投资实战派

wong永庆

与1%的公司和伙伴同行。 投资实战派是买方视角的价值投资播客，一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。主要内容：30家国内外顶流公司、投资&产业专家。 知识星球：实战派，提供播客文字版、每期相关资料、部分精选30公司跟踪。 实战派投研club：免费、但有门槛的买方视角的投资者分享和交流俱乐部。 实战派高净值club：资产配置、公司和产业调研。 商务合作、播客听众群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”。 我们也在招募运营合作伙伴（兼职/实习），协助实战派品牌和内容的推广和宣传（远程）。

  1. 1d ago

    E208 A股又是大震荡，价值投资的实践、挑战和思考 | 永庆、David 对谈弘尚资产张骏

    🕰️本期节目围绕 2026 年 A 股市场展开交流。今年大盘振幅有限，但行业、个股波动极其剧烈，根源是市场资金久期偏短。嘉宾结合自身投资回撤经历，反思价值投资，指出内在价值并非固定数值，会随企业基本面动态变化，不能静态套用 DCF 模型。探讨景气度投资、能力圈、红利资产的局限性，分享 “着力即差、一安即危” 感悟。同时谈及市场预判的难度，普通人要降低收益欲望、规避投资错误，强调投资既是认知博弈，也关乎心态与心力，投资结果是自我认知与选择的体现。 录制时间：2026年10月16日 *本播客内容仅为宏观产业市场的现象观点分享，不构成任何投资建议，历史数据不代表未来表现，投资有风险，本内容不推介任何私募基金、证券和其他的金融产品。 🎺本期嘉宾 张骏：张骏，弘尚资产联席CEO、合伙人;曾在国君资管时期管理的多只产品，在8年以上的时间周期中取得了超过20%的年化收益；价值投资的实战投资人，经历多轮 A 股周期，此前我们已经有两次深度交流 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资；《股票投资实战派》一书作者 大卫：专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00  A股波动加剧背后的资金周期分析 10:29 中国公司EPS增长难题与资金久期短的关系 18:30 反思价值投资与内在价值动态理解 25:41 投资策略与公司价值评估 33:57 股票下跌时的加仓与减仓策略探讨 45:30 料敌先机与降低欲望：资本市场投资策略探讨 50:23 能力圈与价值投资的边界探讨 01:02:23 投资策略与个人成长的平衡探讨 01:05:28 持续学习与个人成长的重要性 01:17:29 股票市场与个人选择：唯物与唯心的交织 01:20:39 投资策略与心理建设：认知、行动与市场波动 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  2. 3d ago

    183期重发 | 投资的周期思维、共识游戏与亏钱教训

    🕰️ 本期永庆深入探讨了价值投资的多个关键方面，强调了评估公司内在价值、选择投资时机、分析市场情绪和周期的重要性，同时提到了构建和管理投资组合的方法。 本期音频由腾讯会议录制，录制时间：2026年4月17日 🎺本期嘉宾 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 价值投资：长期持有与高质量资产选择 16:27 价值投资的关键要素与普通投资者的实践建议 31:50 投资亏损四大陷阱解析 38:59 投资策略与风险评估：普通投资者的挑战与应对 53:45 企业生命周期与投资策略 57:41 行业生命周期与价值投资策略 01:11:24 资本周期与投资策略：预期回报与市场波动 01:16:15 机构持仓变动与市场趋势关系分析 01:23:13 股票下跌与投资决策逻辑探讨 01:27:33 市场情绪周期与价值投资策略 01:36:33 股票投资策略与市场周期分析 01:41:59 理性投资：估值与预期回报的平衡 01:46:26 价值投资策略与周期视角思考 01:50:55 价值投资与财富管理：中国财富结构变迁与投资策略 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  3. Oct 28

    E207 永庆分享《股票投资实战派》、中美金融大循环对比

    🕰️本期节目为永庆分享自己的新书《股票投资实战派》，本书结合多年投资实践，系统分享了从理解商业模式、分析企业竞争优势，到判断公司价值、把握买卖时机的完整投资思路。同时，通过比较中美资本市场的差异，强调投资者应建立适合自己的投资框架，坚守能力圈，重视安全边际与风险控制，在不确定的市场中追求长期稳健回报。 录制时间：2026年10月13日 *本播客内容仅为宏观产业市场的现象观点分享，不构成任何投资建议，历史数据不代表未来表现，投资有风险，本内容不推介任何私募基金、证券和其他的金融产品。 🎺本期嘉宾 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资；《股票投资实战派》一书作者 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 股票投资实战派：从理论到实践的桥梁 06:23 投资策略与心态进化的探讨 18:46 聪明钱投资策略与市场周期判断 26:52 估值与业务判断在投资决策中的重要性 34:25 高质量公司投资与企业生命周期分析 43:19 投资策略与市场定价机制探讨 50:07 财务分析与投资策略：识别风险与估值考量 58:22 投资决策：公司质量、估值与市场动态 01:03:07 投资策略与市场分析：理想买点与卖点的探讨 01:06:10 中美股市差异与投资体验探讨 01:24:36 中美经济体制与市场机制差异分析 01:28:02 价值投资与因缘际会：动态视角下的市场分析 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  4. Oct 25

    E206 中国金融大循环的转型、路径、投资机会 | 永庆对谈《置身业内》作者王礼

    🕰️本期节目邀请银行资深从业者王礼，围绕其著作《置身业内：中国金融转型的大文章与新路径》探讨中国金融大转型。节目复盘过去二十年居民储蓄经由银行流向地产、基建的旧金融循环，剖析向科技、绿色、普惠等 “五篇大文章” 过渡的新金融循环，对比中美日德韩金融体系差异，讨论居民财富从存款、房地产向权益资产迁移的条件、阶段与观测指标，分析银行、保险、券商、资管各行业机遇与挑战，同时辨析 “金融是新消费” 等观点，最后探讨金融机构风控与管理层评价，启发听众思考金融转型趋势。 录制时间：2026年8月23日 🎺本期嘉宾 王礼，资深银行业从业者，拥有国有大行、中小银行从业经历，从基层柜员做起，历任支行、分行、总行多个岗位，曾任支行行长、分行行长。具备全层级银行业实务视角，著有《置身业内：中国金融转型的大文章与新路径》，还曾翻译、撰写银行业相关书籍，立足一线产业经验，系统解读中国特色金融发展道路与金融五篇大文章。 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资；《股票投资实战派》一书作者 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 中国金融大转型：财富转移与新路径探索 08:47 中国金融体系循环变迁与未来展望 19:32 中国养老金融与资本市场的协同发展 31:50 财富管理与金融化趋势探讨 43:12 金融转型与养老财富管理路径分析 52:30 银行模式转型与区域经济影响分 56:55 金融转型下的保险与银行资产配置分析 01:03:18 中国资管行业转型与国际化挑战 01:12:26 中国金融大转型下的机遇与挑战 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  5. Oct 21

    E205 十年投资策略的实践、演变 | 永庆对谈前中欧基金经理罗佳明

    🕰️本期节目深入探讨了企业出海策略、全球经济复苏对投资的影响，以及中国企业在海外市场的机遇。此外，讨论强调了高质量出海公司的特征，如制造优势、创新能力以及市场理解，以及在投资过程中学习和调整策略的重要性。 录制时间：2026年8月29日 🎺本期嘉宾 罗佳明，香港大学应用物理系硕士，曾研究碳化硅半导体材料。先后任职毕马威审计、德勤并购咨询，在野村证券、汇丰从事卖方研究，银河国际资管开启买方生涯，2018 年初加入中欧基金，任职八年半后离职，计划在香港创设自己的产品。2015 年 10 月开始管理资金，拥有超十年管钱经验，投资经历两次重要迭代，从早期低估值投资转向质量投资，2023 年后增加宏观视角参考，擅长港股、周期股与出海企业研究，属于高质量价值投资风格 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资；《股票投资实战派》一书作者 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 投资人成长路径与市场认知转变 11:40 投资观念的演变与港股市场的独特性 20:41 投资策略多样性与价值投资的重要性 29:35 投资策略：价值成长与商业模式的权衡 37:21 周期股投资策略与价值发现 41:56 港股、A股与美股周期性投资差异探讨 51:06 价值投资策略探讨：周期股、出海与特殊事件 56:06 特殊事件投资策略与案例分析 01:04:57 全球供应链重塑与资源品投资机会 01:06:36 资源品行业研究与消费制造行业的差异探讨 01:14:40 投资策略与市场情绪：周期性公司投资的风险防范 01:25:04 出海企业非洲市场挑战与机遇 01:37:12 投资策略与宏观视角：范式转变下的价值投资 01:47:24 投资策略与钱的属性：个人审美与客户期望的平衡 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  6. Oct 18

    E204 全球 1% 公司：福耀玻璃的护城河、战略选择 | 永庆对话汽车资深从业者 Yan

    🕰️本期节目围绕全球汽车玻璃龙头福耀玻璃展开深度研讨，重点剖析了其长期保持40%高毛利率与高净利率的核心竞争优势，包括运输半径壁垒、区域产能布局及高质量管控。复盘了福耀聚焦主业、应对出海反倾销、垂直整合浮法玻璃及逆周期扩产的发展历程。并结合新能源车时代全景天幕、HUD等高附加值玻璃渗透率提升带来的量价齐升逻辑，拆解了其单位经济模型与资本开支，展现了杰出制造业企业的长周期投资价值。 录制时间：2026年9月18日 🎺本期嘉宾 Yan，曾在汽车行业从事产品经理工作长达七年，长期关注汽车供应链，在将福耀玻璃作为学习投资范本的过程中，系统研究了其资本配置、宏观周期判断及企业管理，从而逐步提升了自己的投资审美。Yan 也是投资实战派 Alpha hub 成员。 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资；《股票投资实战派》一书作者 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00  福耀玻璃的行业优势与关键成功因素解析 10:23 福耀玻璃在汽车行业的竞争优势分析。 16:49 福耀玻璃全国产能布局与汽车产业协同发展 19:52 汽车零部件企业应对主机厂降价策略探讨 25:49 福耀玻璃：从国企改制到全球汽车玻璃巨头的成长之路 31:00 汽车产业波动下的投资策略与市场机遇 37:11 福耀玻璃行业集中度提升的原因分析 42:35 新能源汽车对汽车玻璃行业的影响与挑战 50:17 新玻璃厂如何突破技术与市场门槛 54:23 福耀玻璃的单位经济模型与价格增长分析 01:02:15 新能源汽车轻量化与高附加值玻璃市场分析 01:14:52 单位经济模型与公司增长预测 01:18:24 福耀玻璃：客户需求驱动的创新与全员改进文化 01:30:09 福耀玻璃：危机中的机遇与稳健成长 01:39:10 股票投资中的长期价值与市场周期分析 01:50:14 创造增量价值与正向体验：福耀玻璃的启示 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

  7. Oct 11

    E203 美妆行业真相：穿透业务、数据与财报 | David对话消费行业专家小Z

    🕰️本期节目围绕美妆生意的底层逻辑展开深入探讨。节目从嘉宾由“看公开财报指标”转向“重组织机制运转”的实业视角切入，系统梳理了护肤、彩妆、香氛、个护四大细分赛道与不同年龄人群的消费画像；同时剖析了过去十年从传统商超到内容算法电商的渠道演变、国货与外资品牌的动态博弈，以及高退货率和大促失效背后的行业痛点。 此外，节目还拆解了美妆企业高毛利下的财务成本模型与开品概率论，并前瞻性地展望了AI在研发营销上的落地、品牌出海的文化壁垒以及以“创始人IP”做私域破局的创业新可能。 录制时间：2026年8月15日 🎺本期嘉宾 小Z老师，资深消费品研究专家与市场洞察专家，兼具“金融投资”与“实业战情”双重视角。拥有8年券商研究背景，曾覆盖美妆、医美、互联网及传媒等领域；后深入头部美妆企业负责市场洞察，建立起对供应链、渠道机制及组织能力的内行体感。作为资深成分党与美妆求美者，他/她擅长将消费者洞察与底层商业逻辑相结合，深刻理解美妆行业的长效经营与趋势演进。 投资实战派主理人：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 美妆行业洞察与投资价值探讨 06:32 从分析师视角到企业视角：美妆公司评价标准的转变 11:43 美妆行业细分领域解析与市场趋势 32:02 美妆行业十年变革：渠道重塑与消费者信任挑战 41:42 外资品牌复苏与渠道策略差异分析 48:22 二级市场投资者视角下的美妆行业数据关注点 55:42 品牌规模与利润率标准探讨 57:39 多品牌运营的策略与财务考量 01:07:19 开品成功率提升策略：数据洞察与执行机制 01:13:47 美妆产品迭代与新品开发的策略差异 01:19:53 AI时代下的品牌壁垒：独特数据与高效执行 01:22:06 美妆品牌出海挑战与机遇 01:27:11 创始人IP驱动品牌新路径 01:29:38 化妆品行业洞察与投资机会探讨 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

    E203 美妆行业真相：穿透业务、数据与财报 | David对话消费行业专家小Z

  8. Oct 4

    E202 中国运动品牌四十年：李宁 vs 安踏 | 永庆对话《鞋帮》作者黄子懿

    🕰️ 本期围绕“中国运动品牌40年”展开讨论。节目首先梳理了行业发展的演进脉络，从早期的家族作坊、代工贴牌，到大举造牌、渠道扩张，再到经历库存危机与现代化转型。其次，探讨了安踏与李宁两大巨头在面对08年奥运会后的全行业库存危机时，所采取的截然不同的应对抉择与发展分叉；最后分析了影响品牌成败的核心变量（供应链、渠道、营销与产品）在不同历史周期中的权重变化与未来破局点。 录制时间：2026年8月30日 🎺本期嘉宾 黄子懿：《三联生活周刊》主笔。毕业于清华大学新闻与传播学院，于2017年底加入《三联生活周刊》，主要从事社会公共议题与产业财经的深度报道。是《滚动的车轮：跟着卡车司机行中国》的核心撰稿人之一，并著有《鞋帮：中国运动品牌四十年》一书，该书于2026年5月由世纪文景与上海人民出版社联合推出 。 永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会 *本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。 💿 播客概览时间轴 00:00 中国运动鞋服产业的升级之路 07:46 产业史书写与主角缺席的思考 14:54 揭秘‘鞋帮’：中国鞋业品牌发家史与江湖气质 18:30 运动鞋品牌发展历程与关键变量分析 29:39 中国运动品牌行业竞争要素变迁分析 36:20 安踏企业成功决策的关键因素分析 41:52 晋江企业转型与上市之路 52:50 运动鞋服品牌的发展与决策挑战 01:11:06 李宁品牌重塑与安踏超越之路 01:19:56 李宁品牌转型背后的战略执行难题 01:27:45 品牌策略与市场转型：安踏收购菲拉案例分析 01:37:41 菲拉品牌崛起：DTC模式与现代零售转型 01:48:55 中国运动品牌崛起与周期变化分析 01:54:23 运动鞋服行业K型分化：性价比与高端消费并存 01:57:51 体育品牌国际扩张与新赛道布局 02:07:20 运动品牌转型与渠道挑战 节目简介 投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。 知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。 实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享） 实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。 （苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。） 粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。 在小宇宙查看该单集文稿

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