Entretien avec un VC

Benjamin Wattinne
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  • Investing
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Deux fois par mois , Benjamin Wattinne, CEO & cofondateur de Sowefund, vous partage son entretien avec un VC. Ces professionnels de l’investissement dans les startups voient émerger en avant-première les belles entreprises de demain, mais sont aussi témoins d’échecs de nombreuses d’entre elles. Son objectif avec ce podcast est de vous permettre de mieux comprendre ce secteur et de vous aider à prendre des décisions d’investissement plus éclairées pour maximiser vos chances de succès.

  1. Sep 24

    La situation est désespérée, mais pas grave - avec Marc Bornhauser l’avocat fiscaliste

    Optimiser ses impôts en France, c'est illégal ? Non. C'est constitutionnel. Marc Bornhauser le dit depuis 30 ans à ses clients. Avocat fiscaliste et fondateur du Cabinet Bornhauser, il conseille et défend les grandes fortunes françaises face au fisc. Paradoxalement, il est convaincu d'une chose : la France offre des outils fiscaux que peu de pays peuvent égaler. Dans ce nouvel épisode d'Entretien avec un VC, il m'a expliqué : Pourquoi la plupart des entrepreneurs laissent de l'argent sur la table faute d'anticipation Comment le 150-0 B ter peut transformer radicalement la fiscalité d'une cession Ce que la Constitution garantit vraiment aux contribuables — et où est la vraie ligne rouge Les 3 vraies raisons derrière l'exil des grandes fortunes françaises Pourquoi "pas vu, pas pris" est une stratégie du passé à l'ère de l'IA fiscale À l’issue de notre échange, je suis reparti avec une conviction : en matière de fiscalité, l’anticipation fait souvent toute la différence. TIMECODE 00:00 - Teaser 00:55 - Introduction et présentation de Marc Bornhauser, "le Ronaldo de la fiscalité" 02:33 - Parcours : de CMS Francis Lefebvre à la création du Cabinet Bornhauser à 31 ans 07:16 - Qu'est-ce qu'une bonne fiscalité ? Optimisation légale vs abus de droit 11:23 - L'audition à l'Assemblée Nationale : les holdings et les plus-values latentes dans le viseur 18:17 - L'exit de l'entrepreneur : anticiper pour ne pas subir une imposition à 38,6 % 19:55 - Le 150-0 B ter : mécanisme, pièges classiques et alternatives (Dutreil, donations-cessions) 30:53 - 500k vs 10M : est-ce que le montant change vraiment les conseils ? 36:52 - Le rôle d'une holding : gestion de trésorerie, immobilier et impact de la taxe 2026 42:45 - L'exode des entrepreneurs : mythe ou réalité ? Et les stratégies d'expatriation fiscale (Italie, Roumanie) Pour retrouver Marc Bornhauser : https://www.linkedin.com/in/marc-bornhauser/  Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/  Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    La situation est désespérée, mais pas grave - avec Marc Bornhauser l’avocat fiscaliste

  2. Sep 11

    #56 - Structurer un fonds pour financer l'économie réelle avec Adin Huseljic VP chez Eurazeo

    Avant qu'un fonds de private equity investisse dans une seule entreprise, il faut d'abord lever des centaines de millions auprès d'institutionnels. Ce métier-là, on ne l'entend presque jamais raconter. C'est pourtant celui qu'Adin Huseljic pratique depuis 8 ans chez Eurazeo, l'un des plus grands acteurs du private equity en Europe. Son rôle : convaincre des caisses de retraite, des fonds de pension, des fonds souverains de s'engager sur 10 à 12 ans dans un fonds. Sans garantie de liquidité. Sans possibilité de sortir du jour au lendemain. Ce n'est pas une vente. C'est un partenariat. Mais Adin a aussi fait un autre pari, depuis le début : que le non coté n'était pas réservé aux institutionnels. Que Madame Dupont méritait le même accès qu'un fonds de pension. Dans ce nouvel épisode d'"Entretien avec un VC", il m'a expliqué : → Pourquoi le métier d'investor relations est le poumon d'un fonds → Ce qui sépare vraiment un LP institutionnel d'un investisseur particulier → Comment les assureurs ont été les vrais artisans de la démocratisation du non coté → Et pourquoi vendre un fonds de private equity, c'est vendre un mariage de 10 ans – TIMECODE 00:00 – Introduction et présentation de l'invité 01:50 – Parcours d'Adin : de Bosnie à Chambéry, du DUT à Toulouse Business School 03:55 – La révélation du non-coté : du stage BNP à ID Invest 06:15 – La fusion ID Invest / Eurazeo : un "mariage" de deux cultures différentes 09:45 – Le métier d'Investor Relations : vendre un partenariat de 10 ans 14:30 – La naissance de la Wealth Solutions : démocratiser le private equity pour les particuliers 24:00 – Le rôle clé des assureurs dans la démocratisation du non-coté 31:00 – EPVE3 : la stratégie dette privée + secondaire pour le grand public 39:10 – Le quotidien d'Adin : product design, référencement et formation 47:15 – Fiscalité, frais, FCPI et vision : "Je suis team startup" Pour retrouver Adin Hulsejic : https://www.linkedin.com/in/adin-huseljic/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #56 - Structurer un fonds pour financer l'économie réelle avec Adin Huseljic VP chez Eurazeo

  3. Jul 17

    #55 - “Si t’es pas investisseur, tu n’auras pas de retraite”, avec Lorraine Goumot ex BFM Business

    Elle a tout observé de l'investissement : du dedans comme fondatrice, du dehors comme journaliste. Ce qu'elle en dit aujourd'hui, peu d'analystes osent l'écrire. Son parcours : du lobbying, du consulting, une première carrière entre Hong Kong et Shanghai. Puis une startup co-fondée en Chine. Ça n'a pas tenu, et elle le dit elle-même, sans détour. Lorraine Goumot ne regarde pas l'investissement depuis la salle de presse. Elle l'a vécu, raté, décortiqué, puis raconté au grand public pendant des années. Aujourd'hui, elle a quitté la télé pour entreprendre à plein temps dans les médias et lancer une chaîne YouTube autour d'une conviction simple : gérer son argent, c'est s'acheter une liberté. On se connaît depuis ses années à BFM, où j'étais régulièrement son invité sur "Tout pour investir". Ce qui la distingue ? Elle parle aussi bien aux fondateurs qui galèrent qu'aux fonds qui trient, et aux particuliers qui essayent de comprendre où mettre leur épargne. Sans langue de bois. Dans cet épisode d'Entretien avec un VC : Sa reconversion de l'Asie au journalisme financier : le fil rouge qui tient tout ensemble. Son bilan du S1 2026 : pourquoi la fête est finie, et c'est peut-être une bonne nouvelle. L'investissement vert : assèchement des flux ou lame de fond silencieuse ? La SaaS-apocalypse : peur médiatique ou vraie rupture pour les startups ? La colonisation financière américaine : des milliards d'épargne européenne qui s'envolent vers les IPO de Tesla et SpaceX. Sa conviction pour le S2 : pourquoi la voix des entrepreneurs sera plus précieuse que jamais. J'ai reçu Lorraine Goumot dans Entretien avec un VC : un échange entre deux personnes convaincues que démocratiser l'investissement, ce n'est pas simplifier c'est transmettre sans trahir. – TIMECODE 00:00 - Introduction et présentation de Lorraine Goumot, journaliste financière et créatrice de contenu 02:27 - Parcours de Lorraine : du journalisme économique à BFM Business à l'entrepreneuriat dans les médias 07:55 - La mission de démocratiser l'investissement : argent, liberté et enjeux sociétaux en France 11:31 - Bilan S1 2026 : concentration des investissements sur l'IA et "darwinisme" dans l'écosystème startup 14:13 - Fracture croissante entre entrepreneurs et salariés : un problème sociétal méconnu 21:01 - GreenTech : effets de mode, impact de Trump et résistance des investisseurs long terme 30:18 - Le mythe des licornes françaises et le biais médiatique sur l'écosystème tech 36:44 - SaaS Apocalypse : mythe ou réelle opportunité pour les fondateurs résilients ? 42:42 - Épargne européenne, colonisation financière américaine et démocratisation du Private Equity *NB : Lorraine Goumot évoque ici l’IPO de SpaceX (et non de Tesla). 54:06 - Perspectives S2 2026 : souveraineté européenne, IA et enjeux politiques pour les entrepreneurs – Pour retrouver Lorraine Goumot : https://www.linkedin.com/in/lorrainegoumot/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #55 - “Si t’es pas investisseur, tu n’auras pas de retraite”, avec Lorraine Goumot ex BFM Business

  4. Jul 3

    #54 - Monter une scailling team pour booster ses participations, avec François Paulus, Co-Founder & Executive Chairman @Breega

    Il a été salarié seulement 3 ans dans toute sa carrière. Le reste du temps ? Il créait des boîtes, rentrait au capital, les vendait. À 42 ans, après avoir vendu Neuf Cegetel à SFR, il est devenu business angel. 30 investissements en seulement 5 ans. Seul, sérieusement, comme un vrai fonds. Puis il a co-fondé Breega avec deux personnes qu'il connaissait depuis à peine deux ans. Quelques années plus tard, François Paulus est Managing Partner de Breega, avec 700 M€ sous gestion et l'un des rares fonds parisiens à avoir misé sur l'Afrique. Sa conviction ? Mettre en face des entrepreneurs des gens qui ont eux-mêmes monté et vendu des boîtes et pas seulement modélisé les leurs. Dans cet épisode d'entretien avec un VC : - Comment 25 ans d'entrepreneuriat dans les télécoms l'ont préparé à devenir investisseur et pourquoi ce parcours était vu comme un handicap par certains institutionnels au début. - Le modèle de Breega : une scaling team de salariés experts (recruteurs, growth, coachs certifiés PNL) qui accompagne les start-up du portefeuille - Pourquoi ils ont lancé un fonds en Afrique quand presque aucun fonds de la place parisienne n'osait le faire - Ses conseils aux fondateurs que trop peu entendent : ce n'est pas votre valorisation qui compte, c'est votre dilution - Sa conviction : demain, être investisseur sera aussi désirable qu'est devenu l'entrepreneuriat il y a 10 ans J'ai reçu François Paulus dans Entretien avec un VC : un échange avec quelqu'un qui a vécu les deux côtés de la table, et qui a construit un fonds à son image, entrepreneurial jusqu'au bout. -- TIMECODE 00:00 - Introduction et présentation de François Paulus, Managing Partner de Breega 02:13 - Parcours entrepreneurial dans les télécoms : de consultant à actionnaire fondateur 06:20 - Vente de Neuf Cegetel à SFR et transition vers le business angel 07:13 - 30 investissements en 5 ans : comment faire du business angel sérieusement 11:28 - La genèse de Breega : rencontre avec Ben et Maximilien 19:32 - Monter un premier fonds en 2012 : 45M€ levés en 4 ans 23:00 - Le modèle Breega : la scaling team d'experts au service des startups 28:25 - Le fonds Afrique : parier sur le continent quand la place parisienne n'osait pas 36:43 - Expansion en Europe : fonds fintech/insurtech avec Crédit Agricole et bureau à Londres 43:05 - L'avenir du venture, l'IA et les conseils aux fondateurs : dilution > valorisation -- Pour retrouver François Paulus : https://www.linkedin.com/in/fran%C3%A7ois-paulus-5b640/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #54 - Monter une scailling team pour booster ses participations, avec François Paulus, Co-Founder & Executive Chairman @Breega

  5. Jun 19

    #53 - Créer un fonds growth pour concilier impact et rendement, avec Rémi Said General Partner chez Partech Impact

    Il a passé 8 ans à transformer des entreprises familiales endormies chez Bain Capital. Puis il a tout quitté pour lancer un fonds à impact, en pleine période où les grands investisseurs mondiaux réallouaient vers la défense. Quelques années plus tard, Rémi Said est General Partner chez Partech Impact, avec 300 M€ sous gestion. Sa conviction ? Investir uniquement dans des entreprises nées pour avoir un impact et pas dans des entreprises qui "se mettent au vert" en cours de route. Dans cet épisode d'Entretien avec un VC : Ce que "impact native" signifie concrètement et pourquoi c'est une ligne rouge non négociable pour Partech Impact Le carry à impact : 50 % de sa rémunération conditionnée à multiplier par 3 l'indicateur d'impact à la sortie, sinon, cet argent va à des fondations Le vrai trou de marché en Europe : quasi aucun fonds de croissance capable d'investir entre 15 et 25 M€ en impact Ce que le parcours buyout lui a appris et comment il s'en sert pour accompagner les fondateurs de 10 à 50 M€ Comment la nouvelle donne géopolitique a impacté la perception des investisseurs sur l'investissement dans des fonds Impact J'ai reçu Rémi Said dans Entretien avec un VC : un échange sur la conviction rare que l'on peut bâtir un fonds sérieux à impact en restant fidèle à ses valeurs, même quand le vent tourne. – TIMECODE : 00:00 - Introduction et teaser de l'épisode 01:15 - Présentation de Rémi Said et de Partech Impact 02:04 - Parcours : du conseil stratégique au buyout chez Bain Capital 10:05 - Transformer une "belle endormie" : les leçons du buyout 15:59 - La décision de tout quitter pour créer un fonds à impact 18:10 - Le trou de marché en Europe : pourquoi il manque des fonds de croissance à impact 19:43 - "Impact native" : la ligne rouge non négociable de Partech Impact 25:04 - Lancer Partech Impact : la levée de fonds, les premiers LPs, les premiers investissements 35:53 - Le carry à impact : 50 % de la rémunération liée à x3 sur l'indicateur d'impact 44:09 - La nouvelle donne géopolitique et l'avenir de l'écosystème impact en Europe 50:31 - Conseil aux investisseurs : ce que Rémi Said regarde vraiment avant d'investir – Pour retrouver Rémi Said : https://www.linkedin.com/in/r%C3%A9mi-said-99953813/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #53 - Créer un fonds growth pour concilier impact et rendement, avec Rémi Said General Partner chez Partech Impact

  6. Jun 5

    #52 - Créer son code d’investissement pour mieux gérer les risques avec Julien Codorniou, General Partner chez 20VC

    Il a tout perdu sur ses 2 premiers investissements de business angel en moins de 6 mois avant de financer Pigment, Nabla, Statsig, ou encore Tripledot Studios.  Quelques années plus tard, Julien Codorniou est devenu General Partner chez 20VC, le fonds fondé par Harry Stebbings qui compte aujourd'hui 500 M€ sous gestion. Julien a passé 17 ans comme opérateur chez Microsoft puis Meta avant de basculer dans l'investissement. Son avantage compétitif ? 80 % de son dealflow vient de ses anciens collègues, des gens qu'il a vus travailler, recrutés et dont il connaît la valeur de près. Dans cet épisode d'Entretien avec un VC : Comment 2 échecs en 6 mois, pour ses débuts de BA, lui ont permis de forger un code d'investissement qu'il applique encore aujourd'hui en tant que VC. Pourquoi 20VC est un modèle à part : un podcast à 1 M de téléchargements par jour devenu fonds de capital-risque. Sa vision de l'IA : pas une apocalypse du SaaS, mais la fin des mauvais produits Ses conseils avant de se lancer comme business angel. De Facebook à 20VC, en passant par cinquante investissements personnels : une heure sur la transition souvent méconnue d'opérateur à investisseur. – TIMECODE 00:50 - Introduction 01:00 - Parcours de Julien Codorniou : la passion pour la tech et Microsoft 03:54 - Un livre sur Kelkoo et son entrée chez Microsoft 09:41 - Partager son expérience : écriture et création de contenu 15:27 - Ses débuts dans l'investissement et ses premiers échecs 16:34 - Son code d'investissement (3 règles toujours valables aujourd'hui) 23:19 - Rencontre avec Harry Stebbings 24:13 - 20VC : du podcast au fonds de capital-risque (500 M€ sous gestion) 26:53 - Slashwork : créer une start-up incubée chez 20VC 29:56 - La thèse d'investissement de 20VC et critère d’investissement  36:35 - Sa vision du SaaS et de l'IA : la fin des mauvais produits 44:00 - L'IA dans les processus de 20VC 49:03 - La Frenchtech et l'écosystème européen  54:18 - Conseils pour débuter comme business angel – Pour retrouver Julien Codorniou : https://www.linkedin.com/in/julien/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #52 - Créer son code d’investissement pour mieux gérer les risques avec Julien Codorniou, General Partner chez 20VC

  7. May 22

    #51 - Comment OneRagtime atteint 27 % d'IRR en allant à contre-courant, avec Stéphanie Hospital Founder et CEO @OneRagtime

    Pendant que les fonds français rivalisent en taille, Stéphanie Hospital privilégie une autre voie : la performance par la discipline. Et les chiffres lui donnent raison : 52 investissements, 9 sorties, 20 à 30 % d'IRR par millésime. Fondatrice et CEO de OneRagtime, elle investit depuis 9 ans avec une conviction qui structure tout son travail : le capital-efficace. Moins d'argent au démarrage, plus de contrôle pour les fondateurs, et une vraie rentabilité au rendez-vous. Une fois les fondations solides, les grandes levées deviennent un véritable accélérateur de croissance. Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, elle partage une vision rare dans le paysage du venture français : • Pourquoi injecter 600 millions dans une société applicative peut détruire de la valeur, alors que les méga-tickets gardent tout leur sens dans l'infra • Comment 50 % de son portefeuille opère aux États-Unis • Pourquoi elle a refusé 5 tours en 2025 malgré les invitations • Le modèle hybride de OneRagtime : fonds institutionnel et club deals • Le message qu'elle adresse aux femmes entrepreneures et investisseuses Une heure d'échange avec une investisseuse qui démontre qu'on peut bâtir un track record d'exception en restant fidèle à ses convictions. – TIMECODE 00:00 - Introduction et présentation de Stéphanie Hospital 02:00 - Des années chez Orange à la découverte du Venture Capital avec Daily Motion 06:56 - Le déclic : passer de locataire à propriétaire de son travail avec OneRagtime 10:42 - Les 3 premiers investissements : Zenly, JellySmack et Plus Simple 17:50 - 27% de TRI et 52 sociétés : la preuve par les résultats 20:15 - La philosophie OneRagtime : ce qui brille vs ce qui est dans le dur 30:54 - Le modèle hybride : fonds + club deals pour maximiser la performance 37:23 - Pourquoi les fonds trop gros ne fonctionnent pas en seed/série A 45:15 - Vision 2026 : barrières à l'entrée, IA et opportunités européennes 54:27 - Leadership au féminin et message aux investisseurs : soyez réguliers – Pour retrouver Stéphanie Hospital : https://www.linkedin.com/in/stephaniehospital/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #51 - Comment OneRagtime atteint 27 % d'IRR en allant à contre-courant, avec Stéphanie Hospital Founder et CEO @OneRagtime

  8. May 7

    #50 - Start-up Studio : la recette secrète pour multiplier les succès par 100, avec Thibaud Elzière, Founder chez @HEXA

    50 épisodes. 50 rencontres avec les plus grands investisseurs et entrepreneurs français. Depuis le lancement d'Entretien avec un VC, j'ai eu la chance de recevoir des personnalités exceptionnelles qui partagent leur vision de l'investissement, de la tech et de l'entrepreneuriat. Alors pour ce 50ème épisode, j'ai voulu inviter quelqu'un d'exceptionnel : Thibaud Elzière. Thibaud, c'est celui qui s'est fait virer au bout de 3 jours de son premier job et qui a vendu Fotolia à Adobe pour 800 millions de dollars quelques années plus tard. Avec seulement 200 000€ levés.  Mais ce n'était que le début de son aventure. Thibaud Elzière est cofondateur d'Hexa (anciennement eFounders), le start-up studio qui a créé plus de 30 entreprises dont 3 licornes : Aircall, Front et Spendesk. Entrepreneur discret mais prolifique, il a révolutionné le modèle du start-up studio en Europe avec une approche radicalement différente de Rocket Internet. Dans cet épisode d'Entretien avec un VC : • Pourquoi les 3 premières années d'une start-up exigent un focus absolu pour réussir • Le modèle unique d'Hexa : 55% du capital pour les fondateurs après la première levée (vs 25% pour le studio) • Comment transformer des entreprises existantes avec HexaScale et accélérer 200 boîtes par an avec HexaSprint • Sa vision sur l'IA : pourquoi le SaaS n'est pas mort mais en pleine transformation vers des logiciels liquides et personnalisés • L'avenir du software entre agents autonomes, plateformes liquides et personnalisation extrême 📧 Pour ce 50ème épisode, je lance une newsletter ! Inscrivez-vous sur Substack pour recevoir chaque semaine les meilleurs insights de nos invités, nos analyses de l'écosystème et des contenus exclusifs : https://substack.com/@benjaminwattinne Merci à vous qui suivez ce podcast depuis le début. Hâte de vous partager les 50 prochains épisodes. -- TIMECODE : 00:00 - Introduction et présentation de Thibaud Elzière 02:04 - Les débuts dans l'entrepreneuriat : Fotolia 09:53 - Les trois premières années : l'importance du focus total 11:50 - La rencontre avec Quentin Nickmans et la complémentarité des associés 16:49 - S'inspirer de Rocket Internet tout en créant un modèle opposé 21:22 - Le secret du Start-up Studio : l'entrepreneuriat en équipe 28:43 - L'évolution du modèle : d'Efounders à Hexa 34:10 - Hexa Scale : transformer des entreprises existantes 39:34 - Hexa Sprint : un nouveau modèle d'accélération verticalisé 46:05 - L'IA et l'avenir du SaaS : menace ou opportunité ? -- Pour retrouver Thibaud Elzière : https://www.linkedin.com/in/thibaud-elziere/ Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

    #50 - Start-up Studio : la recette secrète pour multiplier les succès par 100, avec Thibaud Elzière, Founder chez @HEXA
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