到了 2026 年 7 月 17 日。我們可以從日線圖觀察，加權指數早盤目前再度重挫 1,823點，跌幅高達 4%，早盤第一個小時的成交量高達 4,442 億元。 這場暴跌，不僅驗證了我們在 101 集中的警示，更用血淋淋的數據告訴我們：這不是普通的震盪，而是一場結構性的多空轉折。 -- Hosting provided by SoundOn

  3. Jul 10

    EP103 如何正確使用台股四檔正二 ETF

    台股的四檔正二 ETF：00631L、00663L、00675L、00685L，我們從費用率、成份股、投資邏輯、實際投資做法談起，以及正二 ETF 最核心卻也最常被誤解的每日再平衡機制、漲跌路徑差異、波動耗損，以及長期存股到底適不適合。 很多投資人一看到「正二」，第一直覺就是它能把大盤報酬放大兩倍，因此只要看對方向，似乎就能比原型 ETF 賺得更多。但真正的問題是，這四檔產品雖然都屬於正二 ETF，卻不是完全相同的工具；更重要的是，正二的設計目標是追蹤單日兩倍，不是整段期間固定兩倍，所以一旦忽略這個差別，投資判斷很容易失準。 -- Hosting provided by SoundOn

  4. Jul 5

    EP102 AI 熱潮下一個關鍵主題：EUV ETF 深度拆解

    AI 熱潮下一個關鍵主題：EUV ETF 深度拆解 過去我們聊過很多總體經濟、貨幣政策，也聊過大家最愛買的 0050 等大盤型 ETF。但今天聊點不一樣的，我們來深度拆解一檔最近市場上討論度非常高的主題型 ETF：EUV（Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF），分析光產業的投資邏輯。這檔基金在今年（2026年）5 月初剛掛牌，大家聽到名字裡有 Semiconductor（半導體），可能會想：「這不就是另一檔半導體 ETF 嗎？」其實並非如此。 想像一下，現在的 AI 發展，就像是人類正在打造一座前所未有的「超級數位城市」。每天新聞都在報哪家公司的 AI 應用又推陳出新，哪家的晶片效能又破紀錄，這就像是這座城市裡，一棟比一棟還要炫目的摩天大樓。 但從AI革命的長期投資眼光來看，大樓可能會因為競爭而蓋蓋停停，或者換人經營；但這座城市要順利運轉，永遠少不了兩樣東西：「造鎮用的重型機具」與「貫穿整座城市的運輸高速公路」。 EUV 這檔 ETF，就是專注在投資這些 AI 城市的「底層基礎建設」。為了讓大家更好懂，我把它前十大持股拆成兩大塊來看： 第一塊是「地基與重機具」 這包含了台積電、ASML，還有 Applied Materials（應用材料）、Lam Research（科林研發）跟 KLA（科磊）等設備商。如果沒有極紫外光曝光機跟精密製程，再厲害的 AI 晶片根本做不出來。這是技術門檻極高的獨門生意。 第二塊是「光通訊高速公路」 這也是這檔 ETF 最關鍵的長線亮點。包含 Corning（康寧）、Coherent、Lumentum 等光學通訊大廠。這也是我們接下來要探討的核心：為什麼它要把「微影設備」跟「光通訊」綁在一起投資。 大家都知道現在的 AI 晶片運算速度超級快，不管是最頂規的 GPU 還是各廠自研的 TPU，它們就像是一台時速高達 500 公里的終極超跑。但是，當幾萬台超跑塞進資料中心的時候，連接這些超跑的道路，竟然還是傳統的「銅線」水泥路。 銅線傳輸到了 AI 時代，會面臨嚴重的發燙跟耗電，這在物理學上叫做「功耗牆」。超跑再快，上了水泥路也得塞車。 未來的唯一解決方案，就是大家常聽到的「矽光子（Silicon Photonics）」。白話來說，就是把傳統吃電的晶片，跟「發光、導光的元件」，直接做在同一塊「矽」基板上。用「光速」來代替電子的速度，傳輸量暴增，而且幾乎不發熱。這等於是直接把泥土路，升級成沒有速限的磁浮高鐵。 要把龐大的光學元件縮小到奈米等級，並且跟運算晶片完美結合，你需要什麼？你極度需要最高階的半導體製造工藝，你必須動用 ASML 的 EUV 曝光機，以及台積電的先進製程，才能把矽光子晶片給「做」出來。 所以，這檔 ETF 把「EUV」跟「矽光子」放在一起，因為它們根本就是同一個生態系，沒有 EUV 就做不出矽光子；沒有矽光子，晶片做出來也會卡在傳輸瓶頸。 這時候，很多人可能會問：「既然矽光子跟最終極的 CPO（共同封裝光學）這麼紅，我直接去市場上買那些『CPO 概念股』就好了，為什麼要買 EUV ？」 這牽涉到投資邏輯與風險控管的層次。你一定要分清楚它們的不同： 「矽光子」是一種底層技術，就像是極度輕量化的頂級碳纖維材料，它現在就已經廣泛應用在資料中心的可插拔光模組裡，是穩定賺錢的「現在進行式」。 「CPO」則是一種未來的終極建築工法，為了把光模組跟運算晶片「完全鎔鑄在一起」。這個工法極度困難，良率跟散熱技術都還在克服中，它是高風險、高報酬的「未來趨勢」。 如果單押某一兩檔 CPO 概念股，你其實是在做「早期創投」。押對了賺幾倍，押錯了技術被邊緣化，股價直接腰斬。這是一種賭博。 但如果你買的是 EUV ETF，你的邏輯就從「賭徒」升級成了「莊家」。因為不管最後是哪一家晶片設計公司在 CPO 領域稱霸，他們都繞不開兩件事：他們必須向 ASML 買曝光機、排隊求台積電代工、用到 KLA 的設備來檢測良率。買 EUV ETF，等於你買下了「所有 CPO 玩家都必須依賴的底層工廠」。 當資金重新回流市場時，聰明錢會去看微軟、Google 這些科技巨頭，把資本支出（CAPEX）花在哪裡。現在這些巨頭們每年花幾百億美金蓋資料中心，為了解算力塞車的問題，全面導入矽光子與高速光通訊設備已經是「剛性需求」。 投資還是要保持理性，有幾個風險必須留意： 在市場上有另一個代號叫 EUVX，這是一檔「2 倍槓桿」的 ETF。我們做量化回測都知道，槓桿 ETF 在盤整期會有明顯的耗損（Volatility Decay）。既然我們看重的是AI革命的長期基礎建設，買 EUV ETF 就好，槓桿版不要輕易碰。 另外，這檔 ETF 非常「集中」，前十大持股占比高達 42% 到 55%。如果遇到大環境景氣循環下行，或者科技巨頭突然縮減資本支出，它的波動絕對不小；加上它是一檔新基金，這些風險一定要評估進去。EUV ETF 投資的不是最炫目的 AI 摩天大樓，而是投資壟斷先進製程與矽光子高速公路的幕後莊家。 謝謝大家的聆聽！ -- Hosting provided by SoundOn

  5. Jun 26

    EP101 黑色星期五台股重跌1683點是崩盤的前兆嗎？

    黑色星期五台股重跌1683點是崩盤的前兆嗎？ 從日線來看，加權指數在 6 月 26 日大跌 1,683 點（跌幅 3.64%），收在 44,571.76 點，且成交量爆出近期的大量。 根據 CANSLIM 的 M 準則，當指數收黑（下跌）且成交量比前一天放大，這就是機構法人及市場主力高機率在「出貨」的量化指標。 日線與週線皆顯示，指數在創下 48,218.87 的高點後，近期頻繁出現帶量的長黑 K 棒，這種在短時間內密集出現的「出貨日」，意味著大盤轉弱或崩盤的機率極高。 通常多頭趨勢的健康運行依賴於每一個反彈高點比前一個高，且每一個回檔低點比前一個低的「頭頭高、底底高」結構。 在多頭市場中，攻擊（上漲）時必須量增，回檔（下跌）時必須量縮。然而，日線與週線目前呈現的卻是「下跌爆量」，這違反了多頭回檔的量價配合原則，屬於道氏理論給出的第一個撤退訊號。 若後續指數無法止穩，並跌破了重要的上升趨勢線或月線支撐，甚至出現低點跌破前低，這將是空頭來臨的警鐘。 從月線與週線觀察，加權指數從先前的低點一路狂飆至 48,218 點，這段極度陡峭的上漲趨勢，極有可能屬於波浪理論中最長、最強的推動浪「第 3 浪」，或是進入了「第 5 浪」的末端。 伴隨高檔爆量長黑，目前的急跌極可能是趨勢反轉後的 A 波修正。未來幾週若指數出現反彈，必須特別謹慎。當大盤經歷了 A 波的急殺後，會有一個 B 波反彈。若屆時反彈的成交量沒有明顯放大且結構鬆散，這將是典型的「逃命波」，一旦進入 C 波下殺，將是台股最慘烈的一段跌幅。 目前加權指數的客觀事實是，高檔爆量收黑、出貨訊號明確、且多頭量價結構遭到破壞。在出貨日訊號頻繁出現的當下，應提高現金部位以保護本金。覆巢之下無完卵，萬一未來真的進入修正幅度較大的回檔行情，就算是持有基本面最強的股票，一樣也會面臨下跌的風險。 暫時不要試圖預測大盤會跌到多少點，而是觀察大盤現在正在「做什麼」。唯有當大盤在跌勢中試圖反彈的第 4 天到第 7 天之間，出現指數大漲（大於 1.5 或 2%）且成交量明顯放大的「進貨日」訊號，才是確認資金重新進場的最佳時機。 雖然目前台股的基本面並無太大變化，仍屬於企業強勁獲利成長的階段，AI大趨勢革命持續延燒，但在台股過熱的技術面，目前大盤浮現顯著修正疑慮的階段，需要進一步檢視手中關注的核心持股，篩選出已經率先跌破重要支撐或頻繁出現「出貨日」訊號的標的，以擬定對應的避險或減碼策略。 謝謝大家的聆聽！ -- Hosting provided by SoundOn

  6. Jun 13

    EP100 被低估的明日之星：聯電的蛻變與Intel的世紀結盟

    過去市場習慣以傳統成熟製程的景氣循環股來為聯電估值，然而歷經十年的戰略轉型，聯電已實質蛻變為全球特殊製程領導者與AI基礎建設的隱形地基。隨著2026年整體定價環境轉佳（ASP向上），加上與 Intel 合作的 12奈米製程及最新的超級電容技術授權，聯電正迎來一波由「獲利體質改變」驅動的本益比價值重估行情。對於追求穩健資產配置的資金而言，聯電不僅具備下檔殖利率保護的防禦屬性，更擁有先進封裝與矽光子帶來的成長股爆發潛力。 -- Hosting provided by SoundOn

  7. Jun 12

    EP99 指標失效：巴菲特指標與台股泡沫

    2025年6月8日，當天台股開盤直接重挫，台積電單日大跌5%，市場瀰漫著恐慌的氣氛，當時幾乎所有的媒體和分析師都在警告同一件事：「台股的『巴菲特指標』已經逼近500%，超越歷史新高，台股泡沫即將破裂！」但這個被奉為經典的「股神指標」，真的適用於台股嗎？今天，我們從實務與底層邏輯，拆解這個的迷思。 -- Hosting provided by SoundOn

  8. Jun 7

    EP98 黑色星期五後的台股因應

    上週五的「黑色星期五」，美股遭遇劇烈拋售，美股主要指數紛紛大跌，費城半導體指數更是單日重挫超過10 %，甚至連被視為風險偏好前緣指標的比特幣，也在短短幾個交易日內崩跌了 16%。我相信這個週末，很多人的心裡都非常煎熬，大家都在問，「這只是一次技術性回檔？還是大崩盤的前兆？」 -- Hosting provided by SoundOn

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