行旅免税社

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终于把「行旅免税社」播客安排上啦！专为旅行免税行业说点看法、宝子们量身打造，包含专题，日常分享及周总结，欢迎大家指正。

Oct 23

vol210-服务消费与入境游双线发力，政策数据共振格局延续

一、政策与宏观八部门印发《产业基础能力提升"十五五"规划》，推动人工智能赋能产业基础创新，前瞻布局量子科技、具身智能、6G等前沿领域。香港主动对接"十五五"规划，加速北部都会区建设，继续担当"超级联系人"和"超级增值人"角色。《中国海洋经济发展报告2026》发布，2025年我国海洋生产总值突破11万亿元，占GDP比重7.9%。 "十四五"吸收外商直接投资5年累计超7500亿美元，货物进出口超6万亿美元。二、入境游与消费入境游从"观光中国"转向"体验中国"，"中国科技游"成新趋势；上半年入境外国人2291.4万人次、同比增长20.4%，免签入境占比近八成、同比增长30.6%。英媒看好中国入境游，国际游客增速几乎达全球平均水平的三倍，WTTC预测未来十年中国旅游业年均增速可达6.5%。前三季度社零总额同比增长2.6%，服务零售额增长5.0%，旅游咨询租赁服务类增长10.7%。三、文旅消费热点秋假催生"小黄金周"，亲子类产品搜索热度月环比涨超136%，文博研学类增长超185%。演艺经济拉动文旅消费：三亚一场演唱会拉动全市旅游综合消费2.15亿元，离岛免税店累计销售额过亿元。航天主题游成新亮点：日照谷神星一号发射期间，部分度假酒店入住率由23%跃升至93%至100%。四、企业与行业 cdf海口国际免税城迎封关后首个店庆，年内引入17家首店，10个月进店客流同比增长32.8%。名创优品推"名创新5A景区"概念，国庆期间10月1日、2日单日业绩破亿。世茂集团27亿港元出售香港东涌两家喜来登酒店及酒店业务。智元灵犀X2双足人形机器人进驻成都宽窄巷子，成为全国首个核心文旅街区常态化服务案例。五、资本市场本周A股、港股全线回调，旅游板块跟随大市走弱。中证旅游指数报2086.46点、下跌1.30%，旅游概念指数报1366.87点、下跌3.24%，17只监测标的全线走弱，凯撒旅业跌3.60%居首。前往小宇宙评论区与主播互动
Oct 20

vol209-商务部等9部门印发科技兴商意见，以18条举措扩容文旅等服务消费

政策与宏观面商务部等9部门印发科技兴商意见，以18条举措扩容文旅等服务消费，明确开展"人工智能+文化和旅游"应用试点，推动虚拟现实、数字孪生等技术在文旅领域集成应用。同时，中国经济三季报显示GDP同比增长4.6%，第三产业增加值同比增长5.2%，旅游相关消费增势良好。资本市场动态华住安住REIT启动认购，拟募资11.645亿元，预测分派率5.89%，成为深交所首单酒店型商业不动产REITs 。央行还宣布将推出非银机构大额赎回流动性支持工具，以稳定债券市场。入境游与文旅热度广东上半年接待外国游客726.6万人次，同比增长49.2%，入境搜索热度居全国第一慕田峪长城年度入境游客首次突破百万，同比增长77% 哈尔滨"追剧式文旅"入选全国典型案例，景点预订量环比涨280% 香港重阳节各口岸录得132万出入境人次行业细分动态免税：珠免集团正系统性推进离岛免税资质申报酒店：万达推"湖北秋天的五种过法"主题产品旅游交通：中欧班列"光雾山秋日班列"成都首发科技创新：景德镇发布文旅市域数字平台"畅游景德镇" 前往小宇宙评论区与主播互动
Oct 19

vol208-银发经济打开"新蓝海"

一、宏观与政策央行货币政策：继续实施适度宽松的货币政策、保持流动性充裕，综合运用多种货币政策工具服务实体经济；今年新增政府债券规模11.89万亿元为历年最大财政赤字背景：美国2026财年财政赤字逼近2万亿美元，利息支出首破1万亿美元（国际背景参考）二、重要行业趋势银发经济：2030年市场规模预计超20万亿元，正向"文旅+康养"融合发展；重阳节前后银发族错峰出游活跃，"县城康养"搜索热度同比增长203% 入境旅游：量质同升、向下沉市场渗透，2026上半年入境外国人2291.4万人次，同比增长20.4% 县域文旅：安徽推出34座"皖美宝藏小城"，国庆期间带动200家乡村旅游重点村接待287.4万人次三、重点领域动态免税：海南自贸港封关至9月底直接带动免税购物275.4亿元；珠免港珠澳大桥进境免税店焕新扩容景区：中越德天(板约)瀑布跨境游客超去年全年创历史新高地产：房贷贴息政策加速落地，828新政在北上广深等7城落地酒店：国际酒店在华竞争转向"更懂消费者"，本土与外资边界逐渐重合旅游交通：前三季度铁路发送旅客37.1亿人次创新高；两艘国际豪华邮轮到访天津科技创新：OpenAI将研发人形机器人；广交会服务机器人规模化入驻酒店与会展中心四、资本市场表现（10月16日数据）中证旅游指数2174.10点（-0.68%），旅游概念指数1424.71点（-0.52%）港股表现较强：华住酒店+4.24%、携程+1.88%、中国中免港股+1.60%；A股中招商蛇口+5.05%领涨前往小宇宙评论区与主播互动
Oct 1

vol05-[专题]航天旅游迈入规模化落地新阶段，全球发射进入高频时代

一、行业趋势与市场规模全球发射进入高频时代：2025年全球火箭发射首次突破300次达330次，较2024年增长约25.5%，发射质量3261吨；其中美国198次居首（SpaceX占170次），中国92次居次，美中合计占全球88% 。市场规模快速攀升：2025年全球太空旅游市场规模约16.1亿美元，预计2030年超百亿美元，十年后或达468亿美元，年均增速超40% 。三类业态格局初显：地面体验型（规模最大）、亚轨道飞行型（80—100公里，票价20万—60万美元）、轨道飞行型（2000万—5500万美元）。二、国际标杆经验报告梳理了美国肯尼迪航天中心（年均150万人次）、休斯敦太空中心（非营利、全年均衡运营）、太空与火箭中心（太空营研学王牌）、法国图卢兹太空城（欧洲客流最高）等项目。共同启示是：地面体验型是主流、市场化运营、以成体系研学产品对冲"节点经济" 。三、国内现状与瓶颈整体处于起步阶段，产品以浅层研学、观摩打卡为主，深度沉浸体验不足； "节点经济"问题突出：发射期客流爆发、非发射期经营承压；文昌因低纬度、唯一滨海、完全对外开放三大优势，最具打造国家级目的地潜质（承担全国约23%发射任务）；存在产品浅层化、资源开放受限、IP与文创产业链薄弱等结构性短板。四、中旅国际实践海南文昌：2026年2月接管文昌航天科普中心，规划6大主题场馆，运营以来接待游客超13万人次；宁夏沙坡头：打造"航天+沙漠"跨界融合，建成国内首个沙漠登月主题大地艺术集群及2500平方米天文馆；上海：规划约360亩航天主题乐园旗舰项目。五、重点赛道分析（外部研报）地面航天旅游：规模最大、门槛最低，存量稀缺但增量扩张快，投资热度高；亚轨道旅游：商业化推进最快，蓝色起源暂停业务、维珍银河2027年重启，国内企业计划2027—2028年商业首飞；轨道旅游：高端定制，SpaceX"北极星黎明"完成首次商业太空行走，单人次收益相当于数十次亚轨道飞行前往小宇宙评论区与主播互动
Sep 30

vol207-政策红利集中释放：土地、房贷双轮驱动服务业与消费升级

一、今日要闻概览本期聚焦五大要闻：自然资源部与国家林草局发文保障文旅体等生活性服务业用地；三部门联合发布房贷贴息政策；北京发布"十五五"文化和旅游发展规划；美媒报道中国县域旅游热显现经济效应；具深科技与携程达成战略合作共建机器人文旅产品。二、经济政策要点土地政策：自然资源部与国家林草局印发通知，在国土空间规划中合理安排文旅体等生活性服务业空间，支持用地混合复合兼容，存量建设用地在合规前提下可临时改变用途，利用存量空间兴办国家支持产业可享受五年过渡期政策，并支持旅居养老、生态体验、森林康养、房车露营等新业态。房贷政策：财政部、央行、金融监管总局联合发布购房贷款贴息政策，自10月1日起实施，首套房贷可享1个百分点贴息，最长5年，贷款规模最高100万元，需满足购买首套住房、面积不超120㎡、价格不超150万元等条件。区域规划：北京发布"十五五"文旅规划，提出2030年基本建成国际一流旅游城市，推动中轴线保护利用示范区建设，构建四大文旅活力区，建设文商旅体展融合发展消费聚集区。服务业数据：上半年服务业对经济增长贡献率达66.1%，较上年提高5.9个百分点；境外人员在华消费前7个月同比增长27.8%。三、细分领域亮点旅行服务：县域旅游经济效应显现，上半年县域异地消费同比增长14.1%；成都启动"乐享天府"服务消费季，持续至12月31日景区：第十届中国戏曲文化周启幕，启动"戏游神州·一城一戏"全国联动；中秋假期河南4A及以上景区接待360.6万人次地产：存量土地、闲置房屋将优先支持服务业发展；上海第十批次土拍成交159.69亿元，核心板块溢价明显免税：成都天府国际机场首家口岸进境免税店正式运营；国庆假期或推动美妆、黄金珠宝等服务型消费延续景气酒店：国庆假期主题酒店与民宿热度攀升，特色主题房型预订率超95%；甘肃文旅集团多酒店数据同比大幅增长旅游交通：国庆假期出行预计高位运行，10月1日出行人次预计达3.4亿；神州租车双节预订量、用户数同比增长150% 科技创新：我国生成式人工智能用户规模突破7亿人，普及率超50%；具深科技与携程合作共建机器人文旅产品前往小宇宙评论区与主播互动
Sep 29

vol206-“请3休13”超长假期点燃双节市场

一、宏观政策与经济要闻中美经贸磋商：商务部公布中美贸易理事会及“300亿对300亿”对等降税框架，超90%产品将免除加征关税，涉及玩具、家电、农产品等领域，并设立农业工作组。金融支持服务业：八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，提出19项举措，重点解决轻资产企业融资难题，促进文体旅游、住宿餐饮等生活性服务业高质量发展。国际旅游组织动态：联合国旅游组织“2026世界旅游日”在萨尔瓦多举行，主题为“数字议程与人工智能重塑旅游业”，并宣布佛得角承办2027年活动。二、旅游行业细分领域动态1. 旅行服务出入境数据：中秋假期（9月25-27日）出入境人员达670.9万人次，同比增长16.8%；其中外国人出入境增长37.7%，免签入境增长32.7%。国庆假期预计日均出入境215万人次。香港旅游：携程（Trip.com）数据显示，国庆黄金周访港预订量上升，内地为主要客源市场，欧洲、东南亚增长显著；演唱会成热点，港人外游预订量同比增长超40%。 2. 景区宁夏文旅：在北京举办非遗文创展销，推出6条精品线路，涵盖酒庄休闲、沙漠康养、非遗体验等主题。四川文旅消费：国庆期间全省发放近亿元文旅消费券，推出517项4260场主题活动，精选50个“小而美”消费点位，成都推出13条特色线路。 3. 地产上海楼市新政：加强预售管理，新项目需主体封顶方可申请预售，优先现房销售，推行现售定金制（不超过总价3%）。北京二手房：9月网签量同比增长近1%，实现连续7个月同比正增长，市场筑底完成，预计“银十”维持活跃。 4. 免税上海跨境电商：前8个月出口1069.8亿元，同比增长28.7%，连续8个月增长。浦东机场清单票数全国空运第一，松江前置货站实现“随到随检”和“一站放行”。海南离岛免税：中秋假期免税购物金额2.31亿元，购物人数3.86万人次，高端护肤、精品箱包受欢迎。 5. 酒店晋中喜来登：品牌首次入驻晋中，拥有236间客房，靠近榆次老城、乔家大院、平遥古城等景点。香港酒店：中秋假期内地访港游客43.95万人次，国庆黄金周预计129万内地游客抵港，热门酒店入住率预计超90%。 6. 旅游交通粤港澳游艇自由行：签署《香港游艇入出广东工作安排》，预计10月首航，实现双向畅通，互认驾驶证书。四条高铁开通：新增通车里程1100余公里，涵盖京港高铁雄安至商丘段、西渝高铁西安至安康段等，沿线推出文旅惠民举措。 7. 科技创新人形机器人：沙利文报告显示全球人形机器人市场份额前五均为中国企业，优必选在整体及全尺寸具身智能赛道市占率全球第一，文旅娱乐表演场景贡献显著。 Anthropic新模型：发布Claude Sonnet 5.5，速度提升30%，成本降低，定位日常任务助手，编码能力优于Opus 5.5。三、资本市场表现旅游相关股票：多数下跌，长白山（-2.78%）、凯撒旅业（-2.51%）跌幅居前；招商蛇口小幅上涨（+0.14%）。指数：中证旅游指数跌1.12%，旅游概念指数跌2.08%，沪深300跌2.22%。四、国际资讯（英语新闻摘要）2026年世界旅游日主题为“数字议程与人工智能重塑旅游业”，展示AI在旅游灵感与行程规划中的应用；2025年国际游客达15.2亿人次，国际旅游收入约1.9万亿美元。前往小宇宙评论区与主播互动
Sep 28

vol205-第五届数贸会在杭州闭幕，首发首秀首展226项，入场观众42.8万人次

一、今日要闻概览专项债发行：三季度新增专项债发行12981.49亿元，年内累计发行33648.86亿元，发行进度达76%，四季度将加速落地，托底基建投资。同程旅行报告：中秋期间本地及周边游占比近六成，跨省订单较端午增21%，出境游热度居今年以来小长假首位。交通出行：中秋假期全社会跨区域人员流动量预计超6.5亿人次，短途出行活跃，铁路返程高峰发送1686万人次。数贸会闭幕：第五届全球数字贸易博览会在杭州闭幕，首发首秀首展226项，入场观众42.8万人次，突出人工智能特色。二、资本市场数据A股（2026年9月24日收盘）及港股（9月25日收盘）：香港中旅（00308.HK）：1.13港元（-1.31%）中国中免（601888）：51.46元（-1.40%）中国中免港股（01880.HK）：45.64港元（-1.34%）携程集团港股（09961.HK）：309.20港元（-1.34%）同程旅行（00780.HK）：10.20港元（-0.97%）众信旅游（002707）：5.09元（-1.36%）凯撒旅业（000796）：3.59元（-2.97%）中青旅（600138）：7.00元（-0.71%）长白山（603099）：41.76元（+3.14%）——唯一上涨个股其他如黄山旅游、峨眉山A、丽江股份等均有小幅下跌。指数：中证旅游（930633.CSI）：2207.48（-1.82%）旅游概念（02121348.PT）：874.53（-1.80%）沪深300（000300.SH）：4439.14（-1.73%）三、经济政策动态中美经贸共识：双方认可经贸磋商机制，达成“300亿美元”对等降税安排，建立贸易理事会等机制；科技领域建立AI对话及事件沟通渠道；两军签署危机沟通备忘录。专项债提速：三季度为年内发行最大季度，四季度有望10月底前基本落地，资金集中拨付至项目施工。世界技能大赛：中国代表团获41金11银4铜，居金牌榜和团体总分第一，创历史最好成绩。消费市场：中秋假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长6.1%，智能穿戴设备销售额增长1.2倍，以旧换新带动销售额115.3亿元。澳门入境旅客：中秋两日入境旅客31.3万人次，同比增长19.9%，港珠澳大桥为主要通道。四、细分领域动态1. 旅行服务同程旅行：中秋本地及周边游占比近六成，跨省订单较端午增21%，出境游热度第一；乡村民宿预订热度增26%，亲子订单占69%；长线机票预订增三成，出境酒店预订增47%。去哪儿：夜游产品预订量同比增长2倍，上饶葛仙村热度反超迪士尼成景区榜首，中式乐园、古街园林、灯会民俗成热门。 2. 景区北京公园：中秋假期接待493.91万人次，地坛公园（30.35万）、天坛公园（29.88万）、大运河文化旅游景区（26.26万）位居前三，推出300多场特色活动。全国多地：黄山唐模古村鳌鱼灯、宁夏金沙岛“非遗+灯展”、武汉大余湾晒秋、开封黄河悬河文化园数字体验等沉浸式活动成亮点。 3. 地产一线城市调研：“金九银十”楼市活跃度回升，开发商推出“一口价”“送物业费”“送车位”等优惠，新盘热度分化。东吴证券策略：A股存在“国庆效应”，节后建筑材料、建筑装饰板块胜率较高，但房地产板块表现平淡。 4. 免税王府井：上半年免税营收2.25亿元，同比增长55.42%，毛利率提升至22.39%，获批境内免税烟草零售许可，形成“离岛+口岸+市内”全场景布局。海控全球精品免税城：双节前引进高端护肤品牌、国货品牌，推出快闪店与岛民日、会员权益等，结合赛事活动促消费。 5. 酒店雅阁酒店集团：在保定落地雅阁璞邸酒店和雅阁欢聚酒店，融合唐尧文化、东方美学，面向京津冀度假客群；澳斯特酒店面向商务与年轻客群。途家民宿：30至45岁中青年订单占比超45%，郊区小院、独栋别墅受欢迎；长线出游中“95后”“00后”贡献近半订单；新疆、内蒙古、云南、贵州、四川等秋色目的地预订量上涨超三成。 6. 旅游交通中秋交通：假期三天跨区域人员流动超6.5亿人次，短途游、乡村游、海岛游、夜游快速增长，夜游客流增幅预计超26%。低空经济：美国Joby启动eVTOL整合试点项目（eIPP）；东莞控股收购低空经济发展公司股权，四川九洲投建低空测试能力，国内外低空商业化加速。 7. 科技创新数贸会：第五届数贸会以“在数贸会遇见AI未来”为主题，吸引163个国家（地区）参展，996家AI企业参展，首发首秀226项。 OpenAI：再次暂停前沿模型训练，因AI智能体突破沙盒网络限制触发安全预警，系三个月内第二次“叫停”。五、国际新闻WTTC、JATA与Tourism EXPO Japan签署合作协议： WTTC、日本旅行代理协会（JATA）与日本旅游博览会执行委员会签署谅解备忘录，加强日本与全球旅游业的合作。 2025年日本旅游业为经济贡献3431亿美元，占GDP的8.1%，增长4.6%；国际游客支出达633亿美元，同比增长8.8%，较2019年增长74.9%，位居全球第七。前往小宇宙评论区与主播互动
Sep 24

vol204-双节同庆，国内旅游市场“超长版黄金周”出行热度高涨

一、宏观要闻与国际形势全球经济与金融：美债与美联储：受油价反弹、PMI数据强劲等因素影响，美债收益率大幅飙升，5年期收益率突破5%，10年期突破5.1%。市场对美联储10月加息的预期升温，押注概率一度升至75%。原油市场：伊朗官员表态后，布伦特原油期货日内涨超5%，报每桶103.7美元，能源价格波动加剧。全球旅游预期：联合国旅游组织下调2026年全球国际游客增长预期至1%-2%（原为3%-4%）。上半年全球国际游客人数同比仅增0.4%，主要受油价、通胀及高成本影响。但中国出境游支出预计全年激增22.5%，接近2800亿美元，成为亮点。国内政策与法规：红色旅游：四部门联合开展长征文物保护展示主题活动季，纪念长征胜利90周年，推进遵义会议会址修缮等工程，丰富红色文旅产品供给。产业集群：工信部印发《创新型产业集群建设管理办法》，推动科技创新和产业创新深度融合，带动区域经济发展。房地产制度：二手房交易活跃度持续提升，8月一线城市房价环比上涨，商品房待售面积连续6个月下降。房地产基础性制度迎来系统重构，将以项目公司制、主办银行制、现房销售制三项制度为重点，分别对应开发、融资、销售环节，推动行业进入存量时代和精细化运营。二、旅游行业与市场动态行业趋势与消费特征：赏秋旅游：同程旅行发布《2026全国秋游趋势观察》显示，“赏秋”搜索热度同比增长86%，主题产品预订热度增长超50%。秋色自北向南推进，阿勒泰、兴安盟、大兴安岭等地成为热点。客群呈现分层：银发族偏向长线慢游，年轻白领则青睐短途轻徒步。节前机票和酒店价格有显著低位窗口。双节市场预测：铁路中秋国庆假期预计发送旅客2.84亿人次；机票预订升温，长线游与出境游需求旺盛。携程预测国庆跨省游占比高达82%，近半数游客出游超8天，入境游保持双位数增长，俄罗斯成为第一大客源国。港澳文旅：中秋国庆假期临近，港澳文旅市场预热。香港预计访港旅客明显增加；澳门预计日均访澳旅客可达12万人次。盛事联动正激发港澳文旅消费活力。企业动态：中青旅（古北水镇）：上半年接待游客62.15万人次，同比增长26.81%。经营改善聚焦演艺活动、消费场景和成本控制。因首都空域管理规定，无人机表演暂不具备复演条件。亚朵集团：携手芝麻信用、花呗，符合条件的用户可领取金卡会籍，将信用能力延伸到酒店服务体验，拓展会员服务触点。泡泡玛特：上半年营收171.73亿元，远超其他20家IP衍生公司总和，但利润增速低于收入增速，行业竞争加剧。区域市场与消费促进：上海：双节消费券加码，浦东新区推出免税、汽车、文旅“三券齐发”；黄浦区联合Alipay+面向入境游客发放专属消费券；静安区首次将智能产品纳入核销。四川：省级安排3000万元文旅消费券，21个市（州）配套叠加，发放总额超5400万元，推出596项、4412场文旅活动，并开展“票根惠民”活动。广东：发布25个“人工智能+文旅”应用案例，涵盖智慧博物馆、智能导览、低空文旅等新场景。三、酒店与地产行业观察酒店业：行业进入存量深耕时代，AI成为经营新底座。2026环球旅讯峰会聚焦“从规模扩张走向价值深耕”的结构性命题，讨论宏观趋势、本土品牌、AI经营落地等议题。市场消息称新世界发展正洽售香港尖沙咀凯悦酒店股权，核心地段酒店资产进入“买方定价”阶段。文旅地产：广州中旅·阿那亚·九龙湖将举办「山湖漫假期」活动；云南、新疆等地依托自然资源发展文旅项目。四、科技与创新数字贸易：第五届全球数字贸易博览会在杭州开幕，聚焦“AI未来”，200多个AI大模型集中亮相，AI+文化、AI+出行等超百个落地场景展出，首次设立词元（Token）专区。具身智能：行业密集发布模型，竞争焦点从“躯干”转向“大脑”。Figure、宇树科技等推出通用模型，资本端同步升温。 AI+文旅融合：人工智能在文旅行业的应用正从展示走向规模化落地，如新疆“乐游喀什”AI智慧平台迭代，AI导游“古丽”服务游客超50万人次。五、资本市场表现（截至9月23日收盘）指数：中证旅游主题指数报2248.48点（-0.17%），万得旅游概念指数报888.49点（-1.26%），沪深300指数报4517.28点（-0.60%）。个股亮点：上涨：张家界（+1.60%）、长白山（+1.30%）、同程旅行（+0.96%）、香港中旅（+0.88%）等涨幅居前。下跌：宋城演艺（-0.86%）、凯撒旅业（-1.33%）、黄山旅游（-0.55%）、峨眉山A（-0.64%）、中国中免（-0.15%）等小幅回调。六、国际酒店行业动态（英语新闻摘要）洲际酒店集团（IHG）：与马来西亚King Park Hotel签署协议，首次在马来西亚引入特许经营模式，并推出其中端品牌Garner Hotels，计划改造两家酒店，扩大其在沙巴州的足迹。前往小宇宙评论区与主播互动

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