全球科技金融3分钟

全球科技金融3分钟

这里是《全球科技金融3分钟》（《Tech & Capital Daily》）。 用3分钟时间，带你快速了解过去24小时全球科技与资本市场最重要的变化。

  1. 19h ago

    1106 英国央行三年来首次加息利率升至4% 游戏巨头索尼利润暴增任天堂销量承压

    先看一条宏观消息。 英国央行昨天宣布将基准利率上调25个基点至4%，这是自2023年8月以来首次加息。9名货币政策委员会成员均支持加息，其中8人支持加息25个基点，1人希望直接加息50个基点。 英国9月通胀率达到3.5%，央行预计受到中东冲突推高能源价格的影响，通胀可能在明年年中升至5%左右。这意味着英国央行现在面对的并不是需求过热这一种问题，能源价格上涨带来的成本压力，同样在改变货币政策的选择。接下来需要观察的是，能源价格会不会继续传导到工资和服务价格，以及这次加息会不会成为后续紧缩周期的开始。 接下来关注汽车产业链。高通最新公布的第四财季业绩，出现了一个很有意思的变化：手机芯片收入同比下降26%，只有51.4亿美元；汽车芯片收入却增长89%，达到19.9亿美元，首次逼近单季20亿美元。 公司整体非GAAP营收为104.42亿美元，同比下降7%，调整后每股收益2.17美元，同比下降28%。高通预计下一季度营收104亿至112亿美元，并重申2027财年数据中心业务收入50亿美元的目标。 高通的汽车业务增长，恰好可以和另一家公司的财报放在一起看。 昨天，日本丰田公布最新季度业绩，7月至9月营业利润达到1.13万亿日元，同比增长34%，超出市场预期。公司将全年营业利润预测从3.25万亿日元上调至3.57万亿日元。 这次增长主要受益于混合动力汽车需求、日元贬值和成本控制。尤其是在北美市场，混合动力车型的表现相当强劲。 把两家公司的消息放在一起，可以看到汽车产业正在发生的变化：汽车不再只是发动机、变速箱和整车制造的竞争，芯片、智能驾驶和车载计算也在不断增加产业价值。另一方面，动力路线也并非只有纯电一种选择，丰田的混合动力业务仍然在创造可观利润。 从上游芯片供应商到下游整车制造商，这两份财报提供了观察汽车产业转型的两个不同角度。 接下来是AI产业。 微软近期被曝拒绝了扩大与英国AI基础设施公司Nscale合作规模的方案。原计划是在美国得州数据中心增加算力租赁，扩容金额可能达到数百亿美元，规模超过原有协议的两倍。同时，腾讯近期发布新一代混元Hy4模型，重点强调网络安全防护。腾讯表示，训练过程中保留了漏洞识别和修复等防御性内容，同时限制攻击工具制作、系统入侵等内容的训练范围，并计划公开模型权重和安全测试报告。 最后来看游戏行业，两家日本巨头索尼和任天堂，最新财报呈现出不同的经营状态。 索尼第二财季营业利润达到6223亿日元，同比增长45%，公司将全年利润预测上调9%。电影《蜘蛛侠：崭新之日》的票房表现，以及游戏、音乐业务的增长，为业绩提供了支撑。但硬件端并没有那么轻松。PS5当季销量约260万台，低于去年同期的400万台。公司也提到，AI产业对存储芯片的旺盛需求，正在推高游戏硬件的成本。 任天堂的情况则更复杂。第二财季营业利润同比下降16%，达到739亿日元，低于市场预期。不过，如果看整个上半财年，营业利润反而增长49%，达到2165亿日元。Switch 2上市以来，上半年累计销量达到649万台，公司维持全年1650万台的销售目标。 这里有个值得注意的细节：任天堂上半年利润增长，除了游戏软件销售表现较好，也受到美国关税退款的影响。 索尼依靠电影、音乐和游戏内容支撑利润，任天堂则需要继续扩大新主机的用户规模，并把硬件销量转化为持续的软件收入。两家公司都面临同一个问题：硬件周期会过去，但内容能否持续吸引用户，决定了游戏业务更长期的价值。

  2. 1d ago

    1105 美国中期选举民主党拿下两院 腾讯70亿美元AI交易告吹

    美国中期选举出现重大变化。昨天，民主党在选举中赢得参众两院控制权，这是对特朗普政府的一次重大政治打击。消息公布后，市场迅速调整预期。纳斯达克100指数期货一度下跌超过2%，标普500期货也明显走弱，随后跌幅有所收窄。美国10年期国债收益率一度回落至4.9%左右。 市场担心的，不只是国会控制权变化本身，还包括后续政策的不确定性。民主党可能加强对AI产业、数据中心建设和大型科技公司的监督，特朗普政府原有的减税和财政政策也可能面临更多阻力。 由于民主党赢得国会控制权，也增加了市场对美国财政政策和政治不确定性的关注，昨天的国际金价出现明显反弹。路透社报道，当天的国际现货黄金一度上涨2.4%，达到每盎司4021.68美元。此前亚洲早盘金价还在3947美元附近，随后涨幅进一步扩大。所以，这轮上涨主要受到美元走弱和美国国债收益率回落的支撑。 中国市场则走出了另一种行情。 11月4日，A股午后强势反弹，上证指数上涨2.16%，收于3686.17点；创业板指上涨6.4%，科创50指数大涨9.92%。沪深京三市成交额达到2.05万亿元，较前一交易日增加约3366亿元，全市场超过4600只股票上涨。 领涨的是半导体、先进封装、存储芯片和通信设备等科技产业链，半导体板块资金净流入也明显增加。值得注意的是，银行、保险和白酒等板块表现相对落后。 这次反弹最值得观察的，不只是指数涨了多少，而是成交额重新回到2万亿元上方之后，资金是否愿意继续留在科技成长板块。一天的放量反弹还不足以确认趋势，但市场资金偏好的变化已经非常明显。 再看一笔涉及70亿美元的AI算力交易。 昨天有消息称，甲骨文取消了与腾讯的一项大型AI芯片租赁协议。按照此前披露的信息，这笔交易价值约70亿美元，涉及最多10万颗先进AI芯片，原计划通过甲骨文在东南亚的数据中心，为腾讯提供五年算力服务。 报道指出，美国政府官员曾向甲骨文表达对这笔交易的担忧，而腾讯也受到中国地方官员的关注，被要求支持国产芯片。 如果交易取消的消息属实，它反映出一个值得关注的变化：AI算力正在从单纯的商业采购，变成受到出口管制、地缘政治和跨境监管共同影响的战略资源。对云计算企业来说，拥有芯片和数据中心，并不意味着一定能够把算力卖给想服务的客户。 AI基础设施的另一面，则体现在服务器公司的财报里。 Super Micro Computer，也就是市场熟悉的Supermicro，在最近公布的2027财年第一季度业绩中提到，公司季度营收达到199亿美元，而去年同期约为50亿美元，接近四倍增长。非GAAP每股收益1.81美元。 但有几个数字值得仔细看：公司毛利率为12.7%，低于上一季度的17.5%；经营活动现金流净流出4.34亿美元。截至9月底，公司现金约69亿美元，银行债务和可转债合计约86亿美元。公司预计第二季度营收达到195亿至215亿美元，全年营收目标为720亿至820亿美元。 今天，美国将公布第三季度劳动生产率和单位劳动力成本相关数据，同时发布上周初请失业金人数。在美国中期选举结果刚刚落地、市场重新评估政策预期的背景下，这组数据值得关注。另外，明天美国还将公布就业报告，可以留意劳动力市场是否出现新的变化。

  3. 2d ago

    1104 美国中期选举投票正式举行 中国央行提高外汇存款准备金率2个百分点

    美国当地时间11月3日，中期选举正式举行，众议院435个席位和参议院35个席位进入改选。这场选举关系到国会两院未来的控制权，也将影响特朗普政府后两年的政策执行能力。 市场此前普遍认为，民主党有机会夺回众议院，参议院的竞争则更加胶着。接下来需要投资者关注的，不只是哪个党派获胜，还包括选举结果会不会改变美国的财政支出、关税政策以及科技行业监管方向。如果国会出现分裂，政府推动新政策的难度可能增加。 美国政治进入关键时刻，科技企业也在交出新一轮成绩单。 苹果正式公布2026财年第四季度财报，营收1144.8亿美元，同比增长12%，每股收益2.10美元，iPhone收入达到575.8亿美元。整体业绩超过市场预期，这也是新任CEO约翰·特努斯上任后的首份财报。 但市场并没有只看当期成绩。苹果预计12月季度营收同比增长7%到10%，毛利率却可能降至45%到46%，低于上一季度的47.9%。公司解释，主要压力来自内存芯片成本上涨，以及AI相关投入。 这说明，即使是苹果这样拥有强大定价能力的企业，也无法完全隔绝供应链成本上涨的影响。而在AI供应链上，另一笔更大规模的交易也引起了市场关注。 芯片企业Marvell宣布以全股票方式收购光通信公司Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元。按照协议，Lumentum股东每股可以换取4.5股Marvell股票，预计2028年上半年完成。 这笔交易瞄准的是AI数据中心的光通信市场。随着数据中心规模扩大，芯片之间的数据传输越来越成为瓶颈，光通信的重要性也随之上升。 不过，投资者对这笔交易并不完全买账。消息公布当天，Marvell股价下跌约12.7%，Lumentum下跌约18.6%。战略方向受到认可，不代表收购价格和股权稀释也能得到认可。未来的协同效应能否兑现，还需要时间检验。 把视线转回中国，人民币汇率管理也出现了新的政策变化。 昨天中国人民银行宣布，从11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率从4%上调至6%，提高2个百分点。按照路透社的估算，这项调整可能影响约240亿美元的外汇流动性。 这次调整并不是为了阻止人民币贬值，而是针对近期人民币升值过快进行调节。今年以来，人民币对美元持续走强，央行通过提高外汇存准率，减少银行体系可使用的外汇资金，从而调节市场供求。 与此同时，中国央行也在推动股票市场支持工具更加充分地使用，并优化相关条款。互换便利的参与机构范围和使用条件将进一步优化，股票回购增持再贷款利率也从1.25%下调至1%。 政策工具在不断完善，但政策支持和市场反弹之间仍然有距离。资金是否真正进入市场，企业盈利能否改善，最终还需要看实际效果。 今天开始，美国科技企业财报继续密集发布。优步将在美股盘前公布第三季度业绩，高通、Arm和光通信企业Coherent则安排在美股收盘后公布业绩。高通重点看手机芯片需求和边缘AI业务，优步可以观察出行订单与盈利能力，Coherent的订单情况则有助于判断光通信需求是否真正转化为收入。 另外，美国中期选举的初步结果也可能在北京时间今天上午陆续出现，国会两院的控制权变化值得持续关注。

  4. 3d ago

    1103 德银撤回谨慎判断重新看好美国科技股 OpenAI牵手能源巨头进军石油产业

    先看美国科技股。 德意志银行在11月2日重新转为看好美国科技股，撤回了三周前的谨慎判断。 这次观点转变有一组比较鲜明的数据：过去三周，科技股和大型成长股下跌约11%，而标普500指数中其他股票上涨近6%，两者表现相差超过16个百分点。仅10月份，纳斯达克100指数的市值就蒸发了超过2万亿美元。 德银认为，市场已经计入了相当一部分AI投资风险，科技股的相对估值和投资者持仓都出现了调整。 但投资者需要注意，股价下跌，并不意味着AI资本开支的回报问题已经解决。德银讨论的是当前价格下的风险收益比，而不是宣布AI商业模式已经得到验证。 接下来看看黄金。 11月2日，现货黄金上涨约0.7%，回到3900美元/盎司附近。此前一个交易日，金价曾跌至一年低点，单日跌幅约3.6%。 这次反弹有一个容易被忽略的细节：黄金下跌并不完全是避险需求消失。 此前美股科技股大幅下跌，部分投资者为了补充保证金、筹集现金，被迫出售黄金等资产。与此同时，油价回落，缓解了部分通胀和利率压力，也给黄金带来支撑。所以，黄金在股市下跌时也可能遭遇抛售，在股市企稳后又出现反弹。短期价格不仅反映避险需求，也受到资金流动和仓位调整影响。 亚洲制造业方面。昨天公布的10月制造业PMI显示，日本指数从54.1降至53.3，韩国从53.9降至51.3，分别创下七个月和八个月以来的最低扩张速度。两个指数仍然高于50，说明制造业还在扩张，但增长速度明显放缓。 有意思的是，半导体和AI相关订单仍然提供支撑，企业面临的压力却没有因此消失。韩国企业提到原材料短缺、成本上涨和汽车需求走弱，日本企业也报告了投入成本上升。这说明AI产业链的繁荣，并不意味着整个制造业都能同步受益。订单增长是一回事，最终能留下多少利润，又是另一回事。 中国市场，昨天A股迎来11月首个交易日上涨。上证指数上涨1.08%，收于3638.03点；深证成指上涨1.63%，创业板指上涨1.87%。沪深两市成交约1.8万亿元，超过4600只股票上涨，市场呈现比较明显的普涨格局。 这轮上涨还有政策预期的背景。此前媒体报道称，央行、金融监管部门和证监会将与金融机构讨论支持资本市场的相关工具，包括优化支持上市公司回购和主要股东增持的贷款机制。 科技产业方面，还有一条值得关注的消息。 11月2日，OpenAI与阿布扎比国家石油公司ADNOC、阿联酋科技集团G42签署多年期合作协议，计划将先进AI模型和AI Agent引入能源企业的核心业务。 具体应用包括油田开发规划、能源生产、物流和商业交易。ADNOC希望通过整合油井、地下储层和地面设施的数据，让AI辅助制定开发方案，并参与供需、价格和利润率分析。 这次合作的看点，不只是AI进入了石油行业，而是它开始尝试参与大型企业的生产和经营决策。 今天凌晨5点30分，苹果公司公布了2026财年第四季度业绩，早上6点举行电话会。市场重点关注iPhone销售表现、服务业务收入，以及新一代AI功能能否推动用户换机。另外，新任CEO约翰·特努斯首次主持财报电话会，他对下一季度需求和AI战略的表态也值得留意。 苹果的业绩不仅关系到自身股价，也会影响市场对消费电子产业链的判断，包括台积电、鸿海等供应链企业。那么站在投资者的角度，对于AI产业，你更愿意关注技术能力的突破，还是它最终能给企业带来多少实际利润？

  5. 4d ago

    1102韩国出口同比暴增93.7%创新纪录币安开始分阶段恢复加密货币提现

    韩国10月出口，出现了一个相当惊人的数字。 据路透社报道，韩国10月出口额达到1152.8亿美元，同比增长93.7%，创下1974年1月以来的最大增幅。前十个月累计出口额达到9300亿美元，距离全年1万亿美元只差700亿美元。 真正拉动增长的还是半导体。10月韩国半导体出口同比增长259.4%，达到564.4亿美元；计算机出口增长496.6%，反映出全球人工智能服务器需求依然强劲。 不过，这份成绩单也有一个值得留意的细节：今年韩国10月的工作日多于去年同期，去年中秋节假期的时间差异也影响了同比数据。出口大幅增长是真实的，但93.7%并不意味着韩国出口产业的增长速度已经稳定在这个水平。 同样值得关注的是三星电子。昨天，三星会长李在镕访问了位于日本横滨的先进封装研究基地。为什么要强调封装？人工智能芯片的竞争，不只是单颗芯片能算得多快，还涉及如何把不同芯片和高带宽存储器组合起来，提高性能、控制功耗。三星选择在日本加强研发合作，也说明半导体竞争已经延伸到材料、设备和制造工艺的协同上。 中国方面，中国人民银行今天开始实施一项新的操作机制。 11月2日起，央行将在每个工作日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标方式，目前操作利率为1.25%。7天期逆回购则调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。 这次调整的重点，不是宣布降息，而是短端利率调控机制进一步变化。央行将更多通过隔夜利率来管理短期资金价格，其他部分工具的定价也将与隔夜逆回购利率挂钩。 对普通投资者来说，可以关注后续银行间资金利率如何变化，以及这一机制会怎样影响市场对短期流动性和利率走势的判断。 国际油市也有了新变化。 11月1日，OPEC+七个核心成员国原则上同意维持12月石油产量目标不变。这意味着，市场暂时等不到新的增产安排。 今年9月，该组织已经完成逐步取消每日165万桶减产的计划，但另一项涉及多数成员国、规模约为每日200万桶的减产安排，仍将持续到年底。 值得注意的是，部分产油国的实际产量仍低于配额，海湾地区的原油出口也受到持续的地缘冲突影响。真正值得观察的，是原油出口能否恢复，以及OPEC+在制定2027年生产配额时，会如何评估各成员国的实际产能。 最后看加密货币市场。 11月1日，币安开始分阶段恢复比特币、以太坊和部分稳定币的提现，其他资产将陆续恢复。此前，该平台发生约63亿美元的加密资产失窃事件。币安表示，已经动用公司资金补足约60亿美元，相当于被盗资产的95%。美国联邦调查局将此次攻击归因于朝鲜国家支持的黑客组织TraderTraitor。 提现恢复，解决的是用户能否重新转出资产的问题，却不代表安全风险已经彻底消失。对于加密货币交易平台来说，发生事故后的资产补偿能力固然重要，用户能否验证资产安全、平台能否持续维持正常运营，同样关系到信任。 今天美国将公布10月ISM制造业指数，投资者可以重点观察新订单和就业分项，判断企业需求与招聘状况是否出现变化。此外，本周苹果和Palantir将于11月2日美股收盘后公布业绩，AMD则计划在11月3日收盘后发布财报。对市场而言，除了收入和利润，更值得留意的是企业对未来需求的判断，以及人工智能相关投入能否带来相应回报。

  6. 5d ago

    （周日特企）1101 人民币到了6.66，你的钱真的更值钱了吗？

    10月30日，在岸人民币16时30分收盘报6.6557，离岸人民币一度突破6.65，人民币对美元年内升值约5%，创下四年多来的强势水平。 欢迎来到《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》周日特别企划。今天是2026年11月1日星期日，来看看本周最值得关注的事件——人民币到了6.66，你的钱真的更值钱了吗？ 假设你持有10万美元的美股，今年股票上涨了10%。但如果同期人民币升值5%，当你把这笔投资换算成人民币，实际收益就会被明显压缩。 股票涨了，为什么到手的钱却少了？ 这就是汇率对投资的影响。它不仅改变海外消费的成本，也会影响企业利润、股票估值和海外资产的真实回报。 2026年，人民币走出了一轮持续升值行情。从去年底接近7.0，到10月30日在岸人民币收于6.6557，年内对美元升值接近5%，离岸人民币也一度突破6.65。 推动这轮行情的，不只是美元走弱，还有中国自身的外汇供求变化。 国家外汇管理局数据显示，今年前三季度，银行累计结汇23776亿美元，售汇19835亿美元，结售汇顺差达到3941亿美元。仅9月份，结汇就比售汇多出562亿美元。 这意味着，企业出口获得的美元，正在更多地兑换成人民币。美元供给增加，人民币需求上升，为人民币升值提供了支撑。 当然，美元走势同样重要。美国利率预期、国债收益率和国际资本流动，都在影响美元的定价。因此，这轮升值既有中国外汇供求关系的支撑，也受到美元周期的影响，不能简单理解为中国经济全面走强。 那么，人民币升值，哪些投资机会可能发生变化？ 先看A股。 航空公司、进口原材料和设备较多的企业，可能从人民币升值中受益。以航空公司为例，飞机租赁、航油采购以及部分美元负债，都可能因为人民币升值而降低人民币计价成本。 出口企业则可能面临相反的压力。 一家企业向美国销售100万美元的产品，汇率为6.99时，可以兑换699万元人民币；汇率降到6.66，只能兑换666万元，差额达到33万元。 再看港股。 人民币升值可能降低海外投资者持有人民币资产时的汇率顾虑，改善资金配置意愿。对于国际资金参与度较高的港股，这是一个值得关注的积极因素。但汇率不能替代企业盈利。资金流入可以改善市场情绪，长期股价仍然需要利润和现金流支撑。 至于持有美股、美元存款或黄金的投资者，正如开头计算的那样，10万美元的美股上涨10%变成11万美元，但如果汇率从6.99降到6.66，最终换算成人民币是73.26万元。最初投入的人民币是69.9万元，实际收益约4.8%，而不是账面上的10%。 这就是汇率带来的收益差异。 黄金也有类似的影响。国际金价以美元计价，如果金价不变，人民币升值会降低黄金折算成人民币后的价格。所以，人民币到了6.66，你的钱真的更值钱了吗？ 对于有留学、旅游和海外消费需求的人，人民币购买美元的能力确实提高了；对于持有美元现金的人，换回人民币的金额则减少了；对于投资者，真正重要的是汇率变化之后，资产的人民币计价回报发生了什么变化。 从长期投资角度看，汇率是收益的一部分，却不是投资的全部。 对于普通投资者，与其猜测下一步是6.5还是6.8，不如检查自己的资产组合：美元资产是否过度集中？持有的企业是否容易受到汇率冲击？不同货币之间的资产配置，是否与未来的实际支出相匹配？ 汇率改变的是资产的计价方式，企业创造的价值，才决定财富能走多远。所以，答案或许不在汇率数字里，而在你持有的资产本身。

  7. 6d ago

    1031 KOSPI盘中跌超5%，AI疑虑传导至亚洲 DeepSeek获千亿融资，国有出资占近三成

    先看科技股。美国科技股近期承压，英伟达、SK海力士等半导体公司也受到波及，AI投资回报的疑虑，正在从美国市场传向亚洲。 10月30日，韩国股市出现明显调整。KOSPI指数收跌3.48%，盘中一度跌超5%，韩国交易所随后启动Sidecar机制，暂停程序化卖单5分钟。SK海力士收跌约7%，跌幅明显高于大盘。 这轮调整背后，是市场对AI基础设施投资回报的重新审视。过去两年，算力需求持续增长，芯片、存储和数据中心成为资本追逐的重点。但随着科技巨头不断提高AI投入，投资者开始把注意力从资本开支转向现金流和盈利能力 市场重新评估科技股的同时，黄金也遭遇了一轮抛售。 10月30日，现货黄金下跌0.9%，收报每盎司3982.85美元，跌破4000美元关口；美国黄金期货下跌1%，报3992.50美元。白银表现更弱，单日下跌3.1%。推动这轮调整的一个重要因素，是美国通胀数据公布后，市场对美联储12月加息的预期明显升温，押注概率升至约72%。 这对黄金并不是好消息。此前支撑金价的重要因素之一，是市场对利率下降的预期；而现在，加息可能性重新上升，美元资产的吸引力随之增强，黄金自然承受压力。白银跌幅明显大于黄金，也反映出贵金属市场内部的波动正在扩大。接下来，4000美元能否重新站稳，将是短期市场关注的焦点。 再看日本。日本央行准备开始减持手中的ETF，长期持有日本股票的时代，正在进入新的阶段。 根据日本央行公布的安排，从2027年1月开始，将每年出售账面价值约8600亿日元的ETF，折合约54.5亿美元，占市场交易额约0.1%。按照目前的计划，全部减持预计需要约43年。这个时间依然很长，但与此前估计的112年相比，退出速度已经明显加快。 日本央行过去多年持续购买ETF，是日本股市的重要长期买方。现在开始逐步出售，市场需要面对一个新的问题：当央行不再持续提供买盘，未来的股票需求将由谁来承接？当然，每年0.1%的交易额占比意味着短期冲击相对有限，但这项安排的影响不会只停留在明年，而是可能持续几十年。 汽车行业方面，丰田与Waymo把自动驾驶合作推进到了日本。双方宣布，将从2027年开始在日本测试自动驾驶技术，测试车辆采用丰田bZ4X纯电动车，在日本工厂生产，并安装Waymo的自动驾驶硬件。未来，合作还有望拓展至英国等其他市场。 这次合作的看点，是传统车企和自动驾驶公司的分工进一步明确。丰田拥有整车制造、供应链和生产体系，Waymo则提供自动驾驶系统。对于Waymo来说，与成熟车企合作，可以减少自己在整车制造方面的投入；对于丰田来说，也能够借助外部技术加快自动驾驶布局。 不过，从测试走向规模化运营，还需要经过道路验证、监管审批和商业模式等多重考验。2027年的测试，才是双方真正检验合作效果的开始。 最后来看中国AI产业。DeepSeek新一轮融资规模，据报道达到1055亿元人民币，约合158亿美元。 根据《The Information》披露的信息，本轮融资有近30家机构参与，腾讯、宁德时代等成为主要投资方，长鑫存储、中芯国际、美团等也参与其中。另一个值得注意的变化是，国有投资者出资占比达到27%，而首轮融资时这一比例只有2%。 从资金规模到投资者构成，这轮融资都显示出DeepSeek正在获得更广泛的资本支持。参与者不仅包括互联网企业，也涉及芯片、制造业和国有资本。 放在全球AI竞争的背景下看，这与美国科技巨头不断增加资本开支、市场开始审视投资回报的情况形成了有意思的对照。AI产业仍然需要大量资金，但最终决定企业价值的，还是技术能否持续领先，以及能否形成真正可持续的商业收入。

  8. Oct 29

    1030 三季度GDP增3.4%美联储暂停加息 Alphabet现金流转负微软Azure增长48%

    先看美联储。 当地时间10月28日，美联储以10比2的投票结果，将联邦基金利率维持在3.75%到4%之间。值得注意的是，两张反对票都主张加息25个基点，而不是降息。 美联储表示，美国经济仍在强劲扩张，通胀也依然处于高位。这意味着，即使利率暂时不动，市场也不能简单地把它理解为货币政策即将转向宽松。接下来，经济和通胀数据能否继续支持高利率，将是市场关注的重点。 再看科技公司的财报。同样赶上AI热潮，Alphabet和微软的表现却不太一样。 谷歌母公司Alphabet第三季度营收达到1276亿美元，同比增长25%，略低于市场预期；调整后每股收益2.67美元，也低于分析师预期的3.02美元。 它的云业务相当亮眼，Google Cloud营收达到307亿美元，同比增长103%。但另一边，公司自由现金流转为负91亿美元，AI和数据中心投资带来的资金压力开始显现。财报公布后，股价在盘后交易中一度下跌约10%。 微软则交出了一份更均衡的成绩单：季度营收923亿美元，同比增长19%；调整后每股收益4.89美元，Azure增长48%。微软的业绩说明，云计算和AI需求仍然强劲，但企业之间的差距，可能越来越取决于能否把需求转化成实际收入和现金。 而在亚洲，三星电子也公布了第三季度财报。 三星营收达到195.3万亿韩元，营业利润达到107.4万亿韩元，均创下季度纪录。单看半导体部门，营业利润就达到106.5万亿韩元，存储芯片业务表现尤其强劲。 这组数字很值得留意。Alphabet担心的是AI投入不断增加、现金流承压；三星则从AI服务器需要的存储芯片中获得了丰厚利润。当然，芯片需求强劲不等于整个行业永远供不应求。三星自己也在继续扩大投资，未来需求能否持续，仍然需要观察。 再把视线转向美国经济。 美国第三季度GDP初值按年化计算增长3.4%，高于第二季度的2.2%。9月核心PCE物价指数同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，整体PCE同比上涨3.6%。 经济增长加快，通胀却仍然偏高，这让美联储很难轻松转向降息。对普通消费者来说，经济总量增长不错，也不意味着每个人的购买力都在改善；对企业来说，融资成本可能继续处于高位，投资决策仍然需要算清回报。 欧洲央行在10月29日维持利率不变，存款便利利率仍为2.5%。欧洲面临能源价格上涨带来的通胀风险，融资条件也有所收紧。下一步怎么走，仍然要看后续数据，而不是简单跟随美联储。 今天，也就是10月30日，日本央行将公布最新利率决议和季度经济展望报告。比是否加息更值得关注的，是行长植田和男如何评价工资增长、通胀走势，以及未来调整利率的可能时间窗口。日本长期处于低利率环境，日元也一直是全球套利交易的重要融资货币。如果日本央行释放更明确的加息信号，部分借入日元、投资其他市场的资金可能重新评估风险。不过，这种影响是否出现、规模有多大，还要看实际政策信号和市场反应。

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