小苔花园

王韦华
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苔藓花园小宇宙分为两条线， 一条是卓越的公司和伟大的企业家， 一条是我们身边的园丁和生意， 虽然份量有差别，但是纯度一样。

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  1. Sep 16

    E006_和奕波聊AI（2）| AI投研升级、大模型ARR和资本支出、AI安全和 AI Native 公司

    【本期播客由AI Agent 剪辑，不足之处，多多谅解，我们会持续迭代，本期最新版本为98分钟版本】 时隔近三个月，我和奕波再次复盘AI在实际工作中的变化。 这次先从各自的投研实践聊起：为什么有些文章又开始自己写？为什么同一套工作流换了模型，会像换了一个人？辛苦积累的Skill，到底哪些还值得保留？ 接着，我们聊国产大模型的能力、成本与商业化，讨论算力投入背后的回报和风险，以及前沿模型是否应该“踩刹车”。 最后，把问题落到公司内部：AI会怎样改变分工、信息流动与团队协作？传统公司能否从内部完成转型，还是需要新公司重新做一遍？ 有些问题我们看法接近，有些分歧依然很大。欢迎带着自己的使用经验来听。 🎙王韦华（小苔花园）× 唐奕波（随处奔波） 录制时间：2026年9月15日 播放时间：2026年9月17日 🕙时间线 一、AI投研：工具进步之后，人怎么工作？ 01:11 三个月后再复盘：为什么奕波又开始自己写文章？ AI可以辅助学习、查资料和整理信息，但个人判断、情感表达与文章结构，为什么仍让他感到不满意？ 03:28 日常跟踪与陌生行业研究，为什么要分开？ 奕波把任务分成固定流程与开放探索：日报可以按流程走，学习新行业时，旧模板却可能限制思路。 06:35 规则越写越多，会不会把AI困住？ 从不断追加防错条款聊到精简Skill：哪些规则帮助执行，哪些设定反而妨碍发散和深度交流？ 08:51 AI能否独立完成投资？先分清量化与主观判断 从因子、大量样本和流程化执行，聊到主观投资寻找少见机会的困难，以及人需要承担的判断。 14:04 从剪播客到搭工作台：单项复杂任务的进步 奕波分享让AI清理口癖、制作剪辑工作台，再通过反复试听和调整，把一次任务变成自己的工具。 16:32 Copilot还是自主Agent：最后由谁判断？ 能自主完成任务，不等于能独立决定研究方向和投资结论。奕波重新梳理了自己与AI的分工。 17:59 换模型，为什么会像换了一个人？ 韦华分享“小苔花变心”的经历。模型、工作流与长期积累的上下文，各自在协作体验中占多大分量？ 18:44 模型越来越强，过去积累的Skill还值钱吗？ 以前需要一步步教的任务，新模型可能直接就会了。哪些流程只是临时脚手架，哪些经验仍有长期价值？ 21:06 最重要的升级，是一个适合自己的工作台 把看盘、日报和播客阅读放在一起，再让AI提醒自己曾经犯过的错：工具怎样帮助人改进判断？ 24:29 独立验证器与一线调研：小苔花的新尝试 韦华介绍验证器和调研协作，也谈到AI遗漏历史背景的问题。这套新分工的效果，仍在实践中验证。 二、国产大模型：能力、成本与商业化 26:09 该先看收入，还是先看模型能力？ 从阿里、腾讯、MiniMax和智谱的财报讨论出发，奕波解释自己为什么更关注能力变化，以及竞争格局尚未定型的部分。 29:01 为什么关注DeepSeek？权重之外还要看工程 围绕架构、部署成本和开源展开：模型权重公开以后，工程经验和整套部署体系是否仍能形成差异？ 34:27 如果给你一批算力，你会拿来训练还是推理？ 把模型做强、获得当期收入、积累使用数据，这几项目标如何取舍？两人借一个假设讨论资源分配。 37:03 从蒸馏争议聊到轨迹数据 一份批评材料，能否反过来成为观察能力的线索？讨论轨迹数据的价值，以及当下表现与未来潜力的区别。 三、算力大投入：需求、回报与瓶颈 41:16 算力投入与股东回报，为什么会发生冲突？ 资本开支、回购和现金流之间如何取舍？产业经营者与股票投资者，可能在关注不同的时间尺度。 43:14 算力需求的两部分：推理与持续训练 奕波拆解两类需求，并区分“眼前需求强劲”与“未来新增产能能否被消化”这两个问题。 46:01 担心交付太慢，还是未来需求接不住？ 钱已经投出去，收入却迟迟没跟上，现金流风险该怎么理解？供应链卡点与最终需求不足又有什么不同？ 48:47 电力瓶颈会不会反而拖慢泡沫形成？ 从数据中心接网和设备交付聊起，讨论供给约束怎样影响扩张节奏，再把焦点放回需求。 49:54 算力受限，会拉大差距，还是倒逼创新？ 韦华担心模型迭代加速扩大差距；奕波讨论架构与工程优化的追赶路径，以及最前沿那一截智能究竟意味着什么。 53:53 第二梯队能追上吗？谁愿意先放慢脚步？ 从模型追赶聊到前沿竞争：为什么“大家一起停”和“只有我先停”，是完全不同的问题？ 四、AI安全：该不该“踩刹车”？ 55:17 安全担忧究竟从哪里来？ 从节目提到的智能体安全争议，讨论模型能力、目标设定与运行环境约束之间的关系。 57:36 为什么进攻容易，防守困难？ 奕波认为，防御依赖一整套基础设施，模型能力提升并不意味着防御能力能够同步增强。 01:01:01 递归自我改进：当AI开始评估自己 当模型自己提出问题、评估结果并推动下一轮改进，人类还能怎样判断方向、识别风险？ 01:03:51 应该放缓发展，还是加大安全投入？ 韦华提出增加安全投入的思路；奕波追问，防御体系的建设是否能够跟上前沿能力增长。 01:07:11 把算力集中起来，就能做出更强的模型吗？ 韦华提出集中资源的设想，奕波强调不同技术路线的探索价值。分歧从算力延伸到组织与创新方式。 01:12:03 开源、闭源与商业化：优势靠什么维持？ 从使用者体验谈到模型公司的选择，比较成本优势、能力差距和生态在商业化中的作用。 01:13:52 从具体需求到产品化，AI怎样真正落地？ 更强的模型能打通更长的任务流程，但商业化还需要可复制的产品。也聊到FDE模式与规模化之间的区别。 五、AI native公司：重新组织协作 01:17:10 公司会怎样变化？从工厂电气化的比喻聊起 工具换了，组织方式是否也要重做？奕波用工厂的变化解释，为什么原有分工未必适合新的生产方式。 01:20:16 一个人完成一个循环，为什么仍需要协作？ 从销售、产品和研发的交接，聊到个人借助AI完成完整任务，以及这为什么不等于“一人公司最优”。 01:21:52 让AI参与协调：共享上下文为什么重要？ 两人设想由AI理解团队上下文、协助交接任务，并讨论信息透明、层级沟通和组织调整之间的关系。 01:26:28 从零搭一家AI native私募基金，会有什么不同？ 把讨论落到投研：研究员完整留下研究，基金经理按自己的关注点向AI提问，能否减少重复沟通？ 六、改造老公司，还是从零创业？ 01:29:15 复制最赚钱的部门，能改造一家老公司吗？ 韦华提出新建团队、复制业务的设想；奕波追问，业务知识从哪里来，原有员工又为什么愿意配合？ 01:33:11 为什么奕波更倾向于从新公司开始？ 奕波认为新公司的阻力可能更小；韦华继续追问，管理层足够有魄力时，旧公司能否完成转型？ 01:34:04 去哪里找AI native样本？透明是一道门槛 奕波建议关注初创公司的组织与商业模式，也强调：上下文要真正共享，信息就需要足够透明。 01:37:07 回到自己：今天可以用AI做什么？ 最后把讨论拉回个人实践：把AI用起来，先做好手头的事，再持续观察技术和组织怎样变化。 🔎本期关键词 AI投研｜Harness｜Skill｜Copilot与Agent｜模型蒸馏｜轨迹数据｜CapEx｜RSI（递归自我改进）｜FDE｜AI native组织 在小宇宙查看该单集文稿

  2. Jun 19

    E005_和奕波聊AI（1）| 从0到1搭建AI投研智能体 | 零基础上手指南

    Shownotes版本：20260624更新 樊帅、韦华欢迎您来到新一期《小苔花园》。 本期主讲人唐奕波，是一名私募基金资深研究员，知名公众号“奔波儿r”，播客“随处奔波”主理人。他于2018年进入公募基金，研究新能源行业；2021年进入美元私募基金，研究全球电力、制造、AI硬件。 奕波本硕都是金融专业，没有任何编程基础，但从去年12月开始，他利用Claude Code搭建AI投研智能体融入自己的工作流，并持续发现投资机会。 本期节目奕波详细拆解了自己的AI投研智能体“小豆花”的搭建过程。 先把投研工作流，拆解为六大环节，每个环节利用“AI First”的思维来释放AI超能力。为此奕波还用了实际工作中的案例进行了深度解读。在此认识之上，奕波给大家讲述了AI投研智能体的基本原则，并且从零开始搭建了一个MVP（最小可执行系统），然后不断做加法完善这个系统，又定期做减法来保持系统的灵敏迅捷。 除此之外，奕波还提出用AI First和把智能体视为平等协作者两种思维方式作为进阶的武器，并且抨击了不愿意学习和成长的老登思想。 尽管奕波深入浅出，但搭建智能体确实耗时耗力，且不是易事，没有时间和精力的同学也不必焦虑，市场上仍有不少可替代的商品。 如果对着Shownotes把本期播客认真学完，我们相信，即便是零代码基础、零AI基础的听众，也能轻松上手搭建属于自己的AI投研智能体。 *温馨提示：最简单上手的办法，就是github苔藓花园AI投研智能体一键安装，然后就能开始这段旅程…… 🎤主播：唐奕波 ｜ 主持：王韦华、樊帅 ｜ 技术支持：小黑 🕙时间线 引言 00:50 嘉宾唐奕波介绍 05:48 用Claude Code之前的基础准备 第一章 拆解投研工作流 07:30 用好AI的第一步是先了解自己的工作 08:00 私募研究员投研工作的六个环节 10:08 第一个环节：Idea收集 15:19 第二个环节：信息收集 16:02 第三个环节：深入研究 17:24 第四个环节：给老板汇报 17:59 第五个环节：决策 20:28 第六个环节：跟踪研究 22:14 知识库 第二章 实践案例——MLCC24:00 Stage1：IDEA从哪来 27:58 Stage2：信息收集 29:03 Stage3：深入研究 31:24 Stage4：给老板汇报 32:36 Stage5：决策 32:48 Stage6：跟踪研究 35:19 总结六个步骤 第三章 理解AI投研智能体的基本原则，从零开始搭建 我的双层系统架构：内层系统 38:32 三个闭环 39:07 闭环1：假设验证 39:31 闭环2：知识沉淀 39:41 闭环3：规则晋升 我的双层系统架构：外层系统 40:22 外层元系统 42:28 什么是Skill？ 44:44 “逐层展开”原则 47:39 什么是斜杠触发命令？ 52:45 外层系统：摩擦记录与反馈 53:00 四层自我进化 第四章 先建一个MVP（最小可运行架构） 53:23 第一重要原则——MVP原则 54:03 MVP的最小文件夹 54:54 最小系统也要三级路由，从CLAUD.md开始 55:35 文件夹的结构 56:21 MVP的本质就是由路由的MD文件和文件夹的结构构成 第五章 从MVP开始“做加法” 输入端和知识库的拓展 58:34 输入端的拓展 01:00:00 知识库的拓展 输出端的拓展和反馈 01:01:03 输出的拓展 01:01:10 反馈机制 本节总结： 拓展的原则 01:04:02 拓展原则之人机协作 01:04:16 给AI读的 01:04:52 给人读的 第六章：给系统做“减法” 01:06:48 定期清理 01:08:30 为什么要清理项目路由文件中的“规则”？ 第七章：进阶需要的两大思维 01:09:16 “AI First”思维 01:09:44 什么是GitHub？ 01:11:25 “平等的协作者”思维 01:15:10 AI智能体的局限之一：审美 01:18:15 我的“小豆花” 第八章：研究员与AI投研智能体的关系 01:18:29 现状：从“协助”到“相互加强” 01:18:44 AI智能体的局限之二：文章结构 01:20:38 “相互加强”的案例：接受AI的意见，也要指出AI的错误 01:21:24 AI智能体的局限之三：端到端 01:21:30 进一步成长 第九章 如何摆脱不会构建AI智能体的焦虑？ 01:23:23 觉得构建AI投研智能体麻烦，不做又焦虑怎么办？ 01:24:17 商品化的AI投研智能体：Alpha派、AlphaEngine、Wind等的讨论 总结：请记住四大原则 01:29:09 四大原则 01:29:11 拆解自己的工作流 01:29:27 第一重要的原则——MVP原则 01:29:42 第二重要的原则——AI First 01:29:55 反馈系统 01:31:08 原则之外：要“开放” 01:31:20 价值投资者和AI 01:32:46 把“不想干的活”丢给AI 彩蛋：闲聊和问答 01:33:21 Mac和Windows上构建AI投研智能体有啥区别？ 01:34:30 第一次亲密接触AI投研智能体的时间和过程？ 01:37:42 AI提升效率会不会让你工作更轻松？ 01:39:27 对于伟大企业家的研究，AI可能没法帮你“做广”，但可以帮你“做深” 01:41:19 你的判断、审美更重要 01:43:47 每天消耗多少Token？用中转站还是直接账户？ 01:47:28 樊帅感谢奕波，期待早日再来！ 命令列表 本期金句 AI First，想到就去做，AI干不了再说。 你给它喂再多巴菲特，它也成为不了巴菲特。 你想让AI学会审美是几乎不可能的。 AI没有目的，AI的目的就是你给它的那个任务。 要做加法的同时持续做减法，保持系统可运行。 你跟AI是平等的，它check你，你也check它。 杰文斯悖论：用了AI反而每天12点不想睡。 AI变化太快了，它不是以年维度，是以月维度变化的。 要适应硅基时代的作息规律。 你用了AI不见得快特别多，但你不用，有可能慢很多。 工具与资源： 奔波儿灞的Skill模版 ClaudeCode、Codex、Anthropic、DeepSeek Substack、Reddit（海外 idea 来源） FMP（海外财务数据 API，约 200 美金/月） Obsidian（笔记软件入口） Macmini（定时跑任务） 刘小排：《防封号指南》https://mp.weixin.qq.com/s/IcsMmG6ERtAXI7H02fpdCw 秋芝2046：《Claude Code 上手指南》 https://www.bilibili.com/video/BV1NvRyBzEhq/ 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 在小宇宙查看该单集文稿

  3. Jun 2

    E004_王韦华：苔藓花园方法论——四大思维模型 | 串台苦中找乐

    这期是苔藓花园主理人王韦华人生第一次串台，有幸做客羊行老师的「苦中找乐」。虽然是临时邀约，没提纲、没准备，但图得就是这种没有负担的畅聊，没想到聊得很痛快，也很精彩。 本期节目韦华和羊行畅谈苔藓花园的来龙去脉，并且韦华第一次提出苔藓花园方法论，利用四大思维模型来拆解问题、解决问题。希望对你有所启发。主播：王韦华、羊行 ｜ 后期：石头 小黑 录制时间：2026 年 4 月 10 日 注意：节目言论仅为个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 🕙时间线 03:09 为什么要做这件事：费曼学习法、价值投资的表达欲、不擅长写字只能讲 08:54 研究方法论：从招股说明书到年报到创始人所有公开讲话，按时间线排列 16:07 与 Acquired 的异同：多了竞争优势拆解、"怎么打败它"、多元思维模型提取 22:10 社群运营：250人听友群需要考试入群，考的是你有没有认真听完第一期 24:32 播客成本账：设备一万多、剪辑费几百一小时、每期小册子印刷5000块 44:02 心流体验：录播客时完全不看手机，感觉思维和听力比平时强1.2到1.5倍 54:40 解决问题四步法：对知识的诚实→第一性原理→我有充足的时间→lollapalooza效应 本期关键词 英伟达的编年史和城墙 —— 苔藓花园的第一期播客，需要完整听完本期并通过小测试才能申请加入苔藓花园听友群。该期改编电子书已在微信读书出版，并且有纸质版小册子作为纪念。 费曼学习法 —— 以“教别人”为核心的学习方法。通过向外输出倒逼自己真正理解知识，标准是能让初中生听懂。以物理学家理查德·费曼命名。 Acquired —— 美国知名深度商业播客，由两位前一级市场从业者创办，每期数小时深度拆解一家公司的历史与商业模式。运营十年后听众爆发式增长，是苔藓花园的对标榜样。 历史年表法 —— 借鉴《史记》中“表”的体例，按时间线逐年整理一家公司的完整信息（从招股说明书到每年年报），确保不遗漏关键节点，再从中提取商业模式和决策逻辑。 价值投资四大支柱 —— 通常指：内在价值、安全边际、市场先生、能力圈。节目中王韦华重点提及“能力圈”——从自己最感兴趣的公司开始研究，逐步向相关产业链扩展。 鲁拉普拉德效应（Lollapalooza Effect） —— 查理·芒格提出的概念，指多种因素同时作用、相互叠加时产生远超单一因素的合力效果，类似“量变引起质变”但强调多维度同时施力。 EUV 光刻机 —— 极紫外光刻机（Extreme Ultraviolet Lithography），由阿斯麦（ASML）独家生产，是制造7nm 及以下先进制程芯片的核心设备。2011年原型机问世，2017年商业化，目前全球仅阿斯麦能量产。 能量缺口 —— 减脂的基本原理：每日热量摄入低于热量消耗，形成负能量平衡，迫使身体动用储存脂肪供能。节目末尾王韦华以此为例演示其“四步解决问题法”。 第一性原理（First Principles Thinking） —— 将问题剥离到最基本的物理/经济/商业原理层面，不依赖经验类比或行业惯例，从底层事实出发重新推导解决方案。马斯克在 SpaceX 火箭成本计算中的应用是经典案例。节目中王韦华将其作为“解决问题四步法”的第二步。 护城河（Economic Moat） —— 沃伦·巴菲特提出的投资概念，指企业拥有的可持续竞争优势，能长期阻止竞争对手侵蚀其利润。常见类型包括品牌效应、网络效应、规模效应、客户转换成本、专利壁垒等。王韦华研究公司的核心目标之一就是找到并拆解护城河。 GTC（GPU Technology Conference） —— 英伟达每年举办的 GPU 技术大会，黄仁勋通常发表主题演讲，发布最新芯片架构和 AI 战略。是了解英伟达技术路线和战略方向的一手信息来源。 段永平 —— 步步高集团创始人，中国最知名的价值投资实践者之一。早年创办小霸王、步步高，后移居美国专注投资，曾重仓网易、苹果等公司获得巨大回报。节目中引用其观点：“对一个公司的研究不亚于读一个本科。” 李录 —— 喜马拉雅资本创始人，查理·芒格的投资合伙人，华人价值投资圈的标杆人物。节目中王韦华引用其“完整的信息和准确的信息”作为研究公司的起始要求。 归江 —— 国内知名价值投资教育者，王韦华在公众号“苔藓花园播客”上分享过其讲义。归江提出用历史年表法研究公司，类比《史记》中“十表八书”的体例，强调按时间线组织完整信息。 郭鹤年 —— 马来西亚华人首富，“亚洲糖王”，后涉足酒店（香格里拉集团）、地产、媒体等多领域。其自传中提到商人要“实时擦拭自己的各种感觉，让感觉变得足够敏锐”，王韦华借此类比录播客时的高敏感状态。 替尔泊肽（Tirzepatide） —— 一种 GLP-1/GIP 双受体激动剂药物，用于2型糖尿病治疗和体重管理，临床试验显示减重效果显著。节目中王韦华提到将其作为解决毅力不足问题的“科技武器”辅助减肥。 在小宇宙查看该单集文稿

  4. Feb 15

    E003_麻辣诱惑韩东：创业这件难事 | 负债3亿后，我还会东山再起！

    马年吉祥！苔藓花园全体小伙伴给大家拜年啦！祝各位园丁们马上发财、马上开心！ 欢迎来到新一期《小苔花园》。今天的嘉宾韩东是一个有着非凡商业思维的天才。90年代初，他还在大学低年级时，就靠摆摊卖袜子实现经济独立。到了高年级时，又靠卖“卡口带”满足无数大学生对西方音乐的渴望，同时也让自己成为当时全校最有钱的大学生之一。毕业前夕，他加杠杆杀入股市，积累的所有财富瞬间归零。 毕业后，他不甘于国企的平静生活，放弃了铁饭碗，从代理羊毛围巾做起，一直到代理耐克鞋。实现财富自由之后，又转身all in餐饮业。几番折腾之下，他一手创立了当年最炙手可热的品牌——“麻辣诱惑”。加上“热辣生活”和“麻小”等多个品牌的成功，使得他个人的身价超过十亿元。正当春风得意之时，“小小失误”的出现，导致现金流断裂，千里之堤就此毁于蚁穴。最后，不仅商业帝国灰飞烟灭，生活也面临着众叛亲离。 财富从无到有，再由十亿到欠三亿。“我这一生，要不就富可敌国，要不就一文不名！” 五年蛰伏，痛定思痛，经过深度反省之后，他再次燃起斗志。从教课开始，从0积累自己的资源。今天，他又发现了自己注定要为之一战的事业，他会成功吗？ 你将听到的，不仅是财富的聚散，更是一个关于生命韧性的故事。 这期播客，让我们倾听韩东讲述他30年起落沉浮的商业人生，以及那些用真金白银换来的商业经验——尤其是餐饮业的底层逻辑。 🎤主播：韩东 ｜ 主持：王韦华、樊帅 ｜ 技术支持：小黑 🕙时间线 童年与体育生涯（1970-1990） 00:00:00 韩东分享成长记忆 00:05:18 6岁起坚持跑步经验 00:11:15 家庭变故后苦练体育 商业启蒙（1990-1997） 00:22:45 弃体育转卖袜子 00:35:13 “卡口带”生意 00:42:47 炒股盈亏经历 00:47:19 首都机场工作经历 00:51:05 机场寄售羊绒围巾 从鞋贩到品牌代理（1997-2002） 00:50:56 卖鞋创业 00:58:20 新街口店助力发家 01:02:19 因串货被罚，决定换行业 01:05:03 开炸酱面馆 从炸酱面败局到餐饮巅峰（2002-2010） 01:10:05 麻辣诱惑首店成功 01:25:26 麻辣诱惑发展历程、营销创意 01:32:34 因福寿螺事件受挫 01:43:13 麻辣诱惑创业困境反思与成功经验 从全球供应链布局到资产失控（2010-2020） 01:56:02 热辣生活品牌，麻小商业模型 02:00:36 全球寻虾，最终选埃及建厂 02:21:41 1.6亿小龙虾变质亏损 02:30:42 创业受挫反思自我 反思与再出发（2020-至今） 02:40:20 探讨餐饮行业生意 03:06:02 炒菜机器人应用及竞品分析 03:28:04 东哥创业历程及再出发 03:34:57 彩蛋环节 注意：本节目的主持人和嘉宾可能持有本集讨论的资产。本播客并非投资建议，仅供信息和娱乐之用。在考虑任何金融交易时，您应自行研究并做出独立决策。法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 在小宇宙查看该单集文稿

    E003_麻辣诱惑韩东：创业这件难事 | 负债3亿后，我还会东山再起！

  5. 12/31/2025

    E002_吴正和：投资这件小事｜ 持有伊利30年的平凡人生

    欢迎来到新一期《小苔花园》。 在天津生活着一个老人，今年 73 岁，一生只爱一人，日子平淡如水，买菜摘菜，照顾孙子孙女，每天从从容容，游刃有余。 他 30 年痴迷于伊利研究，精微求真，年报剪报，手写大量的思考笔记，投资绝不匆匆忙忙。他认为，死生之外无大事，投资不过是件小事。他持有伊利30 年，一股未卖，获得了 300 倍的回报，他的名字叫吴正和。 这期播客，你将听到吴正和叔叔和小苔花园主播们畅聊他的人生和投资经历。 🎤主播：吴正和 ｜ 主持：王韦华、樊帅 ｜ 技术支持：小黑 🕙时间线 吴叔叔早期经历 00:00:33 吴叔叔简介 00:01:26 出生于书香门第 00:05:18 保存完好的学生手册 00:06:00 黑龙江双鸭山市上山下乡经历 00:08:39 伊利的起源 00:09:39 养牛合作小组更名为合作奶牛厂 00:16:10 母亲禁止学游泳与开车 00:25:23 在黑土地种庄稼 00:27:57 不要抄近道 回城后的工作与学习 00:36:22 医院做清洁工 00:40:48 30多岁自学英语 00:45:32 从同位素室调入设备科 00:51:41 翻译说明书，赚取第一桶金 投资生涯的起步与发展 01:03:35 股市初体验 01:08:46 买入绩优股 01:15:53 长期持有的复利效应 01:16:26 小知识：送股、转股和配股的区别 伊利的发展历程与关键事件 01:21:28 利乐砖 01:25:49 牛根生离开伊利与蒙牛创立 01:27:30 抓住每一次低价加仓的机会 01:31:07 蒙牛快速扩张 01:38:40 伊利高管风波 01:49:52 2005 年第一次股东大会 01:56:06 另一个长期持有伊利的个人股东 01:58:11 潘刚讲述去牛根生家串门 02:04:44 伊利谣言案 02:10:21 小知识：股权分置改革 02:15:42 三聚氰胺事件 02:24:52 看空伊利的券商报告 伊利潜在的风险在哪里？ 02:29:42 怎么看伊利未来五到十年 02:36:15 什么情况会考虑卖掉伊利？ 02:38:24 伊利的竞争优势与护城河 02:41:58 伊利的护城河 02:46:57 尝试打败伊利 注意：本节目的主持人和嘉宾可能持有本集讨论的资产。本播客并非投资建议，仅供信息和娱乐之用。在考虑任何金融交易时，您应自行研究并做出独立决策。💡法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 在小宇宙查看该单集文稿

  6. 12/02/2025

    E001_樊帅：投资这件难事｜北大博士的价值投资取经路

    欢迎大家来到第一期的《小苔花园》。 首期节目，是《小苔花园》新任主理人樊帅同学的独白。樊帅本博都毕业于北京大学光华管理学院。因为一次偶然的机会，他成为了北大价值投资课的第一任助教，从此持续了十年之久。 你将在节目中听到他在价值投资取经路上碰到的各种困难和挑战。最后他的感叹是这样的：浪浪山的出身也能取得真经，只是所行之路比之花果山之辈有所不同…… 主播：樊帅 ｜ 主持：王韦华 ｜ 技术支持：小黑 “强人”所难 00:03:23 第一难，“强人”所难 00:08:55 考试不过是一种特长 00:10:15 学历和投资能力没有直接关系 蜀道难 00:11:55 第二难，蜀道难 00:13:06 最早接触投资 00:37:00 反人性 00:38:28 深度研究 01:00:21 慢反馈 01:02:27 对知识诚实 01:07:23 阻碍对知识诚实的三个难点 01:12:18 慢慢变富 行路难 01:13:59 第三难，行路难，资管是一门好生意么？ 01:15:15 规模：规模经济效益与规模门槛 01:20:09 know-how，优势沉淀在哪里？ 01:25:10 受托人责任 01:33:52 独立与合作 行难，知亦难 01:43:37 第四难，行难，知亦难 01:49:20 本自具足 02:00:27 哪类MBTI适合做投资？ 对竞争的态度 02:16:37 认识自己，你对竞争是什么态度？ Luck & Engagement 02:27:00 和《穷查理宝典》编者彼得·考夫曼交流的故事 02:36:08 主动参与带来好运 参考文献 [1] 樊帅. 不知名价值投资者的取经之路 [EB/OL]. 微信公众号 “费可的笔记”, 2025-10-22. https://mp.weixin.qq.com/s/pt3zePsUyZFaDwQd6V1GJg [2] 刘建位. 巴菲特股票投资策略[M/OL]. 机械工业出版社, 2005 [3] 彼得·考夫曼. 穷查理宝典[M/OL]. 上海人民出版社, 2010 [4] 布鲁斯·格林沃尔德, 贾德·卡恩. 竞争优势[M/OL]. 林安霁, 樊帅, 译. 机械工业出版社, 2021 [5] 胡猛. 风和投资随笔1[M/OL]. A.D.A Productions Singapore, 2023 [6] 布鲁斯·C.格林沃尔德, 贾德·卡恩, 艾琳·贝利西莫, 等. 价值投资 (第2版)[M/OL]. 林安霁, 樊帅, 译. 中国人民大学出版社, 2024 法律声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 在小宇宙查看该单集文稿

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苔藓花园小宇宙分为两条线， 一条是卓越的公司和伟大的企业家， 一条是我们身边的园丁和生意， 虽然份量有差别，但是纯度一样。

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    2025 - 2026
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