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投资书单｜思维提升｜财富增长

  1. 2d ago

    E77. 96岁巴菲特宣布辞任伯克希尔董事长

    致各位股东： 伯克希尔拥有一群非同寻常的股东。从一开始，芒格和我寻找的，就是那些以十年而不是以季度来思考的股东。我们很幸运，找到了很多这样的伙伴。 不久前，我和家人、朋友一起度过了96岁生日，其中还有我的一个曾孙，他刚刚满一岁。如今，他行动起来可比我快多了。 自1965年以来，我一直在为伯克希尔工作。六十多年过去了，我仍然拥有全世界最好的工作。到了我这个年纪，还能这么说的人并不多。而对于伯克希尔接下来要走的路，我也从未像现在这样有信心。 其中一个重要原因，就是格雷格。 从一开始，我对他的期望就极高，而他的表现超出了我的预期。他已经全面担起了首席执行官的职责。事实上，一段时间以来，真正重要的决策一直都是由他作出的，而对于他的任何一个决定，我都没有产生过疑虑。 因此，现在正是完成这次交接的合适时机。 我将担任伯克希尔荣誉董事长，并继续留任董事。我的儿子霍华德将接替我担任董事长。 霍华德已经担任伯克希尔董事33年了。他的“学徒期”，比我当年34岁接掌伯克希尔之前的历练还要长。 格雷格负责经营公司；霍华德则负责守护伯克希尔的文化和价值观——而这两样东西，比我们资产负债表上的任何资产都更加珍贵。 你可以把霍华德看作股东们持有的一张保险单：大家都希望永远没有需要理赔的那一天。 霍华德非常在意伯克希尔，我们所有董事也是如此。无论过去还是未来，不会有哪家公司比伯克希尔更加把股东利益放在心上。 能够担任你们的董事长，是我一生的荣幸。我从未把你们给予我的信任视为理所当然。 岁月终究不会饶过任何人。不过，它已经对我足够慷慨。它让我有机会亲眼看到伯克希尔走到今天，也让我比以往任何时候都更加确信公司的未来。 伯克希尔已经交到了非常可靠的人手中。今后，我也期待继续和各位一样，作为伯克希尔的一名股东，与公司同行。 2026年9月18日 沃伦·巴菲特 在小宇宙查看该单集文稿

  2. 3d ago

    E76. 一本知名度不高的商业书，巴菲特亲自为它写了序言

    书叫《Pleased But Not Satisfied》，作者是 David Sokol。它没有进入主流商业书单，也很少被管理学读者提起，但在伯克希尔体系内，这本书并不普通。Sokol 当时是 MidAmerican Energy 董事长，也是伯克希尔最受关注的经理人之一；后来又接手经营困难的 NetJets，出任董事长兼 CEO。那几年，外界甚至一度把他视为巴菲特潜在的接班人。 巴菲特愿意为这本书写序，显然不只是因为私人关系。 他在序言里先谈了一个很简单的问题：一个人有没有资格教别人，先看他自己有没有真正做成过。想学击球，可以读传奇棒球手 Ted Williams 写的书；如果一个从没打好过棒球的人来教你击球，参考价值就很有限。 在小宇宙查看该单集文稿

  3. 3d ago

    E75. Glenair 的经营文化：企业内部《指导原则》

    查理·芒格曾说：“在我所知道的公司中，经营得最好的三家公司是 Costco、Kiewit 和 Glenair。这三家公司所处的行业和销售的产品本身都没有什么特别之处，但它们的企业文化却非同寻常。” 这句话点出了理解 Glenair 的关键。Glenair 是一家工业连接器制造商，它的竞争优势并不主要来自某项难以复制的技术，也不来自一个天然优越的行业，而来自几十年积累下来的一整套经营方式。芒格尤其推崇 Glenair 的领导者彼得·考夫曼（Peter Kaufman）。谈到他时，芒格说：“Peter 是把双赢做到极致的人。我最不愿意在生意场上与他竞争，因为他把客户照顾得实在太好了。 我从没听过他的客户有什么抱怨，除了价格高。除此之外，这门生意几乎无可挑剔。” Glenair 的《指导原则》（Guiding Principles），正是这种经营文化最直接的文字表达。 在小宇宙查看该单集文稿

    E75. Glenair 的经营文化：企业内部《指导原则》

  4. 5d ago

    E74. 《The Big Score》一本写于 1985 年的硅谷史

    1985 年，《The Big Score》第一次出版。 那时，Google、Amazon、Facebook 都还不存在，苹果的 Macintosh 发布刚刚一年，个人电脑才开始进入越来越多的家庭。作者迈克尔·马隆（Michael Malone）是最早长期报道硅谷科技产业的记者之一。写这本书时，他记录的并不是一段已经尘埃落定的历史，而是一个仍在剧烈变化的世界。 Stripe 联合创始人 Patrick Collison 把它列在自己的长期个人书单。2021 年新版出版时，他还专门转发了一句对本书的评价，称它是第一部、也是迄今最好的硅谷创立时期全景史之一。 全文 在小宇宙查看该单集文稿

  5. 6d ago

    E73. 彼得·林奇：如何抓住正在东山再起的公司，避开正在走向衰败的公司

    投资那些身陷困境、但已经显露复苏迹象的公司，有时能带来不错的回报。不过，公司复苏是一门很难把握的生意，时机至关重要，而且耐心未必会得到回报。当年参加第一届伍德斯托克音乐节的嬉皮青年彼得·林奇，如今头发都已经白了，却还在等雅芳（Avon Products）重振雄风。 全文 在小宇宙查看该单集文稿

  6. 6d ago

    E72. 如何拆解一份美股 10-K 年报

    《巴菲特的早期投资》作者 Brett Gardner：我发现，对一门生意理解得越深，就越能从（财报）中挖出更多有价值的东西。 我觉得以下这篇帖子是一份很好的入门材料。 一般来说，如果研究的是一家我以前不了解的公司，我首先会从最基本的层面弄清楚它是怎么赚钱的，并逐步形成一个关于这门生意如何运转的判断——它的护城河是什么？竞争优势在哪里？等等。通常在开始阅读这些材料之前，我已经把公司的历史财务数据建模梳理过一遍了。 阅读过程中，我也会特别留意里面出现的各种数据——正如你说的——比如市场份额、可触达市场规模（addressable market）等等。 至于财务报表附注，我通常不会一开始就读，而是留到后面，等到需要把这家公司的附注和竞争对手的附注放在一起比较时再看。 原文 在小宇宙查看该单集文稿

  7. Sep 11

    E71. 优秀基本面投资者的十项特质

    《优秀基本面投资者的十项特质》出自迈克尔·莫布森等人 2016 年发表的报告《三十年：关于伟大投资者十大特质的思考》（Thirty Years: Reflections on the Ten Attributes of Great Investors）。值得一提的是，莫布森将出版的新书《The Investing Mind: A Guide to the Principles and Processes of Successful Investing》，正是在这份报告基础上的扩展版本。 全文 在小宇宙查看该单集文稿

  8. Aug 7

    E70. 杰森·茨威格谈机缘重要性、投资与独立思考

    杰森·茨威格他写过许多优秀的书，包括最近出版的《魔鬼金融词典》（The Devil’s Financial Dictionary），这本书人人都应该拥有。杰森说话时，常常能脱口而出仿佛经过精心构思、结构完美的段落，这甚至让我怀疑，他写的文章到底还需不需要编辑。杰森的洞见与建议，来自他一生对批判性思考、阅读、写作、谦逊和好奇心的坚持。我们今天谈到了许多内容，但请务必听到最后。这场对话层层推进，最终抵达一个令人惊叹的结尾——它谈论的不只是投资，更是人生。 更多好书可以参阅：https://aimunger.com/resources/books/ 在小宇宙查看该单集文稿

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