基金经理下班后

创金合信基金
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“收盘之后，故事才刚刚开始。” 研报里的文字是冷的，但产业的跳动是热的。这里是创金合信基金出品的产业深度漫谈播客，在《基金经理下班后》，我们把那些写不进招募说明书的观察、那些在调研现场发现的小细节、那些基金经理自己都在用的好物，通通“拆”给你听。 卸下职业光环，他们也是对世界充满好奇的普通人。 这一次，不看K线，看生活。

  1. Sep 22

    周观市场 | 美联储加息落地，持股还是持币过节？

    上周，美联储如期加息25个基点。靴子落地之后，市场走出了一波反弹。年内还会再加息吗？接下来10月、11月的政策空窗期，市场又在交易什么？ 与此同时，中秋、国庆双节临近，很多朋友开始纠结到底是持股过节，还是持币过节？防守了许久的组合，要不要趁反弹调回均衡？节前账户又该怎么检视？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛｜创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:44 美联储加息落地 03:08 12月还会不会加？关注指标：油价、美债10Y和30Y利率 04:58 权益类资产：靴子落地后需更加关注业绩端 07:20 债券类资产：美债票息高但需考虑汇率；国内政策政策端跟美联储相对脱敏 09:21 黄金：定价锚换得太快，交易仓位保持谨慎 11:26 临近双节，持股还是持币过节？ 12:43 留足过节现金流，现金管理可关注短债基金、货币基金 13:49 节前账户自查：分清钱的用途、看配置结构、别追高 15:53 留言答疑：科技仓位高且亏损怎么办？   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年9月21日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。 在小宇宙查看该单集文稿

  2. Sep 9

    周观市场 | 方向看对了，为什么还是亏钱？

    指数涨了但你的账户没涨，这可能今年大多数投资者的共同体验。同一个市场，不同投资者的账户感受天差地别。 当方向判断的意义越来越弱，投资者该拿什么管理自己的风险？仓位管多少、结构怎么配，是否有一个更适应当下市场的资产配置思路，可以让自己的投资组合在市场轮动中跟着转起来？ 在「乱纪元」里，比猜涨跌更重要的是到底是什么？   本期嘉宾 何媛｜创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:19 指数涨了但跟自己没关系，问题可能出在配置结构上 04:14 大盘判断依然重要，它决定了仓位该放多少 05:45 绝对收益型投资者更看重仓位，高风险偏好者更看重结构 07:14 配置前问自己：能接受多少亏损？自己是绝对收益型还是高风险偏好型？ 08:24 最大回撤≠最大亏损 09:45 杠铃策略的本质是找相关性低的资产 13:09 “乱纪元”时代，「杠铃式」的配置或为良药 15:39 如何衡量两类资产的相关性？ 17:09 CPI超预期→降仓位，从均衡转向防守 19:15 CPI降温→调结构，从均衡向积极方向挪 21:25 三个自查问题：上半年赚钱了吗？仓位多少？持仓结构如何？   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年9月8日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。   在小宇宙查看该单集文稿

  3. Sep 1

    周观市场 | 沃什放鹰，科技承压，9月方向在哪？

    美联储主席沃什的鹰派发言让市场重新定价加息预期，与此同时，英伟达交出了一份指向未来2-3年的业绩指引，股价却先涨后跌；A股这边，AI应用端开始出现新叙事，国产算力与海外硬件的分化也在加剧。 加息真的要来了吗？美债危机解除了吗？缩量市场到底在等什么？本期节目，我们聊聊九月的市场环境、配置节奏和几个值得关注的方向。 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛｜创金合信基金宏观策略配置部负责人   新节目预告📢 我们打算开一个新栏目，专门回答大家在投资上遇到的各种问题。不管是哪个板块看不懂，还是仓位不知道如何调整，又或者有别的疑惑拿不准的，欢迎直接在任何节目的评论区留言，我们会邀请相关的基金经理与大家交流和解惑。欢迎大家踊跃留言！👏🏻👏🏻👏🏻   Timeline 01:07 沃什鹰派发言后，九月真的会加息吗？ 04:16 是否加息，通胀是核心变量 06:29 长端利率仍较高，美债危机远没结束 09:27 市场缩量，成长板块承压，资金在等什么？ 11:15 英伟达财报亮眼，但市场仍担心资本回报率 12:25 AI短剧是否开启科技的新叙事？ 14:45 红利价值大金融值得重新关注，黄金有色可持续跟踪 16:18 科技还能不能参与？ 17:00 九月配置建议：注意节奏，配置需更均衡   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年9月1日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。 在小宇宙查看该单集文稿

  4. Aug 25

    周观市场 | 美债危机真来了？科技股还能行吗

    上周，「美债危机」的说法开始在市场刷屏：30年期美债收益率一度飙升至2007年以来的高位，美债总量突破40万亿，财政赤字、国债供给、美元资产信用等老问题被重新摆上台面。作为全球风险资产的定价之锚，美债长端利率的异动，究竟是一次短期的情绪扰动，还是更底层的定价体系正在松动？ 如果市场开始要求更高的长期风险补偿，美债收益率上升会如何重新定价股票、黄金、美元和债券资产？为什么这次市场的焦点聚焦在长端利率？在这场波动里，普通投资者又该如何操作、该盯紧哪些指标？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:17 为什么美债利率会那么高？ 03:09 短期因素：美联储表态模糊，信誉担忧推高期限溢价 04:20 通胀预期高企及政策路径不清晰，利率预期陷入混乱 05:22 AI投入的成本与回报之问，放大了美债的宏观扰动 07:32 为什么这次市场更关注长端？ 10:34 对权益市场短期直接压制估值 12:42 高利率环境下价值优于成长，黄金的货币信用属性又回来了 14:08 债券怎么配？ 15:25 对A股、港股影响如何？ 17:05 未来盯紧三个指标：美债利率与期限利差、美元、AI叙事 19:01 给普通投资者的操作建议   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年8月24日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。 在小宇宙查看该单集文稿

  5. Aug 18

    周观市场 | A股硬科技反弹！恒科能告别“外卖指数”吗？

    八月以来，A股科技板块明显回暖，半导体、AI硬件、算力等前期热门方向集体反弹。纳斯达克和费城半导体已悄然新高。另一边，恒生科技指数正在酝酿成立以来幅度很大的一次规则调整：成分股拟从30只扩至50只，科技主题与选股机制同步升级。这个被戏称为「外卖指数」的指数，能借这次改革真正名副其实吗？ 这一轮行情，究竟是七月暴跌后的资金回补，还是基本面预期出现了实质改善？当美股的AI叙事已经从硬件跑通到软件和应用，A股为何还停留在硬件端的博弈？市场到底愿意为什么样的科技公司给出更高的估值？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:19 八月科技反弹：是资金回补还是基本面实质改善？ 02:11 宏观流动性不差，微观流动性改善但尚未全面扩张 03:34 基本面没有miss，关键在于市场如何交易预期 05:17 美股已从硬件演绎到应用，A股仍在硬件端博弈 06:10 A股为何还没轮到应用端？ 09:26 恒生科技大改版，「外卖指数」终于要名副其实了？ 12:07 辩证看待互联网大厂，它们是中国AI应用端与云计算的主要映射 13:38 AI应用的突破不会太远，为token付费的习惯已经养成 15:05 每天都是新的组合：别让沉没成本左右你的操作 16:21 核心仓+卫星仓：业绩算得过来账的做底仓，高弹性方向严格止盈止损 18:03 拥挤度已处高位，不要all in单一赛道   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年8月17日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。 在小宇宙查看该单集文稿

  6. Aug 12

    周观市场 | 黄金冲向4500！这次该上车还是止盈？

    最近，黄金又重新回到大家的视野中。金价一路反弹逼近4500点，央行的购金脚步也再度加快。这一轮反弹，究竟是昙花一现，还是新一轮行情的起点？有听众留言希望我们再聊一聊黄金，这一期是黄金系列的第2期，第1期内容请见6月30日节目（传送门：周观市场 | 黄金从5600跌到4000，这轮还能上车吗？）。 本期节目我们聚焦投资者最关心的几个问题：之前压制黄金的几个因素发生了什么变化？这波反弹背后真正的推手是什么？黄金ETF、积存金、实物金条、黄金股，这么多种投资标的到底怎么选？已经持有的、还没上车的、想做短线的投资者，又分别该怎么做？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 01:02 本轮反弹最关键的因素是美元阶段性走弱 03:38 原油企稳后央行购金重新加码 04:46 4400-4500或将成为黄金短期关键压力位 05:52 下半年黄金或呈现宽幅震荡 06:19 加杠杆的交易型资金「怎么冲上去，就怎么跌下来」 09:22 记下你的黄金标配仓位，它是未来止盈与再平衡的锚 10:23 国际金价与国内金价涨跌基本一致，区别只在计价货币 12:04 黄金≠黄金股：先分清你买的是商品，还是股票 13:08 黄金ETF、积存金、纸黄金怎么选？ 13:55 纯投资属性下，谨慎选择首饰金与实物金条 14:46 已持有的、还没上车的、做短线的，分别该怎么做？ 17:50 下一个关键观察变量可能是美债实际利率   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。   在小宇宙查看该单集文稿

  7. Aug 4

    周观市场 | 中美政策分化，8月是防守还是进攻？

    七月对很多投资者来说是煎熬的，全球AI产业链经历了一轮剧烈回调，从纳斯达克到A股科技板块，几乎无差别下杀。就在大家迈入八月之际，中美两边的政策信号却出现了微妙的变化：国内政治局会议定调「增量政策」，美联储议息会议虽然按兵不动，却罕见地出现了9 : 3的投票分化。一边是政策用足的期待，一边是预防式鹰派的悬念。站在八月初这个节点，市场会不会比七月好做一些？我们是该继续防守，还是可以开始进攻了？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:17 政治局会议定调增量政策，财政与货币谁会先发力？ 02:42 "增量政策"跟市场期待的"大规模刺激"差距有多大？ 05:21 美联储9 : 3投票分化，是预防式鹰派还是真鹰派？ 06:42 沃什时代的货币政策应多关注市场利率和和实际利率 08:34 8月资产配置：防守or进攻？ 10:02 中报业绩预期不差，关键在于下半年指引 11:10 全球流动性边际缓和，八月风偏有望提升 12:43 从全面防守走向均衡，抓住再平衡的窗口 13:24 8月可关注方向：黄金或重新进入可配置区间；小微盘关注风格切换机会 15:41 科技成长叙事或有新逻辑，保持均衡等待新趋势明朗   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。 在小宇宙查看该单集文稿

  8. Jul 28

    周观市场 | AI叙事换挡：从崩塌到重建，新的定价锚在哪？

    过去两周，全球科技板块经历了一场速度超预期的剧烈回调，从美股的费城半导体、纳斯达克，到日本、韩国，再到A股的AI产业链，无一幸免。本轮调整的导火索是什么？产业端又发生什么微妙的变化？谷歌二季报首次出现数十年来自由现金流为负，而Kimi K3的开源发布则被部分机构称为新的DeepSeek时刻，可能重塑硬件与模型之间的需求逻辑。就在这样的分歧与震荡中，也迎来了国产存储龙头长鑫科技登陆科创板。往后看，AI的叙事和投资逻辑如何重塑？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。   本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人   Timeline 00:30  AI产业链崩塌复盘：这两周到底发生了什么？ 03:33 韩国杠杆爆仓引发了结构性崩塌 06:26 存储龙头业绩炸裂股价反跌，为什么？ 09:08 AI定价逻辑正在换挡，市场开始关注盈利模式和商业化能力 12:02 Kimi K3发布，模型迭代可能改变算力需求逻辑 15:36 长鑫科技上市首日登顶A股市值第一，折射经济转型的K型分化 18:52 AI和先进制造业基本面仍强，但应在成长板块内做再平衡 21:33 跟踪全球流动性指标，任何时候再平衡都不晚，但永远不要All In   风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。 在小宇宙查看该单集文稿

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“收盘之后，故事才刚刚开始。” 研报里的文字是冷的，但产业的跳动是热的。这里是创金合信基金出品的产业深度漫谈播客，在《基金经理下班后》，我们把那些写不进招募说明书的观察、那些在调研现场发现的小细节、那些基金经理自己都在用的好物，通通“拆”给你听。 卸下职业光环，他们也是对世界充满好奇的普通人。 这一次，不看K线，看生活。

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