深度求真

大成基金

在这个信息爆炸却充满不确定性的时代,投资不仅是数字的游戏,更是认知的博弈。由大成基金诚意打造的深度对话栏目《深度求真》,以“穿透市场噪音,探索价值本质”为初心,为每一位追求理性与成长的投资者搭建一座连接思想与实践的桥梁。

  1. FEB 13

    18.Seedance出炉,AI视频革命与科技投资新范式

    AI生成的视频已逼真到让人难辨真假,国内大模型真的追上国际水平了吗?面对AI的飞速进步,普通投资者该如何把握科技行业的“模糊的正确”? 本期《深度求真》,我们邀请到大成成长进取基金经理杜聪,一起探讨国内多模态大模型的突破性进展、AI视频生成如何降低创作门槛,以及科技投资的底层逻辑与前沿洞察。聪哥将结合自身科技背景与投资经验,解析AI算力、应用与未来趋势,分享研究日常与定价心法。 本期嘉宾 杜聪 大成成长进取基金经理⏰Timeline 01:55|DeepSeek 如何拉近中美文本大模型差距? 03:30|SD 2.0:中国多模态大模型的“DeepSeek时刻” 04:14|如何能出爆款?算力、数据与人才的三角支撑 06:21|从文本到视频,AI投资机会的主线迁移 08:23|AI漫剧:技术突破如何催生新内容产业? 10:48|AI如何大幅降低短视频创作门槛? 13:12|基金经理如何通过“对比变化”发现投资机会? 15:29|为什么基金经理不花时间盯盘? 15:56|AI如何辅助科技研究与信息处理? 18:33|科技公司最大的护城河是什么? 19:00|AI投入的长期悖论 19:46|科技股最大的风险:行业降速 20:57|如何放弃投资机会?能力圈与专注的重要性 28:37|AI智能体的范式革命:从Manual到未来 28:17|AI替代所有工作?人类还有什么不可替代? 31:31|A股科技行情为何常跟随美股波动? 33:53|中美科技竞争:电力优势能否让中国反超? 34:34|春晚为何越来越“科技化”? 37:56|如何为不确定性定价? 40:01|AI资本开支都流向了哪里?芯片、光模块、液冷、电力 41:39|当前科技股估值是疯狂、合理还是便宜? 42:00|中国大模型追美前景 风险提示: 基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

    45 min
  2. 17.从“美元信用”到“矿山深处”,寻找资源品的投资新思路!

    FEB 6

    17.从“美元信用”到“矿山深处”,寻找资源品的投资新思路!

    有人说黄金是“终极避风港”,也有人疑惑,为何金价飙升而黄金股却反应滞后?金属投资真的只是看价格这么简单吗?在全球债务扩张、供需结构重塑的背景下,黄金、白银、铜、铝等金属究竟该如何分析?普通投资者又该如何把握资源品的投资节奏? 为了厘清金属投资的真实逻辑,我们特别邀请到大成正向回报的基金经理张家旺。 家旺老师将从宏观信用、中观供需、微观公司三个维度,带我们系统理解金属的金融属性与商品属性,并分享资源型公司的评价框架与投资心得。 本期嘉宾 张家旺 大成正向回报基金经理⏰Timeline00:34|近期贵金属与有色金属表现为何强势? 00:55|黄金的定价逻辑:为什么说它更多是“信用货币”? 01:35|美元债务扩张如何推动金价主升浪? 02:42|一句话总结黄金牛市的核心驱动 03:00|降息、战争、央行购金…哪些是短期噪音,哪些是长期趋势? 04:11|黄金有没有真正的“定价锚”? 05:04|金价涨了,为什么黄金股不一定涨? 06:46|投资金条 vs 黄金股,逻辑有何不同? 07:24|白银的逻辑与黄金有何异同?工业属性影响大吗? 08:04|分析金属股的三个维度:宏观、供需、公司 10:30|为什么研究员信任他的判断?长期深耕与认知积累 11:47|如何看待近期有色板块的大幅调整?是机会还是风险? 13:10|铜的供给为何始终紧张?资本开支不足的长期影响 15:15|宏观、中观、微观三角度验证资源股的持续性 16:18|周期股波动变大还是变小了?为什么? 18:52|如何评估资源型公司的治理水平? 19:42|普通投资者如何判断一座矿山能否成功投产? 21:46|供给受限的状态会持续多久? 24:18|研究员会覆盖多少种金属? 25:04|除了新能源与AI,还有哪些需求在支撑金属? 27:09|AI会不会让传统金属具备“科技属性”? 28:08|中国矿企出海的能力如何? 28:48|第一次调研矿山的印象:现代化管理与盈利状态 30:33|如果只能持有一个资源品十年,选什么? 33:11|周期股投资最容易犯的错误:高PE买、低PE卖? 34:50|资源禀赋就是护城河吗?如何理解? 35:55|资源品公司是周期属性还是成长属性? 37:26|做资源品投资一定要懂宏观吗? 39:02|如何应对海外矿山的地缘政治风险? 41:33|投资中犯过的错误:卖得太早,没吃完整条鱼 43:50|投资更多靠认知,还是靠信仰? 44:32|给刚入行的年轻人:如何系统学习资源品投资? 45:33|投资风格与性格有关吗?你是如何做决策的? 46:57|一句话总结本轮有色金属上涨的原因 风险提示: 基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

    49 min
  3. 16.如何理解人形机器人产业的投资逻辑?

    12/31/2025

    16.如何理解人形机器人产业的投资逻辑?

    有人说人形机器人是下一个“万亿赛道”,也有人质疑它离现实还有多远?一台机器人的成本到底有多高?技术瓶颈究竟在哪里?对于普通投资者来说,人形机器人产业到底有没有真实的投资机会? 为了解开这些疑问,我们特别邀请到了机器人产业研究员天齐。 天齐老师将从成本拆解、技术演进、产业链现状等角度,带我们一起看懂人形机器人背后的制造逻辑、降本路径,以及未来的产业阶段与投资主线。 本期嘉宾 吴天齐 大成基金研究员 Timeline 01:10|造一台人形机器人要多少钱?特斯拉的目标成本是多少? 02:30|国内外机器人成本差距有多大? 04:00|机器人成本结构中,哪些零部件最“烧钱”? 08:17|如何追踪特斯拉等头部企业的技术进展? 09:36|丝杠如何从1万元降到500元?中国制造业如何降本? 12:50|特斯拉为什么先选择日本供应商? 14:47|国产供应链何时能切入主流市场? 17:30|为什么机器人必须做成“人形”? 19:14|没有触觉数据,机器人如何学习? 22:27|人形机器人离进入家庭还有多远? 23:35|目前人形机器人的应用场景有哪些? 25:12|产业目前处于什么技术阶段? 28:18|人形机器人的“量产”到底指什么? 30:38|人形机器人能否复制新能源车的爆发路径? 32:29|为什么车企纷纷布局人形机器人? 34:51|什么是“具身智能”? 36:06|为什么机器人行情多由海外主导? 40:38|机器人板块为何出现150倍PE? 44:50|机器人产业常用的估值方法有哪些? 50:21|研究机器人产业,最难的是什么? 52:32|给听众的一个建议 风险提示: 基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

    56 min
  4. 15.普通人也能听懂的宏观分析框架

    11/21/2025

    15.普通人也能听懂的宏观分析框架

    有人说宏观策略是投资决策的“导航仪”,也有人还在疑惑,宏观数据到底有没有用?经济好为什么股市不一定涨?对于普通投资者来说,宏观研究到底能带来哪些实际的帮助? 为了解开这些疑问,我们特别邀请到了宏观策略研究员林起渠。 起渠老师会用通俗易懂的方式,带我们一起看懂宏观数据的分析逻辑、资金面的变化趋势,以及2026年的经济展望与投资主线。 本期嘉宾 林起渠 宏观策略研究员⏱Timeline 01:35|如何看待固定资产投资快速下降 03:16|核心宏观指标有哪些? 07:04|当数据出现矛盾时怎么办? 11:35|地产下滑对银行的影响真的很大吗? 16:44|如何避免被情绪或自媒体带偏? 17:18|宏观策略研究员会怎样用AI? 21:22|宏观策略有什么用? 23:28|资金面主要看什么呢? 28:46|存量与增量,哪个更重要? 32:28 | 三季度GDP它的增速回落,GDP平减指数又是有改善,这个怎么去理解这种矛盾? 36:11|哪些宏观指标被“高估”了? 40:32|研究员的一天:如何处理海量信息? 42:42|回顾2025年的重要节点 46:58|2026年宏观展望与投资主线 50:10|中国制造业的竞争力,能够在海外抢下很多的份额。大家担忧出口不行,但出口一直超预期。 51:04|观点会错,但事实部分应力求客观,宏观要结合策略 风险提示: 基金有风险投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

    57 min
  5. 14.汽车的智能化:开车这件事,人类还需要参与多久?

    10/28/2025

    14.汽车的智能化:开车这件事,人类还需要参与多久?

    如果说电动化是汽车产业的上半场,那么智能化,正成为决定终局的关键一战。从座舱内越来越大的屏幕,到城市道路上逐渐普及的辅助驾驶,再到背后支撑一切的电子电气架构升级——汽车,正在从一个交通工具,演变为一个“移动的智能空间”。 这场变革背后,蕴藏着怎样的技术逻辑、产业趋势与投资机会?普通投资者又该如何理解智能化的进程,并从中发现价值? 为此,我们邀请到大成基金汽车研究员孔祥,带我们系统梳理汽车智能化的核心维度、发展阶段与投资主线。 本期嘉宾 孔祥 大成基金研究员本期亮点 02:21 |智能化的三大维度:座舱、自动驾驶与汽车智能化 03:26 |L2、L3、L4自动驾驶的权责划分与技术差距 07:21|Robot Taxi 与城区 NOA:什么是真正的高阶智驾? 12:11|数据如何驱动智能车:感知、芯片、软件与应用 15:51|芯片如何定义智能车的“大脑”? 18:34|无人驾驶落地现状:限定区域与全域挑战 22:33|城市 NOA 如何改变日常通勤? 24:23|从投资维度看自动驾驶的商业模式 29:10|封闭场景率先商业化:矿卡、物流与快递车 30:42|未来智能车生态:大空间、强连接、共享化 33:44|谁是“链主”?车企、芯片商还是算法公司? 38:21|如何跟踪智能化进展:从专业论文到用户体验测评 42:49|国内车企格局:内卷、出海与反内卷政策 44:20|投资智能化的核心:寻找未来的“链主” 风险提示: 基金有风险投资需谨慎。本次播客的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料,本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出,未来可能发生改变。本次博客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,不构成任何投资建议,也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。

    46 min
  6. 13.固态电池:下一代电池技术带来哪些投资机会?

    09/29/2025

    13.固态电池:下一代电池技术带来哪些投资机会?

    新能源赛道的故事大家已经听了很多,但最近最火的关键词无疑是——固态电池。有人说它是下一代革命性电池技术,也有人还在疑惑,这个词究竟意味着什么?它的落地还有多远?对于普通投资者来说,又代表着怎样的机会和风险? 为了解开这些疑问,我们特别邀请到了大成基金研究员 袁庆龙。 庆龙会用通俗易懂的方式,带我们一起看懂固态电池的前景,以及背后的供需逻辑与投资主线。 本期嘉宾 袁庆龙 大成基金研究员本期亮点 ⏱Timeline + 内容提要: 00:00|固态电池为何近期成为市场热点? 01:08|固态电池原理:为何更安全、能量密度更高? 03:00|成本与产业化进程:目前阶段与远期降本空间 04:24|供需逻辑:储能与电动车需求爆发,产能出清后供需趋紧 07:16|投资前瞻性:如何预判产业趋势与股价反应? 09:45|固态电池的技术路线:硫化物、氧化物、聚合物之争 12:01|全固态 vs 半固态:何为真正的固态电池? 13:20|负极技术:硅碳与金属锂的短期与长期路径 20:15|产业化卡点:材料、设备、工艺的系统性挑战 22:47|为何股价提前反应? 24:32|低空经济、机器人等新兴场景的电池需求 28:14|产业链价值分布:设备、材料、电芯谁受益最大? 30:21|市场空间测算:从100GWh到潜在指数级增长 33:06|投资风险:技术落地不确定性、股价波动与预期差 35:03|2030年落地图景:哪些场景会率先普及? 36:20|如何跟踪产业动态与专家交流 38:04|独立储能的经济性与电网调峰作用 风险提示: 基金有风险投资需谨慎。本次播客的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料,本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出,未来可能发生改变。本次博客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,不构成任何投资建议,也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。

    41 min
  7. 09/06/2025

    12.大成基金冉凌浩 × 梁狗蛋:基金经理带你看懂真实的港股市场

    AH 股同股不同价背后藏着什么门道?恒生科技从低谷反弹后还能冲吗?港股里的 “老千股” 该怎么避开?本期特邀恒生科技基金经理冉凌浩与资深港股观察者两狗蛋,拆解 AH 股同股不同价根源、恒生科技从低谷复苏逻辑,揭秘港股避坑要点,解析 AI、新能源车等赛道机遇,为港股投资划重点。 本期嘉宾 冉凌浩:大成基金恒生科技的基金经理 梁狗蛋:小宇宙狗不扯淡的主理人本期亮点 1、硬核科普 AH 折溢价:详解 AH 股同股不同价的核心原因(资本管制、利率环境差异等),破除 “溢价抹平即港股见顶” 的误区。 2、恒生科技蜕变史:复盘港交所 2017 年上市规则改革如何吸引科技、生物医药企业入驻,分析从金融地产主导到科技股占交易主力的转变,解读严监管后行业复苏逻辑。 3、港股投资避坑指南:点出 “老千股” 特征与中小市值股风险,揭秘闪电配售、做空机制等港股特有玩法,提示个人投资者应对策略。 4、科技赛道展望:探讨恒生科技在 AI 算力、自动驾驶的布局优势,对比中美科技发展差距,分析新势力车企的核心竞争力与行业格局。 5、南下资金影响深度解析:说明南下资金交易量占比升至 50% 的市场意义,预判内资与外资定价权博弈下的估值变化。 ⏱Timeline + 内容提要: 00:35|详解 AH 股同股不同价原因 04:40|复盘港交所 2017 年上市规则改革如何吸引科技 / 生物医药企业 12:34|点出 “老千股” 特征、中小市值股风险 18:34| 南下资金交易量占比升至50% 的意义 32:26|探讨恒生科技在 AI 算力、自动驾驶的布局 48:27|总结与展望 风险提示: 基金有风险投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

    52 min
  8. 08/15/2025

    11.十年磨一剑|基金经理分享投资科技行业心得

    在AI 驱动的科技大年中,如何理解产业趋势、把握投资机会?欢迎收听本期《深度求真》,本期播客邀请大成基金科技创新基金经理郭玮羚,结合十年从业经验聚焦科技投资的核心议题,分享科技股投资逻辑、AI 等前沿领域的机遇与挑战、全球化与出海的关键能力,以及对港股市场、制造业反内卷等话题的看法,为投资者解析科技投资的 “变与不变”。 本期嘉宾 郭玮羚:大成科技创新基金经理本期亮点 应用与局限: AI 工具已深度融入工作,释放研究精力至“提出有意义的问题” 与深度思考。国内模型面临“数据幻觉”挑战,技术成熟度仍需提升。 科技与算力:当前聚焦算力链,未来关注应用爆发,需区分 “当前热点” 与 “下一代技术”。 出海与制造:本地化能力与自动化技术是出海关键,高壁垒制造领域更具反内卷潜力。 市场策略:港股具备弹性,科技股定价需兼顾财务指标与未来前景,操作上 “不追涨、不盲从”,聚焦能力圈机会。长期视角需结合技术迭代,动态评估公司与时代的适配性,避免固化认知。 投资是 “修心 + 学习” 的旅程:需接受 “只能抓住部分机会”的现实,聚焦能力圈内的确定性,通过深度研究抵御市场噪音。⏱Timeline + 内容提要: 00:23|十年科技投资历程:从互联网泡沫到 AI 时代的应用与局限 06:18|科技投资理念与研究方法:长期视角如何落地? 17:51|科技公司的“灵魂人物”评估和波动性根源 24:17|中国公司出海的全球化挑战和机遇 28:19|科技创新基金的击球区与能力圈 36:13|科技板块宏观驱动力和不同市场的观察 45:00| 如何构建投资心态与投资心得分享 风险提示: 基金有风险投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件,不构成任何法律承诺,也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的招募说明书等文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等,判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

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