Her Alpha | 超额姐妹

珍妮可乐

Her Alpha | 超额姐妹 是一档聊投资、聊AI、聊生活的陪伴型播客。 两位主播是复旦相识的好闺蜜——Jennifer做过美元VC和Family Office，偏向基本面与趋势；Lily从科技大厂和Web3产品经理转型，运营着自己的AI一人公司，偏向科技与叙事。 我们用姐妹唠嗑的方式，每周更新，每期讲一个我们正在研究和交易的主题，让听众收获真正有价值的机会。话题横跨成长与周期——从SpaceX、RWA、Robinhood、预测市场、机器人，到黄金、石油、煤炭，我们都会用自己的框架拆给你听。 我们一手聊交易，一手聊生活。每期节目最后都会有一段轻松的生活分享。我们相信，女生也可以在投资行业里发出自己响亮的声音。

  1. Jul 8

    EP22：AI急跌不是泡沫破裂，是又一次deepseek moment

    播客简介6月底以来市场多次急跌，"AI泡沫要破"的鬼故事满天飞。这一期盘中闲聊，Jennifer 和 Lily 想给大家做一次心理按摩 这一轮下跌不适合与2000年互联网泡沫对比，真正值得回看的是去年的 DeepSeek Moment。两次恐慌的共同点都不是 AI 需求出了问题，而是市场对巨额资本开支"是否有效率、利润最终归谁"的内生质疑。 我们从博通指引、Meta"出租过剩算力"的发酵讲起，拆解算力租赁价格的数据陷阱、训练与推理的算力叙事反转、token 定价的粗糙与 AI 商业化的巨大空间，再对照 Gavin Baker 两次经典的逆势 call，聊聊产业周期与股价周期为何不同步。 最后送给正在挣扎的科技投资人两条建议：建立产业链分层思维，找到 AI 环节中真正的瓶颈与阿尔法所在；做好仓位管理，用高信念+高纪律对抗情绪与波动，避免在急跌中造成 permanent loss。 时间戳00:09 开场：主播介绍（Jennifer & Lily） 00:34 本期主题：6月以来的多次急跌，AI 周期到泡沫顶点了吗？ 01:02 核心观点：这轮下跌不像2000年互联网泡沫，更像去年的 DeepSeek Moment 02:55 两次恐慌的共同内核：不是需求问题，而是对资本投入效率的质疑 04:48 复盘 DeepSeek Moment：英伟达单日跌17%、横盘两个多月 06:06 这一轮的导火索：博通指引不及预期，多头落袋为盈 07:10 算力租赁价格在跌？小心不同口径的数据陷阱 08:56 Meta"出租过剩算力"发言为何被市场放大 10:37 高位阶段，大家更愿意听鬼故事 10:41 叙事反转：从"预训练到头"到推理时代，黄仁勋当时就说对了 12:33 AI capex 可持续吗？钱从哪来、如何变成收入 13:01 token 经济学：推理 token 直接对应利润，定价权在最尖端闭源模型 14:33 当前 AI 定价还很粗糙：按成本定价 vs 按价值定价，微软重金组建 FDE 团队 17:11 产业周期 ≠ 股价周期：需求渗透率不到2%，硬件全面供不应求 18:01 为什么2000年无法对比：80%的暗光纤 vs 今天的算力稀缺 19:21 宏观是更大的变量：急跌反而是仓位管理好的人的巨大机会 21:47 仓位管理与择时，可能比学基本面更难 22:33 本期主旨：心理按摩 + Gavin Baker 两次教科书级的逆势 call 24:55 Gavin Baker 的判断：AI 是长期超级周期，阿尔法在物理瓶颈的拥有者 26:13 总结建议一：产业链分层思维，寻找下一个瓶颈与需求爆发点 27:42 总结建议二：仓位管理——保留现金 buffer，高信念+高纪律，避免 permanent loss 29:16 结尾 在小宇宙查看该单集文稿

  2. Jul 1

    EP21: 赚得比英伟达还狠，内存股10倍涨幅，还能追吗？

    本期简介内存股到底是不是周期股？当美光单季毛利达到85%，超过英伟达，但业界观点大相径庭。于是我们打算在目前这个争议节点，给大家出一期播客讲我们如何看待估值体系的观点。 我们从内存行业的三大产品线（DRAM、NAND、HBM）切入，复盘了内存行业历史上的惨烈周期，并从供给端物理极限、需求端结构性转变、扩产速度锁死三个维度，拆解为什么这次可能真的不一样。 不仅如此，我们秉承一贯风格，为大家梳理了三类专业投资人对内存股截然不同的操作逻辑——从持仓12年的周期派 Marathon/Huskey Partners，到深感后悔卖早的 Pabrai 与李录，再到坚定看多的科技成长派 Gavin Baker，帮你理解不同框架下的买卖决策。 时间戳00:55 今日主题引入：内存到底还是不是周期股？ 01:59 行业背景速览：海力士、三星、美光，美光一年涨8倍突破万亿美金 03:05 美光Q3财报亮点：单季营收400亿+美金，毛利85%超英伟达 03:37 科普环节：DRAM、NAND、HBM 三大产品线拆解 07:21 历史周期复盘：从英特尔弃内存到三寡头格局的形成 10:13 这次为什么不一样？维度一：供给端——摩尔定律放缓与HBM挤压产能 15:15 维度二：需求端——从手机/PC转向AI数据中心，买家对价格不敏感 16:22 维度三：扩产速度被物理性锁死在两年以上，韩国举国梭哈内存 20:39 行业变革：美光签16份长协（SCA），最低收入1000亿美金，估值体系从PB转PE 26:45 专业投资人三派解析①：周期派 Huskey Partners，持仓12年，PB3卖出 28:53 三派解析②：价值派 Pabrai & 李录，重仓6年后卖早，错过十几倍涨幅 31:55 三派解析③：科技成长派 Gavin Baker，坚定看多HBM为最佳投资机会 34:45 节目观点：仍是周期股，但AI让周期更长更大，当前处于安全位置 36:29 需求端跟踪指标：Anthropic ARR、Hyperscaler CAPEX、DRAM现货/合约价格 38:38 国产之光：长鑫存储的506工程、科创板IPO、苹果游说采购 新闻播报 我们出了首期视频播客，将会在B站、YouTube发送，欢迎大家搜索《超额姐妹》关注～ 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

  3. Jun 17

    EP20:世界杯开赛，预测市场的大机会来了吗？｜再聊Polymarket / Kalshi / Robinhood

    本期简介 大家好呀，市场又开始risk on了，这一期我们聊点轻松又应景的事情吧——世界杯开赛啦！全球球迷进入疯狂买球时刻。 全球体育博彩市场是个规模1000到1600亿美元的大市场，而这个市场正在偷偷发生变化，于是我们聊回来很早前科普过的一个行业——预测市场。 这期我们从"下注"这件事的源头讲起，一路拆解了四种模式的演进——从最古老的彩池（所有人扔钱进池子，猜中按比例分），到庄家坐庄的固定赔率，再到2000年英国 Betfair 开创的博彩交易所（玩家对玩家撮合，庄家变平台），最后到今天的 Kalshi 和 Polymarket、Robinhood——它们把每个事件结果变成一张合约，押中结算1美元、押错归零，价格就是概率。 这期轻轻松松，主打一个陪伴，祝大家看赛愉快！端午快乐！ 时间戳02:20 从买球讲起：体彩、足彩、各种下注方式04:06 模式一·彩池：所有人把钱扔进池子，猜中按比例分，中介旱涝保收05:39 模式二·固定赔率：庄家坐庄定赔率08:40 模式三·博彩交易所：玩家对玩家撮合，让买球跟炒股一样10:07 模式四·预测市场：Kalshi和Polymarket的三大创新17:16 Kalshi的体育战绩：成交涨11倍，月活从6万到500万，体育贡献90%手续费24:05 这届世界杯谁最热门？西班牙、法国并列16%，英格兰葡萄牙11%，巴西8%29:19 三条赚钱路径：手续费、浮存金生息、卖数据给对冲基金和AI公司31:20 Robinhood的野心：预测市场已超越加密成最快增长线33:33 最大风险：体育合约到底算金融衍生品还是赌博？35:35 投资结论 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

  4. Jun 9

    EP19: 喊一只票就涨70%，年赚45倍，我们替你扒完了白毛股神Serenity

    本期简介 X最近有个爆火的匿名账号 Serenity，不到一年粉丝超过60万，订阅数超过马斯克，喊一只瑞典小盘股当天能涨70%、喊一只德国芯片厂能喊到反复熔断。 TA 从 Reddit 的 WSB 起家，因为喊单太猛被封号后转战 X，专门在 AI 半导体的供应链里挖掘那些市值几亿美金、没有机构覆盖、但卡住整条产业链脖子的微盘股，号称年收益4500%。 秉着能抄则抄的心态，我们独家深度拆解了白毛股神姐姐（希望是）的投资模型，以TA最擅长的光通信产业链为例，讲清楚TA怎么拆行业、TA的经典投资案例，TA 自称今年45倍的收益是怎么来的，以及最关键的问题：这个作业到底能不能抄？ 欢迎收听！对光通信感兴趣的小白听友，可以移步我们的科普期： 时间戳 00:00 开场介绍：推特上爆火的白毛股神 Serenity 是谁？ 03:58 为什么选择现在拆解 Serenity？ 05:37 Serenity 的出身 08:19 核心心智模型："霍尔木兹海峡"瓶颈理论 10:17 三段轮动节奏：HBM → 光模块 → CPO硅光，每一步都踩在机构前面 13:19 光通信拆成13层：从 InP 衬底到晶圆代工到激光器到组装测试的全链路框架 17:18 案例一 AXTI：12美元买入的 InP 衬底垄断商，中间跌到2美元，最终冲上140 23:21 案例二 Soitec：GTC 前一周建仓，硅光晶圆80%市占率，从40欧到150欧 30:23 案例三 SIVE：1.4亿美金市值入场的外部激光器公司，至今涨了近20倍 38:13 案例四 AAOI：纵向一体化光模块的逻辑 vs 中际旭创的规模优势碾压 47:31 收益拆解：自称45倍、回测588%、最大回撤73%，这个作业能抄吗？ 52:31 总结 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

  5. May 29

    EP18:黄仁勋高呼的AI Agent 时代，存储/HBM/CPU谁是硬件赢家？

    本期简介 大家好！我们更新啦，这次我们在Agent真*大潮到来之前，提前和大家分享我们对Agent的研究，帮助大家覆盖上游硬件的投资机会。 过去2年小龙虾、Harness、Manus、Cloud Code 的火热，已经让我们见识到了 AI Agent 的爆发性，但是今天真正使用 Agent 的人的数量只有 1 亿人，而全球的知识工作者的数量超过了 10 亿，巨大的鸿沟、就意味着巨大的增长空间。 一个 Agent 任务，只输出一万个 token，却实实在在烧掉了 21 万个token——这个反差里，藏着 AI 硬件下一轮最确定的投资机会。 软件、CPU、光通信我们都聊过了，这一期我们往产业链更底层走一步：当 AI 从"一问一答"的 Chatbot 进入能自己规划、调用工具、连续作业的 Agent 时代，硬件需求到底发生了什么质变？ 顺着这条主线，我们拎出五个层层递进的方向： ① 存储 HBM——最确定的硬约束。以及延展出的其他技术方案SRAM 与 HBF ② DDR5——被 HBM 挤走产能、却又撞上需求翻倍的"意外受益者" ③ CPU——我们专门拿了一期讲，但依旧可能低估了市场空间的少数玩家 ④ 异构互联——机柜内最被低估的预期差，以及卡在关键节点上的不同公司 时间戳 00:34　本期主题：Agent 时代的硬件投资机会 00:54　回顾前几期的兑现：软件股错杀、CPU、光通信 02:57　为什么聊 Agent：一个即将爆发、却还没被充分定价的市场 05:42　第一性原理：一个 Agent 任务，硬件层面到底发生了什么？ 10:38　机会一：存储 HBM——最确定的硬约束 18:23　机会二：被挤出产能、却意外受益的 DDR5 21:02　机会三：Agent 时代被重新定价的 CPU 25:01　机会四：异构互联——机柜内最被低估的预期差 32:40　本期总结：瓶颈从"算力"转向"内存带宽"，四条机会一次收束 关注我们 这次我们一人在韩国，一人在香港，但深夜不忘勤恳录制，有被自己感动到😭 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们： 在小宇宙查看该单集文稿

  6. May 17

    EP17：光通信/CPO/光模块，AI时代最猛的硬件赛道，我们怎么投？

    本期简介 朋友们，千呼万唤的光通信总算来了！ 今年AI硬件里涨得最猛的不是GPU，不是HBM，而是AI网络——光通信板块同比增速超过100%，碾压所有硬件赛道。"站在光里"还是"光站在那里"？这期我们认真拆解这个复杂但充满机会的领域。 我们从最基础的概念讲起：光模块和CPO到底是什么？Scale Up、Scale Out、Scale Across三层架构怎么区分？ 在此基础上，我们拎出了三个我们认为最重要的投资方向：第一，Scale Up里光进铜退带来的CPO渗透机会，以及英伟达口径转变背后的信号；第二，底层协议的控制权之争——InfiniBand vs 以太网，英伟达 vs 博通的平台级博弈，以及Marvell作为"桥梁"的独特位置；第三，Scale Across里被低估的"老登"机会——康宁作为光纤界的"卖铲人"，以及诺基亚在DCI赛道的估值洼地。 ⚠️ 本节目不构成任何投资建议，请根据自身情况独立判断。 ⚠️ 主播只学了一周，任何讲错的地方请多多担待，但这个主题实在太好了，我们打算继续学！欢迎留言提建议，也超级期待产业圈人士来加我们～ 时间戳 00:39 为什么光通信是当下AI硬件中增速最猛的赛道？ 04:35 基础概念科普：光模块 vs CPO（共封装光学） 07:31 光模块核心零件：DSP芯片与激光器 09:16 三层架构详解：Scale Up / Scale Out / Scale Across 11:52 光进铜退：为什么铜的物理极限被打破了？ 13:47 趋势一：Scale Up中的CPO渗透机会与英伟达口径变化 24:21 变化中的不变：激光器为何是穿越周期的核心资产？ 26:10 趋势二：架构控制权之争——协议决定硬件命运 29:40 英伟达：不只是GPU公司，AI网络的全能型巨头 32:45 博通：被低估的平台型玩家，以太网+ASIC+光DSP+CPO 34:28 Marvell：光DSP龙头与NVLink开放生态的"桥梁" 38:30 趋势三：Scale Across里的"老登"机会 39:48 康宁：光纤界的"卖铲人"，英伟达亲自下注 41:21 诺基亚：DCI赛道的估值洼地与相干光通信 43:55 总结：光通信投资的三大心智框架 46:55 闲聊 可以帮助大家理解的参考图： 市场相关： 技术相关： 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们： 在小宇宙查看该单集文稿

  7. May 8

    EP16：暴涨2倍的CPU和Intel，现在还能上车吗

    本期简介 十年寒窗无人问，一举成名天下知！ AI浪潮席卷三年，所有人的目光都在GPU。服务器CPU——英特尔的主战场——默默跌了几年，无人问津。直到今年四月，英特尔在一季报暴跌15%之后，两周内股价翻了两倍多——背后到底发生了什么？CPU这个被AI浪潮晾了三年的"老故事"，真的迎来了周期拐点吗？ 本期我们深度拆解服务器CPU行业： CPU在AI服务器里是什么位置？ 用NBA球队类比，GPU是球星，CPU是教练——重要，但不是最贵的那个 "Agent时代CPU比例大升"是真叙事还是放大化？ 从1:8到1:2甚至1:1，Lily逐层拆解"90%时间是CPU"背后的水分 三家公司怎么看？ 英特尔（美国国产替代双故事）、AMD（EPYC持续抢份额）、ARM（版税模式的天花板与想象力） 涨价逻辑到底几成真？ 高端SKU占比提升、供需错配、换代议价，三个驱动力各占几成 英伟达自研Grace CPU说明了什么？ 顶级GPU搭的并不是顶配CPU——这个细节非常耐人寻味 最终判断：CPU底部反转是solid的，但在半导体投资优先级里排不进前三。扩产周期短、护城河低、利润天花板明确。 ——这波行情，你的仓位在哪里？ 写在最后 这次CPU话题我们觉得自己录晚了，本来节前写好了大纲，过了两周就要从赶紧冲变成冷静冷静了（以后写了大纲就要第一时间录😭）。从高歌猛进到提示风险，都是我们对同一件事情、在不同时间的不同观点。 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价）。 在小宇宙查看该单集文稿

  8. Apr 24

    EP15: 基金寻宝｜靠能源挣钱的三种人格，停火后，还买石油吗？

    内容简介《基金寻宝》第二期来了～上一期我们扒了最当红的 AI 对冲基金Situational Awareness LP。这一期我们掉头回到最古老、最小众、也最难做的能源行业，并且翻出来三个风格完全不一样的能源基金，有传统的价值投资派、有收租派，也有激进的期权派。 这一期，我们不是简单地教你抄作业，而是想告诉大家：在同一个标的上，不同风格的人，有完全不一样的挣钱方式。 别人是一面镜子，当我们看到别人的时候，能更好地反射出自己的模样。我们做的任何投资和重大决策，如果能与自己的个性和价值观具有延续性，才能够最好地表达出自我。 这一期，我们期待是能够帮你找到自己的一期。 时间戳00:09 开场：Jennifer 和 Lily 介绍《基金寻宝》第二期，这次挖能源基金 01:10 为什么能源基金这么少？占 SP500 不到个位数，商品价格又难预测 02:37 三种风格预告：同样是能源，赚钱方式完全不一样 02:58 【价值派】Goehring & Rozencwajg 登场：40 年老将，去年 +60%，今年 1 月近 +50% 11:26 为啥机构必须左侧、散户可以右侧追？因为大基金追不动突发行情 15:23 自我诚实：抄完作业发现"涨是涨了，怎么这么慢"，自己不是纯价值派 17:32 【收租派】Horizon Kinetics：换手率只有 1%，第一大持仓 TPL 拥有德州 200 万英亩土地 20:06 百年老店配 15% BTC 仓位——"这是新时代的黄金"，ETF 叫 INFL 21:49 【交易派】Pierre Andurand 登场：法国人，五个硕士，只玩期权 23:03 负油价时期坚定做空挣 +150%，今年押中东冲突单月再 +30%（录完4月又亏回去了😭） 24:14 他的风控：单笔愿意亏多少先算清楚，风险收益比要到 3.5 倍才下手 30:26 三面镜子照见自己：世界上挣钱方式不止一种，对自己诚实最重要 写在最后 海外的资金和国内相比，有它透明的地方，也有很不透明的地方。大量的宝藏小众基金，是需要我们不断去挖掘的。 我们很开心能不断地给大家分享我们在投资里，新学到的知识和新发掘的机会，并且期待每一期的基金挖掘都能够帮助你，无论是从“抄作业”的角度，还是找到自己的角度。 很多好玩的小众基金单独撑不起一期节目，但我们会陆续发在知识星球里。欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价）。 在看别人的过程中，照见自己。 在小宇宙查看该单集文稿

See All (22)

About

Her Alpha | 超额姐妹 是一档聊投资、聊AI、聊生活的陪伴型播客。 两位主播是复旦相识的好闺蜜——Jennifer做过美元VC和Family Office，偏向基本面与趋势；Lily从科技大厂和Web3产品经理转型，运营着自己的AI一人公司，偏向科技与叙事。 我们用姐妹唠嗑的方式，每周更新，每期讲一个我们正在研究和交易的主题，让听众收获真正有价值的机会。话题横跨成长与周期——从SpaceX、RWA、Robinhood、预测市场、机器人，到黄金、石油、煤炭，我们都会用自己的框架拆给你听。 我们一手聊交易，一手聊生活。每期节目最后都会有一段轻松的生活分享。我们相信，女生也可以在投资行业里发出自己响亮的声音。

Information

  • Creator
    珍妮可乐
  • Years Active
    2026
  • Episodes
    22
  • Rating
    Clean
  • Copyright
    © 珍妮可乐@小宇宙App
  • Show Website
    Her Alpha | 超额姐妹

You Might Also Like