Her Alpha | 超额姐妹

珍妮可乐
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Her Alpha | 超额姐妹 是一档聊投资、聊AI、聊生活的陪伴型播客。 两位主播是复旦相识的好闺蜜——Jennifer做过美元VC和Family Office，偏向基本面与趋势；Lily从科技大厂和Web3产品经理转型，运营着自己的AI一人公司，偏向科技与叙事。 我们用姐妹唠嗑的方式，每周更新，每期讲一个我们正在研究和交易的主题，让听众收获真正有价值的机会。话题横跨成长与周期——从SpaceX、RWA、Robinhood、预测市场、机器人，到黄金、石油、煤炭，我们都会用自己的框架拆给你听。 我们一手聊交易，一手聊生活。每期节目最后都会有一段轻松的生活分享。我们相信，女生也可以在投资行业里发出自己响亮的声音。

  1. Sep 21

    EP26:大模型杀入AI制药，twist半年三倍，AI4S赛道谁能胜出？

    震荡市里，Jennifer 想好了一个小红书标题：“好消息挣到钱了，坏消息流量掉了。”但她觉得，平平无奇的市场里依然藏着阿尔法——这期我们聊 AI 制药。 为什么是现在？从 Anthropic、OpenAI 到英伟达×礼来、字节分拆、Isomorphic Labs 的大额融资，科技巨头和大模型公司在过去一年里集中涌向同一个赛道。 Jennifer 从靶点、分子讲起，拆解 AI 真正能加速的两步。Lily 替外行一路追问：“AI 直接生成出来的，不就是药吗？”答案藏在干实验与湿实验的区别里：线上一次生成上万个候选分子，线下实验反而成了瓶颈。 于是我们顺着瓶颈找铲子：DNA 合成里的 Twist、重组蛋白里的国产厂商、自动化实验室里的 Ginkgo 与 Adaptyv。哪一环的 AI 增量已经进了财报，哪一环还只是故事？ 至于 AI 药企本身，Jennifer 直说：这是她的知识盲区，不如简单点买铲子。也欢迎懂行的听众来评论区帮我们补课。 以上内容仅为个人研究与交流，不构成投资建议。00:00 开场：挣到钱了，流量掉了 02:03 Why now：巨头为何扎堆AI制药 06:53 科普：靶点、分子与AI加速的两步 12:44 从AlphaFold到从0到1生成 19:51 湿实验成瓶颈，铲子机会出现 23:38 DNA：Twist为什么最受益 28:26 蛋白：受益于AI，但没那么多 32:05 自动化实验室：Ginkgo与Adaptyv 36:30 总结：为什么不碰模型公司Show Notes / 提及内容 Anthropic：Claude Science 和自建生物实验室 OpenAI × Ginkgo Bioworks（DNA）：GPT-5 驱动的自动化实验室 NVIDIA × 礼来（LLY）：AI 联合创新实验室 Anew Labs：字节跳动分拆出来的 AI 制药公司 Isomorphic Labs：Alphabet 旗下，CEO 是 Demis Hassabis AlphaFold 2 / AlphaFold 3（Google DeepMind） Twist Bioscience（TWST）、金斯瑞生物科技（1548.HK） 百普赛斯（301080）、义翘神州（301047）、近岸蛋白（688137） Adaptyv Bio（未上市） 晶泰科技（2228.HK） 在小宇宙查看该单集文稿

  2. Sep 1

    EP25：BTC单月反弹超20%，家人们牛回速归？

    本期简介比特币一个月反弹约22%，这是牛回了，还是熊市里一次被逼空放大的反弹？我们这次要走在牛市之前，让大家提前做好预案。 这期从人尽皆知的四年周期讲起，非常小白友好。但依旧从供需和技术面给大家拎出来多个监测信号，并且给大家了非常体贴的建议。 7709送走的钱，这次原生家庭补回来。 时间戳00:34 比特币一个月反弹22%：牛回了，还是熊市反弹？ 03:34 四年周期从哪来：减半、矿工经济学与自我实现 08:45 市场结构变了：ETF需求为何削弱减半的供给冲击 14:41 比特币越来越像宏观资产：波动率、回撤与新的定价锚 20:06 Strategy的资本飞轮：折价的“BTC杠杆股”能不能抄作业？ 28:45 谁在买、谁在卖：配置盘、企业财库、国家队与老鲸鱼 37:54 牛市起点的四个条件：当前为什么只能算成立三个半 46:42 底部不等于买点：逼空、回撤、OI与资金费率怎么看 53:53 最后结论：周期可能变钝，Strategy正从引擎变成压舱石 写在最后 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），这里可以关注我们：https://wx.zsxq.com/group/51115851181144/topic/22255445454441821 在小宇宙查看该单集文稿

  3. Aug 22

    EP24：拿下OpenRouter七成Token用量，开源大模型怎么挣不到钱？

    本期简介开源大模型已经赢下用量，却没有赢下收入。OpenRouter 上，头部 Token 流量越来越多流向中国开源模型；但同一批流量经过路由、托管、云和 Agent 入口后，真正回到模型公司的钱却很少。但开源不是做慈善，即使开源了，也要努力的收钱。 这期我们从一笔流水账开始拆：OpenRouter 为什么收费，Together AI、Fireworks AI 怎样靠部署赚钱，云厂商拿走什么，以及 DeepSeek 为什么即便开放权重，仍可能依靠部署效率和官方 API 保留成本优势。问题的关键不只是单 Token 定价，而是谁拥有入口、用户心智和收口。 我们负责把账追到底：如果海外流量大多漏给了第三方，开源 Lab 怎样提高商业化渗透？Claude Code 这类 Agent harness 为什么能把模型从“比价商品”变成产品？智谱、DeepSeek、Kimi 和 MiniMax，又分别押注了私有化部署、成本工程、前沿模型和海外 C 端产品。 最后两个人把话题落回投资：二级市场和一级市场在给什么定价，P/ARR 能不能信，社区许可又是否真能把“漏掉的钱”收回来，也请期待我们下一期的大模型公司拆解。 时间戳： 00:34 七夕不聊爱情：为什么把大模型做成常驻主题 02:54 赢了用量、没拿到收入：开源模型的商业化难题 08:08 钱被谁赚走了：路由、托管、云与模型公司的四层账 17:21 DeepSeek怎么赚钱：官方API、部署优势与收入“漏水” 25:48 模型之外，入口更值钱：Claude Code与Agent harness 34:00 四家公司四条路：智谱、DeepSeek、Kimi、MiniMax 43:09 从社区许可到估值：开源模型还能怎样把钱收回来 50:20 一级太贵、二级更实在？P/ARR与最后的投资判断 写在最后 我们最近在思考节目的定位，认为产业深度的价值、比信息解读要高得多。因此把AI和具身这两个科技领域未来最大的赛道，作为我们的常驻内容，根据行业重大变化及时更新，也在星球周报里新增了这两个固定栏目，具身智能第一期见EP23。 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们： 在小宇宙查看该单集文稿

  4. Aug 17

    EP23：具身智能专栏｜宇树上市3000亿，还没见着落地？

    本期简介 2026年8月，具身智能热到全顶着几百亿的估值要去IPO了，宇树/银行通用/自变量/星海图/智平方等等等等，但机器人今天连抓个杯子都还会失败。这些公司能不能上市、上市了要不要买？——在我们反复的自我逼问下，我们出了这一期具身智能播客。 我们这期不聊浅的，从技术开始尽量大白话，把这个“看起来都长两条腿，里面到底差在哪”的行业讲明白。从数据采集、到模型训练、到终端应用，从RT-2、端到端、再到VLA、Scaling Law、和世界模型，一路拆到最现实的问题——机器人还没有完全找到自己的GPT路径，而且数据比大模型难搞得多。 主播这期扎实的聊了30分钟技术（人又学废了），咱们还是得落到投资决策，这部分简介里先不写了，欢迎大家自己去找我们的观点～ 时间戳03:01 都长着两条腿，凭什么今天叫具身智能？08:27 行业怎么突然加速：Optimus、RT-2与“大力出奇迹”14:58 还没找到GPT路径：机器人Scaling Law到底成立了吗16:43 Physical Intelligence与Generalist：“大脑”公司在证明什么19:53 100万小时怎么采：机器人数据为什么比文本贵32:27 听了30分钟技术，咱们到底怎么投33:16 宇树的第一桶金：商业模式居然是“to school”40:28 千粉播客真诚局：基本面看不到，只能先看线？45:59 两类机器人标的：有基本盘的产业链与远期叙事48:03 闲聊回归50:23 七月回撤复盘 写在最后 最近断更了一阵，源于我们在思考节目的定位，我们认为产业深度的价值、比信息解读要高得多。因此决定把AI和具身这两个科技领域未来最大的赛道，作为我们的常驻内容，根据行业重大变化及时更新，也在星球周报里新增了这两个固定栏目。 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们： 在小宇宙查看该单集文稿

  5. Jul 8

    EP22：AI急跌不是泡沫破裂，是又一次deepseek moment

    播客简介6月底以来市场多次急跌，"AI泡沫要破"的鬼故事满天飞。这一期盘中闲聊，Jennifer 和 Lily 想给大家做一次心理按摩 这一轮下跌不适合与2000年互联网泡沫对比，真正值得回看的是去年的 DeepSeek Moment。两次恐慌的共同点都不是 AI 需求出了问题，而是市场对巨额资本开支"是否有效率、利润最终归谁"的内生质疑。 我们从博通指引、Meta"出租过剩算力"的发酵讲起，拆解算力租赁价格的数据陷阱、训练与推理的算力叙事反转、token 定价的粗糙与 AI 商业化的巨大空间，再对照 Gavin Baker 两次经典的逆势 call，聊聊产业周期与股价周期为何不同步。 最后送给正在挣扎的科技投资人两条建议：建立产业链分层思维，找到 AI 环节中真正的瓶颈与阿尔法所在；做好仓位管理，用高信念+高纪律对抗情绪与波动，避免在急跌中造成 permanent loss。 时间戳00:09 开场：主播介绍（Jennifer & Lily） 00:34 本期主题：6月以来的多次急跌，AI 周期到泡沫顶点了吗？ 01:02 核心观点：这轮下跌不像2000年互联网泡沫，更像去年的 DeepSeek Moment 02:55 两次恐慌的共同内核：不是需求问题，而是对资本投入效率的质疑 04:48 复盘 DeepSeek Moment：英伟达单日跌17%、横盘两个多月 06:06 这一轮的导火索：博通指引不及预期，多头落袋为盈 07:10 算力租赁价格在跌？小心不同口径的数据陷阱 08:56 Meta"出租过剩算力"发言为何被市场放大 10:37 高位阶段，大家更愿意听鬼故事 10:41 叙事反转：从"预训练到头"到推理时代，黄仁勋当时就说对了 12:33 AI capex 可持续吗？钱从哪来、如何变成收入 13:01 token 经济学：推理 token 直接对应利润，定价权在最尖端闭源模型 14:33 当前 AI 定价还很粗糙：按成本定价 vs 按价值定价，微软重金组建 FDE 团队 17:11 产业周期 ≠ 股价周期：需求渗透率不到2%，硬件全面供不应求 18:01 为什么2000年无法对比：80%的暗光纤 vs 今天的算力稀缺 19:21 宏观是更大的变量：急跌反而是仓位管理好的人的巨大机会 21:47 仓位管理与择时，可能比学基本面更难 22:33 本期主旨：心理按摩 + Gavin Baker 两次教科书级的逆势 call 24:55 Gavin Baker 的判断：AI 是长期超级周期，阿尔法在物理瓶颈的拥有者 26:13 总结建议一：产业链分层思维，寻找下一个瓶颈与需求爆发点 27:42 总结建议二：仓位管理——保留现金 buffer，高信念+高纪律，避免 permanent loss 29:16 结尾 在小宇宙查看该单集文稿

  6. Jul 1

    EP21: 赚得比英伟达还狠，内存股10倍涨幅，还能追吗？

    本期简介内存股到底是不是周期股？当美光单季毛利达到85%，超过英伟达，但业界观点大相径庭。于是我们打算在目前这个争议节点，给大家出一期播客讲我们如何看待估值体系的观点。 我们从内存行业的三大产品线（DRAM、NAND、HBM）切入，复盘了内存行业历史上的惨烈周期，并从供给端物理极限、需求端结构性转变、扩产速度锁死三个维度，拆解为什么这次可能真的不一样。 不仅如此，我们秉承一贯风格，为大家梳理了三类专业投资人对内存股截然不同的操作逻辑——从持仓12年的周期派 Marathon/Huskey Partners，到深感后悔卖早的 Pabrai 与李录，再到坚定看多的科技成长派 Gavin Baker，帮你理解不同框架下的买卖决策。 时间戳00:55 今日主题引入：内存到底还是不是周期股？ 01:59 行业背景速览：海力士、三星、美光，美光一年涨8倍突破万亿美金 03:05 美光Q3财报亮点：单季营收400亿+美金，毛利85%超英伟达 03:37 科普环节：DRAM、NAND、HBM 三大产品线拆解 07:21 历史周期复盘：从英特尔弃内存到三寡头格局的形成 10:13 这次为什么不一样？维度一：供给端——摩尔定律放缓与HBM挤压产能 15:15 维度二：需求端——从手机/PC转向AI数据中心，买家对价格不敏感 16:22 维度三：扩产速度被物理性锁死在两年以上，韩国举国梭哈内存 20:39 行业变革：美光签16份长协（SCA），最低收入1000亿美金，估值体系从PB转PE 26:45 专业投资人三派解析①：周期派 Huskey Partners，持仓12年，PB3卖出 28:53 三派解析②：价值派 Pabrai & 李录，重仓6年后卖早，错过十几倍涨幅 31:55 三派解析③：科技成长派 Gavin Baker，坚定看多HBM为最佳投资机会 34:45 节目观点：仍是周期股，但AI让周期更长更大，当前处于安全位置 36:29 需求端跟踪指标：Anthropic ARR、Hyperscaler CAPEX、DRAM现货/合约价格 38:38 国产之光：长鑫存储的506工程、科创板IPO、苹果游说采购 新闻播报 我们出了首期视频播客，将会在B站、YouTube发送，欢迎大家搜索《超额姐妹》关注～ 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

  7. Jun 17

    EP20:世界杯开赛，预测市场的大机会来了吗？｜再聊Polymarket / Kalshi / Robinhood

    本期简介 大家好呀，市场又开始risk on了，这一期我们聊点轻松又应景的事情吧——世界杯开赛啦！全球球迷进入疯狂买球时刻。 全球体育博彩市场是个规模1000到1600亿美元的大市场，而这个市场正在偷偷发生变化，于是我们聊回来很早前科普过的一个行业——预测市场。 这期我们从"下注"这件事的源头讲起，一路拆解了四种模式的演进——从最古老的彩池（所有人扔钱进池子，猜中按比例分），到庄家坐庄的固定赔率，再到2000年英国 Betfair 开创的博彩交易所（玩家对玩家撮合，庄家变平台），最后到今天的 Kalshi 和 Polymarket、Robinhood——它们把每个事件结果变成一张合约，押中结算1美元、押错归零，价格就是概率。 这期轻轻松松，主打一个陪伴，祝大家看赛愉快！端午快乐！ 时间戳02:20 从买球讲起：体彩、足彩、各种下注方式04:06 模式一·彩池：所有人把钱扔进池子，猜中按比例分，中介旱涝保收05:39 模式二·固定赔率：庄家坐庄定赔率08:40 模式三·博彩交易所：玩家对玩家撮合，让买球跟炒股一样10:07 模式四·预测市场：Kalshi和Polymarket的三大创新17:16 Kalshi的体育战绩：成交涨11倍，月活从6万到500万，体育贡献90%手续费24:05 这届世界杯谁最热门？西班牙、法国并列16%，英格兰葡萄牙11%，巴西8%29:19 三条赚钱路径：手续费、浮存金生息、卖数据给对冲基金和AI公司31:20 Robinhood的野心：预测市场已超越加密成最快增长线33:33 最大风险：体育合约到底算金融衍生品还是赌博？35:35 投资结论 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

  8. Jun 9

    EP19: 喊一只票就涨70%，年赚45倍，我们替你扒完了白毛股神Serenity

    本期简介 X最近有个爆火的匿名账号 Serenity，不到一年粉丝超过60万，订阅数超过马斯克，喊一只瑞典小盘股当天能涨70%、喊一只德国芯片厂能喊到反复熔断。 TA 从 Reddit 的 WSB 起家，因为喊单太猛被封号后转战 X，专门在 AI 半导体的供应链里挖掘那些市值几亿美金、没有机构覆盖、但卡住整条产业链脖子的微盘股，号称年收益4500%。 秉着能抄则抄的心态，我们独家深度拆解了白毛股神姐姐（希望是）的投资模型，以TA最擅长的光通信产业链为例，讲清楚TA怎么拆行业、TA的经典投资案例，TA 自称今年45倍的收益是怎么来的，以及最关键的问题：这个作业到底能不能抄？ 欢迎收听！对光通信感兴趣的小白听友，可以移步我们的科普期： 时间戳 00:00 开场介绍：推特上爆火的白毛股神 Serenity 是谁？ 03:58 为什么选择现在拆解 Serenity？ 05:37 Serenity 的出身 08:19 核心心智模型："霍尔木兹海峡"瓶颈理论 10:17 三段轮动节奏：HBM → 光模块 → CPO硅光，每一步都踩在机构前面 13:19 光通信拆成13层：从 InP 衬底到晶圆代工到激光器到组装测试的全链路框架 17:18 案例一 AXTI：12美元买入的 InP 衬底垄断商，中间跌到2美元，最终冲上140 23:21 案例二 Soitec：GTC 前一周建仓，硅光晶圆80%市占率，从40欧到150欧 30:23 案例三 SIVE：1.4亿美金市值入场的外部激光器公司，至今涨了近20倍 38:13 案例四 AAOI：纵向一体化光模块的逻辑 vs 中际旭创的规模优势碾压 47:31 收益拆解：自称45倍、回测588%、最大回撤73%，这个作业能抄吗？ 52:31 总结 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，我们周报带财： 在小宇宙查看该单集文稿

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