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在这里，您关心的、好奇的、困惑的投资理财问题，就是我们想聊的话题！ 投资是一件需要慢慢来的事，它没有统一标准答案，适合自己的才是最好的。我们希望陪伴您在这趟旅程中，解决当下的问题、理解多元的世界、收获认知的成长，找到每个人在财富世界里的稳定内核。

  1. 31.牛市更容易亏钱？「女排精神」教会我们的投资一课|天天基金X李冠頔

    HÁ 1 DIA

    31.牛市更容易亏钱？「女排精神」教会我们的投资一课|天天基金X李冠頔

    8月31日，2025年世界女排锦标赛1/8决赛，中国女排1:3不敌法国队，止步16强。比分从5:2到25：27，这就是排球比赛最残酷的地方，也让无数球迷感慨竞技场的「变数」之大、「节奏」之重要。 排球有一条铁律：防守，就是最好的进攻。都说，一场排球比赛的胜利不仅要靠实力，更需要心态管理和团队协作——而这，恰恰也构成了债券投资的核心要义：不是靠一次两次的豪赌，而是靠长期稳健、少犯错的防守反击。 本期播客，我们邀请到中欧基金债券基金经理李冠頔，以及天天基金KOL豆哥，一位把排球战术融入投资框架，一位经历多轮债市周期。从团队作战到资管「工业化」，从球场节奏到市场风控，从短期应对到长期主义，展开一场横跨体育与投资的深度对话。 无论你是债基新手，还是配置老将，这一期都值得一听。 聊天的人 李冠頔，中欧基金固收投资部利率组基金经理 老豆说，天天基金（基会来了）KOL 偌馨，特邀主持人 时间轴 Part 1：债券v.s.排球：攻守之道下的智慧碰撞 01:37 从体育延伸到投资策略，在女排比赛中获得灵感 03:38 从排球运动员到债基经理，感知角色转变中的共通智慧 06:31 投资不求一击必杀，而是靠团队协作稳定输出 Part 2：竞技体育的团队协作，与资管行业的“工业化” 08:05 排球三类关键角色：一传手、二传手、进攻手 10:36 投研“专业化—工业化—数智化”下的团队作战 13:29 排球的得分效率，投资的“良品率” 16:36 固收投资更像是老师或医生，稳定性强而博弈性弱 Part 3：防守的艺术：波动下的心态博弈 18:15 主攻手：攻守平衡，看重关键分能力 19:33 债券“赚得慢、亏得快”，靠票息一点点抠回来 20:50 为什么牛市更容易亏大钱？ 22:52 自由人：防守是另一种进攻 24:21 成绩落后时先把防守站稳，再找反击点 Part 4：“净值不断创新高”背后的攻守平衡 26:39 为什么优秀产品的核心是“净值不断创新高”？ 29:36 股基、固收+、纯债，三类年化“经验区间” 31:39 预期管理：别对3–4%的品种期待8–10%的收益 34:08 时间才是朋友，盲目加杠杆等不到胜利的那天 Part 5 心态与方法：清零思维和暂停术 36:21 心态修炼：竞技体育与投资的共性 41:47 清零思维：人为划分“局末哨声” 44:49 让2追3与“8:3”时刻：情绪与节奏管理 Part 6 低利率时代的锚：相关性≠因果性 48:35 债基怎么配：以票息型中短债/信用为锚，逢跌布局 55:30 如何在固收投资中 “慢慢变富”？ 58:08 比赛与投资都讲究胜率，别被造神故事绑架 1:04:56 “看股做债”的误区：别把相关性当因果 1:12:11 “球不落地，比赛未结束”——打好下一个球 中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h15min
  2. 30.为什么越卷越亏损？一期聊透「反内卷」背后的真相

    27 DE AGO.

    30.为什么越卷越亏损？一期聊透「反内卷」背后的真相

    不知道从什么时候开始，「996」已成为许多人的工作常态；也不知道何时起，价格战成为了企业竞争的标配，仿佛只有不断刷新底价，才能守住销量。长期过度的竞争让人们变得更加疲惫，让产业链中许多环节的效率不增反降。「内卷」之于个人、企业乃至整个社会，都成为了一个严峻的命题。 过去一年，中央会议多次强调要「防止内卷式恶性竞争」。近期，「反内卷」的热浪不断升级，随着政策的推进，相关板块也迎来一波上涨行情。很多人把「反内卷」视为供给侧改革的2.0版，但这两场间隔10年的产业变革的侧重点实则有很大不同。当制造业越卷越亏损，利润究竟去哪儿了？「反内卷」的底层逻辑究竟是什么？对企业、员工分别将带来哪些影响？相关的主题行情未来又将如何演绎？ 今天，我们邀请到中欧基金深入研究制造业的基金经理袁维德，以及功率半导体行业的企业高管Jason，从投资端和产业端分别聊聊制造业「反内卷」的进程与挑战。从价格战的厮杀到价值战的转型，从拼时长的内卷到重创新的突围，「反内卷」不仅有望改写中国制造行业的生存逻辑，也在悄悄影响我们未来的工作和生活方式。希望这期播客能为大家提供一个有价值的观察视角。 聊天的人 袁维德，中欧基金价值组基金经理，16年证券从业经验，8年投资经验，覆盖制造业、科技、大消费、地产金融等多个行业 Jason，半导体企业高管，从事功率半导体产业链投资10余年，覆盖功率半导体的硅片材料和晶圆代工等环节 偌馨，特邀主持人 时间轴 Part 1：越卷越亏钱？半导体如何一步步被「卷」伤 01:56 从企业到政府，为什么「卷」不动了？ 03:28 从增值税改革到公平竞争法案，反内卷已经铺垫了好几年 04:38 供给侧改革，改的是产能过剩；反内卷，反的是同质化竞争 06:43 越早投产，包袱越重，怪象从何而来？ 08:32 非市场化因素的介入，影响了正常供需关系 10:51 企业削减研发投入，是卷过头的危险信号 Part 2：「工程师红利」是中国制造业的核心优势 14:40 投一条新产线，最关心的指标是什么？ 19:38 企业的两条出路：以量保价 vs 技术创新 21:01 传统工厂如何实现产品高端化？ 23:08 中国制造业的核心优势，已从制造成本变为研发成本 27:36 从汽车到创新药出海，这种「工程师红利」不断被验证 Part 3：释放一线工人的消费潜力，「反内卷」的另一层目标 31:29 有了消费能力，但没有消费场景，制造业工人的常见画像 34:06 单休变双休后，你愿意继续加班还是娱乐消费？ 35:31 基金经理深度访谈几十位一线工人，得出了哪些结论？ 37:46 理想的正循环：企业利润提升→员工时薪增加→释放消费潜力 40:30 中国下一批中产，很可能来自制造业 44:33 生产性服务业仍有巨大缺口，有望创造大量岗位 Part 4：「反内卷」主题下，哪些机会值得关注？ 48:45 卷不动的半导体工厂，近期陆续破产 49:31 反内卷主题下，两类企业值得关注 52:07 未来企业盈利修复后，会在股东和员工之间进行分配 53:27 反内卷新手段，从源头审批遏制低效产能 - 中欧基金出品 特别鸣谢聪明投资者 - 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    57min
  3. 29.大盘站稳3600点，当乐观成为共识，我们看到了哪些新变化？|蓝小康对话中金张文朗

    12 DE AGO.

    29.大盘站稳3600点，当乐观成为共识，我们看到了哪些新变化？|蓝小康对话中金张文朗

    近日，随着上证指数站稳 3600 点，市场情绪高涨。有人欢呼牛市归来，也有人产生“水牛能跑多远”的担忧——这轮行情主要由流动性驱动，还是有足够基本面支撑？市场似乎存在分歧。 回望 2025 年已过去的日子，无数变化悄然发生。"反内卷"从网络热词变成实实在在的政策导向，成为新的市场主线之一，它的底层逻辑是什么？是否意味着核心经济目标的转变？美国“逆全球化”持续影响中国供应链，出海的船头将转向何处？美股依然在创造新高，但美元的地位似乎不再那么稳固，会带来哪些连锁反应？ 本期播客，我们邀请到中欧基金价值策略组负责人、基金经理蓝小康，和中金公司研究部首席宏观分析师张文朗，畅聊国内经济与海外市场。 蓝小康对宏观经济发展模式以及生产关系如何分配颇有研究，在今年初的播客中，他对 2025 年的 A 股和港股做出了乐观判断。当乐观逐渐成为共识，现在他又看到了哪些新的变化？在节目的最后，蓝小康复盘了今年上半年他认为做得比较好的两大投资决策，也表达了自己错过创新药的遗憾。 市场多次证明，投资的核心在于发现价值，而非追逐价格波动。希望本期播客，能帮助大家在市场喧嚣中找到属于自己的投资锚点。 聊天的人 蓝小康，中欧基金价值策略组负责人 张文朗，中金公司研究部首席宏观分析师 时间轴 Part 1：反内卷的背后，从赚美元到促内需 01:51 市场重回 3600 点，是流动性驱动的“水牛”吗？ 07:32 中国过去经济体系的基础之一，是与欧美的贸易顺差 08:56 反内卷两大背景：产出效率变低+美元购买力下行 09:50 反内卷要向劳动者倾斜分配，从而促进内需 11:43 回顾过去 20 年，内卷如何从一种发展动力变成健康发展的约束？ Part 2：新质生产力和传统产业的“共生时代” 15:14 传统产业和新质生产力，两股力量从资源竞争走向协同 19:59 房地产下行阶段，股市回暖通常会早于楼市止跌 21:04 居民杠杆率下降，资金从房市流向金融市场 22:45 出海的两个变化：1. 关税战下被动走出去 2. 主动到一带一路找需求 25:48 当中国成为全球消费大国，国内资产价格会上行 Part 3：美元体系的动摇时刻 29:24 美股“例外论”：美债提供天量流动性+美股赚钱效应的正循环 30:26 美国在“逆全球化”下还能持续引领 AI 革命吗？ 32:30 大宗商品走高：流动性驱动+需求扩张+供给刚性 36:04 各国重启财政扩张，但与降利率难以兼得 39:55 特朗普希望加大货币政策主导权，或将影响美联储独立性 41:58 美国如果实践 YCC，意味着丧失货币主导地位 45:08 美元指数体系正在出现问题 Part 4：在不确定性中，寻找确定的“安全边际” 50:29 如果卖在最高点后狂跌，倾向于认为“这笔交易做错了“ 54:34 宏观维度：理解债务周期和生产关系 55:54 系统生态维度：最重要的是对人性的理解 57:37 大部分价值投资者，经常面临反人性的阶段 58:37 复盘上半年，满意贵金属和金融两个交易，遗憾错过创新药 相关名词 YCC：收益率曲线控制（Yield Curve Control），是日本央行在 2016 年推出的一项非常规货币政策工具，旨在通过设定特定国债收益率目标，特别是将 10 年期国债收益率维持在接近 0 的水平，来刺激经济增长和推升通胀。 （本期播客录制于 2025 年 7 月底，彼时上证指数还在 3600 点上下波动，因此节目音频中的表述为“3500点以上”） - 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室- 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h8min
  4. 28.当「存款利率破1%」撞上「大盘重返3600点」，稳健投资有何新解？|刘勇X表舅

    30 DE JUL.

    28.当「存款利率破1%」撞上「大盘重返3600点」，稳健投资有何新解？|刘勇X表舅

    7月24日，上证指数成功站上3600点，历史上也仅有2007年、2015年、2021年三次大行情成功站上3600点；而就在前不久的5月下旬，六大行一年期定存利率统统跌破1%，活期利率仅0.05%，不少投资者口袋里的钱却在“悄悄减薪”。 一边是存款利率持续下探，稳健收益受到威胁，一边是权益市场高歌猛进，但波动也相对较大。当前如何让投资组合稳健依旧，对于想跑赢通胀且风险偏好较低的投资者来说，是个不小的难题。 6月底，大批内地投资者蜂拥香港，力争搭上预期收益高达7%的港险“末班车”，这也反映出投资者对稳健高收益产品的投资需求从未减弱。 不过做过功课的小伙伴都知道，港险7%的演示利率其实“噱头”成分更大，比如保险公司不保证分红收益，要想拿足7%可能要等50~70年，且一旦提前支取就会面临高额损失，此外如果投资者想投诉维权，成本高不说，胜诉概率还很低。可以说，香港保险有其受众，但绝不是盲目跟风的普通投资者。 此次，我们邀请到了中欧基金基金经理刘勇以及圈内知名大V表舅一起来探讨低利率背景下的稳健投资选择，他们不仅深入探讨了投资者熟悉而又陌生的保险，还给出了一个更具性价比的投资选择——固收+基金。 聊天的人 刘勇，多资产及解决方案投资部基金经理，毕业于美国哥伦比亚大学金融数学，历任中铁资源期货研究员、太平洋证券股票研究员、幸福人寿保险资产管理中心研究部负责人&股票投资部负责人。2023年6月加入中欧基金，同年8月任基金经理，投资理念以价值投资和绝对收益为导向 表舅，公众号《表舅是养基大户》主理人，基金投顾行业观察者 偌馨，特邀主持人，对香港保险和固收+基金都非常之感兴趣 时间轴 Part 1 稳健理财标配，保险的角色变迁和价值定位 01:23香港保险热潮背后的风险与真相 04:29 盘点理财型保险的分类和收益特点 07:11 重疾险作为一类保障保险，为什么理财属性变得越来越突出了？ 11:53 投资理财型保险时，有哪些常见的 “坑” 和误区？ 14:52 一边是保险预定利率不断下行，一边是保险规模依旧大涨，背后逻辑是什么？ 20:48 降低保险预定利率，强调保险“姓保不姓投” 24:07 国有保险公司执行三年以上长周期考核机制，对普通投资者有哪些影响？ Part 2 存款「1利率」时代下，如何破解收益焦虑？ 28:43 低利率时代想跑赢通胀，还有哪些高性价比选择？ 31:38 回顾4月7日市场大跌，如何控制好产品的回撤？ 35:48 从投顾视角出发，筛选固收+产品最看重哪些指标？ 39:20 从专业投资人视角出发，投资者如何筛选到适合自己的固收+产品？ 41:44 清楚产品的投资类型，明确自身可承担的最大回撤 46:24 中欧多资产团队的做法：强调绝对收益，淡化相对排名，避免追求弹性 52:05 存款“1利率”时代，预期收益定在什么区间较为合理？ Part3 总结 55:34 如果有100万，你会怎么配置？ 57:50 做多元资产配置的同时要注重权益市场，固收+基金是一个不错的稳健投资选择 - 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室- 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h
  5. 27. 账户收益追不上基金净值上涨？记一场关于基金收益保卫战的“坦白局”|晨星中国孙珩X张学明

    8 DE JUL.

    27. 账户收益追不上基金净值上涨？记一场关于基金收益保卫战的“坦白局”|晨星中国孙珩X张学明

    “基金净值上涨，基民却不赚钱”这一现象并不鲜见，但很少有人灵魂拷问，原因到底是什么？ 在晨星中国近期发布的《中国公募基金的投资者回报差研究-当幻想撞上现实》系列报告中，有一组很有意思同时又值得我们深思的数据： 尽管过去几年权益市场比较难，沪深300指数在2020-2024这5年期间累计下跌3.95%，但非行业和行业股票基金的近5年年化收益率，却分别达到了6.67%和3.68%。 更令人意外的是，投资者的近5年年化回报均不同幅度地低于基金回报，尤其是在行业股票基金上，回报还是负值。也就是说，基金净值本身是在上涨的，但投资者却因为种种原因，没有获得相匹配的回报。 究其根本，“波动率税”——这个冷门但关键的概念——正是影响普通投资者长期收益的“隐形杀手”。因此，如何正确理解“波动率税”这个概念？如何最大限度降低其给投资带来的影响？又如何完成从“纳税人”到“收税人”的角色转变？这些难题亟待解决。 本期播客由中欧基金基金经理张学明与晨星（中国）基金研究中心总监孙珩坐镇，一位是擅长波动管理的多资产策略投资人，一位是深谙基金研究的行业专家。在一小时的交流中，他们深度拆解了这个“看不见的税”，还原了背后的作用逻辑，当然，还提供了详尽的应对方案。 波动不是敌人，错误的应对方式才是。点击收听，或许让你对投资有全新的理解，助你从市场波动中赚回本就属于你的那部分收益。 聊天的人 张学明，中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理。曾任中泰证券资管对冲基金部副总经理、百亿私募艾方资管投资部总监&合伙人，量化投资经验丰富，擅长股票、转债等策略开发和投资研究。 今年3月，张学明领衔主讲了一期关于“红利投资底层逻辑与配置方法”的播客，3.7万的收听量反响热烈，此次时隔4个月返场，再次为大家深度拆解关于“波动率税”的所有知识点，希望大家听完同样有所收获。 孙珩，晨星（中国）基金研究中心总监。曾供职于国家外汇管理局-中央外汇业务中心，致力于投资和管理中国国家外汇储备，后就职于国内保险和券商资管，从事基金投资研究、资产配置和投顾相关工作。 时间轴 Part 1：为什么基金净值上涨，基民却不赚钱？ 01:00 翻倍基金拿不住，定投三次就崩盘 04:34 关键在于“波动率税”——市场波动导致投资者行为出现偏差 08:03 中国v.s.美国v.s.日本，哪个国家的基民收益率最容易“跑输”基金收益率？ 10:05 行业主题v.s.偏股v.s.固收+，哪种类型基金的回报差最低？ 12:27 波动率税=复利税+行为税 Part 2：实操三部曲：如何从“纳税人”变为“收税人”？ 16:40 第一步：选择“波动中等”（5%~15%）的产品 21:08 第二步：聪明定投，包括定什么？何时定？怎么止盈？ 23:02 为什么红利和价值策略的“安全垫”更高？ 27:28 第三步：在成长和红利构建的“杠铃结构”上，做再平衡 Part 3：再平衡与进阶操作指南 30:26 把再平衡的阈值设置在15%~25%之间比较合适 32:19 训练大脑做理性决策，分三步走 35:38 从达里欧到塔勒布：为何如此重视波动管理？ 39:47 控制波动≠拒绝波动：适中波动才能实现“再平衡”与“转波为利” Part 4：一些刨根问底和未来展望 44:40 为什么海外市场上的中波产品占比更高？ 50:27 晨星“3P”选基法：People+Process+Parent 54:31 因逆风反转后胜率较高，长期看好价值红利策略 -中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者- 数据来源：Morningstar Direct，指数涨跌幅来源：Wind，截至2024/12/31。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    58min
  6. 26.两位黄金“老炮儿”畅聊老中青三代的黄金故事，拆解影响金价的关键6个字

    25 DE JUN.

    26.两位黄金“老炮儿”畅聊老中青三代的黄金故事，拆解影响金价的关键6个字

    去年6月26日，中欧基金发布了第一期播客——《黄金热退潮？上游资源品的投资机会可能刚刚开始》，彼时金价在一路高歌后出现阶段性快速回调，给不少黄金投资者带来了不小的困惑。 于是我们以此作为第一期播客的主题，沿着金价的线索，深度拆解黄金这个不可或缺的资产配置类别，最内核的投资逻辑。 而在我们播客运营成立的一周年之际，中东局势再次引发金价震荡，投资者不禁疑惑，“是不是只要出现地缘动荡，不管金价多高都可以买入？”“当前又处在本轮黄金周期的什么位置？”等等。为了解决这些疑问，我们又精心策划了本期黄金主题播客。 往小了说，中国人与黄金之间，其实渊源很深。 比如中国人有个传统是“无三金，不结婚”，黄金在某种程度上意味着福气，意味着平安，甚至意味着长寿，有诸多寓意。 再比如中国一代人有一代人的黄金投资故事——从上海“老克勒”早年卢工疯抢“熊猫币”，到前几年中国大妈逼仓华尔街，再到当代年轻人“买包不如买黄金，买黄金就是买翻身信仰”的转变，当下黄金可能坐拥全国年龄范围最广的粉丝群。 所以这期我们就邀请了两位黄金投资“老炮儿”，一起聊聊中国老中青三代人的黄金故事和感悟，共同探讨在海外动荡之际，当前投资黄金的正确打开方式到底是什么。 聊天的人 任飞，复旦大学金融学博士，中欧基金权益研究部副总监、基金经理、权益研究组组长。除宏观研究之外，能力圈覆盖黄金、钢铁、有色等周期行业，是经历多轮经济周期的产业趋势研究专家 杨晓磊，圈内重仓黄金10年的资深玩家，热门财经博主 偌馨，特邀主持人，同时也是近期热衷于潮玩和黄金消费的年轻群体代表 时间轴 Part 1：一代人有一代人的黄金投资故事 01:02 上海“老克勒“卢工扫货：”熊猫币“就像酱香白酒，时间越久，感觉越香 07:08 中国大妈用实力说话：单季度800吨黄金收入囊中，成功逼仓美国华尔街 10:34 当代年轻人“买包不如买金“：59%的购金比例，新一代黄金消费主力军舍我其谁 Part2：投资黄金前，你需要搞清楚的几件事 17:41  “乱世买黄金” 不全对，重点要确认是哪一种“乱“ 23:41 用长期视角看黄金投资，时刻避免掉进“近期偏见“陷阱 28:41 一个意料之外的事实：黄金其实并不安全，历史波动率堪比股票 31:11 黄金价格与美国信用挂钩，当你不信任美国信用，金价上涨几率就大 37:42 黄金在上世纪末连跌15年，正是因为美国当时的财政赤字 40:55 长期看好黄金的理由：当前美国实现财政盈余的概率较低 Part3：黄金投资的正确打开方式是什么？ 45:37 买实物黄金，或是参与黄金投资一个比较好的方式 51:28 黄金在整个资产配置中占10%，是一个适合大多数普通投资者的比例 52:56 一个屡试不爽的黄金再投资准则：在市场狂热时卖出，在无人问津时买入 Part4：对待黄金，投资大师为什么会产生分歧？ 56:20 巴菲特、段永平对黄金嗤之以鼻，但索罗斯、达里欧、哈里·布朗却极为重视 59:17 财富管理千人千面，与自身需求最匹配的就是最好的选择 01:01:58 站在当前时点，基于美国财政不断恶化的趋势，长期看好黄金 - 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室- 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h7min
  7. 25. 萨巴伦卡「失误太多痛失法网冠军」，网球比赛中的胜率思维如何帮我们做好投资？

    5 DE JUN.

    25. 萨巴伦卡「失误太多痛失法网冠军」，网球比赛中的胜率思维如何帮我们做好投资？

    6 月 7 日晚，2025法网女单决赛上演了一场精彩的巅峰对决，世界头号种子选手萨巴伦卡在首盘抢七取胜后，被世界排名第二的美国小将高芙连扳两局，逆风翻盘。 在这场充满戏剧性的逆转之战中，萨巴伦卡轰出30记制胜分，却出现了70次非受迫性失误。反观 21 岁的高芙则凭借教科书般的防守反击，用更少的主动得分、更稳定的底线相持，捧起了职业生涯中的首座法网奖杯。   在赛后接受采访时，萨巴伦卡也坦言，输掉比赛是因为自己失误太多，而非对手多强。可以说，这场比赛完美印证了网球比赛中经典的「胜率思维」：减少失误还是一击制胜？ 这一观点放在投资领域同样适用。 诸多投资大师——从霍华德·马克思，到沃伦·巴菲特，再到投机大师索罗斯——都曾借网球来阐释他们的投资哲学：是减少失误？还是冒险进攻？什么时候该守？什么时候该攻？今天，我们请来了两位热爱网球同时深耕投资多年的嘉宾——中欧基金基金经理钟鸣，以及六里投资报创始人徐六里，一起聊聊那些蕴藏在网球背后的投资智慧。 无论你是球场新手、理财小白，还是想在市场里打出一记漂亮正手抽球的资深投资者，这期播客都值得一听。 **聊天的人** 钟鸣，中欧基金基金经理 徐六里，六里投资报创始人 偌馨，特邀主持人 **时间轴** Part 1：郑钦文时代，中国网球正加速出圈 01:12 网球从小众走向全民，2024年成中国网球爆发之年 02:30 从李娜到郑钦文，法网见证了中国网球的高光时刻 03:57 纳达尔的退役与红土的浪漫：竞技体育的情绪共鸣 05:36 为什么法网容易“爆冷”？红土赛场的摩擦力与不确定性 07:53 四大满贯场地差异一览：红土、草地、硬地的战略打法 Part 2：经济高速发展的当下，新一代年轻人在深入了解这个世界 10:30 郑钦文影响力背后，是社交媒体时代的全民传播 13:25 中国网球的“新生代”：国力增强与大众体育的普及 14:20 小众项目也能夺金：从网球到台球，体育是国力的隐喻 15:59 不是每个人都能成郑钦文，但每个人都能被她打动 Part 3：从球场到市场，网球视角下的投资修炼 18:54 坚持打球7年，基金经理钟鸣的“球场体悟” 22:10 做研究员像练球，做投资像上场比赛：失误决定成败 25:02 霍华德·马克思备忘录：减少失误 vs. 增加进攻 27:15 两种打法的经典案例：梅德韦杰夫与阿尔卡拉斯，你更像谁？ Part 4：胜率、节奏与人性——体育与投资的共通逻辑 31:07 费德勒的启示：胜率80%，但场均得分率却只有54% 33:54 控制失误才会等来关键一击，投资亦如是 41:05 “你不需要亲吻所有女孩”，也不需要试图参与市场每一波行情 Part 5：团队协作与个人执行的平衡 46:10 信息透明时代，如何做出差异化判断？ 48:48 长坡厚雪、持续深耕，或是穿越周期的关键 52:22 投资是团队的战术协同，还是一个人的心理战？ Part 6：孤独的竞技，持久的信念 58:11 阿加西自传中的“破碎中站立”与自我救赎 01:01:07 投资决策的孤独感，与网球球员的心态同频 01:04:43 一天10小时训练、一年100万次击球：坚持是最稀缺的能力 01:14:10 投资世界不缺短期天才，缺的是“常青树” 01:16:05体育与投资的共性：在孤独中建立自我系统，并长期坚持 - 中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者- 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

    1h16min
  8. 24. LABUBU爆火：效率至上时代，为何「无用」的小玩偶却能成为情绪解药？

    21 DE MAI.

    24. LABUBU爆火：效率至上时代，为何「无用」的小玩偶却能成为情绪解药？

    近期，随着 LABUBU 在欧美开快闪店、发新产品，抢购潮从国内一路席卷到海外，这个古灵精怪、丑萌丑萌的公仔引得各国粉丝通宵排队，成为Z世代最抢手的社交货币。当各类潮玩的销售数据和讨论热度一次次创下新高，很多人才惊讶地发现，原来看似「无用」的小玩偶背后，已然形成一座千亿级的市场。 我们常说，消费不仅仅是简单的经济行为，更是透视社会发展趋势、价值观念变迁、文化形态演进的重要窗口。在这个追求效率和增长的时代，一面是AI把效率推向极致，算法把时间切割成秒；另一面是对情绪价值的不断追逐，开盲盒、集谷子、养宠追星、疗愈冥想……不求实用至上，但求开心一刻。这些看似矛盾的现象究竟意味着什么？我们正在经历一场怎样的消费变革？传统公司如何抓住「情绪」的机会点？潮玩之后，情绪消费的下一个「十倍股」又会花落谁家？ 今天，我们请到了两位长期关注潮玩、谷子等消费领域，同时身为资深爱好者的嘉宾，分别是国海证券传媒首席方博云和中欧基金基金经理王颖，一起聊聊关于情绪消费的那些事儿。希望听众朋友们听完本期播客，都能有所启发。 聊天的人 方博云，国海证券传媒首席 王颖，中欧基金基金经理 偌馨，特邀主持人 时间轴 Part 1：一个潮玩挂件，如何成为情感载体？ 01:37 见面第一件事：互相评价对方包上的挂件 03:32 情绪消费，是购买那一刻的心境与物品建立了连接 04:48 在越来越多场合，潮玩成为一种新型社交货币 06:30 为什么没有故事背景的IP也能火？文化不是所有人类共通的，但情绪是 09:34 LABUBU爆火背后，是脱离主流审美的个性化表达 Part 2：潮玩的成功商业化，有哪些关键节点？ 10:14 潮玩+盲盒不是新鲜事，为什么是泡泡玛特把它做大了？ 11:11 回顾潮玩在中国的发展，有几个重要的质变节点 13:43 决定一个IP适合做成挂件还是摆件，是一种运营禀赋 19:23 潮玩公司收入、股价节节高，背后的驱动力是什么？ 20:27 中国不缺好的IP，只是以前的商业化能力没有跟上 Part 3：承接与疏导情绪，是这个时代的B面 28:04 互联网的裂变传播，让小众内容破圈更容易了 29:12 摆脱基础生存焦虑后，有更多精力顾及到精神世界 31:17 四类精神需求：解释世界、解压疗愈、增加可控、情感投注 34:22 科技与效率是这个时代的A面，承接与疏导情绪则是B面 36:34 从发现精神需求到形成商业模式，哪些要素不可或缺？ Part 4：寻找下一个情绪消费风口 40:40 这波情绪消费在国内的兴起，可以从日本的消费文化发展中得到印鉴 43:19 传播效率加快，中国用浓缩的五年走完别人的二十年 46:25 传统公司如何抓住「情绪消费」的机会？ 48:48 好的产品应该把握当下最大的情绪「社会公约数」 51:00 潮玩之后，情绪消费的下一个「十倍股」会是什么？ 54:56 最近让人印象深刻的消费现象：CCD、撕拉片、出租屋改造 - 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室 - 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

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