68、行情走到哪儿了，怎么止盈？

大家好，我是燕妮，我们关心理财和生活方式相关话题。

最近市场涨得太好了，是不是都不想工作了。本期我单口聊了聊A股行情走到哪儿了这个话题。祝投资愉快~

录制日期：8/18-8/19

🎯时间轴：

00:00–00:50

开场与核心观点

• 行情四阶段：绝望中诞生 → 怀疑中成长 → 乐观时成熟 → 陶醉中结束。
• 长期资金应保持股票仓位，牛市顶部前减仓至熊市可接受水平。
• 牛市是亏钱的根源（反复强调）。

00:50–02:47

市场情绪与共识形成

• 牛市共识成立标志：点位新高（突破2024年10月8日高点）、成交量/融资余额新高（破2万亿）。
• 体感差异：2024年9月底暴涨时全民狂热，当前慢牛（4个月涨20%）情绪温和。

02:47–04:52

市场特征与参与者行为

• 国家队控速：斜率突然提高，券商领涨，红利/银行板块弱势。
• 参与者分层：
  游资/私募最活跃；
  公募/险资次之；
  个人投资者钝感（部分未入场）。

04:52–07:51

投资阶段划分与个人经历

• 五阶段操作：坚定投入 → 小额投入 → 观望 → 持有 → 止盈卖出。
• 2015年教训：慢涨中麻木，暴跌时措手不及（“两根阴线抹平两月涨幅”）。

07:51–09:58

投资者常见错误与建议

• 两大错误：
  牛市高点加仓（线性外推收益）；
  回本即清仓（无法忍受过去亏损记忆）。
• 当前建议：
  新手勿定投（上涨途中成本高）；
  推荐固收+组合（3成仓位对冲风险）。

09:58–14:00

止盈策略与身边案例

• 止盈目标：牛市见顶前减至50%仓位（长期资金保留权益）。
• 案例对比：
  朋友买创业板3个月赚20%（金额小，时机好）；
  作者组合年初至今涨20%，但收益中等（因分散配置）。

14:00–19:13

估值指标分析（中证800指数）

• PE（市盈率）：
  当前15.31倍，73.78%分位（近10年）；
  对应2015年3月（距顶3个月，50%涨幅空间）；
  对应2020年7月（距顶半年，20%涨幅空间）。
• PB（市净率）：
  当前1.53倍，48.53%分位（中等偏低）；
  对应2014年底（牛市早期，距顶半年以上）；
  2021年顶点PB为1.94倍（当前距顶25–30%空间）。

19:13–25:10

风险溢价与历史对比

• 风险溢价计算：指数PE倒数（6.53%）– 国债收益率（1.79%）= 4.74%。
• 分位水平：63.99%（股债性价比仍偏向股票，但优势收窄）。
• 历史对标：
  2015年顶峰时风险溢价降至0.75%；
  2021年顶峰时降至2.06%。

25:10–29:22

情绪阶段与心理提示

• 当前情绪：从“怀疑”进入“乐观”（身边朋友开始询问组合）。
• 行为建议：减少看账户频率，避免“陶醉”情绪；记录投资札记防遗忘。

29:22–36:37

券商研报回顾与趋势惯性

• 2015年6月顶部研报标题：
  “旭日东升”“改革新牛市”“快牛后慢牛”“拥抱美梦”等（一致乐观）。
• 2021年初研报：谨慎看多（如“慢牛第二阶段”“区间震荡”）。
• 共性：趋势强化，预测多基于“未来重复过去”。

36:37–42:10

止盈实操与板块轮动

• 止盈原则：
  明确目标（如年化5%对应牛市17%收益）；
  提前分批减（13–15%时启动）。
• 板块轮动：牛市消灭不涨板块（如近期白酒补涨），需耐心持有。

42:10–47:40

固收+组合与长期配置

• 固收+优势：年化5%+低波动，适合新手重仓。
• 作者案例：持有5年固收+赚30%，熊市无亏损。
• 终极建议：牛市后期保留权益底仓（非清仓），长期资金压舱石为权益资产。

47:40–结尾

总结与心态提醒

• 淡化噪音：少看自媒体，避免过度乐观。
• 心境对比：市场涨跌不影响现实世界，需理性对待。

关键时间节点

• 2025年8月19日：中证800估值数据基准日。
• 2024年10月8日：前期高点被突破。
• 2015年6月/2021年2月：前两轮牛市顶点对标。

「燕妮聊基金」

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