药价有多少门道？我们来看看特朗普到底有没有让减肥药降价 Vol.46

这个药为什么卖这个钱？药价在我们的生活中似乎总是一个谜一般的存在。

11月6日，特朗普宣布与礼来、诺和诺德两家大型制药公司就著名的减肥药，GLP-1类药物（包括司美格鲁肽、替尔泊肽），达成降价协议。而解读这个降价协议，正好可以帮助我们了解药品定价的一些弯弯道道。

所以，今天我们一起剖析特朗普谈下的减肥药降价协议，和我们的长期风格一致，这期会非常专业、干货。但听完，你就会了解，药品的价格绝不像表面那么简单。

这期你会听到【🎙️时间轴】：

00:00 今天聊药价

01:25 药品的全球定价体系：发达国家定价高，美国最高

一个常见误解是药品国外（指欧美发达国家）卖得便宜，其实创新药有国际定价体系，基本原则是根据国家人均收入情况，做差异定价，在发达国家的药品定价高于发展中国家。

美国药品市场以支付意愿强，药企定价权大著称。一些研究显示创新药，也就是因专利保护等原因处于市场独占期的药物，在美国的定价平均是其它发达国家的2-3倍。

05:28 减肥药的特殊性促成特朗普版医保“国谈”

无论是拜登时期开始的就部分Medicare处方药展开降价谈判，还是特朗普上台后要求药企提供最惠国待遇，都让很多中国人联想到了国内的医保谈判，如针对创新药的“国谈”，或是针对仿制药原研药的集采。但这些降价谈判与国内的医保谈判有关键区别：尽管都在谈药品定价，美国的谈判不涉及保险覆盖。

但GLP-1类药物用于减肥时很特殊：它们有保险覆盖的诉求。包括美国在内，很多国家由政府运营、支持的医保，明确禁止支付减肥产品。

特朗普希望药企都能答应自己提出的最惠国要求，尤其是名气最大的GLP-1药物；礼来、诺和诺德希望Medicare等保险增加GLP-1药物覆盖，扩展市场。这就导致了罕见的美国版医保“国谈”现象：降价换医保覆盖。

09:48 特朗普谈下的减肥药价格

面向消费者直销：

已上市的注射版减肥药（司美格鲁肽Wegovy、替尔泊肽Zepbound）将在2026年上线的TrumpRx.gov平台起售，平均价350美元/月，两年内降至245美元/月；

口服减肥药（口服版Wegovy、礼来Orforglipron），如果获批，起始剂量售价149美元/月。

面向医保系统：

已纳入Medicare、Medicaid的糖尿病适应症GLP-1药物（司美格鲁肽Ozempic、替尔泊肽Mounjaro）以及未来纳入的减重版本均降价至245美元/月；

11:28 药企其实没减多少直销价，配制药对礼来诺和诺德的冲击

礼来、诺和诺德为了应对配置药的挑战，分别在24年1月与25年3月推出了各自的消费者直销平台Lilly Direct和NovoCare。两家在此类平台上直接向消费者提供GLP-1类药物，不走医疗保险，患者全款支付。

与特朗普达成协议前，NovoCare的Wegovy售价是499美元/月，Lilly Direct的Zepbound最低剂量售价349美元/月，最高剂量499美元/月，平均为425美元/月。

特朗普谈下的起步均价350，似乎不那么亮眼了。

16:19 美国医保GLP-1药物可能都没怎么降

美国药品销售特殊的返现机制让药品净销售价可能远低于标价，也让药价高度不透明；糖尿病版本的GLP-1药物返现达60-70%，特朗普谈下的245可能都没比当下净销售价低多少

19:07 礼来、诺和诺德收益很多

Medicare将从明年7月起支付三类人群的GLP-1药物减肥适应症：

1. 超重（BMI>27）且伴有糖尿病前期或心血管疾病者；

2. 肥胖（BMI>30）并患有高血压、肾病或心衰；

3. 重度肥胖（BMI>35）

22:47 礼来大赢家，诺和诺德获得止损

口服版Wegovy和Orforglipron都被纳入FDA的国家优先审核项目，审批时间压缩到1-2个月（一般正常审批10-12个月，加速审批6个月）

不过，口服版Wegovy在今年2月就申请上市了，本来就预计在年底前FDA会做出决定。快到原定的审批时间给个优先审评，实属鸡肋

而礼来还未向FDA申报Orforglipron，计划是今年年底前提出申请，礼来CEO现在表示明年一季度就能获批，显然是靠这次拿到的优先审核资格。这也意味着虽然给了两家相同的优先审核，但结果却是让礼来大幅缩短了与诺和诺德的产品上市时间差（原来至少半年以上，现在可能不到3个月）。这可能让礼来多赚50-100亿美元

27:00 药价的复杂性

虽然有高收入高价定价高，低收入国家定价低，这样比较普遍的基本原则，但不同国家的医疗体系，支付方地位都会深刻影响药企的定价、销售策略。而且不应忽视，与我们切身利益更相关的是药品的可及性以及质量保证。而这两项并非单纯的价格导向，还有支付体系的设计，比如医保的覆盖面，监管的严谨程度。我们不应把价格高低与这些混淆。