财新周五晚7点

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这是一档由财新每周更新的中文播客。由财新选取本周最值得关注的大事件与大趋势，为您提供精细编辑的热点资讯。速览一周大事件，认准《周五晚7点》。想要了解更多新闻内容、数据和评论，请登录财新网（https://www.caixin.com ）或在各大应用市场搜索下载“财新”APP。

2024/11/15

听！周五晚7点｜起底特朗普执政“新军”

特朗普加速新内阁组建，任命人选为何频引争议？移民外交等关键议题上有何倾向？马斯克领导“政府效率部”，是否会颠覆现有政府运行体制？播音｜财新杨律文稿｜仇一音频制作｜高凌云宣发商务｜孙坤【本期板块快速定位】本周关注 00:00 经济 06:10 金融07:50 公司08:54 其他要闻11:40 相关链接福山致信马斯克：管理政府不是经营公司，裁员废部并非总是有效 https://international.caixin.com/2024-11-14/102257522.html 特朗普忠实盟友获任司法部长身负多项道德指控提名广受质疑 https://international.caixin.com/2024-11-14/102257360.html 民主党“叛将”获提名国家情报总监中东和亲俄立场引关注 https://international.caixin.com/2024-11-14/102257344.html 马斯克新角色主管削减政府开支富商参政引发利益冲突担忧 https://international.caixin.com/2024-11-13/102257038.html 特朗普首席情报顾问获任CIA局长南达科他州州长将掌国土安全部 https://international.caixin.com/2024-11-13/102257004.html 特朗普提名福克斯主持人出任国防部长曾激烈批评五角大楼多元化政策 https://international.caixin.com/2024-11-13/102256987.html 特朗普任命气候怀疑论者领衔环保署众议院盟友获提名驻联合国大使 https://international.caixin.com/2024-11-12/102256676.html 特朗普将任命国安顾问青睐对华鹰派众议员沃尔茨 https://international.caixin.com/2024-11-12/102256486.html 特朗普或任命极端对华鹰派卢比奥担任国务卿曾推动打压中国企业 https://international.caixin.com/2024-11-12/102256691.html 特朗普宣布将任命“边境沙皇” 负责实施非法移民驱逐计划 https://international.caixin.com/2024-11-11/102256269.html 特朗普竞选经理将成白宫首位女性幕僚长 https://international.caixin.com/2024-11-08/102254699.html 10月CPI同比涨幅收窄至0.3% PPI同比降幅扩大至2.9% https://economy.caixin.com/2024-11-09/102255285.html 地方化债政策细节明确五年合计增加化债资源10万亿元 https://economy.caixin.com/2024-11-08/102254984.html 10月M2增速继续回升政府债券基数较高拖累社融增速 https://finance.caixin.com/2024-11-11/102256237.html 李彦宏与方风雷促成国内首个大模型选股指数 https://finance.caixin.com/2024-11-13/102256877.html 史上最长双十一收官以旧换新品类增长显著 https://companies.caixin.com/2024-11-12/102256729.html 腾讯三季度利润增速不及一二季度员工同比增加3514人 https://www.caixin.com/2024-11-13/102257105.html 哪吒汽车拖欠供应商近5000万元被起诉近期开始裁员 https://www.caixin.com/2024-11-08/102255151.html 珠海体育中心汽车撞人事件致35人死亡43人受伤 https://china.caixin.com/2024-11-12/102256671.html 《学前教育法》三审通过提降低家庭保育教育成本 https://www.caixin.com/2024-11-11/102255893.html 2025年节假日增加两日春节假期延长至8天覆盖除夕 https://www.caixin.com/2024-11-12/102256616.html

14 分钟
2023/12/22

{{周五晚7点｜收缩性政策再现游戏业；A股遭遇“小作文”盘中失守2900

【财新网】大家好，欢迎收听《周五晚七点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　这周股市继续下降，中途还击穿了2900点防线，后来有所回调，停在了2914.78点。　　市场现在紧绷又敏感，先是在周二的时候，沪指被一则“小作文”直接打到了2900点以下。“小作文”里面引用了中信证券早两天发布的，名叫《A股策略聚焦：出清加快拐点临近》的研报。研报当中核心观点就是，因为公募回报率很差，所以赎回率在增长，从10月开始到现在，每周的净赎回率都达到了0.6%，而根据机构测算的海外资管产品，也连续18周保持净赎回。这也一定程度解释了8月以来北上资金的流出。　　而“小作文”里不光引用了这些数据，还表示股市的下跌和三年封闭期公募基金打开赎回相关，而且进一步给出了结论，说“每周净赎回0.6%对应着每天约300亿的净卖出”，这句话也着实把市场吓了一跳。　　中信证券研报的首席策略分析师裘翔随后在朋友圈里澄清说，“赎回率是调研数据，测算是编段子的人自己（毫无常识）瞎拍的，跟我们一点关系都没有”。　　“小作文”中的判断是把比例套在了27.37万亿的公募基金总额上算出来的，所以得出的结论其实并不准确。另外如果只看三年期封闭式基金的话，从10月到12月到期的三年期产品，只有151.6亿元。　　当然，翻回头来说中信证券的数据，公募每周的平均净赎回率，从2月至7月的0.3%，涨到现在的0.6%，仍然不可忽视。　　本周三格力电器发布公告，表示拟通过受让现有股东持有股份的方式，增持控股子公司格力钛股份。交易方包括汽广行、珠海拓金、北京红航等等12家，作价10.15亿元。　　这个格力钛的前身就是银隆新能源，而这交易方中的汽广行实控人是京东，北京红航的实控人是王健林。相当于2016年和董明珠一道入股银隆的投资者们，开始陆续通过格力电器买走股票的方式退出了。　　消息公布后，当日格力电器的股价大跌了7.09%，创下年内新低。第二天格力电器又发布了交易补充公告及业绩预增公告。表示自己在2023年全年的营收将达到在2050亿元至2100亿元之间，同比增长7.8%至10.4%。而且回顾自己从1996年上市以来，公司累计股权融资52.69亿元，累计分红超1390亿元，其中现金分红累计超1100亿元，历年分红率已超期间归母净利润的62%。并且从2020年以来，累计回购约5.25亿股股份，注销3.84亿股，目的是提高投资者回报，维护股东利益。　　临近2023年尾声，A股也终于摆脱了在3000点上下徘徊的魔咒，开始在2900点上下徘徊。整体看下来，截至12月19号，年内已经有45家上市公司完成退市流程，虽然与22年全年46家退市的数量差不多，但是去年只有1家是因为面值原因退得市，而今年因为面值退市的企业增加到了13家。所谓面值退市，就是沪深交易所中的一个退市触发规则：“若公司收盘价连续20个交易日低于1元/股，公司股票将被深交所终止上市交易”。在今年的面值退市企业当中，有9家都来自房地产行业。　　无论是出于维持银行息差、进一步向企业让利，还是刺激居民消费，银行的存款利率还将继续下调已经是市场共识。而这个年内第三次下调的“第一枪”，率先由工行打响。12月21号，工行宣布当月22日起，下调定期存款、大额存单、通知存款、零存整取、整存零取、存本取息等存款品种的挂牌利率。　　调整完过后，三个月、六个月、一年期定期存款挂牌利率将同时下调10个基点至1.15%、1.35%、1.45%，两年定期存款挂牌利率下调20基点至1.65%，三年期、五年期均下调25基点至1.95%、2.00%。预计其他几家国有大行也将很快与工行同步行动。　　这周出险房企仍在东拼西凑中自救。　　金地在2024年的前四个月中，有超过百亿元的公开债务将到期。所以根据财新的了解，为了缓解压力，金地集团正以北京金地中心作为抵押，申请一笔经营性物业贷，和用物业管理公司的股权申请质押融资。招行内部已经开会批准了金地的两笔经营贷，整体规模差不多是70亿，但是其他参团银行暂时还没有做出最终决策。　　碧桂园的物管企业碧桂园服务，在周一深夜发布公告说，就关联方所欠的贸易应收款项进行计提减值拨备，规模约18亿元至23亿元。出险房企拖欠关联物管企业的钱，在这一轮房地产危机中也很常见。碧桂园服务的股价也在第二天跌去11.56%。　　在京沪两地上周放松了限购措施后，一直都是全国楼市调控“政策高地”的海南省，这周也开始松绑。多名海南本地人士向财新确认，12月18日下午，省会海口市的住建部门召开会议，向当地房企“口头转达”政策变化。内容主要包括：核心限购区域调整、取消离异限购、调整人才引进范围、取消企业购买住宅限制、取消单一购房人在同一项目购买办公用房的面积不得小于150平方米的限制等。　　从2018年整个海南省宣布“全域限购”后，外地户籍居民家庭要想在海口市主城区的部分核心区域购房，需要提供五年以上个税或社保证明；在非核心区域购房，需要提供两年以上个税或社保证明。后来因为很多人钻企业购房的空子，海口又在19年出台了政策“补丁”。　　这次海口放松之后，海南省其他城市的楼市放松政策，想必也已箭在弦上。　　插播一条来自越南的新闻。　　越南最近出了件大案子，越南女首富，万盛发集团董事长张美兰，最近被越南最高人民检察院以贪污财产罪、行贿罪、违反贷款规定等三项罪名提起公诉。根据公诉书中的信息，张美兰和她的伙伴在西贡商业银行里有1284笔未偿贷款。　　在2012年开始的十年时间里，张美兰和团伙建立了上千家“空壳”公司，并且与相关企业和评估公司串通一气，通过做高抵押资产价值和虚假贷款申请，从西贡商业银行那里取钱。十年间，西贡商业银行给张美兰团伙发放了2500多笔贷款，总金额超过3100亿人民币，占了自己贷款金额的93%。　　关于张美兰的具体手段，可以通过最下方链接，去看看完整文章。　　再来看看国际方面的消息。　　当地时间12月19日，美国科罗拉多州最高法院做出了一项裁决，宣布由于特朗普参与了今年1月的国会山骚乱，因此取消了他在明年总统大选科罗拉多州选票上的竞选资格。这是美国历史上第一次运用宪法第14修正案第3条“叛乱禁令”来取消总统的竞选资格，而科罗拉多州的这次裁决也很有可能会引发其他州的效仿，从而冲击到特朗普在全国范围内的竞选权。在裁决公布当天，特朗普就提出了上诉，抨击这次裁决是“对选举的干扰”，并要求支持者们进一步捐款来“加入战斗”。　　而在非洲大陆上，埃及总统大选的结果出炉了。过去九年来执掌埃及的总统塞西以接近9成的得票率，第三次连任埃及总统，任期将持续到2030年。埃及现在面临着内忧和外患的双重挑战，一边是埃镑持续贬值、通胀高企和外汇储备枯竭等严重的经济问题；另一边，由于埃及与加沙地带接壤，以色列试图将巴勒斯坦居民从加沙转移到埃及，这将对埃及领土造成侵犯。　　再来看看商业科技的新闻。　　沸沸扬扬闹腾了一周的东方甄选“小作文”事件逐渐收尾了。12月18日，董宇辉和俞敏洪一同出现在直播间，俞敏洪宣布公司将为董宇辉成立单独的工作室和直播间，侧重文旅宣传、书籍推荐等业务。董宇辉也表示，未来自己出现在东方甄选直播间的频率将会降低。另外，董宇辉得到了新的身份任命，成为了俞敏洪的文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁，这也意味着他进入了新东方的管理层。而这件事的另一位主角，东方甄选的CEO孙东旭在12月16日，被免去了执行董事和CEO的职务。12月18日，东方甄选的股价大涨21%，粉丝量和市值也都回归到了“小作文”事件之前的水平。　　阿里又发生了人事变动。12月20日，阿里巴巴宣布，阿里巴巴集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭将兼任淘天集团的CEO，淘天集团原来的CEO戴珊将协助筹建新业务，也就是阿里巴巴集团资产管理公司。今年3月，阿里启动了1+6+N的组织变革，吴泳铭在9月接任了张勇，担任阿里集团CEO和阿里云的董事长与CEO。而本次调整之后，吴泳铭将同时担任三大集团的CEO。　　此外，阿里还在减持套现。12月15日，阿里旗下的淘宝中国计划减持小鹏汽车总价值3.9亿美元的股票，减持后淘宝中国的持股比例从10.2%降到7.5%，仍为小鹏汽车的第二大股东。当天，小鹏汽车的美股股价跌超7.5%。另外，阿里还在11月减持了快狗打车的港股股份，套现约16万港元。　　另一边，12月18日，蔚来汽车与阿联酋首都阿布扎比的一家投资机构签订协议，获得了22亿美元的投资。蔚来表示，交易完成后，这家投资机构将拥有未来已发行和流通股总数的20%，成为蔚来汽车的第一大股东，公司的实际控制人仍为李斌。　　最近，腾讯和网易这两大游戏巨

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2023/12/15

{{周五晚7点｜1.916亿元到12万元，从莫斌年薪变化看地产业

【财新网】大家好，欢迎收听《周五晚七点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　一年一度的中央政治局会议在12月8号召开，在今日这种充满不确定性的环境下，中央怎么定调来年走向也是尤其受到市场关注。与往年一样，这次的政治局会议还是延续了“稳中求进”的经济工作基调，然后新提出来“以进促稳、先立后破”。　　到了11、12号的时候，中央经济工作会议紧接着举行。除了继续强调“有效需求不足、社会预期偏弱”之外，还新提出了“部分行业产能过剩、风险隐患仍然较多、国内大循环存在堵点、外部环境的复杂性严峻性不确定性上升”这些问题，不过同时也表示，“有利条件强于不利因素”。　　货币政策方面的表述和以前略有不同，将之前社会融资规模、货币供应量与“名义经济增速相匹配”的表述，首次调整为“同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。　　华创证券首席宏观分析师张瑜对此的看法是，这可能意味着“信贷锚”发生变化，调整之后，社融与货币量的预期管理将更加定量，也更加直接。　　而在风险这块，与10 月中央金融工作会议一样，会议重点强调的风险还是房地产、地方债务、中小金融机构等领域。对于地方债的要求，会议要求“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济做出更大贡献”。　　房地产方面的说法是，除了之前一直在说的要一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求、加快推进“三大工程”之外，会议还提出要“完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式”。　　然后到了今天上午，国家统计局发言人刘爱华也提到了以上的内容，还在最后表示，政策效应将持续显现，房地产市场形势有望进一步趋于改善。　　这周11月的一系列数据也出炉了。11月的工业增加值同比增长6.6%，增速创下了21个月来的新高。国家统计局新闻发言人、总经济师刘爱华表示，装备制造业支撑增强，11月装备制造业增长9.8%，拉动工业增长1个百分点以上。从增长面看，超六成行业、近半数产品增速均比上月回升。　　具体来看行业的话，最突出的还是汽车相关和新动能相关，汽车制造业增加值同比提升了9.9个百分点，来到20.7%，而太阳能电池虽然放缓了18.3个百分点，但仍然有44.5%的同比增长，新能源车则有35.6%。　　社会消费品零售总额同比增长了10.1%，创下半年来的新高，不过这有一定低基数的原因，如果从季调后环比来看，还下降了0.18个百分点，为-0.06%。刘爱华在发布会上表示，一方面要看到目前居民消费潜力仍然受到一些制约，主要是居民消费能力和消费意愿有待进一步提升，另一方面，随着经济的持续恢复，就业形势的不断改善，市场供给的稳步提升和优化，加上促消费政策的发力显效，恢复和扩大消费的基础将不断巩固。　　失业率方面和前两个月一样，这个月还是5%，　　房子的数据则依然没有起色，除了11月份的70城一二手房价依旧在下跌外，整个1-11月的商品房销售面积同比下降了8%，房地产开发投资同比下降了9.4%。　　房地产方面这周的消息也很多。　　在周四的晚上，一直以来都是全国购房门槛最高的两个城市——北京和上海，纷纷宣布调低标准。其中把两地沿用了接近十年的普通住宅认定标准都给改了。本来之前有个总价限制，比如北京在5环以内总价要小于468万，5环和6环之间要小于374.4万才能被认定成普通住宅，现在两个城市把总价的要求直接取消了。单价上也有大幅的放松，北京5环内的限制从39600元/平，直接扩充了一倍多，变成了85000元/平。　　除了关于普宅的认定标准外，在贷款首付、年限、利率上都有所放松。北上两城的调整幅度也基本保持同频，其中首套房的首付比例下限都从35%或者40%降到了30%，贷款利率下限都下降了45个百分点，北京的城六区降到了4.3%，上海是4.1%。　　至此，一线城市三大政策工具：认房不认贷、首付比例下调、普宅标准调整都已经出台，只剩限购政策还卡得比较严。　　不过从整体力度来说，肯定能够释放一波刚需与改善性的需求，但也很难起到扭转性作用。房企们至今仍然还在积极努力地自救着。12月8号晚，碧桂园在公众号上发文称，集团董事局主席杨惠妍在12月的集团管理会议上表态说，“家族肯定会砸锅卖铁支持公司，公司会努力探索出一条尽快恢复正常经营的有效路径”。　　这篇文章中还提到，今年前11个月里，碧桂园集团累计交付房屋约50万套，累计交付面积达6043万平方米——不过这距离碧桂园年初提的70万“保交楼”目标仍然有一定差距。在组织结构上，根据财新的了解，碧桂园将14个区域公司合并成了7个，这种变化也伴随着新一轮的裁员。　　另外碧桂园的四名董事——董事局主席杨惠妍、总裁莫斌、执行董事杨子莹、非执行董事陈翀，也主动提出降薪，全都降为12万年薪，这其中莫斌和杨子莹的降幅最大，之前分别是300万和200万的年薪。不过也不用心疼他们，如果再往前数几年，总裁莫斌的年薪在20年和21年达到了巅峰，分别是1.329亿和1.916亿。　　而在胡润研究院11月份发布的女企业家榜上，董事局主席、碧桂园创始人杨国强二女儿杨惠妍也从第一跌落到了第五，比上一年缩水270亿，现在的财富规模为480亿元。　　另外一件市场比较关注的事，是万达商管的对赌协议。眼见年底上市无望，按照协议，万达商业需要支付本息合计最高440亿元的回购，那么将会进一步极大地加大万达的压力。　　无论如何，万达在这周中把这个危机给暂时解除了。王健林付出的代价是什么？　　万达的解决方法是与投资人重新签订合约，有部分资金选择退出，同时引入了新的境外投资人，新的协议也不再与万达商管上市直接挂钩。但在这个过程中，一是万达商业对万达商管的持股比例从差不多70%，降到40%。另外就是，在21年8月的时候，万达商管的整体估值还接近1800亿，但是按照这次重构交易的数字来计算，估值缩水了至少四成。再次上演“断臂求生”的情节。　　比较有意思的一点是，在这次重签合同中退出的投资人中，还有碧桂园。之前碧桂园也加入到了万达商管的对赌协议中，投了64.6亿元。　　其实在10月份的时候，碧桂园有1540万美元的境外债券到期没支付，从那时候开始就已经正式违约了，但是忽然这周又有钱了，把自己一笔8亿元的CDS增信保护债券给还了。　　这笔钱正是从万达商管的投资中退出得到的。　　再来看看国际上的重要消息。　　这周二的时候，中国国家主席习近平在越共中央驻地同越共中央总书记阮富仲举行会谈。双方宣布中越两党两国关系新定位，在深化中越全面战略合作伙伴关系基础上，携手构建具有战略意义的中越命运共同体。　　在会谈后，两党总书记共同见证双方签署的双边合作文件展示，涵盖了共建“一带一路”、检验检疫、发展合作、数字经济、绿色发展、交通运输、地方合作、防务和执法安全合作、海上合作等30多个领域。　　漫长持久的美国加息周期，如今终于正式走到了尾声，在12月的议息会议结束后，美联储如外界预期的那样，决定维持利率不变。不过美联储主席鲍威尔明确表示，美联储进入了加息周期尾声，对降息的讨论已经启动。央行官员对未来利率走势预测的“点阵图”显示，美联储在2024年或将降息三次。市场也闻讯大振，道指大涨了500多点，史上首次站上37000点。而相应的，10年期美债收益率和美元指数也纷纷下跌，把离岸人民币也拉升了超过500点，汇率来到7.1345。同时，黄金价格上涨2%，收复了2000美元大关。　　与此同时，在今天下午3点，A股也完成了本周的工作，上证指数收于2942.56，比上周微跌。　　12月8日，俄罗斯总统普京在克里姆林宫圣乔治大厅向俄罗斯对乌克兰“特别军事行动”的参与者颁发金星勋章。随后，普京宣布，他决定于2024年再次竞选俄罗斯总统。如果普京能顺利获得连任，这将是他第五次担任俄罗斯国家元首，也意味着他将至少能继续掌权俄罗斯到2030年。　　3天过后，俄乌争端另一侧的乌克兰总统泽连斯基，开启了自己在战事爆发后的第三次访美之行，此番目的是为了继续向美方争取支援。　　而就在泽连斯基到访的前几天，美国参议院刚刚否决了一份增加美国对乌军支援1105亿美元的关键拨款动议。这次泽连斯基还见了一直对资助乌克兰持怀疑态度的美国众议长约翰逊，不过似乎这次也没能成功说服他。约翰逊在会后表示，自从他10月接任美国众议长一职以来，就“一直反复”向乌克兰政府寻问关于冲突如何解决的清晰答复和细节，但截至目前，乌方的回答是不足够的，而且这些回应“有负于”美国纳税人。　　另外，根据德国基尔世界经济研究所

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2023/12/08

{{周五晚7点｜对美出口数据16月来首转正，贸易为何回暖？

【财新网】大家好，欢迎收听《周五晚七点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　一直萎靡的出口数据，终于出现了一点回暖的苗头。在自5月开始就一直是负值的出口，终于在11月的时候转为同比增长0.5%。　　而转正的原因，一方面有去年基数较低的因素，也有全球科技周期触底回升的带动。比如这里面集成电路的出口同比增长了12%，是2022年7月以来第一次录得正值，而手机更是增速大增32.8个百分点，达到了54.6%。　　人们一直关注的出口地问题也有所变化，尤其是对美国，从之前的同比下降8.2%转为增长7.3%，是2022年8月以来的第一次转正；对日本和东南亚的出口虽然还是同比下降，但是降幅都收窄了50%以上；对欧盟的出口降幅则还是在继续扩大，达到了-14.5%。　　不过目前这周还只有外贸这一组数据露出暖意。房地产方面，中指研究院这周中发了两个数据，其中一个是截至10月底的库存数据。其中一线城市的去化周期从7月时的11个月涨到了12.7个月，二线城市从14.8个月涨到了17.7个月，消化库存的时间都超过了1年。而三四线城市的涨幅最大达到了33.5%，从19.7个月涨到了26.3个月。　　关于这个去化周期的标准，住建部副部长倪虹2月份的时候在国新办新闻发布会上曾经说过，“一般来讲，去化周期12个月到18个月都比较正常”。而目前三四线城市则远远超过了这一范围。　　另外一组中指研究院的数据是百强房企的销售额，在前11个月的时间里，销售总额为5.74万亿元，同比下降了14.7%。在整体下降的趋势中，房企之间的分化也特别明显，这里面销售规模同比还能上涨的，基本上都是头部国资房企，比如中国海外发展，合约销售金额达到了2870亿元，同比上涨23.4%，招商蛇口则达到了2708亿，同比上涨8.4%。　　在整体50强中，央企平均增长了8.2%。但是除了这些“纯度”更高的国资房企外，到了混合所有制房企这里，就已经下降了15.3%。而那些在今年一直负面不断的出险企业，比如碧桂园和融创中国，销售额分别下跌了50.1%和52.3%。整个出险民企的前11个月里的销售额，平均下降了48%。　　明显的分化除了出现在销售规模上，也蔓延到了拿地和融资等等方面。根据克尔瑞的数据，今年前11个月有接近一半的百强房企，一块地都没有拿。相较之下，优质的国资房企则已经在补仓。在拿地金额超过百亿元的房企中，也大多数都是央国企。　　而本来已经快走到阶段性故事尽头的恒大，这周又把故事再往后延了一延。　　本来市场普遍预测，恒大集团会在12月4日的清盘呈请案上，因为和债权人无法达成一致，而直接被强制清盘。但是这次最后在恒大一方提出延期申请后，对方的律师并没有反对，于是清盘聆讯又被推迟到了24年的1月29日。　　要知道这个最初的法庭聆讯的时间，定的是2022年的8月31号。但是之后经历了六次延期，双方一直博弈了一年半的时间。中国恒大以及财务顾问团队直到现在，仍然是想推动境外债务重组生效的，在刚进入到12月的时候，双方还进行了超过10个小时的谈判，但是最终也没有达成一致。　　这次境外债权人特别小组成员聘请的财务顾问凯易律师事务所的合伙人麦理贤表示，境外债权人特别小组“已坚决否绝”中国恒大的新重组方案。1月29日，对恒大来说仍然很难。　　另外一个难见起色的领域便是股票。节目中说股票并不多，只有每次“回家”时才提提，反正总是能等到。周五收盘后，上证指数定格在了2969.56，再次落入3000点以下。　　破3000是周二的时候发生的，引子就是评级机构穆迪将中国的评级展望从“稳定”，改为了“负面”，也就是说未来存在降低A1评级的可能性。这也是接近七年中，穆迪首次下调中国主权信用评级展望。上一次是在2016年3月，评级展望也是从“稳定”变成“负面”，然后到了2017年，穆迪就下调了中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调到了A1。　　穆迪在报告中给出的理由是，政府和更广泛的公共部门将向财政紧张的地方政府和国企提供财政支持，这将对中国的财政、经济和体制实力构成广泛的下行风险。评级展望下调反映出与中期经济持续较低增长和房地产市场缩水相关的风险增加。　　财政部当晚就进行了回应，说“对此我们感到失望”，并且回应，中国经济长期向好的基本面没有改变，地方政府债务处置工作取得积极成效，房地产下行对地方一般公共预算和政府性基金预算的影响是可控的、结构性的。　　另外当晚中诚信国际也赶忙跑出来发布公告，表示维持中国主权信用等级AA+g，评级展望稳定。　　然而穆迪这边的动作却还没结束，到了周二，又把一票中资企业的评级展望也都降了，包括中国移动、三桶油。中车、中广核、中国华电等等。除此之外，还把香港和澳门的评级展望也全部都从“稳定”下调到了“负面”。给出的理由说是调低评级，主要反映两地与中国内地在政治、制度、经济及金融各方面的紧密联系。香港特区政府则出来反驳，表示香港与内地不断深化和扩大的经济和金融联系不应成为调低评级的因素，反而是香港长远发展的优势。　　穆迪的报告中还说到，有迹象显示，香港政治和法律机构的自主权有所削弱，特别是在2020年实施《香港国安法》及香港选举制度发生变化之后；该机构预计香港在政治、机构和经济方面的决策权将继续逐步削弱。　　港府则回应，穆迪对香港特区的高度自治、政府和司法机构、《香港国安法》的实施和完善选举制度等作出了不公的指责。中央政府决心长期坚持“一国两制”，而香港作为国际金融和贸易中心的核心优势将继续维持。　　《经济日报》也在周三的时候发文评价了穆迪的这一轮调级，文章里写到，业内专家指出，穆迪报告对于中国经济运行的深层次理解存在明显欠缺，结论有失偏颇。　　穆迪的信用评级等级分为二十一级，中国的A1目前是中上级的最高档，再往下会降到A2，而美国目前的评级则是AAA，比A1高两个大级。不过穆迪在11月份的时候也把美国政府的评级展望调成了负面，理由是美国财政实力面临的下行风险增加，且可能不再能够完全被美国独有的主权信用实力所抵消。　　监管的刺激政策已经出得差不多了，人们对股市的信心似乎也还没被唤醒。　　这周财政部等起草修订了《全国社会保障基金境内投资管理办法》并公开征求意见，即将结束过去实施了超过20年的暂行办法。　　与之前的暂行办法相比，这次的一大变化就是调整了社保基金在境内投资的范围，纳入了历年专项批复的内容，比如同业存单、地方债券、直接股权投资、ABS产品和REITs等等。还提到，根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。经上述调整后，征求意见稿规定全国社保基金可投资的境内产品和工具共11种。　　与股市更息息相关的资金增量方面，征求意见稿里提到，目前股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%。　　财政部表示，“进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。” 　　再来看看AI领域的新闻。　　北京时间12月7日，谷歌正式发布了多模态大模型Gemini，并且表示，这是谷歌规模最大、能力最强的AI模型。这款大模型有三个版本，分别是“Nano”版、“Pro”版和“Ultra”版，其中，“Ultra”版本的性能最强，可以处理复杂的任务，它将会在明年年初向开发者和企业客户推出。　　在和GPT-4的性能对比上，谷歌显示，性能最强的 Gemini Ultra在32个基准测试中的有30个都取得了“最先进”的结果，领先于GPT-4。谷歌还表示，Gemini Ultra是第一个在著名基准测试MMLU上实现“人类专家性能”的模型。在演示视频中，这款大模型可以识别出学生手写的物理题答案，指出推理过程中的错误后，再给出正确的解题步骤。　　虽然展示中多项数据都超越了OpenAI，但在发布大模型的当天，谷歌母公司Alphabet的美股股价只涨了0.87%，市场反应并不算热烈。而与此同时，在竞争激烈的市场的另一边，OpenAI已经在着手开发下一代GPT-5模型了。　　最近，阿里又发生了公司结构调整。为了突出主业、非主业业务独立发展，阿里将子公司阿里网络进行了存续分立，并设立了新公司杭州灏月，而阿里网络持有的包括美年健康、分众传媒等7家上市公司的股份将转让给这家新公司，转让总价将近194亿元。转让后，杭州灏月的股东和持股比例情况将与分立前的阿里网络一致，并且仍然属于阿里集团内部企业。　　12月8日，腾讯的大股东Prosus发布公告，宣布将出售超过50万股的腾讯股份，这意味着他们对腾讯的持股比例将降到25%以下。根据股价计算，Prosus这次减持预计套现近2亿港元。而从今年4月以来，Prosus通过减持腾讯股票已经累计套

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2023/12/01

{{周五晚7点｜拼多多市值超阿里，互联网格局变天了？

【财新网】大家好，欢迎收听《周五晚七点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　“中植系”继在上周发出道歉信，公布出自己2000亿资不抵债规模后。本周继续人仰马翻。　　先是上周六晚上，北京市公安局朝阳分局发布通报说，近期，依法对“中植系”所属财富公司涉嫌违法犯罪立案侦查，对解某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，还让投资人尽快进行报案登记。根据财新了解到的情况，这个通报中的解某某是中植集团副总裁解子征，他也是已故创始人解直锟的侄子。　　解子征89年生人，只有34岁，在当上整个“中植系”投资端的并购投资负责人时只有26岁。不过他在中植内部争议也很大，在之前担任中植旗下主要股权投资平台中海晟融董事长的时候，他就投了利润造假119亿的康得新、财务造假300亿的康美药业、因为财报造假已经退市的中弘股份，投资眼光也算非常独到了。　　这次被采取强制措施的除了解子征和部分集团的人外，还包括了中植四大财富公司恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富的现任管理及销售核心人员。　　到了周三晚上，“早教第一股”美吉姆和*ST天山也相继发布了公告，都表示没有办法联系到自家的董事长了。两家都是“中植系”旗下的控股上市公司。美吉姆的董事长马红英之前在中植集团担任财务总监，而*ST天山的董事长马长水目前仍然还是中植集团的副总裁，同时兼任集团上市公司产业管理办公室主任。　　这周除了中植之外，在21年就已经爆雷200亿元的“雪松系”，旗下的雪松信托上海分公司也有数十名员工被警方带走，案由是涉嫌非法吸收公众存款。那些爆雷的理财产品，对应的底层资产，实际是雪松与供应链上的贸易企业之间虚构的“应收账款”，它们被包装成“债权转让项目”，在地方金交所备案后由雪松来销售，属于典型的“自融”。　　如今退潮之时，裸泳者纷纷现身。要知道，这个雪松控股在2015年的营业收入还停留在593亿元，到了2017年已经飙升到了2210亿，2018年跻身“世界500”强，并连续四年上榜。　　说到这种虚拟贸易，这周中“AI四小龙”之一的商汤被美国机构给做空了，给出的指控就是商汤参与“循环贸易”，向客户提供资金购买商汤产品，但并没有交付产品，以此来虚增收入。　　不过这家做空机构Grizzly Research的证据中，除了引用一些报告数据和诉讼内容外，还引用了一家财经媒体CEO的微信朋友圈截屏来举证，看上去并没有很独家的证据。这家公司之前也曾经做空过拼多多、中通、蔚来等公司，当时说，“拼多多是一个垂死的欺诈公司，它的购物应用Temu是一个巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成了紧迫的安全威胁”。　　商汤的股价也在研报发布下跌9%后，又收窄到了下跌4.86%。转头也回复称，报告并无依据，且包含无根据的推测及误导性结论和诠释。　　机构对商汤的做空是否准确，现在尚无明确结论，但是从历史来看，“虚拟循环贸易”并不算是一种很稀奇的手段——但是，这周可有个稀奇的。　　早在2019年，财新封面文章《罗静的“罗生门”》中就已经写过的故事，在上周日开庭了，诺亚财富旗下公司，起诉京东、承兴系公司等。故事的主角，曾经有着“商界木兰”之称的“承兴系”原实控人罗静，虽然并不是这次诉讼的主要对象，而且人也已经在22年的11月，因为合同诈骗罪被判了无期徒刑，但是她留下的涉及百亿元的烂摊子纠纷还远没有结束。　　故事大概是这么一回事：在供应链融资业务链条中，罗静是可以拿着京东确认的应收账款转让确认函，到金融机构那里去发资管产品的。　　于是罗静就在向诺亚财富提供京东收件人信息的时候，给了自己员工的电话，然后每次诺亚发函，“承兴系”就都有两个人跑到京东去等着，截留到函后，再盖上假章后寄回去。按照这两个人的说法，每截留一次快递，公司会给两到三千元。其中一个人说，在两到三年中，自己差不多得了14万元。　　除了截留快递外，诺亚还有三次上门尽调。“承兴系”也都安排了自己人在那里戴着“假工牌”，冒充京东员工在走廊区域应付了尽职调查访谈。　　至于他们为什么能进入京东，也是因为“承兴系”和京东是有着真实的业务往来，所以每次都可以在预约后获得访客卡进入。　　所以如今诺亚财富状告京东，说起来没什么道理，但也算是无奈之举。除了诺亚财富之外，摩山保理、云南信托、湘财证券等多家机构也都被牵扯进来几十亿的未兑付资金。　　在爆雷消息不绝于耳的时候，这周中也有公司交出了令人惊讶的好业绩。在11月28号晚，拼多多发布了2023年三季度的财报，当季收入同比大增93.9%至688.4亿元，大幅超过市场预期的548.3亿元。要知道，阿里巴巴淘天集团和京东零售板块的增速，分别只有4%和0.06%。　　拼多多在业绩公布的当天开盘直接涨了18%，又在几天后持续地爬坡，在周五收盘的时候来到了1959亿美元市值，正式超越阿里巴巴的1907亿美元，成为中概股市值第一把交椅。这个市值也是京东的3倍以上。　　很多人也评价这是中国互联网史的分水岭，巨头更迭的标志事件。不过，除了在国内的巨头地位易主之外，切换到另外一个角度，可能会更令人唏嘘。在不远的三年前，2020年11月时，阿里巴巴还是一个超过8000亿美元市值的巨头，腾讯则是7000多亿美元，彼时苹果的市值接近1万9千亿美元，约等于两家相加，再补点余量。而时至今日，腾讯的市值是3000多亿美元，阿里1900多亿，苹果则已经要接近3万亿了。　　再来更新下房地产方面的消息。　　罗静的那种实体截留快递法的确在市面上比较少见，但是如今深陷资金困境中的房企，也开始铤而走险，通过截留购房者短信，来绕过预售资金监管。　　周二的时候，武汉市住房保障和房屋管理局在官网发布了部分房企违规行为典型案例通报。通报中提到了16家企业，包括了好多今年我们经常能听到的名字，比如碧桂园、远洋、世茂、新城控股等等。其中手段就包括在进行购房资格代理申请和商品房预签约时，不写购房人的相关信息，而是填上销售人员的手机号码，以此来截留发给购房人的短信。这样购房人就没办法获知购房手续办理进度，以及预售资金进账的相关信息。　　对捉襟见肘的房企来说，现在当然有“卖一套解押一套”的困境。但是这也不是把风险转到末端购房者身上的理由。让他们好似买了个期房，结果房没看到，钱也不知道被挪到哪里去填坑了。　　上周融创重组完成后，金地也进行了一番自救的动作。财新从多个信源了解到，金地集团从11月初起就开始卖资产了，多个一线城市的优质项目现在都被摆上了待售货架。除了正在卖的深圳核心住宅项目金地环湾城股权之外，金地集团位于上海的商办及产业园等大宗持有型物业也正在寻找买家。　　环湾城这个项目，金地本来打算降价销售，加速回款。但第二大股东深圳福田投资控股不同意降价策略，所以最后金地干脆整体出售给福田投资。环湾城在深圳福田区的核心区域，所以相对抢手，金地集团在深圳光明以及龙华还有三个住宅项目，但是这几个区域竞争就比较激烈了，整体出售的难度也比较大。　　进入到2024年后，金地集团也将迎来偿债高峰，前四个月有三笔公司债和三笔中票到期，存续本金规模合计约为100.95亿元。对于房企来说，现在都在钢丝上走路，因为动辄一个违约，都会触及负面舆情，引发信用崩塌。一名接近金地管理层的人士告诉财新，“在不出险的情况下，公司每个月通过销售还能回笼80亿至100多亿元”。　　关于房地产的后市如何，央行行长潘功胜这周有个判断，他周二的时候出席了香港金融管理局与国际清算银行联合举办的高级别会议，在发言中说，中国房地产行业正步入新的平衡。并且还引述了标准普尔的一份报告称，中国房地产的市场情绪和价格均开始出现正常化迹象，已接近见底。　　再来看看世界的另一边。　　美国面临着巨大的债务压力。根据美国财政部公布的数据，美国今年10月的净利息支出为760亿美元，同比增长了77%，上升到美国财政支出的第三位。出现这一趋势的原因，一方面是疫情期间的债务存量大，一方面是快速加息带来的利率上涨。此前美国国会预算办公室曾预测，未来十年，美国的利息支出将超过10万亿美元，并在2027年超过国防支出，成为美国第二大财政支出。11月以来，在美国通胀数据回落以及美联储官员暗示加息结束的背景下，美债收益率出现一波回落，带动美元指数下跌，但10年期美债收益率仍高于4%。　　美国西部当地时间11月28日上午，伯克希尔·哈撒韦公司发布通告，公司副董事长查理·芒格去世，享年99岁。在过去的半个多世纪中，查

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2023/11/24

{{周五晚7点｜地产政策还有哪些底牌？

【财新网】大家好，这里是《周五晚七点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　本周三，已经爆雷了五个月的“中植系”，终于公布出来一份数据。在一封名叫《致歉信》的官方消息中提到，现在中植集团总资产账面金额差不多2000亿元，但是自己剔除保证金后相关债务的本息规模，达到了4200至4600亿元——资不抵债的窟窿超过2000亿元。　　这个数字比恒大差不多1.72万亿的资不抵债规模相去甚远，但是比当年未兑付金额达到380亿的e租宝规模大得多，和包商银行资不抵债的2200亿金额相仿。　　而中植的受害者中，相对而言有着更多的高净值人群。之前在财新记者的采访当中，有接近中植财富端的知情人士曾经说过，中植在全国有20万左右的财富客户，那么4000亿的债务，对应人均差不多就是200万左右。而且中植在2021年就已经出现了很大浮亏的时候，仍然顶着超过10%的资金成本硬撑着庞大的资金池规模，终于到今日爆了个大的。　　回溯“中植系”的版图扩张之路，当年只有34岁的解直锟在95年的时候创立了黑龙江中植企业集团，当时主要做的是木材和木质半成品。到了2008年有了重要的转型，开始收缩基础行业，主要发力金融投资，在拿下了各类金融牌照后，又组建了此后一直给集团“输血”的四大财富公司。等到了2015年，“中植系”最高光的时刻，解直锟已经同时投资了57家上市公司。　　再然后，熊市来临，减持新规与资管新规相继发布，“中植系”这套在资本市场疯狂布局的玩法就此失败，只能一直靠借新还旧苦苦支撑。　　中植集团这套模式的内核并不新颖，但总是能套上各类神奇的外套。　　深圳金融办这周对一家叫做中国鼎益丰集团的香港上市公司提示了风险。深圳金融办其实早在2月份的时候就提示过一次，这家公司会通过茶会、晚会、读书会等一系列线上线下活动，宣扬“肽”“光波磁电疗法”这种概念，以“禅意投资法”等吸引投资人认购“鼎益丰”关联主体的“原始股权”或者“期权”。　　听着很离谱，但是鼎益丰在2011年就已经成立，在12年里积累了几万的投资会员。它主要的模式是：通过成立多个子公司，以售卖原始股的方式向民间高息融资，再将融来的钱投到证券市场。在它投资过的十几家上市公司里，基本都是小盘股。通过不断买入和各种运作后，股价大多最终在经历过山车后成为了“仙股”。　　普通人要防范投资返贫，专业机构其实面临的雷也并不少。　　上市公司郑煤机在20号的时候发布公告，说自己在5月底花了3亿，认购的“华软新动力”三只单一资金信托产品，全部定投给了汇盛私募，目前只赎回了3000万元。根据财新记者的了解，有至少40亿的资金踩雷，包括了云南信托、外贸信托、西藏信托等等。　　华软新动力在11月初发现赎回违约后，表示自己调查的时候发现，汇盛私募在拿了钱后就直接投给了瑜瑶投资，然后这个瑜瑶投资也没自主管理，把钱又给了磐京投资。而处于最底层的磐京投资，资金没有托管，向上提供的净值也都是伪造的。　　雷区太多，各位听友还需擦亮眼睛。　　回到国内经济情况，本周的主角还是房地产。　　虽然房子目前还是卖不动，但是房企的资金危机也许暂时可以缓解一下了。　　地产股在这周中走势喜人，主要原因就是上周五的时候，央行、国家金监总局和证监会三家部委召开了金融机构座谈会，其中核心意图就是要在金融端对房企有所松绑，而且这里面尤其考虑了对非国企的融资需求。　　座谈会上提出了“三个不低于”的具体措施，哪“三个不低于”呢？有多家国有大行的人告诉财新，监管层所提出的要求是：要求各家国有大行自身的房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速；对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产贷款增速；对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速——总之就是让国有大行更积极地向非国有房企提供贷款。　　这还并非全部。　　根据彭博社的报道，监管机构正在起草一份包含50家中资房地产商的白名单，碧桂园、远洋集团、旭辉控股等等都有可能被放在里面。这也意味着，相比在年初时拟定的优质房企名单，现在监管层最新的白名单已经把范围扩大到了出险企业。而白名单中的企业，也将会获得信贷、债权和股权融资等多方面的支持。这则消息，也直接在周二拉起了A股、港股的地产股，像景瑞控股、融创中国都涨了15%以上，万科A也涨了接近5%。　　但这仍然没有结束，到周四的时候，彭博社又发文称金融监管部门正在考虑允许银行首次向房企提供无抵押的流动资金贷款。如果这种力度的支持实现，房企的确涉险过关的几率就大大增加，但另一方面也是把一部分房企风险转移到了银行体系，最终实际把我们每一个人都紧密地绑定在了其中。　　与此同时，一直在漩涡中心的融创也松了一口气。　　融创中国在20号的时候发布公告，称境外债务重组各项条件已获满足，即日起正式生效。部分债务转股消减，部分则置换新债。融创中国的境内债务和境外债务也至此全部重组完成。　　对于融创中国来说，有57.05亿美元的境外债务将置换成新债，在11月21号在新交所上市。这些新债的期限是2到7年，最早也是2025年的9月30日到期。而且最早的这笔还可以选择再延期一年，相当于给融创留出了很充足的空间。　　但当然了，资金层面的缓解只是换来了新的时间窗口，而且债期越久利息的滚动也越大。最终能让房企真正运转下去的，仍然是房子的售卖。深圳在市场热度下降之际，选择继续放松调控，大幅调低二套首付比例。　　从11月23号开始，无论首套房贷结清与否，在深圳的二套房最低首付比例调整为40%。而在此之前的政策分为普通和非普通商品住房两种，二套的首付比分别是70%和80%。虽然幅度很大，但是还没有直接拉到央行规定的下限——在8月底的时候央行发布通知，规定二套首付比例调低成不低于30%。　　深圳也是第二个调低二套首付比的一线城市，第一个广州已经在9月8号的时候就已经把下限降到了30%。　　这次深圳还有一些其他调整，把普通住房的标准定义给改了，在此之前有一个成交总价必须低于750万的限制。这对于购房成本来说也是个巨大变化。如果之前超过750万，被认定成豪宅交易，那就要涉及到增值税、增值附加税和个人所得税。　　举个例子，按照其他都符合普通住房认定标准一套房子，比如小区容积率超过1.0，总建面不超过144平的二手房。之前如果交易总价是770万，那么交易会产生38.16万元增值税与附加税、11.01万元个税和22.02万元契税。“豪宅”的价格认定标准取消后，整个交易的税费成本会直接减少40.39万。　　除了对房地产的支持外，这周里还有国务院发了《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，提到要鼓励北交所还有新三板上市的中小企业发展，探索完善普惠金融政策业务考核体系，进一步优化中小企业融资环境。另外央行、科技部、金监总局、证监会也召开了科技金融工作交流推进会，提出要建立健全科技金融工作推进制度机制，抓紧制定加大力度支持科技型企业融资的实施措施。　　再来看看这礼拜科技圈的热点事件。　　美国AI公司OpenAI的管理层发生了一场大风暴，引发舆论热议。这件事在短短几天之内还出现了几次反转，精彩程度堪比“宫斗”。　　事情是从上周开始的。美国时间11月17日，OpenAI突然在官网上宣布，董事会决定免除OpenAI创始人萨姆·奥尔特曼的CEO和董事会职务，董事会主席布罗克曼也被董事会除名。OpenAI在声明中表示，萨姆·奥尔特曼被解雇是因为他与董事会之间存在沟通上的分歧，董事会不再信任他的领导能力。他们决定让首席技术官穆拉蒂暂时接任CEO的职位。　　根据多家外媒报道，事发之后，OpenAI的投资者和员工都向OpenAI的董事会施压，要求恢复奥尔特曼的职位。而他们中的主导者是OpenAI的最大投资方微软。微软方表示，直到解雇公告发布前几分钟，他们才知道了这一决定。　　为什么会出现这种情况？这和OpenAI公司的组织架构有很大关系。OpenAI成立于2015年，起初它是由埃隆·马斯克、萨姆·奥尔特曼和领英创始人里德·霍夫曼等几位科技大佬组局捐助的非盈利组织。在与马斯克分道扬镳后，OpenAI在2019年3月创办了子公司OpenAI Global，用来吸引外部投资者和实现员工股权激励。随后它累计获得了微软约130亿美元的投资，研发通用人工智能。但是根据OpenAI的规定，公司的绝对决策权仍然握在非盈利组织的董事会手里，那些子公司的投资人没有董事会席位，也就不享有控制权。因此，当董事会罢免子公司OpenAI Global 的管理层时，也不需要告知投资者。而这就为最近发生的“宫斗”埋

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2023/11/17

{{周五晚7点｜中美元首旧金山会晤将成为怎样的里程碑？

【财新网】“我和总统先生是中美关系的掌舵者，对人民、对世界、对历史都担负着沉甸甸的责任。” 　　旧金山当地时间11月15日11点，国家主席习近平坐着红旗轿车，驶至距离市区以南40多公里的斐洛里庄园，车停到主楼的大门口处，车门前连着红毯，美国总统拜登站在红毯的尽头进行迎接。　　在中美双方各自11人参加的这场会议上，习近平说出了上面的那番话。　　这是中美元首在巴厘岛之后一年再度面对面谈话。但如果你还记得，在巴厘岛的元首会晤结束后，双方发出来的通稿洋溢着和谐氛围。当时拜登表示，美国尊重中国的体制，不寻求改变中国体制，不寻求“新冷战”，不寻求通过强化盟友关系反对中国，不支持“台湾独立”，也不支持“两个中国”“一中一台”，无意同中国发生冲突。美方也无意寻求同中国“脱钩”，无意阻挠中国经济发展，无意围堵中国。　　但之后一年中所发生的事，又让人觉得对立状态并没有丝毫减弱。　　所以，在世界陷入泥沼更深处的今天，中美两国元首的再度会面又说了什么，以及之后又将会怎么做。依旧是所有人目光的焦点。　　“我认为，您和我之间最重要的是能够清楚地了解彼此，两国的领导者之间不应有错误认知或者沟通不畅。我们必须确保两国的竞争不会演变成冲突”，拜登说。　　大家好，这里是《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。　　在这次的中美元首会晤中，习近平提出要共同努力浇筑中美关系的五根支柱，分别是：一、共同树立正确认知；二、共同有效管控分歧；三、共同推进互利合作；四、共同承担大国责任；五、共同促进人文交流。　　习近平还说，中美不打交道是不行的，想改变对方是不切实际的，冲突对抗的后果是谁都不能承受的。此外，习近平也重申了在台湾问题上的原则立场，以及对美国取消单边制裁的希望。　　拜登那边，则也重申了巴厘岛会晤时作出的五点承诺。　　最终，根据中方发布的消息显示，两国元首同意推动和加强中美各领域对话合作，包括：建立人工智能政府间对话；成立中美禁毒合作工作组，开展禁毒合作；在平等和尊重基础上恢复两军高层沟通、中美国防部工作会晤、中美海上军事安全磋商机制会议，开展中美两军战区领导通话；同意明年早些时候进一步大幅增加航班；扩大教育、留学生、青年、文化、体育和工商界交流等等。　　在与拜登交谈完后的第二天，习近平也在APEC工商领导人峰会上作了题为《同心协力共迎挑战谱写亚太合作新篇章》的书面演讲，里面提到：无论国际形势如何变化，中国打造市场化法治化国际化营商环境的决心不会变。　　拜登在另一场的演讲中则回顾了前一天与习近平的会晤，他说与习近平主席讨论了“负责任地管理美中竞争”的问题。而且这也符合世界对美中两国的期待。　　最终，人们之前翘首以盼的中美会晤，看上去的确带着两国关系有所缓和。财新也在峰会期间在旧金山举办了APEC财新圆桌，对于两国元首的这次会面，财新传媒社长胡舒立在致辞中形容闪耀着和解与合作的信号，她评价说，“如同定下了一个锚，使全球最重要的双边关系，免于被突如其来的冲击干扰或偏离正确的轨道”。　　回到国内的经济情况。　　房地产市场不出意外的，并没有迎来自己“银十”。我们在上周的节目中已经说过，放松政策的效用已经出现了快速消退的迹象。　　根据国家统计局这周三发布的数据中，10月的全国商品房销售规模继续下降，已经回到密集推出政策之前的水平。而整个1至10月的商品房销售面积为9.26亿平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降6.8%。　　同比下降7.8%——这个下降幅度对比的还是2022年已经整体萎缩的市场，2022年是全国房地产销售规模历史上最大的跌幅，销售面积从18亿平方米跌到了13亿平方米。根据现在的情况来看，23年有很大可能会降到12亿。　　需求端的房子卖不动，供应端同样在进一步萎缩。全国房地产开发投资额为9.59万亿元，同比下降9.3%，降幅环比扩大0.2个百分点。国家统计局新闻发言人、总经济师刘爱华在国新办的发布会上表示，“从这些数据来看，目前房地产市场仍处于转型期的调整中”。　　再来看看价格，从统计局的70城数据来看，新建商品住宅一线城市销售价格环比下跌0.3%，二三线分别下跌0.2%和0.5%。二手住宅方面，一线城市的环比价格从9月时的上涨0.2%转成了下跌0.8%。整体的跌幅达到了近九年来的最高。同样达到九年来峰值的还有二手房价格下跌的城市数量，只有杭州和三亚两个地方出现了环比上涨，西安价格持平，剩下67个城市全部都在下跌。　　而且买卖市场的低迷，也进一步影响到了租赁市场。从9月开始，房租环比就开始由涨转跌。贝壳研究院表示，今年房地产市场较为低迷，交易周期拉长，部分房主选择阶段性“转售为租”。　　再往楼市的上游看去，便是对地方财政的深深影响。前三季度的全国国有土地使用权出让收入在低基数的情况下，又同比下滑了19.8%。也因此最近很多地方也宣布取消土地拍卖的现价，重回“价高者得”。目前已经取消土地限价的城市有17个，还没有取消土地限价的城市只有北京、上海、广州、深圳和宁波了。　　这周三也迎来了成都放开限价后的第一场土拍，七宗地块里有三宗实现了溢价成交，最高溢价30%。如果回顾这段时间放开限价后的土拍趋势，像济南有一块恒大城，竞价达到了241轮，最终成交溢价率高达53%，但是十宗地块里有七宗却是底价成交。而重庆在10月底出让的两宗地块都是底价成交，厦门在11月初出让的地块，溢价率只有2.11%。　　国盛证券11月5日的研报里面判断，在取消土地限价的现状下，未来只有核心城市的核心区域有可能拍出高溢价地块。　　这周中还出炉了很多其他数据，其中财政收入同比由降转升。根据财政部在周三时公布的数据，10月份，全国一般公共预算收入，即狭义口径的财政收入同比增长2.6%，扭转了此前连续两个月的同比下降趋势。但这主要也是因为低基数的原因，2022年9月的非税收入是3992亿元，到了10月直接滑落到了19.5%。这一变化也导致了23年10月的非税收入，从上个月的同比下降7.4%，转为了增长0.6%。　　除此之外，财政收入中的企业所得税、进口增值税、车辆置购税等等都维持了正增长，个人所得税、消费税，还有土地和房地产税的相关税收则都在下降。　　前面我们说了房地产投资数据降幅的继续扩大，而环顾整个1—10月的全国固定资产投资，累计同比增长了2.9%，低于前三季度0.2个百分点，虽然是增长的，但是这个数字创了2021年以来的新低。除了房地产继续拖累整体之外，基建投资也略微放缓了0.3个百分点到5.9%，而制造业投资则持平在6.2%。　　虽然投资端比较疲弱，但是10月份的社会消费品零售总额同比增长达到了7.6%，高于前值5.5%，也高于市场预期的7.3%，但这里面同样有低基数的原因在里面。比如2022年的10月餐饮同比收入下降了8.1%，所以今年10月份餐饮数据也交出了17.1%这样的高同比涨幅。　　粤开证券首席经济学家罗志恒在财新发表的文章《如何理解10月经济数据的两大分化》中写到，但是如果抛开上述数据上的扰动，10月经济仍在持续恢复，呈现出显著的结构性恢复特征。　　再来看看商业科技的动态。　　11月12日零点，今年的“双十一”正式收官了，整体的市场数据反馈不佳，全网销售总额为2776亿元，同比下降了将近10%，产生的包裹数量也同比下滑超过16%。在电商平台中，天猫、京东和拼多多的销售额占比分别约为60%、27%和7%。　　根据咨询公司贝恩发布的“双十一”研究报告，消费者变得越来越谨慎和理性了，在这样的趋势下，今年各大电商平台都推出了低价策略，整体优惠力度比去年更大，他们的“战报”上也都体现了“低价”带来的效果。　　根据天猫公布的数据，今年“双十一”，有超过400个品牌成交额破亿，3.8万个品牌的成交额同比增长超过一倍；而京东方面表示，今年他们有超过60个品牌销售额破亿，近2万个品牌的成交额同比增长超过了3倍。　　此外，从商品品类上看，3C和家电依然是京东的主力军，而天猫以美妆品牌为主力，其中国货品类的增长较为迅速。　　直播电商这边，商品交易总额超过了2150亿元，抖音和快手排在前两位。今年抖音的定金预售支付额是去年同期的1.6倍；而快手上，消费电子家居行业的交易额和去年同期相比，增长超过了6倍。　　另外，由于许多电商平台在今年加大了直播投入力度，直播电商之间的竞争更激烈了。比如小红书今年开播的商家数量是去年同期的8倍；而京东在“采销喊话李佳琦”事件后，顺势推出了各个品类的采销直播，累计

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2023/11/10

{{周五晚7点｜多方发声力挺，市场对万科的悲观预期被止住了吗？

【财新网】大家好，这里是《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势，我是杨律。　　先来说几组宏观数据。　　10月的CPI出炉了，同比与环比全部再度进入负值，其中环比为-0.1%，结束了三个月的正增长。同比从上个月的持平，转为降低0.2%。这里面最主要的原因还是食品价格，环比数据从上个月的增长0.3%变成了下降0.8%。统计局的解释是因为10月全国大部分地区天气晴好，农产品供应总体充足，加之节后消费需求有所回落所导致的。　　另外一组，10月份的外贸数据和以往有些不同，以美元计价的话，其中出口没有能够延续继续收窄的趋势，同比数据下降6.4%，比9月的跌幅还扩大了一些。但是进口的同比数据却超乎市场预期，同比增长了3%，直接比上个月的数据增高了9.2个百分点，也是从3月以来第一次录得正值。　　而因为人民币贬值的原因，所以和去年同期相比，在以人民币计价的同比数据中，出口下降了3.1%，进口则增长了6.4%。　　忽然出现这样的分化表现，究其原因。瑞银亚洲首席中国经济学家汪涛在财新的博客文章里写到，为什么房地产行业在下行周期之下，中国的进口量依然保持稳健增长？其中驱动因素之一便是汽车等下游产品出口表现强劲。这点在10月汽车及汽车零部件的出口数据中也有体现——虽然同比因为高基数的原因有所放缓，但也有24.9%的增长数据，而环比数据还在进一步扩大。　　其实对数据一路关注过来的听众，应该都记得在今年一整年里，无论是劳动密集型产品、高新技术产品、手机等等，数据都是起起伏伏，但唯有汽车及相关一直是扛着贸易大旗的。　　不过瑞银证券最近下调了全球电动汽车的销量预期，之前对2024年电动车在全球新车的销量占比预测是20%，现在降到了18%，对2030年的比例预测是54%，现在降到了47%。　　瑞银也举了很多自己调降的原因，比如有欧美客户取消了汽车芯片的订单，日本松下也削减了电动汽车电池的产量。而在上个月底的时候，通用刚刚撤回了之前对2023年的利润展望，还放弃了自己原本在两年间生产40万辆电动汽车的目标。　　9月份宣布暂停和宁德时代合建电池工厂的福特，也采取了差不多的行动——先是撤回了盈利指引，再宣布推迟120亿美元的电动车产能投入。福特汽车方面还表示，行业向电动汽车的过渡正在顺利进行，但是消费者接受电动汽车的速度，却慢于福特和整个行业的预期。　　当然也并非所有预测都是不好的。国际货币基金组织IMF这周就上调了中国2023年的经济增速预测，从之前的5%，上升到了5.4%。原因是三季度的经济增长表现强于预期，以及近期发布了一系列的刺激政策。不过与此同时，IMF对中国的中长期经济增速预测偏弱，预计2028年的时候增速将降到3.5%。　　在过去两周时间中，IMF团队其实才刚刚访问过中国。在11月7号北京举办的发布会上，IMF第一副总裁也给出了一些建议，其中在房地产领域，他们认为可以加快低质房企的退出、进一步消除房价调整的障碍、增加对“保交楼”的政府补助等等。　　说到房地产，这周房地产依然占据着大部分的市场目光，虽然暂时并没有实质性的事情发生，但是仅仅凭借预期的叠加，就已经让市场变得风声鹤唳。在传言之中，大家开始把目光聚拢在万科身上。人们都还记得，不同于碧桂园、恒大的高周转，万科早在多年前就高喊出了“白银时代”、“活下去”。那么看上去最稳妥的万科现在究竟如何了？　　万科这一轮由流言与预期率先引起的危机始于10月26号，在那天开始，多只美元债价格大幅下跌，2024年上半年的几只短久期债券价格下跌5%到7%，而部分长久期的债券价格甚至跌到了不到面值的50%，近乎垃圾债的价格。到了10月31日中午，万科的债券价格还在进一步下跌，多只长久期的美元债到期收益率已经来到了20%到40%之间。　　万科为了止住市场预期的继续下滑，做了这么几个动作：一是把代表深圳国资意志的第一大股东深铁集团拉来背书。在10月27号的时候，万科新一届董事会会议上批准了深铁董事长辛杰担任万科董事会的副主席，要知道这已经是万科完成换届的四个月后了，而且从2020年6月以来，万科的董事会就一直没再设过副主席之位。　　此外，万科从2010年一直延续到现在的管理层薪酬体系也进行了变更，之前主要是由固定工资、年度奖金和经济利润奖金构成。如今将郁亮还有万科总裁祝九胜的薪酬方案和万科的股价进行挂钩，更深地与公司兴衰绑定在一起。　　到了本周一，万科又召集了多家金融机构举行线上交流会，会上也表示公司基本面没有出现任何问题，万科财务负责人韩慧华也表示，所有债务都将如期兑付。在这个会上，深圳国资委主任王勇健也公开力挺万科，他表示，万科是深圳国资体系中的重要成员，如果万科在经营方面遭遇极端风险，国资委一定会动用资金、资源，尽一切可能通过市场化、法治化手段帮助万科守住底线。最后还说，“我们手上有足够的实力、工具和经验来做这件事。” 　　一通操作过后，万科的债券价格的确有所回升，不过目前万科未到期的境内债券有33笔，存续规模为569.37亿元。美元债有7笔，存续规模约为32亿美元。　　在万科这一轮危机暂时解除之后，央行、住建部、金监总局和证监会四个部委也在本周二赶紧召集了六家还没有出险的头部房企，分别是华润、保利、万科、金地、龙湖和中国海外发展。座谈会的目的也是调研当前行业状况与房企需求，各家房企派出参会的也都是CFO。　　而就在第二天，央行行长、国家外汇局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上也提到，未来央行将积极配合行业主管部门和地方政府，做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。　　又一天后，央行发布了中国区域金融运行报告，里面提到房地产市场的时候说到，“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。” 　　市场对房企如今用脚投票主要是信心问题，信心主要来自于房企的债务问题，房企的债务问题主要是资金问题，资金问题核心还是没人买房了。之前对楼市调控放松力度最大的广州，10月新房网签数量环比大增43%，创下五个月以来新高。但是，如果按照新政实施后，把时间拆开来按周算的话，第一周广州新房成交面积达到了接近30万平方米，但是在3周之后，就已经降到了17、8万平方米左右的成交量——有一个很明显的“先高后低”趋势。在财新记者的采访中，很多名业内人士都表示，广州楼市的成交量回落趋势将持续到年底。　　而相比广州，其他对调控放松力度还没那么强的一线城市，成交量则更少一些。北京10月的新房成交环比下滑了12.1%，上海环比下降了58%，深圳上涨了27.84%。　　在经济整体趋紧的情况下，关于如何盘活资金的新政策也陆续出台。之前在2023年2月份就停滞住PPP——也就是政府与社会资本合作模式，在九个月后又启动了起来。　　发改委和财政部这周发了新文件，名字就叫《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》。之前关于PPP的争议点主要是在于，有些PPP项目由于严重依赖政府补贴，所以实际上在推高政府的隐性债务。所以这次的新机制里面就明确说了，需要明确收费渠道和方式，项目经营收入要能够覆盖建设投资和运营成本，不能因为采用了PPP模式，而额外新增地方财政未来的支出责任。　　同样被放开的还有券商。上周五的时候，证监会对《证券公司风险控制指标计算标准规定》进行了修订，并向社会公开征求意见。这次主要调整了对券商风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率等等，其中把一些标准给调低，又或者进一步强化了分类，比如连续三年A类AA级别以上，系数就能从0.5降到0.4等等。总而言之，是通过精细化的调整，来进一步扩大券商可动用的杠杆。　　信达证券非银王舫朝在研报中写到，当前券商杠杆率被限制在6倍左右，部分头部券商不得不使用股权融资缓解指标压力，而过去三年券商大幅再融资导致ROE承压。　　在上上周外长王毅访美会见美国总统拜登还有国务卿布林肯后，也让人们有了中美关系正在缓和筑底，逐步升温的预期。而在此之后，应美国财政部部长耶伦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰也在11月8日到12日访问美国。　　这段时间中，除了美国派出了规模最大的进博会参展团外，中美还分别在北京和华盛顿举行了海洋事务磋商以及军控和防扩散磋商。　　更令外界期待的是，明天至17号

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