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《围炉财经》是北京广播电视台财经频道-BRTV天下财经旗下新媒体端直播节目，您可以在 视频号&抖音 平台关注 @天下财经投资者，收看每个交易日18:30准时开播的《围炉财经》直播。我们也会在直播结束后，第一时间将节目音频发布到各大音频平台，并将节目内容&主要观点梳理为思维导图、发布在同名公众号 @天下财经投资者 中。

  1. 3h ago

    0914-价格第一，量能第二：混沌市场的生存法则与攻防策略

    本期直播聚焦A股缩量僵局及背后宏观变量。嘉宾指出，在量化主导行情下"价格第一、量能第二"，当前地量破位后难以复制4月反弹。全球层面，美债收益率逼近5%、日本央行加息预期叠加中东地缘博弈，或引发资产重新定价；国内"六张网"政策托底、储蓄搬家迹象显现，但市场缺乏引爆点。结构上，市场由"O型"混沌走向"K型"分化，医药与传统能源获机构防御性加配。7月超跌科技股现抗跌韧性，国产半导体存加速赶超窗口。建议多看少动、静待临界点。​ 本期围炉好友： -罗鹏：中山证券首席投资顾问（S0290624030003） -吴煊：博瑞私募基金总经理 直播要点摘录： 内容提要： 00:00:01 价格与成交量的关系及市场定性 00:05:14 市场阶段演变：从"O型"混沌走向分化"K型" 00:10:45 地量对比：为何当前无法简单复制"4月7日"的反弹 00:14:00 宏观核心变量：美债收益率逼近5%与地缘油价逻辑 00:21:31 机构持仓偏差与医药板块的防御价值 00:27:51 全球央行政策分歧与美债危机历史透视 00:29:01 美联储加息概率、人事博弈与美债历史逻辑 00:35:32 市场缩量的资金行为分析 00:37:16 地方债治理政策与上市公司回款改善机遇 00:40:56 线下上市公司调研活动筹备与门槛 00:45:32 缩量背后的情绪观望与板块防御逻辑 00:53:51 宏观投资政策体量与调研的"证伪"本质 00:59:00 草根调研的证伪逻辑与风险提示 01:01:02 近期核心边际变化：企业回款与估值修复 01:02:11 现房销售政策对居民资产负债表与消费的传导机制 01:08:46 8月金融数据解读：存款活期化与非银存款增长 01:13:01 市场打破缩量僵局的四个变量与风格切换 01:19:04 全球加息周期下的防御配置：能源与医药的投资逻辑 01:28:23 底部震荡期：有分歧板块的投资价值 01:29:01 底部市场分歧的价值与交易对手盘 01:31:16 科技板块资金套牢与指数机制差异 01:35:06 货币政策预期、"不破不立"与美股AI降速映射 01:40:49 A股修复期的心态管理与混沌期配置方案 01:45:20 国产半导体设备机遇与地缘政治催化 01:49:31 历史规律：美联储政策对A股的胜率影响与交易避坑 01:54:47 私募实操案例、未来科技引爆点与调研活动 01:59:03 中报与三季报的关注度差异 01:59:22 混沌期的应对策略与线下调研活动 02:03:18 超跌科技股的抗跌属性与数据验证 02:06:10 量化行情规则、宏观对冲与美联储加息逻辑 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  2. 3d ago

    0911-缩量筑底期，如何看清科技命门与筹码真相？

    本期直播，解析大盘放量杀跌近2万亿、超4800股跌，算力硬件逆势强；国家队ETF进场守3800点。美联储17号议息，加息则利空出尽迎反弹。北美链（PCB、光模块）受FCC澄清与AI新模型催化，资金避大票拉小票；科创底背离，建议5-6成底仓、中阴加仓，汰弱留强，盯周四窗口。 本期围炉好友： -马安强：资深投资人 -罗皓章：和讯信息科技有限公司投资顾问（A0030625100067） 直播要点摘录： 当日热点板块资金图 内容提要： 00:05:05 国家队护盘资金与美联储议息时间窗口 00:09:34 北美产业链强势与大宗商品见顶信号 00:17:41 反弹级别研判与CPI数据博弈策略 00:25:01 科技板块扩散（PCB/MLCC）与农业高标风险 00:29:01 PCB板块扩散与资金试探科技股 00:30:29 非科技品种的高度递减效应与游资监管限制 00:34:00 科技板块的北美锚点与“三板”成功标志 00:37:38 板块联动的核心：大市值龙头的制约 00:39:36 A股底层痛点：解禁减持与“抽血”效应 00:45:23 宏观制约、制度公平性与未来反弹策略 00:51:59 解禁数据分析与科技股“另类”选股特征 00:59:01 资金重回科技板块的底层筹码逻辑 01:03:11 FCC规则落地与出海光模块情绪松绑 01:06:25 光博会反馈与“放量”投资逻辑 01:08:56 AI新模型催化：从“编程”走向“电脑使用” 01:13:41 “反蒸馏”技术对国产大模型与算力的冲击 01:16:14 PCB产业链：中游板厂业绩弹性优于上游材料 01:19:17 为什么说科技是A股市场的“命门”？ 01:25:15 MLCC异动与有色/科技板块实操建议 01:29:00 PCB板块策略与指数同步选股逻辑 01:32:56 存储板块滞涨原因与科创板“机构失能”分析 01:37:18 科创板技术买点与国产算力/半导体估值重构 01:41:11 北美科技链波段操作与试错成本 01:45:16 光模块与存储的“确定性”博弈 01:51:39 电力板块空间受限与“算力网”政策利好 01:53:28 仓位配置实操与光纤龙头强弱剖析 01:59:00 光通信与光纤板块的强弱逻辑与指数关联 02:03:57 仓位管理与锂电池调仓建议 02:05:16 美国CPI数据超预期与“利空落地”逻辑 02:08:52 英伟达产业链定义与A股筑底期策略 02:13:46 封测与农业板块研判及“中阴加仓”实操 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  3. 4d ago

    0910-缩量磨底期的生存法则：从“土地财政”到“股权财政”的范式转移与四季度业绩兑现指南

    本期直播解析A股缩量普跌至1.65万亿、4500股跌，资金抱团银行红利。3700–3800点筑底，等待美联储数据落地；四季度迎业绩兑现行情。机构静默期，建议无量做防御（电力、银行），放量回科技；深挖半导体材料、液冷，戒预测重应对，保持距离直击第一性原理，空仓亦策略。 本期围炉好友： -陈阳凡：信达证券总部投资顾问（S1500622070001） -赵旭东：资深投资人（P1023370100014） 内容提要： 00:00:00 市场极端缩量普跌与割裂现状 00:04:19 阶段底部筑底与业绩兑现期展望 00:10:58 成交量瓶颈下的板块轮动与生存法则 00:16:35 宏观资金面剖析与中长期耐心资本数据 00:24:26 投资安全感的来源与机构静默期应对 00:29:03 缩量市场下的资金博弈与策略选择 00:32:05 投资思维的转变：从“预测市场”到“学会应对” 00:36:51 缩量磨底期的基本面研究与投资者自我修养 00:43:01 保持与市场的距离，直击第一性原理 00:47:04 四季度反弹信心与“业绩兑现”主线 00:53:52 厄尔尼诺现象的四波产业传导与银行红利抱团逻辑 00:59:02 存量博弈下的资金流向与板块逻辑 01:03:31 低成交量环境下的防御策略与动态仓控 01:06:05 股权财政转型与“含科量”政策红利 01:11:42 资本市场的战略使命与投资范式转移 01:16:31 科技深挖：半导体高端材料与液冷技术 01:24:41 多空板块趋势分析与量能交易策略 01:29:01 当前市场操作策略与放量信号 01:30:53 破除“左右侧交易”的伪命题与投资的艺术 01:34:45 K线统计学局限与产业逻辑选股 01:37:06 投资的本质是“熬”与基本功的锤炼 01:41:11 调研落地方法论与快乐投资哲学 01:53:24 细分赛道掘金：聚焦高增产、有涨价预期的“高端材料” 01:59:00 投资哲学与自主研究方法论 02:01:14 美联储加息预期剖析与AI产业逻辑 02:05:47 短期市场策略与投资方法论 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  4. 5d ago

    0909-在分化与筑底中，寻找未来三年的“硬资产”与“真成长”

    本期直播解析AI生产力革命下A股缩量筑底、共识凝聚，科技扛旗；中美映射中海外算力链（PCB、光模块）确定性高，国产替代看卡位。提出0-1与1-N估值框架，FCC制裁杀估值不杀业绩；资金外溢终回红利与科技。建议顺情绪做波段，用选股五步法重仓核心票，戒量化择时，以估值锚做左侧。 本期围炉好友： -杜可君：金融街证券投资顾问（S0670025080002） -郑明吉：龙赢富泽资产管理(北京)有限公司投资总监 内容提要： 00:00:01 AI产业革命的演进路径与当前拐点 00:04:48 A股缩量筑底与市场共识的凝聚 00:09:45 中美科技映射逻辑与“0到1” vs “1到N”投资框架 00:20:38 宏观扰动落地与A股低估值绩优板块机会 00:29:00 情绪筑底与行业结构分化 00:32:46 科技产业趋势：0-1与1-N的抉择 00:36:49 海外AI链：Rubin架构放量下的确定性机会 00:43:36 AI外溢板块：液冷、光纤与MLCC的交易逻辑 00:46:36 半导体国产替代：从设备红利走向晶圆代工红利 00:51:01 国产GPU与存储的突围及二级市场交易策略 00:59:00 远期定价空间与双轨交易策略 01:01:33 产业链选择：海外链的确定性与下半年多头窗口 01:05:07 FCC制裁对科技龙头的“杀估值不杀业绩”逻辑 01:08:01 小市值科技股的自救与三季报考核压力 01:11:40 资金外溢路径与大资金的终极归宿 01:20:34 锂电与光伏：为什么资金选择“拉黑”和回避？ 01:24:44 投资方法论：信用扩张（需求）与供给侧壁垒 01:29:02 中报四大高景气方向与化工板块剖析 01:34:58 科技股配置框架：国产链卡位与海外链估值 01:40:36 AI大模型冲击与产业终局思辨：平台型公司的胜率 01:53:06 市场波动下的择时误区：左侧与右侧交易的方法论 01:59:00 左侧价值与右侧趋势的底层逻辑与估值尺度 02:03:26 选股胜于择时：全球视野下的“选股五步法”与认知聚焦 02:07:04 交易底层的认知跃迁与财富上台阶的秘密 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  5. 6d ago

    0908-在震荡磨底中“缩圈”：为什么只有硬科技能引领下一阶段的破局？

    本期直播解析8、9月市场震荡磨底，最晚10月迎周线反弹；创业板做底，大资金未离场。科技底部浮现，海外算力链优于国内，光通信、PCB凭技术迭代与订单兑现引领行情；警惕无订单国产算力及FCC禁令。建议缩圈至沪深300科技龙头，坚守产业逻辑，配红利避险，用“十年守一事”应对周期，不入情绪追涨陷阱。 本期围炉好友： -刘彧：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740620040003） -彭祖江：证券市场周刊行业研究员 内容提要： 00:02:52 市场筑底节奏与大资金动向 00:07:19 科技股见底信号与国产算力风险提示 00:12:31 光通信高景气度与资金回流科技预期 00:18:37 科技股实操：从题材炒作转向产业逻辑验证 00:21:16 机构持股思维与AI长周期定位 00:24:47 PCB产业链传导与海外链vs国内链抉择 00:29:02 融券名单启示与非科技板块的行情排除法 00:34:02 为什么只有科技（光通信与PCB）能引领行情 00:38:04 科技股“缩圈”三要素与海外算力优势 00:45:06 情绪摸底、连板退潮与农业板块的“伪主题”定位 00:51:41 A股“美股化”生态下的估值锚定与政策落地逻辑 00:59:01 估值体系重塑与投资认知边界 01:02:22 市场风格轮动与三季报预期差 01:07:10 震荡市的应对策略：坚守科技还是拥抱红利 01:11:01 科技细分赛道的投资第一原理与排序 01:16:22 产业逻辑画K线与AI（AGI）生产力革命 01:25:21 磷化铟材料前景与“一生一行业”的守望 01:29:03 投资风格确立与“不漂移”的守拙策略 01:33:06 FCC禁令对光模块的影响及应对逻辑 01:37:42 为什么将“光”排在科技板块第一位？ 01:42:42 科技股内部的分化、抗跌标的与“股王”效应 01:48:45 妖股与趋势股的辨识度与产业迭代 01:54:15 弱市下的知识储备与多产业研究展望 01:59:00 情绪周期与产业逻辑的差异及交易体系构建 02:05:46 铜与黄金的宏观逻辑及有色板块选股实操 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  6. Sep 7

    0907-震荡市“垃圾时间”生存指南：少看少动、看清估值、坚守能力圈

    本期直播解析市场超跌反弹、量能萎缩，海外GPT6与英伟达新高倒逼国内科技追赶竞赛。嘉宾指出硬科技已知预期难超预期，建议垃圾时间少看少动；倡导长线复利、坚守能力圈、少犯错，以“向死而生”逆向布局周期低谷。剖析油气减仓、三桶油估值、光伏见底指标，强调买未来利润贴现，科技与消费再平衡。 本期围炉好友： -段云通：中泰证券北京分公司投资顾问（S0740625010004） -曲星海：私募基金经理（P1018814100002） 内容提要： 00:02:23 震荡市的“垃圾时间”与应对策略 00:05:28 海外科技新叙事触发国内“追赶性竞赛” 00:13:34 警惕“已知预期”，寻找未来超预期 00:17:44 反弹含金量偏低，趋势尚未扭转 00:19:55 科技板块的映射路径与轮动逻辑 00:24:04 宏观数据与股市相关性的辩论 00:29:03 宏观研究的局限与放弃追逐热点 00:31:39 长线投资哲学与少犯错原则 00:35:26 坚守能力圈与股票赚钱的三要素 00:53:16 科技股的迭代风险与复利投资框架 00:59:01 复利投资框架与资产配置思维 01:11:40 科技成长投资与AI时代焦虑应对 01:14:32 周期股实操：油气股减仓逻辑与“无人问津”误区 01:20:06 核心壁垒探究与制造业“扩产死循环” 01:28:32 市场风格分化与科技股反弹解析 01:29:00 投资与游资博弈的本质区别 01:30:17 科技股分化与市场审美回归业绩本质 01:32:21 科技股反弹的海外映射与宏观利空纠偏 01:34:17 人工智能代差焦虑与国内产业建设反思 01:36:30 央行补充核心资本的深层逻辑 01:37:58 科技股修复空间预测与外部制约因子 01:42:27 宏观数据脱敏与美联储“预期管理” 01:45:23 科技与消费的再平衡及投资流派的“难” 01:47:44 价值投资的本质：买未来的利润贴现 01:52:28 三大石油巨头的商业模式与估值切分 01:57:15 能力圈原则与逆向投资方法论 01:59:00 逆向投资与“向死而生”的投资态度 02:01:40 房地产行业的估值错配与商业模式反思 02:05:49 寻找大市场中的差异化个股与出海机会 02:09:46 光伏（硅料）行业见底的三个核心指标 02:13:31 市场高低切换与生命周期投资法 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  7. Sep 4

    0904-放量出清之后、A股筑底逻辑与下周应对：拒绝频繁横跳，用冷酷预案守住交易节奏

    本期节目聚焦A股放量杀跌后的底部研判。嘉宾指出缩量阴跌转为放量下跌是恐慌盘出清的积极信号，科技股领跌主因情绪退潮而非基本面恶化。深度剖析创业板筑底策略，建议仓位控制在五六成，下周反弹仍是减仓调仓窗口。交易层面强调高抛低吸知行合一，利用冲高回落做差价摊薄成本。重点关注机构逆势加仓科技中军的底部信号，MLCC、CPU等板块机构资金线持续上扬。非科技方向看好AI应用与数字货币月线底部机会。实操预案：周一若低开大幅调整反而是加仓良机，十点半前后或形成日内低点。 本期围炉好友： -马安强：资深投资人 -罗皓章：和讯信息科技有限公司投资顾问（A0030625100067） 内容提要 ： 00:00:00 放量杀跌与创业板筑底策略 00:07:51 宏观数据共振与恐慌盘出逃 00:17:01 情绪退潮与中军容量股崛起 00:20:45 超短与波段的布局逻辑 00:29:00 AI应用与数字货币逻辑 00:33:50 交易策略反思与知行合一 00:42:15 股评预判与只做应对法则 00:46:35 科技股见底的核心信号 00:51:06 妖股博弈与潜伏策略 00:59:00 缩量调整期低吸潜伏策略 01:05:17 科技与周期板块分类应对 01:10:52 止损心理学与持股风险防范 01:20:52 科技板块锚点与机构资金动向 01:29:01 机构底部建仓与科技共振预期 01:32:25 缩量下跌的筹码博弈 01:35:40 拒绝频繁横跳与同板块调仓 01:43:32 黄酒崛起、锂电分化与地产 01:48:08 题材炒作与科技高抛低吸 01:52:01 全球科技产业逻辑强劲 01:59:00 下周应对预案与高抛低吸 02:02:36 核心板块分析与实操建议 02:05:05 非农数据冲击与周一对策 02:09:03 周一加仓时间点与反向指标 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

  8. Sep 3

    0903-缩量磨底期的生存指南：寻找硬实力资产与“卖铲人”的确定性机会

    本期节目聚焦缩量磨底期的结构性机会。嘉宾研判当前成交清淡属二次探底特征，科技股杀跌动能减弱，市场等待变盘。深度拆解创新药投资主线：BD授权交易规模屡创新高，License-out模式重塑药企现金流；mRNA个性化肿瘤疫苗实现里程碑突破，中国技术储备充足；AI制药加速临床前效率但瓶颈仍在，数据壁垒成核心命门。实操建议关注创新药硬实力与BD出海标的，短期看好化工板块金九银十旺季，黄金中长期逻辑明确但需警惕危机变现暴跌，策略上坚守能力圈、逢低布局卖铲人资产。 本期围炉好友： -陈志：元生创业投资管理有限公司高级投资总监 -杜可君：金融街证券投资顾问（S0670025080002） 内容提要： 00:00:00 缩量磨底期市场轮动特征 00:06:31 情绪指标与二季报业绩锚点 00:13:30 创新药BD趋势与现金流重塑 00:21:48 创新药企筛选与地缘风险 00:29:01 创新药投资阶段与估值逻辑 00:30:16 生物安全法案与中美医药互补 00:32:31 mRNA肿瘤疫苗前景与原理 00:43:36 mRNA疫苗壁垒与一级筛选 00:50:04 药企管线布局与聚焦策略 00:54:07 实验猴排期与创新药景气指标 00:58:03 AI制药预期与缩量格局 00:59:02 市场低迷成因与流动性分析 01:12:16 黄金与贵金属危机定价逻辑 01:16:06 资金结构与国产算力趋势 01:19:03 AI制药现状与CRO冲击分析 01:29:00 AI医疗垂直模型与数据壁垒 01:32:42 AI制药受益方向与创新药逻辑 01:39:49 CRO产业壁垒与优化路径 01:45:25 能力圈与估值性价比分析 01:51:20 大盘研判与化工板块短期逻辑 01:56:50 创新药定价模型与卖铲人策略 01:59:18 资本市场定价与卖铲人选择 02:01:43 中军趋势龙头主导下波行情 获取更多节目信息 \ 直播内容文字梳理 \ 行业观察文章，可关注微信公众号 @天下财经投资者 \ 小红书 @北广空间-围炉财经​

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