Masdividendos

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Probablemente el último reducto de la elegancia y la educación en la inversión. Invertir y prosperar, como estilo de vida. Buscando siempre la excelencia.

  1. Actualidad Semanal +D. Semana 07/2026

    HACE 1 DÍA

    Actualidad Semanal +D. Semana 07/2026

    En 1999, un gestor de fondos llamado Bill Miller llevaba ocho años consecutivos batiendo al S&P 500. Ningún profesional de la inversión lo había logrado antes y ninguno lo ha logrado después. Y aquel año, el noveno, Bill Miller estuvo a punto de perder la racha. En octubre llevaba un rendimiento espantoso. Sus clientes estaban furiosos. Los periódicos financieros empezaban a escribir obituarios de su carrera. Algunos inversores retiraron su dinero. El consenso era claro: Miller había perdido el toque. ¿Qué hizo Miller? Compró más de lo mismo. Duplicó sus posiciones en las empresas que todo el mundo estaba vendiendo. Terminó el año batiendo al índice por decimoquinto año consecutivo. Y cuando le preguntaron cómo había sobrevivido a aquellos meses horribles, dijo algo que llevo años sin poder quitarme de la cabeza: "La mayor ventaja que puede tener un inversor no es la inteligencia, ni la información, ni los contactos. Es el temperamento para sentarse quieto cuando todo el mundo a tu alrededor está perdiendo la cabeza." Pienso mucho en esa frase esta semana. Porque esta semana los mercados han hecho algo que no habíamos visto en más de veinte años. Algo que, en circunstancias normales, significaría que estamos al borde de un desplome brutal. Pero no estamos en circunstancias normales. Estamos en un mercado donde las reglas que funcionaron durante décadas se están reescribiendo en tiempo real, y donde la diferencia entre una oportunidad generacional y una trampa mortal puede ser un solo dato, una sola semana, una sola decisión de un consejero delegado al que nadie prestó atención. En el episodio de hoy de Actualidad Semanal +D contamos qué es exactamente lo que ha pasado, por qué debería importarte aunque no tengas una sola acción en cartera, y qué empresas concretas están en el centro de una rotación de dinero que ya está cambiando quién gana y quién pierde en esta economía. No voy a adelantar las conclusiones. Solo diré que hay un paralelismo histórico tan preciso, tan inquietantemente exacto entre lo que ocurrió hace veinte años y lo que está ocurriendo ahora mismo, que cuando lo escuches vas a querer comprobar las fechas dos veces. El episodio está disponible ahora. Enlace en el primer comentario, o mejor si te suscribes lo encontrarás siempre en tu plataforma de elección Y si Miller tenía razón, si la mayor ventaja es el temperamento entonces quizá lo más inteligente que puedes hacer hoy no es actuar, sino escuchar primero.

    26 min
  2. Actualidad Semanal +D. Semana 06/2026

    7 FEB

    Actualidad Semanal +D. Semana 06/2026

    En 1999, un matemático llamado David Li publicó una fórmula de doce páginas que prometía eliminar el riesgo de los mercados financieros. La llamó "función de cópula gaussiana". Wall Street la adoptó como quien encuentra el Santo Grial. Con ella, los bancos podían empaquetar miles de hipotecas en un solo producto y calcular, con precisión aparentemente científica, la probabilidad de que fallaran al mismo tiempo. La respuesta que daba la fórmula era reconfortante: casi cero. Durante una década, esa ecuación justificó billones de dólares en apuestas. Los banqueros dormían tranquilos. Las agencias de calificación repartían triples A como caramelos. Y David Li, el creador, fue portada de revistas y candidato al Nobel. Hasta que llegó 2008. Resulta que la fórmula tenía un pequeño problema: asumía que el pasado predice el futuro. Que si las hipotecas de Florida y las de Nevada nunca habían fallado a la vez, nunca lo harían. Era como mirar mil días de un pavo bien alimentado y concluir que el granjero le tiene cariño. El día mil uno era Acción de Gracias. Cuando el mercado inmobiliario se giró, todas las hipotecas fallaron juntas. La correlación que la fórmula daba por imposible resultó ser inevitable. Y el sistema financiero mundial estuvo a horas de colapsar. Li, años después, se defendió: "La fórmula funcionaba perfectamente. El problema es que la gente no entendía sus limitaciones". Es la frase más Wall Street de la historia. ¿Por qué cuento esto ahora? Porque esta semana ha pasado algo que me ha recordado a David Li y su fórmula mágica. Algo que tiene que ver con promesas de precisión, con apuestas de billones, con la certeza de que esta vez es diferente. No voy a desvelarlo aquí. Pero si te intriga saber qué empresa ha perdido veintiséis mil millones por creer en sus propias proyecciones, qué tecnología ha provocado el mayor desplome del software empresarial en años, o por qué el dinero está huyendo hacia empresas que venden chocolate y refrescos, el episodio de esta semana de Actualidad Semanal +D lo desgrana todo. Con datos. Con contexto. Y con alguna referencia a la política española que quizás te arranque una sonrisa. Enlace al episodio en comentarios o directamente en tu plataforma favorita. A veces, la mejor forma de entender el presente es recordar que el pasado está lleno de genios que estaban completamente equivocados.

    31 min
  3. Actualidad Semanal +D. Semana 05/2026

    31 ENE

    Actualidad Semanal +D. Semana 05/2026

    La catedral que tardó 632 años en terminarse En 1248, los arquitectos de Colonia comenzaron a construir lo que sería la catedral gótica más grande del mundo. Tenían los planos perfectos. Tenían la visión clara. Tenían el respaldo de la Iglesia y el entusiasmo de toda una ciudad. Luego llegó la realidad. Guerras. Plagas. Crisis financieras. Cambios de gobierno. Generaciones enteras de maestros canteros nacieron, trabajaron y murieron sin ver más que una fracción del proyecto terminado. Durante trescientos años —trescientos— la catedral permaneció a medio construir, con una grúa de madera en lo alto de la torre sur que se convirtió en parte del paisaje urbano. Los ciudadanos de Colonia crecían viéndola. Sus hijos crecían viéndola. Los hijos de sus hijos. La grúa estaba tan integrada en la silueta de la ciudad que cuando finalmente la retiraron en 1868, la gente sintió que algo faltaba. Aquí está lo que me fascina: en ningún momento nadie propuso abandonar el proyecto. Ni durante la Guerra de los Treinta Años, ni durante las invasiones napoleónicas, ni durante las crisis que vaciaron las arcas. Cada generación simplemente asumió que su trabajo era avanzar lo que pudiera y confiar en que otros terminarían lo que ellos no verían completado. La catedral se terminó en 1880. Seiscientos treinta y dos años después de colocar la primera piedra. ¿Por qué os cuento esto? Porque esta semana he observado exactamente lo contrario. He visto cómo decisiones tomadas en semanas —a veces en días— han borrado y creado fortunas que habrían asombrado a los constructores de Colonia. He visto cómo la paciencia de generaciones ha sido reemplazada por la impaciencia de trimestres. Y he visto, también, qué pasa cuando esa impaciencia se encuentra con la realidad. En el nuevo episodio de Actualidad Semanal +D hablamos de todo esto. De empresas castigadas por hacer lo correcto demasiado despacio y premiadas por hacer lo incorrecto suficientemente rápido. De fortunas que desaparecieron antes del almuerzo. De promesas rotas que el mercado aplaudió y promesas cumplidas que el mercado ignoró. No voy a contaros más porque prefiero que lo escuchéis. Pero os dejo con una pregunta: si los arquitectos de Colonia hubieran tenido que presentar resultados trimestrales, ¿existiría hoy la catedral? El episodio ya está disponible. P.D. — La grúa de madera que coronó la torre durante tres siglos se ha conservado. Hoy está en un museo. A veces lo inacabado cuenta historias más interesantes que lo terminado.

    36 min
  4. Actualidad Semanal +D. Semana 04/2026

    24 ENE

    Actualidad Semanal +D. Semana 04/2026

    El hombre que lleva comprandoi el mismo chuletón desde 2020 Parker Lewis lleva cinco años comprando exactamente el mismo corte de carne, en la misma carnicería, cada semana, y no porque sea un excéntrico con demasiado tiempo libre ni porque haya desarrollado una extraña obsesión gastronómica, sino porque descubrió que la mejor forma de medir la inflación real no está en los informes del banco central ni en las estadísticas gubernamentales, sino en el precio de un buen ribeye. Mientras los economistas debaten sobre metodologías de cálculo y los políticos nos aseguran que la inflación está bajo control, Lewis simplemente anota lo que paga cada semana por su trozo de carne, y la conclusión a la que ha llegado después de sesenta meses de riguroso seguimiento carnicero es lo suficientemente inquietante como para que merezca la pena preguntarse si no deberíamos todos empezar a prestar más atención a nuestra cesta de la compra que a los titulares económicos. Pero lo verdaderamente fascinante de esta historia no es el número que ha calculado, que ya os adelanto que difiere bastante de las cifras oficiales, sino lo que ese simple experimento con un chuletón revela sobre el abismo que separa la economía que nos cuentan de la economía que vivimos cada vez que pasamos por caja. Esta semana, mientras el mundo entero miraba hacia Davos y un presidente amenazaba con comprar una isla a base de aranceles en lo que ya se conoce en los mercados con un acrónimo bastante descriptivo, los inversores han asistido a una de esas semanas en las que parece que alguien ha mezclado las páginas de un manual de economía con las de una novela de espías, y en medio de todo ese ruido, los mercados nos han dejado señales que merece la pena descifrar: desde un metal que lleva cinco mil años siendo valioso y que ha decidido recordarnos por qué, hasta una empresa de streaming que ha llegado a la conclusión de que si no puedes vencer a Batman lo mejor es comprarlo, pasando por una generación entera que acaba de descubrir que llega peligrosamente tarde a su propia jubilación. El ribeye de Parker Lewis no miente, y los mercados tampoco si sabes leerlos. Nuevo episodio de Actualidad Semanal +D disponible en las mejores plataformas de podcasts (o en el primer comentario)

    31 min
  5. Actualidad Semanal +D. Semana 03/2026

    17 ENE

    Actualidad Semanal +D. Semana 03/2026

    En 1999, una analista de Morgan Stanley llamada Mary Meeker publicó un informe de cuatrocientas páginas sobre Internet. Wall Street lo devoró como si fuera el evangelio. Las valoraciones de las puntocom se dispararon hasta niveles que desafiaban cualquier métrica conocida. Meeker fue coronada como la "Reina de la Red". Dos años después, el Nasdaq había perdido el setenta y ocho por ciento de su valor y aquellas cuatrocientas páginas servían principalmente para calzar mesas tambaleantes. Pero aquí viene lo interesante: Meeker no estaba equivocada. Simplemente acertó demasido pronto. Todo lo que predijo sobre Internet acabó cumpliéndose. El comercio electrónico transformó el retail. La publicidad digital pulverizó a los medios tradicionales. Las redes sociales reorganizaron la comunicación humana. Amazon, que cotizaba a seis dólares en el punto más bajo del colapso, hoy supera los doscientos. El problema nunca fue la tesis. El problema fue el timing y, sobre todo, los vehículos elegidos para apostar por ella. Esta semana, mientras preparaba el nuevo episodio de Actualidad Semanal +D, no podía dejar de pensar en Mary Meeker. Porque estamos viviendo un momento extrañamente similar, con una diferencia crucial que cambia todo el tablero de juego. Hay un sector que está siendo masacrado en bolsa mientras el mercado general sube. Es una divergencia que solo ha ocurrido veintiocho veces desde 2001, y tres de esas veintiocho han sido en los últimos tres días. Hay un metal precioso que los minoristas de Reddit adoran pero del que los profesionales están huyendo como de un edificio en llamas. Hay una racha en un índice que no veíamos desde 2008. Y hay una investigación criminal sin precedentes que podría redefinir cómo funciona la política monetaria en la mayor economía del mundo. No voy a contarte aquí quiénes son los ganadores y quiénes los perdedores. No voy a revelarte qué sectores están siendo devorados ni cuáles están festejando sobre sus tumbas. Eso sería hacerte un flaco favor, porque los detalles importan y los matices son los que separan las buenas decisiones de inversión de las catastróficas. Lo que sí te diré es esto: Mary Meeker cometió un error que muchos están repitiendo ahora mismo. No fue creer en la transformación tecnológica. Fue no distinguir entre los que construyen los cimientos y los que simplemente alquilan espacio en ellos. En el episodio de esta semana desentraño exactamente eso. Con nombres. Con números. Con las citas textuales de los analistas que están moviendo miles de millones basándose en una tesis que, si resulta correcta, dejará el crash de las puntocom como un mero ensayo general. El futuro no es lo que era. Y algunos ya lo saben.

    25 min
  6. Podcast +D E130. ¡Eso es todo 2025!

    14 ENE

    Podcast +D E130. ¡Eso es todo 2025!

    Un nuevo podcast de los tres para iniciar 2026, haciendo un repaso de lo que ha dado de si el año y respondiendo a las preguntas de la comunidad +D. Múltiples temas abordados, en una conversación sencilla sobre la inversión, los mercados e incluso los sociópatas con los que podemos encontrarnos en el día a día.

    1 h y 13 min
  7. Actualidad Semanal +D. Semana 02/2026

    10 ENE

    Actualidad Semanal +D. Semana 02/2026

    En 1962, un estudiante de Yale llamado Fred Smith presentó un trabajo de fin de curso con una idea aparentemente absurda: crear una empresa de mensajería que recogiera todos los paquetes en un único punto central y los redistribuyera desde allí, aunque eso significara que un envío de Memphis a Little Rock viajara primero a Tennessee. Su profesor le puso un notable bajo. "El concepto es interesante pero no es factible", escribió en el margen. Doce años después, Fred Smith fundó FedEx. Lo que el profesor no entendió —y lo que la mayoría de expertos tampoco vio— es que a veces la ruta más larga es la más eficiente. Que lo que parece una locura desde la lógica convencional puede ser genialidad desde una perspectiva diferente. Que el conocimiento experto, cuando se osifica, se convierte en el mayor obstáculo para ver lo que viene. Esta semana, mientras el mundo se distraía con los titulares obvios, ocurrieron cosas en los mercados que la mayoría pasó por alto. Movimientos que parecen contradictorios hasta que cambias el ángulo. Empresas que subieron cuando "deberían" haber bajado. Sectores enteros revalorizándose por razones que nadie mencionó en las noticias de las ocho. Conexiones invisibles entre eventos aparentemente inconexos. Un expresidente latinoamericano fotografiado con ropa deportiva provocó más movimiento bursátil que muchos informes de resultados trimestrales. Una propuesta presupuestaria hizo caer acciones el día antes de hacerlas subir. Y hay un rumor circulando sobre un tesoro digital escondido que, de ser cierto, cambiaría las matemáticas de todo un sector. El nuevo episodio de Actualidad Semanal +D ya está disponible. No te vamos a contar qué pasó. Te vamos a contar qué significa. Porque como descubrió aquel profesor de Yale, a veces los que creen saberlo todo son los últimos en enterarse de lo que realmente importa.

    27 min
  8. Actualidad Semanal +D. Semana 01/2026

    4 ENE

    Actualidad Semanal +D. Semana 01/2026

    El hombre que convirtió el universo en unos y ceros En mil novecientos cuarenta y ocho, un ingeniero de Bell Labs llamado Claude Shannon publicó un paper de sesenta páginas que casi nadie leyó. Se titulaba "Una teoría matemática de la comunicación" y contenía una idea tan abstracta que sus propios colegas la consideraron un ejercicio intelectual sin aplicación práctica. Shannon había descubierto que toda la información del universo, desde una sinfonía de Beethoven hasta la receta de la paella de tu abuela, podía reducirse a una secuencia de unos y ceros. Bits, los llamó. Sus jefes en Bell Labs le preguntaron para qué servía aquello. Shannon se encogió de hombros. No tenía ni idea. Lo que Shannon no podía imaginar es que setenta y siete años después, la humanidad generaría tantos bits que almacenarlos se convertiría en uno de los negocios más rentables del planeta. Mientras todo el mundo en dos mil veinticinco miraba hipnotizado a los fabricantes de chips y a los creadores de chatbots, las empresas que simplemente guardan todos esos unos y ceros multiplicaban su valor por seis en doce meses. Nadie las tenía en el radar. Nadie hablaba de ellas en las cenas. Nadie las consideraba glamurosas. Y ahí está precisamente la lección: las ideas más rentables suelen esconderse en los lugares más aburridos, en los eslabones de la cadena que todo el mundo da por sentados. Pero eso no es ni siquiera lo más sorprendente de lo que ocurrió el año pasado. Lo más sorprendente es quién vio venir todo esto. No fueron los gestores de fondos con sus algoritmos ni los analistas de Goldman Sachs con sus modelos predictivos. Fueron otros. Y llevan tres años consecutivos batiendo a los profesionales. Su historia cambia por completo lo que creíamos saber sobre quién gana realmente en los mercados. Esta semana en Actualidad Semanal +D lo contamos todo. Disponible en tu plataforma de podcasts favorita, o en el primer comentario.

    26 min
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