波克夏(BRK-B) Q3 財報深度解析：3,774 億現金躺著不花？野火訴訟、100 億收購與「零回購」的巴菲特策略佈局

🎧 波克夏海瑟威 2025 Q3 財報解析｜巨艦穩航、投資波動與能源挑戰
本集帶你快速掌握 波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway Inc.） 截至 2025 年 9 月底的最新財報重點。這份報告揭示了全球最穩健的企業之一，如何在投資波動與能源風險之間，維持航母級的財務穩定。
💰 財務概況
• 總資產達 1.23 兆美元，股東權益達 6,981 億美元，較去年底增加 488 億美元。
• 保險與其他事業持有現金與美國國庫券合計 3,543 億美元，流動性極高。
📊 營運表現（2025 年前九個月）
• 歸屬於股東的淨利潤 477.7 億美元，主要受投資收益波動影響。
• 第三季單季淨利 307.9 億美元，高於去年同期。
🏗️ 核心事業亮點
• 保險承保業務：稅前收益 74.2 億美元，主要受 GEICO 理賠率改善及巨災損失減少帶動。
• BNSF 鐵路：收益年增 10%，靠營運效率與定價優勢成長。
• BHE 能源：稅後淨利 32.9 億美元，房地產經紀業務回溫、野火損失提列穩定。
• 製造、服務與零售：整體稅後收益 102.8 億美元，年增約 4.8%。
💼 重大投資與動態
• 對 Kraft Heinz 認列約 50 億美元 減損損失。
• 宣布以 97 億美元 收購 西方石油（Occidental） 的化學品業務 OxyChem。
• 前九個月未進行股票回購，並發行 16.3 億美元 的日圓高級票據。
• 五大持股（蘋果、美銀、可口可樂、美國運通、雪佛龍）佔股權投資總值 66%，顯示投資集中度高。
⚡ 能源子公司焦點：BHE
• 總資產約 1.4 兆美元，計畫 2025–2027 年間投入 322 億美元 於可再生能源與電網升級。
• 野火訴訟累計潛在損失 28.5 億美元，仍是主要風險項目。
🚢 主持人觀點：
波克夏依舊像一艘龐大的航空母艦，擁有強大的防護力與現金儲備，即使在市場波動中也能保持穩定前行。
然而，能源轉型與訴訟風險正如暗潮洶湧的海域，考驗著這艘巨艦在未來幾年的航向與掌舵智慧。
⚓ 一句話總結：
投資波動只是浪花，波克夏真正的力量來自深層的現金引擎與多元實業底盤。
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