董指导研究

董指导

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Technology
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深度研究，才能聊好话题。主播董指导，曾任远川研究所所长，拥有十余年的投研经验。

Jul 5

AI、小登、恒科、持仓集中、国产突破，一场热门话题的干货对谈

前段时间我参加了一场雪球和易方达组织的活动，做了一些分享，也主持了一个对谈。嘉宾有不少干货，非常推荐一听。也欢迎大家关注易方达小伙伴的播客茶水间经济学本期嘉宾门捷列夫学徒，雪球人气用户，硬科技 / 半导体 / 创新药深度跟踪投资者王浩然，易方达指数研究与发展部科技负责人主持人董指导，《英伟达之道》译者，播客《董指导研究》主理人，曾任远川研究所所长时间戳 01:59 🔍投资组合也有年龄：投AI的偏"小登"追求高弹性，但小登里还能再分——有人龙头求胜率，有人黑马博赔率。本质是赔率和胜率的取舍。 07:46 🎯半导体自成估值体系：行业整体PE长期维持大几十到上百倍，国产替代逻辑提供了"估值基础"。26-27年业绩翻倍增长，会让高PE快速消化，这也是资金敢往里冲的原因。 10:19 🎓国产替代不如国产突破：在成熟赛道替代老大，过程慢且天花板低。从0到1的新赛道才是好机会——就像新能源弯道超车，而不是燃油车时代苦苦追赶。 12:58 👜AI商业化正在兑现：Claude Code推出一年，ARR上千亿美金，等于腾讯2019年全年收入。Anthropic每个小模型单独核算都赚钱，整体亏损是因为不断烧钱训练新模型，类似创新药企。 15:38 💼Token定价三阶段：从按月订阅，到前沿模型高价限量供给，最终走向"按结果付费"。Skill积分制也在打破传统SaaS捆绑销售，让API从"年费十几万"变成"充100块也能用"。 23:32 📅Token降价，上游通胀：降价从2023年就没停过，但降价带来的是普及率跃升。真正承压的是模型公司，不是云厂商和硬件商。 30:12 🌟甄别真假AI ETF：看前十大持仓，不要被名字骗了；看编制方法，市值排序比行业分类更靠谱；看发布时间，早期编制的"智能"指数可能已和今天的AI偏差很大。 37:06💡对抗回撤的秘诀：关键看资本开支是否动摇、产业链订单是否持续。A股是"二阶导"，不看速度看加速度。在小宇宙查看该单集文稿
Apr 12

23.企业裁IT人，其实是不明智的|对谈30余年的IT老兵金勇杰

对谈嘉宾是一位从业35年左右的IT老兵，金勇杰。他现任锦江集团运维部负责人，经历了多个行业数字化转型工作，涉及旅游业、金融业、会展服务业、酒店业等七八余个行业。历经国企、民企、外企、合资等企业类型，同时亦有创业经历。多次作为职业空降兵担任民企/国企/500强外企的IT管理者岗位。金勇杰自喻是“最不像IT的IT人”，最近也发布了一系列思考文章，提了不少观点，比如IT人是最不应该被裁员等，在圈内引起广泛讨论。因此，我们也有了两小时的对谈，聊聊IT、AI等话题。时间线 01:24 我是如何从导游跨行到IT的？ 04:12 根本不用担心IT人的工作热情 06:26 35岁？我们当时可不兴这个 08:46 AI是拉长IT人的职场周期，还是缩短了？ 15:21 IT的治理，越来越接近企业治理 23:01 AI调度平台，未来会诞生的企业 26:52 养虾就像养娃 30:59 从写代码到管理岗，当时我很痛苦 32:51 别管AI、SaaS什么形态，关键是把事做好 35:11 做IT的，不能对老板说NO，而是永远有方法 44:04 CIO，其实应该是公司的IT投资人 48:47 为什么裁员不该裁IT人 01:00:00 AI资源还是不够多 01:06:51 高维切低维 01:13:10 海外企业“一贯制”vs 国内“赛马机制” 01:20:10 老兵可以不离去，如何延长职场生命周期？ -王海涛- 2023一至今，中基宁波集团股份有限公司CTO。曾任上海科布利茨数字技术有限公司创始人、北京太一云股份(上市公司)CEO、中国惠普企业服务部、DXC.technology大中华区企业服务部总经理。 -董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者；视频号：董指导研究微信公众号：董指导研究微博：董指导挤出俩酒窝在小宇宙查看该单集文稿
Apr 7

22.串台以鹅传鹅：巨变在即，我们准备好迎接"AI社交"了吗？

每一个时代，都有自己独特的社交方式。记得读小学的时候，大家都会订阅许多杂志，笔友就成为陌生人社交里的重要途径；随后就是去网吧玩QQ，看着头像闪动而激动地敲击键盘；移动互联网时代就不用多提。那问题来了，AI时代，社交会发生变化吗？AI社交，会是什么样子呢？我们准备好迎接这些变化了吗？带着这些问题，我和《以鹅传鹅FM》串台，也邀请了两位嘉宾，从人文、商业、科技等多个角度探讨了这个话题。【嘉宾】王秀宁，《以鹅传鹅FM》主持人；姜宇辉，华东师范大学政治与国际关系学院教授，技术哲学方向。核心关切：数字时代的主体性危机、计算主义批判、“冷亲密"现象。认为技术不是工具而是人的本质延伸，但警惕AI加速"无思想"状态。近年围绕《冷亲密》讨论"为什么爱越来越难”，研究数字时代亲密关系从"浪漫之爱"到"合流之爱"的蜕变；陈伊凡：资深科技记者，长期跟踪硅谷AI产品动态，对中美 AI 竞赛下来的硬件创新、大模型迭代和商业模式更替保持密切追踪。【时间线】 04:05 社交，哲学的定义是什么？ 07:31 情感资本主义时代来临？ 09:55 情感温室，并不是真实世界 12:32 你会打造自己的数字分身吗？真实度又会是多少？ 18:12 用AI社交，加速资源交换的效率 23:50 用AI管理社交，可行吗？ 28:01 邓巴数是个圈，但圆心的位置可能会不断改变 34:25 AI社交要有用，是不是需要新的载体？ 43:12 一味迎合人的AI，未必有益处 48:31 亲密关系里，也许不适用AI 51:44 被AI冲击的人们，如何维持自己的社交？ 57:44 人生很丰富，职场，只是社交标签之一而已 01:02:26 AI时代，社会评价体系，也许可以更多元一些在小宇宙查看该单集文稿
Mar 23

21.英伟达GTC告诉我们，战争之外，还有Token经济学、AI推理浪潮

回溯历史来看，人类文明是螺旋式前进。战争，一次次拖拽人类文明后退、或产生波动、冲击；而科技发展、创新，则是永恒不变的向前的牵引力。所以，对于我个人而言，我更愿意把精力用来思考科技发展，而不是吹水无法预测的战争。最近的科技大动作，就是GTC大会。英伟达讲述了AI的变化、也对未来做了指引、预测。所以，GTC大会之后，我作为嘉宾，参加了易方达《茶水间经济学》的播客节目，一起聊聊英伟达的生态野心、Openclaw如何让智能体活起来，以及Token经济学下的投资新逻辑。推荐大家收听。也一定会从另一位嘉宾的缜密思维中收获颇多。本期嘉宾刘方元：易方达指数研究员任方俊：易方达er，懂营销的AI资深用户时间戳 01:40 🧠 Openclaw掀起的“养虾”热 Claw=爪子，AI长出了“手脚”，帮你解决实际的问题。它不是传统智能体，而是一个调用框架。采用“网关+skill”形式，能盘活原有agent、打破封闭体系。 00:15:39 🏭 英伟达GTC：不止卖芯片，更是生态整合者 “从消费显卡起家到CUDA生态，英伟达总能踩准新应用场景的计算需求。” 00:23:20 🔄 战略转型：从芯片商到“矿山承包商” 提供整套计算解决方案，提升客户粘性，但也带来价格和供应链挑战。“这就像矿山承包商，产业链也会有新增长点。” 00:27:14 🔌 NVLink背后：铜缆VS光纤，务实与远见 “铜退光进”是大趋势，“短距离铜缆在成本和散热上仍有优势，长期看硅光更靠前，但短期内铜和光将在不同场景共存。” 00:38:10 💰 Token经济学：从堆算力到拼效率老黄在GTC提出的1万亿美元目标超预期，关注点正从“增加算力”转向“高效生产Token”，云服务商涨价侧面印证下游Token消耗量激增。” 00:56:25 📊 投资工具：用ETF把握算力产业链，建议关注两条主线全球算力：科创创业人工智能ETF易方达（159140）：算力占比高的AI主题ETF 云计算ETF易方达（516510）：AI基础设施+部分重点领域应用国产算力：半导体设备ETF易方达（159558）：算力产业基础设施，国产化核心方向科创芯片设计ETF易方达（589030）：AI算力芯片占比高，中国的“英伟达们” 01:07:14 🤖 AI替代人类？ “80%的工作会被 AI 去填充掉，要把剩下20%个人优势不断夯实” 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。在小宇宙查看该单集文稿
Mar 16

20. AI吞噬SaaS？两位资深从业者的认同与反驳

在美国华尔街和硅谷，都热烈讨论着一个话题：AI是否会吞噬SaaS？或者摧毁SaaS的商业模式和估值。与之对应的是，美股软件指数出现大跌，不少SaaS公司虽然嘴上不认为AI会摧毁自己，却又也在提交的文件里提醒了AI潜在的冲击。也许，AI也给SaaS带来了新方向，但前提一定是顺应变化。还有人说，美国SaaS发达，被AI冲击令人担忧；但中国SaaS发展都一般，还是传统软件为主，正好躲过了AI的冲击。有种你抓鲁迅，我和我周树人有什么关系的既视感。真的是这样吗？AI和SaaS到底会如何发展、如何融合呢？我出差北京，约了两位资深从业者作为嘉宾，一起探讨了这个话题。嘉宾分别是：戴珂，独立SaaS顾问，ToBeSaaS主理人，提供咨询和陪跑服务。有多年软件行业的从业经历和SaaS创业经历。曾任SAP/行业负责人。著有《SaaS商业实战：从好模式，到好生意》、《SaaS商业实践:SaaS企业从增长到盈利的秘密》。罗义，销售易产品副总裁。15 年 SaaS 产品研发和商业化经验，曾任 IBM 中国开发中心电子商务平台首席架构师，阿里巴巴业务中台高级架构师。时间线 05：13 SaaS当年如何击败传统软件的？ 08：00 中美SaaS市场有和不同 15：42 中小企业需要SaaS吗？ 17：19 AI写代码，让小企业能力更强了吗？ 20：01 AI确实减少了客服数量，但仍是未完成的变革 27：39 外部顾问比企业更理解自己的需求吗？ 32：01 AI能替代哪些环节、场景？是否有判断标准 36：47 微软CEO纳德拉说AI会让SaaS变得更聪明而不是取代它。那到底是AI+SaaS 还是SaaS+AI呢？ 40：28 以CRM为例，聊聊AI原生思维：组织、流程 49：13 终极目标，是把活干好 52：00 SaaS公司要实现AI转型也面临挑战 59：07 AI功能也烧钱，问题是，SaaS公司敢涨价吗？ 01：10：14 SaaS+AI，行业需要布道师 01：14：22 增加AI功能，要让客户有感知，别做个寂寞 01：16：21 行业格局会变化吗？是不是抱个云厂商大腿更好？ 01：22：21 中国软件公司不受影响？别闹了，看看数据 01：25：12 行业的讨论，会迎来收敛时刻吗？ ---知识点 FDE：前沿部署工程师（Forward Deployed Engineer，简称FDE）是人工智能领域新兴的复合型职位，其核心使命是“让前沿技术精准扎根产业”。FDE并非传统的单一领域工程师或实验室研究者，而是兼具技术、产业与落地能力的“跨界翻译官”，致力于将AI模型与企业具体场景深度结合，提供定制化部署解决方案，以破解AI应用落地的“最后一公里”难题。该概念最初源于军事领域，约二十年前由数据与AI平台公司Palantir引入商业领域。 -董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者；视频号：董指导研究微信公众号：董指导研究微博：董指导挤出俩酒窝在小宇宙查看该单集文稿
Mar 9

19.狂妄地创业，认真地打工，积极地思考：对谈雅戈尔股份CIO

这一期，既是“填坑”，也是启航。在第16期播客“有技术、要情商，任职周期还不长，CTO/CIO们的经历怎么样？”中，我和嘉宾王海涛一起萌生了个想法，做个系列内容，访谈多位CIO/CTO，聊聊他们的工作、认知，作为了解国内信息化的一个独特视角。于是，就有了本期内容。我和王海涛一起，对谈嘉宾【雅戈尔股份公司 CIO 王歆】。王歆是一位非常善于向内思考、总结的IT从业者，许多观点都很有启发，尤其关于“贵人”的描述，很有意思。推荐大家收听。时间线 01:12 你的名字，有什么含义 04:04 1997年，是黄金时代的开启吗？ 10:40 人生的因和果 13:37 我稀里糊涂又狂妄地创业，碰上放手的投资人 21:25 我被马云一句话点醒 33:25 我发现自己是幕僚型的性格 39:00 贵人，重要吗？什么是贵人？ 46:00 你无法选择贵人，但可以避开负面情绪的人 47:30 都是做IT，但我只选细分品类里的第一 53:21 传统行业对IT有种妄念 56:20 IT的定位：运维、驱动、引领 01:02:26 AI取代SaaS，必然趋势 01:07:40 传统行业用AI，平衡拿来主义和自研 01:13:36 1000人的公司，缩减到100人；如何成为那100人？ 01:18:00 一定要保持好奇心 01:24:00 AI来了，教育孩子的方式要改变了吗？ -王歆- 雅戈尔股份CIO，时尚CIO共创圈联和创始人，10年民生零售行业，13年服装时尚行业经营管理经验，2年的创业经历。 -王海涛- 2023一至今，中基宁波集团股份有限公司CTO。曾任上海科布利茨数字技术有限公司创始人、北京太一云股份(上市公司)CEO、中国惠普企业服务部、DXC.technology大中华区企业服务部总经理。 -董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者；视频号：董指导研究微信公众号：董指导研究微博：董指导挤出俩酒窝在小宇宙查看该单集文稿
Feb 12

18. 三年了，AI应用还来不来？算力还有投资机遇吗？

从 2023 年 ChatGPT 的惊艳亮相，到 2026 年Agent智能体的全面爆发，人工智能浪潮已经走过了风起云涌的三年。在这期间，我们见证了算力的疯狂与模型的进化，但也正经历着前所未有的“泡沫论”审视。站在 2026 年这个关键的时间节点，市场正处于一个微妙的阵痛期。一方面，科技巨头数以千亿美元计的资本开支（Capex）面临着投入产出比（ROI）的严苛拷问；另一方面，早期“套壳”应用的集体退场，让大众开始怀疑：AI 是否只是又一场资本编织的幻梦？现实到底如何呢？是否依然有普通人参与的机遇呢？尤其在投资方向。带着这个疑问，我和《有富同享》来了一期串台。和苏华清、杨天楠深度交流了一个多小时，我们讨论了AI应用的现状和未来，也分析了算力的前景。苏华清，是富国基金量化投资部基金经理，主要从事AI和部分宽基指数的投研，对行业有着深刻认知，也能深入简出地抽离很多方法论；杨天楠，是我在远川工作时的同事，也被誉为楠师，经常有暴论来展示行业洞察。而我呢，也作为多年的科技观察者，提供了不少观点。所以，这期内容，既有干货、也接地气。非常值得一听。本期嘉宾 l 苏华清｜富国基金量化投资部基金经理 l 杨天楠｜「听懂涨声」主理人 l 董指导｜《英伟达之道》的翻译者 ⏱Timeline ： part12026 应用元年，“杀手级应用”出现了吗？ 00:07｜AI应用爆火，2026主线是算力还是应用？ 02:22｜大厂红包大战背后，春节红包成流量争夺战 05:39｜大厂差异化布局AI应用，后发者有何机会？ 11:55｜企业级AI在降本增效，普通人的“杀手级应用”在哪儿？ 18:42｜互国内AI应用发力，互联网大厂应用落地速度慢于海外 24:17｜如何区分“真AI”与“伪AI”？ 31:32｜2026年AI应用与2015年软件炒作有何不同？ 35:52｜AI应用垂直场景深耕，软硬件结合破局 43:41｜AI应用的选股主线和投资方法论 part2 算力基建，如何拿到“通往未来的船票” 47:44｜2026仍是算力大年，需求天花板未触及 55:04｜算力突围，如何实现国产 AI 芯片性能曲线的追赶？ 62:30 | 算力的商业化验证，哪些公司拿到了“通往未来的船票”？ 70:45 | AI 芯片会像当年的面板或光伏一样出现产能过剩吗？ 75:19｜算力投资方法论：普通人如何接住这波浪潮？ -关于董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者；视频号：董指导研究微信公众号：董指导研究微博：董指导挤出俩酒窝在小宇宙查看该单集文稿
Feb 4

17.从汽车到机器人，内容创业人，别内耗、往前走

这一期可以算作“老友谈”，约了我多年认识的创业朋友：42号车库创始人大吉。聊了创业、管理、AI、生活平衡等等。时间线 03:01 42号车库的由来：《银河系漫游指南》 05:55 汽车媒体行业的演变与KOL崛起 12:21 汽车媒体行业有哪些挑战 17:10 内容创业的心得和路径：一开始就想赚钱，往往赚不到钱 20:45 从图文到视频，团队如何转型 24:39 工业化与农业化思维对比 32:51 视频的探索 38:47 黄埔军校的反思与接受 42:41 从汽车自媒体，开拓到机器人自媒体的缘由 48:42 能力、领域，尽量不要同时变 53:58 AI的使用方式：帮我断舍离 01:06:45 AI在公司内部如何推广：会的自然会、不会的教不会 01:15:44 创业遇到的一些沮丧时刻 01:22:32 非洲大草原带来的感受 01:31:56 未来展望 01:36:41 个人创业者要敢于给自己时间，而不是全投给公司 -关于董指导- 述变信息咨询有限公司创始人；远川研究所原所长；畅销书《英伟达之道》中文译者，最新科技指南《AI智能体的崛起》中文译者；视频号：董指导研究微信公众号：董指导研究微博：董指导挤出俩酒窝在小宇宙查看该单集文稿

深度研究，才能聊好话题。主播董指导，曾任远川研究所所长，拥有十余年的投研经验。

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