【交易进阶录】缠论/教你炒股票108课/股票/炒股

李晓军简约缠论

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DIÁRIO

【交易进阶录】缠论/教你炒股票108课/股票/炒股

初步培育分析市场的能力，解决“知”市场的问题，由浅入深、由单处理到批处理，不断增加你的思辨纬度，让你成为分析师。

02/08/2022

博弈思想 6.总结

六、总结 1、博弈是一种思想，你只有掌握这种思想，才能对市场力量分布进行评判。 2、先把自己放空，做为零向量观察，才能真正知道现在所处。一定要先把自己放空。当你熟知了各个交易者的逻辑的时候，你不能有自己的倾向性。你只有作为零向量观察者，才能真正知道市场现在的力量所处。很多人做不到客观，分析出来结果是主观的，是因为他本身就是参与者，是整个博弈的一份子，所以他在找一些理由支持自己的博弈方向，这就导致他是盲目的。我们需要跳出市场，作为观察者存在，得出客观结论之后再以参与者的最优策略进行。心性空策略才能现出来，即心平才能行直。第二阶预告：我用心平行直这4个字作为第一阶内容的小结，接下来我们将进入第二阶的内容。如何看清自己，达到心平的状态，我们将在第二阶进行展开。

2min
01/08/2022

博弈思想 5.当下股市的博弈主体浅析

五、当下股市的博弈主体浅析当你知道博弈的逻辑之后，你不能停留在想象上，我们该观察哪些主体，才能找到一些现象或者数据作为支撑，我给大家简单分析一下。 1、价值投资者（1）产业资本价值投资者最大的代表是产业资本，因为产业资本是完全从价值出发的。比如2005年时，我让一些朋友买鞍钢股份，因为它已经完全跌到净资产下方了，而且未来钢铁还有很大的机会，我投资它明显比我新建一个厂效应更高，那我为什么不去收购它。其实这个就是产业资本的逻辑。所以当产业资本认为在他的产业布局中，资本市场收购比重新建厂要更有优势的时候，他就会进入市场，进行市场化的收购，去完成它主营业务的扩大。（2）社保基金价值投资的第二代表是社保基金。因为社保基金对政策的理解深度优于其他基金，再加上社保基金有不能亏损的硬性指标，所以它更坚持价值投资。它没有利息的财务负担，所以更倾向于在更长的时间内取得一个被保证的利益。在被低估的时候去买，市场一定有一个价值发现给它一个谥价，所以社保基金是大家可以去关注的一个对象（关注他什么时候增仓，什么时候减仓）。在2005年-2008年，社保基金的表达是非常充分的。2005年9月份，社保对A股的投资限额是直接翻倍的，到了2007年9月份，他公开告诉大家他在卖，因为达到限额了，必须要卖。它的进出对于价值投资派的影响还是比较巨大的，虽然它目前所控制的市值不高，但我认为它未来会成为真正的中坚力量。（3）QFII 价值投资的第三代表是QFII（国外的投资更多以价值投资为核心的）。QFII每次都能抓住很好的拐点，是因为他们更崇尚价值投资。当他们大批量买入股票的时候，基本上说明市场具备了明显的投资价值，所以他们的动向也是需要关注的。QFII我们再延伸一下，如果未来有更多的海外资金在A股市场大量买入的话，那就极有可能要开始一波主升浪了。按真实的内在的价值作为投资进场的唯一逻辑才是真正的价值投资。投资于被市场低估的好公司，买入理由只是价格未反应真实价值，和走势的相对高低无关。价值投资者投资于被市场低估的好公司，他买入的理由只是目前的价格并没有真实反映它的真正价值，他不去考虑趋势的逻辑，也不去考虑情绪的逻辑，只要符合投资的逻辑（对未来的预期，对它的成长性产生坚定的信心，可以拿10年、20年，甚至一辈子），那他就可以在任何时间买，这就是价值投资的逻辑，它与走势相对的高低是没有关系的。价值投资者比较典型的代表是林园，他看好一只股票就会不断买。刚开始他也研究一些图表分析，觉得这个股票好像有庄，然后他就让助手去调查，结果发现他就是那个庄，他就释然了。也就说他看好这股票他就去买，那么他就会对市场形成所谓的庄股的特征。在2007年上证6000点的时候林园发了一款基金，专门买他一直看好的贵州茅台。现在我们回头看，现在的价格比当时的价格又涨了好几倍，但在在当时他买的那个位置，股价的下跌达到了70%左右的，但这个70%对于价值投资者来说，并没有影响，他还会因为它的不断的下落不断的买进。他只要认为它有价值就会买进，这就是价值投资者的逻辑。所以你知道这个逻辑之后，就知道他其实是不考虑市场处于哪里，他考虑的是这个市场中是否存在有价值的股票，以及这个股票的数量多少。我们要观察有多少真正的价值投资者开始动手买入，以及动手卖出。当你能真正理解价值投资，你才能真正理解价值投资者的行为。你能理解价值投资者的行为，你才能真正理解价值投资者会在何处买、何处卖。 2、趋势投资者按图表交易者。图表交易者是根据走势结构、图表分析作为依据的，只要趋势存在，他就会买，趋势破坏他就会卖。你理解了趋势投资者的手法和他的理论逻辑之后，就知道这个地方是谁在买、谁在卖。大的结构破坏，一定会有趋势投资者加入卖出行列。一个较大级别的头肩底形成突破，一定会引发趋势投资者的介入，你就知道这个地方可不可以跟随。包括按情绪交易者，情绪是趋势发展的正强化结果。极端的趋势投资者就是情绪交易者，它是趋势投资的正强化的结果，情绪化交易一般是在趋势末端产生。机构中出现的集体性盲目也是趋势性交易的一种。当价值在不断的被强化，并且已经偏离了真正的价值挖掘，这也称为趋势投资。当价值投资者不是真正的在当下去考虑个股价值，而是因为它的上涨而不断的去调节价值估值，这个我不把它列为价值投资者的行列。真正的价值投资者是不管涨跌的，涨跌对他是没有影响的。因为涨跌而去调节估值，这其实是趋势投资者。这种趋势投资者是很可怕的，因为他可能导致集体性盲目。机构更多的依据于价值投资，但是不断被修正的价值其实是趋势性的投资法，它表现出来好像是价值投资，其实是趋势投资逻辑。它的欺骗性较大，很容易造成集体性盲目，而这种集体性盲目造成的崩塌是雪崩式的，危害是非常巨大的。我通过这些年的研究得出一个结论，就是重大的顶底不是散户情绪化所为的，而更多的是集体性盲目，机构的情绪化交易所导致的。披着价值投资外衣的趋势性投资者，你需要把他分辨出来，不要被他诱导。 3、规则制定者第三个博弈的主体是规则制定者，所有的游戏都是在规则下进行的。 Game规则的改变会引发博弈的参与者改变其参与的策略。证监会出台的各种规章制度，比如T+0，降印花税，股指做空限定，这都是规则改变，这种规则改变会引发博弈参与者，去改变他的参与策略。比较典型的是2016年年初的熔断，就是一个规则性的调节，在这种规则性调节下，所有的参与者就会改变他的交易逻辑，所以就引发了暴跌。所以规则的制定者还是需要谨慎一些的，因为他的任何一个变动都可能引发整个市场参与者行为的改变。

11min
29/07/2022

博弈思想 4.用博弈的思想理解波浪

四、用博弈的思想理解波浪 1浪：有投资价值个股逐渐增加，价值投资者不断进场。在1浪的下跌末端，有投资价值的个股开始不断的出现，基本面开始好转，价值投资的人群开始不断的增加。以产业资本为代表的投资者开始不断进入，承接量能开始逐渐放大，开始产生分歧了（在下跌末端一定是有分歧产生，分歧越大，被改势的可能性才越大。）在1浪下跌末端的时候，一定是分歧导致的终结，这种分歧的终结一定是由一个较大力量出现才可以，这个力量一定是价值投资者的进入才能导致。（1浪下跌末端表达有歧义）趋势并未确认终结，趋势投资者还在抛售中。因为趋势并没有确认，并且有情绪化的抛售，所以在底部形成趋势投资者和价值投资者的筹码交换， 1浪是在这种不断的辞筹码交换中逐渐磨出来的。 2浪：部分行业业绩改善，加大了价值投资者信心，引发追加和抱团投资现象，并开始走独立上涨行情。引发部分趋势投资者的介入，做多力量显著改善。 2浪调整的时候，成交量对于前期的下跌过程是放大的，因为原有的大结构的趋势投资者没有改变，但是小结构的投资者的趋势性开始得到改变。你知道2浪的特征了，参与的标的就可以找出来了。 3浪：一定对应大范围的基本面改善，引发价值投资者的大范围加入。 3浪对应的是基本面的大幅改善，对应的是经济周期的改善，这个时候价值投资者大范围的加入。如果股价还在低估中，价值投资者还会不断的进入。趋势被确认扭转，趋势投资者加速入场，所以3浪是共同合力作用下的快涨。在3浪过程中，趋势投资者因为趋势确立而进场，价值投资者因为价格并没有回归价值而继续买入，它们形成合力，所以3浪最猛。这样的一种确认会在末端不断地强化，挣钱效应不断的扩散，会让一些情绪投资者进场，形成最后的赶顶。

5min
28/07/2022

博弈思想 3.股市的参与主体分类

三、股市的参与主体分类我们以这个思路分析一下股市。 1、价格围绕价值波动是任何市场的基本规律。股市是价格围绕价值波动，情绪和趋势的力量会放大这样的波动，会有矫枉过正这样的现象出现。 2、参与主体大类上分两类：价值投资者和趋势投资者。股市的参与者主要分两大类：价值投资者和趋势投资者。整个市场走势演化过程，就是价值投资者和趋势投资者之间的博弈。当然这里面还有一类投资者叫情绪投资者，他在市场中起到推波助澜的作用。情结投资者更像是乌合之众，哪头胜了，他可能就倾向于哪头。我们这里说的价值投资者和趋势投资者是偏理性的，有他自己的规则。市场的博弈基本就是这两大类投资者之间进行的，情绪投资者强化了这两者的关联性。我们看一下整个市场的演化（见下图）：在下跌末端（1处）是价值投资者的入场点，而后在拐头的地方（2处）是趋势投资者的入场点。如果这个地方的价值还在往上，将会形成价值投资者和趋势投资者的共同作用，所以说2-3这段的上涨会比较猛。走到价值被高估的地方（3处，价值偏离）之后，会引发价值投资者先离场，这种离场会引发上涨乏力，而后逐渐的套现出现之后会引发行情的拐点（4处）。走到行情的右侧（5处），趋势投资者也会离场。5-6这一段就是趋势投资者的不断做空和价值投资者的不断离场所造成的更大的下跌。末端都是情绪投资者的进入。最后段都是情绪化带来的，不断被强化之后的情绪才会被表达。等到走到价值再被低估的时候（6处），价值投资者继续进场，然后被扭转之后（7处），趋势投资者再进场。市场会形成这样循环往复的过程。我在前面做了那么多的理论知识铺垫，就是为了让你更好的理解市场。在市场每一处的时候，你如何用不同人的思路去分析、判知你应该做什么。你得知道，依据K线操作的人，或依据均线操作的人，他们在不同的位置，会采取什么样的手法。你只有知道这样的原理，才能清晰的知道这个地方是谁在做哪类交易。我们在对市场的运动进行了博弈分析时，你需要熟知每一类参与者的行为导出模式和他的基本逻辑，这样你才能对当下的市场处于哪一个合力的拟合结果有清晰的认识。所以前面的内容都是铺垫，通过博弈的思想，你就可以很好的拟合出来，现在市场处于哪，以及哪类投资者将会做什么事，它会得出什么样的共同结果。

4min
27/07/2022

博弈思想 2.博弈的四个要素

二、博弈的四个要素博弈有四个要素：1、参与者。 2、参与者的规则。 3、所有行为的共同结果。 4、如何实现盈利。 1、参与者。我们一定要知道谁参与了博弈过程。找到参与者，对整个游戏的参与者进行分类，这很重要。 2、参与者的规则。我们不但要找到参与者，对参与者进行分类，还要知道参与者是依据什么样的规则在制定他的策略，以及他会如何行动，要分析他本源的东西。比如谁在何时会行动，他因何而行动，他在行动的时候知道了什么，通过他的逻辑能够输出什么样的策略，以及什么样的行动。 3、所有行为的共同结果。所有参与者在条件相同、依据不同情况下，博弈的结果会是什么样子。我们根据这样的博弈结果拟合的认定，而后来调整策略。 4、如何实现盈利。在每一个可能结果下，每一个参与者的得和失又是什么样的。每一个参与者又是如何去调节，而后引发变量的。我们要知道这种变量的倾向性，即参与者的偏好是什么，他更可能采取哪一个行动。综合上面这四个要素，我们分析任何一个博弈过程都要找到参与者，以及找到支撑参与者背后行为的逻辑，以及他在什么样的条件下更倾向于什么样的行为，这样的行为会出现什么样的共同结果。它更像一道物理题，在这个点上它受哪些力的作用，这些力是由什么导致的，哪一个力的变化会引发什么样的结果变化，这种结果变化反推会影响到参与者采取什么样的变化。力的变化导致结果变化，而结果变化引发下一步的行为变化。这就是博弈的思考过程，说起来有些抽象，但是你要知道博弈是什么，它关注的要点是什么。

3min
26/07/2022

博弈思想 1.什么是博弈

博弈思想上节我们讲的是波浪在A股中的运用，这一节我们讲一下认知市场的核心思想：博弈思想。一、什么是博弈 1、博弈的定义博弈是指在一定的游戏规则约束下，基于直接相互作用的环境条件，各参与人依靠所掌握的信息，选择各自策略（行动），以实现利益最大化和风险成本最小化的过程。博弈即：人与人、团体与团体之间为了谋取利益而竞争的过程。通俗的讲，博弈就是指在游戏中的一种选择策略的研究。博弈的英文名是game，也就是游戏。英语中对游戏定义和汉语中对游戏的定义还是有一些不同的。在英语中，game即是人们遵循一定规则的活动，进行活动的人的目的是让自己“赢”。在游戏过程中如何使自己赢，这不但要考虑自己的策略，也要考虑其他人的选择，这就是一种推导过程。 2、博奕在生活中的案例生活中博弈的案例很多，只要有涉及人群的互动，就有博弈。生活中博弈案例是非常多的，打牌、打麻将、下棋，只要涉及人群的互动，有竞技过程，都有博弈。小到下棋，大到公司管理，都存在博弈过程。

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25/07/2022

波浪理论-在A股中的应用 7.案例七：当前行情的波浪划分

案例七：当前行情的波浪划分从结构上看，我们现在是在5浪的运动中，那么我们对这个5浪当下的运动再进行一次分析。 5浪我是从1664点开始划的，1664-3478点是作为小1浪，3478-1849点作为小2浪，目前所处的位置是5浪中的小3浪。由于5178-2638点的回落把1浪顶踩破了，所以5178-2638点的回落只是小3浪中的小4浪。目前是处于5浪中的小3浪中的小5浪。未来如果小5浪走到了5178点上方，那么2638-3301点可以作为小5浪中的小1浪，3301-3016点可以作为小2浪，现在可以作为小3浪。因它是处于小3浪的位置，所以它要普涨才可以说这个位置是形成了小5浪中的小3浪，如果不是普涨的，那么它就是A、B、C的B浪反抽了，5178-2638点作为A浪，2638点到目前的反弹作为B浪，后面应该对应小C浪下跌。如果后面的下跌不破前低2638点的话那就是小5浪中的小2浪的回撤。所以后面可以走哪一浪，它的性质特征是完全不同的。现在这个位置我们看整个市场表现，量能不足，所以它作为小3浪是被排除的。任何的3浪都必须有基本面支持下的广泛的向上运动，哪怕它级别小，也是有这样的特征存在的。而目前这种特征是非常不显著的，它更多的是分化的运动，所以它更像是反弹的ABC的B浪运动。B浪结束之后，就极有可能向下完成C浪或者说小5浪中的小2浪，而后才可能有小3浪。所以找到特征，而后再通过特征进行划分和确认，这是波浪在未完成状态时候确认的点。就像5178这个位置，我说它是一种快速杀跌，当它出现这样情况，那就说明它就是处于小4浪中，那么你就可以按4浪的ABC进行策略制定了。2638点以来作为小4浪结束的小5浪，我们就知道这个地方是一个分化的运动。那么第1浪就是反弹，第2浪特征就是抱团取暖，或者说还在走独立上升行情的、有基本面支持的运动，所以我们看到现在的白马股走的很好。我是在2016年2、3月份就告诉大家做抱团取暖性质的股票，因为它符合2浪特征或反弹的B浪特征。就是这样去制定策略。所以我们学习波浪更多的要跳出市场去观察，知道它的所处位置，以及它后期的变化运动的次序性，而后去假定它往上走是哪一浪，它具备的特征是否支持这个浪的特征；它往下走又是哪一浪，它是否支持这个浪的特征。这对于你的策略的及时调整是非常有意义的。波浪讲到这里就算结束了，波浪更多的是掌握它的逻辑，掌握它的推导原则。你只有置身度外的去客观观察，才能真正用好波浪。

6min
22/07/2022

波浪理论-在A股中的应用 6.案例六：未来50年以上的运行推演

案例六：未来50年以上的运行推演这是我对中国股市未来50年的运行推导。我是根据波浪的生长来进行推导的，因为波浪有它的推导性和次序性存在。目前A股还在大5浪的运动中，当5浪运动完，后期应该会有超越6124的上涨走势，当然5浪失败也是可能的。当5浪走完之后，前面的1浪、2浪、3浪、4浪、5浪就合成了大的1浪，后面还会对应一个大的2浪，对应完了之后才会出现更大级别的大3浪，这个运动节奏，时间跨度就更长了。所以我们在有生之年是完全可以赶上一波从2000点一直到2、3万点这样一个行情的，它是中国转型成功，成为世界主导性的经济体所对应的一个市场运动。我个人认为推动这波行情的逻辑，第一，是经济发展转型成功，新的技术、经济增长开始成为主线；第二，人民币成为有一定权重的国际货币，随着国际资本的不断介入，对于国内的低估值不断的推高形成了这波行情。这个运动的持续性一定是伴随着机构规模不断的扩张，是机构所主导的一个非常大规模和深远的运动，是市场完全走向成熟的运动。走完大3浪之后，会有一个不低于50%的大4浪调整，可能还会从2、3万点再跌到8000点，而后走大5浪，再去摸一下2、3万点。这是未来50年的一个推导，过程会很长。

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