In der 211. Folge des Digital Business Podcasts begrüßt Matthias Walter Eser einen Gast mit zwei Leben: Dr. Ingo Krocke war Arzt – ausgebildet in Deutschland und Frankreich, praktizierend in den USA, in einem Beruf, in den er Jahre seines Lebens investiert hatte. Doch in den amerikanischen Kliniken sah er die Zukunft der Medizin: extreme Spezialisierung, immer mehr Routine – und erkannte, dass genau das nicht sein Leben sein würde. Er gab den hart erarbeiteten Berufsweg auf und fing noch einmal ganz von vorne an. In seinem zweiten Leben ist er einer der erfolgreichsten Private-Equity-Investoren Deutschlands: Nach Stationen bei Procter & Gamble, Apax und dem eigenen Venture-Fonds Wellington Partners (der unter anderem die Samwer-Brüder finanzierte) gründete er 2001 AUCTUS Capital Partners – heute gemessen an der Anzahl der Transaktionen der aktivste Buy-and-Build-Investor Deutschlands mit über 500 Mehrheitsbeteiligungen in 25 Jahren. Das Gespräch ist kein Investoren-Interview mit Hochglanz-Folien. Es ist eine Tour durch die unbequeme Wahrheit, dass hinter überdurchschnittlichen Renditen keine Genialität steckt, sondern Wissbegier, Impulskontrolle und eine Hartnäckigkeit, die 42 Anläufe für die erste Kapitalzusage durchsteht. Was du in dieser Folge lernst: Warum Routine der eigentliche Karrierekiller ist – und Wissbegier das Fundament jedes Investorenerfolgs: Krocke verließ die Medizin nicht aus Frust, sondern weil er erkannte, dass Perfektion in der Routine nicht seine Stärke ist. Über ein Sabbatical landete er bei Procter & Gamble, wo er sich in 17-Stunden-Tagen die BWL selbst beibrachte – bis der Anruf eines Headhunters kam und er erst einmal fragen musste: „Was ist denn Private Equity?"Der Einstiegsmultiple entscheidet über deine Rendite – nicht die Story: Wer für 5x EBIT kauft, startet mit 20 Prozent Grundrendite. Wer für 10x kauft, mit 10 Prozent. Die „sexy" Firma für 15x liefert noch 6 bis 7 Prozent. Krockes Konsequenz: „Je langweiliger die Branche, je unspektakulärer, desto besser" – denn mediale Bekanntheit und Rendite korrelieren negativ. Wer aus reputativen Gründen kauft, zahlt strukturell zu viel.Hartnäckigkeit ist ein Geschäftsmodell: AUCTUS startete im Herbst 2001 – der erste große Investorentermin in London war für den 15. September angesetzt, vier Tage nach 9/11 fror der Markt in einer „nuklearen Eiszeit" komplett ein. Krocke fuhr daraufhin 42 Mal zu den bayerischen Arbeitgeberverbänden, bis die erste Zusage über 8 Mio. EUR stand. Aus diesen 8 Mio. wurden über die Jahre 250 Mio. EUR.„Wenn schon mal keine Kasse da ist, ist das ein schlechtes Zeichen." Warum Cashflow den Gewinn schlägt: Der ausgewiesene Profit ist gestaltbar und wird damit zur Vanity-Metrik – ein Unternehmen kann hochprofitabel wirken und trotzdem negativen Cashflow erwirtschaften. Krockes erster Blick bei hunderten Businessplänen pro Jahr: Geschäftsmodell, Kasse, Cashflow. Dazu die Prüfkriterien, die über 500 Deals hinweg konstant blieben: Managementqualität, meritokratische Firmenkultur, Marktfragmentierung, gesunde EBIT-Marge und realistisch bewertete Synergien.„Ich habe keinen Computer." Wie man Deals im KI-Zeitalter strukturiert, wenn Prognosen immer unzuverlässiger werden: Ein 64-jähriger Manager, der auf die KPI-Frage gesteht, gar keinen Computer zu besitzen, ist kein automatisches Dealbreaker-Kriterium – aber ein Strukturierungsauftrag. Statt 100 Prozent zum hohen Multiple mit voller Bankverschuldung zu kaufen, zieht Krocke die Absicherung nach vorne: Die Dealstruktur muss so gebaut sein, dass der Cashflow der ersten zwei Jahre das Investment bereits in die Sicherheitszone bringt.Antizyklik als roter Faden aller guten Investoren: Rein in Healthcare, als alle Angst vor der staatlichen Erstattung hatten – raus, als die Branche zum „sicheren Hafen" erklärt wurde. Und die wichtigste Selbstdisziplin dabei: „Die Hybris, die wir immer versucht haben uns selbst zu verwehren, ist die Hybris, einen Zyklus zu kennen."Das Fazit für Unternehmer: In einem Deutschland, das zwischen Nachfolgewelle, Fachkräftemangel, Kapitalschwäche und dem Wettbewerbsdruck aus USA und China steht, reicht unternehmerisches Können allein nicht mehr. Krockes Appell – zugleich die These seines gemeinsam mit Ulrike Hinrichs geschriebenen Buchs „Das Neue Kapital" – ist unmissverständlich: Such dir den besten Kapitalpartner, so wie du dir im Privatleben den besten Partner suchst. Das neue Kapital ist nicht das Kapital von Marx und Engels, sondern der Schulterschluss aus unternehmerischen Managern und erfahrenen Investoren. Und für alle, die selbst in die Branche wollen: Fehler sind ausdrücklich erlaubt – „wenn keine Fehler passieren, hat man es einfach nicht ehrgeizig genug versucht." Nicht erlaubt ist nur eines: einen Deal zu machen, den man nicht bis ins Detail verstanden hat. 👇 Links & Ressourcen zur Folge: Das Buch von Dr. Ingo Krocke & Ulrike Hinrichs: „Das Neue Kapital. Unsere Chance für Deutschlands nächstes Wirtschaftswunder" – https://www.amazon.de/Das-Neue-Kapital-Deutschlands-Wirtschaftswunder/dp/3867748543AUCTUS Capital Partners – Marktführer für Buy and Build in Deutschland (und laut Ingo immer auf der Suche nach Top-Talenten): https://auctus.comVernetze dich mit Matthias Walter Eser auf LinkedIn: www.linkedin.com/in/matthias-walter-eser-mba-880174237Dein Umsatz wächst, aber dein Steuerberater verwaltet nur die Vergangenheit, und niemand plant strategisch deine finanzielle Zukunft? Lass uns sprechen: https://eser.capital/Angaben gemäß § 5 TMG ESER Capital Advisory Partners GmbH vertreten durch: Herrn Matthias Walter Eser Adlerstraße 9 82467 Garmisch-Partenkirchen
