我来陪你读年报

都说不易

这一切缘起于在三年前的一时兴起,最初的想法就是跟大家一起读一些我感兴趣的上市公司的年报。所以这个节目起的名字就是《我来陪你读年报》,就这么一做就做了三年的时间。我与很多开公众号的大V不一样,我就是一个无名之人,一个最普通的赶路人…… 也正因为如此,这些节目只是我自己投资过程的一个记录。这里面毫无修饰地记录了我对每一家企业,每一个行业的了解和认知的过程。我只是把这里作为我个人的一个小花园,我没意愿要做到多大的影响,没意愿在这上面赚钱,也没意愿与别人争论什么原则问题。所以我不会发雪球,因为纷争太多;所以我不接推广,因为收人的钱就要替人办事;所以我从来不要求朋友帮我点赞转发,因为根本没必要。 所以在这里我敬告各位朋友: 1、本专辑纯属我个人的投资和学习的记录。 2、我认为投资最不需要的就是大众的认同,如果没点独立的想法,没点看上去有点固执的坚持,根本就别想继续在这个投资市场生存下去,大家也没必要听我在那里说一些陈词滥调。 3、本人不寻求任何形式的商业合作,如果我投资做好了,也真不差这点钱。 4、有些听众朋友认为我脾气不好,没点“客户体验”的意识,说话不好听有口音等等问题,请直接参考第一、第二和第三条。 5、这个专辑只是简单说一说那些我感兴趣的上市公司,不涉及荐股及任何的投资建议,请独立思考!

  1. 2d ago

    489、猪周期里的牧原答卷

    付鹏引发热议:宇树机器人研发 1.45 亿,牧原养猪研发 16.48 亿。养猪真的需要这么多研发吗?结合牧原 2026 半年报,看懂猪周期、牧原现状与研发价值。 �猪周期生猪存在 10 个月生产滞后,形成 3‑4 年一轮猪周期。本轮磨底创历史:规模化大企业抗亏损,加上 PSY 养殖效率提升,母猪减少但出栏没降。机构预判周期拐点大概率 2026Q3‑Q4,2027Q1 有望盈利;未来周期将从暴涨暴跌转为窄幅波动。 �牧原 2026 半年报- 上半年亏损 60.78 亿,出栏微增,亏损源于猪价低迷。- 完全成本持续下降,行业领先;屠宰业务盈利,对冲养殖风险。- 财务稳健,现金流充足;主动淘汰低效母猪,优先猪群健康。�16 亿研发投向1. **育种**:自建育种平台,种猪自主可控,提升 PSY,降低仔猪成本2. **饲料**:合成生物学替代豆粕,减少进口大豆依赖3. **智能装备**:AI 巡检、智能环控、空气过滤猪舍,采集海量养殖数据4. **农牧 AI 大模型**:联合阿里云、华为,把专家经验下沉一线,模型对外开放  �️护城河与局限牧原的护城河是**育种、饲料、智能设备、数据飞轮共同形成的系统性成本领先**,单项技术可模仿,整套闭环难复制。研发无法消除猪周期,但能让企业在底部扛得住,周期反转时盈利弹性更大。

  2. Jul 26

    485、迈瑞与恒瑞:两家千亿龙头的分野

    迈瑞和恒瑞,A股医药行业双雄,起点相似却走出了截然相反的路径。一个像卖铲子的工程师,靠设备和耗材细水长流;一个像挖矿的冒险家,押注新药研发赌爆发。于是,我们看到了两份反差强烈的成绩单:迈瑞业绩双降、国内承压,恒瑞却营收利润猛增、BD出海风光无限。但扒开资产底子,迈瑞背负百亿商誉,恒瑞却手握百亿现金。为什么两个龙头财务特征如此错配?它们的估值,又是否反映了真实的机遇与风险? 00:02:07:创新药企与医疗器械公司的财务特征:迈瑞医疗与恒瑞医药的差异分析 00:04:07:中国医药龙头争霸:迈瑞与恒瑞的财务特征与业务结构对比分析 00:06:07:迈越医疗和恒瑞医药:创新药销售收入占比较高的背后是何种商业逻辑? 00:08:07:迈瑞医疗:国内业务承压,国际业务快速增长,全球化趋势明显 00:10:07:创新药与海外市场:恒瑞医药与迈瑞医疗的成长差异分析 00:12:08:迈瑞医疗与恒瑞医药:全球化之路的不同策略及其效果对比 00:14:15:中国创新药崛起!恒瑞医药海外授权交易额创新高,迎来海外收入爆发期 00:16:38:中国药企BD交易纠纷集中爆发,迈瑞和恒瑞的资产质量对比分析 00:18:59:迈瑞医疗与恒瑞医药:便宜不是孤立的,是在行业中偏低的 00:21:24:医疗器械行业:迈瑞医疗与恒瑞医药的成长空间与估值比较 00:23:44:迈瑞医疗与恒瑞医药:中国医药产业的成长样本在大周期不同拐点的抉择 00:26:11:两位行业巨头的长期课题与战略定力

    485、迈瑞与恒瑞:两家千亿龙头的分野
  3. Jul 16

    484、读长江电力2025年报:看得见的将来

    长江电力坐拥乌东德、白鹤滩、三峡等六座水电站,一立方米水能发六次电。它的生意听起来有点无聊,但能稳定产生六百多亿现金流。现在公司正进入折旧红利期,三峡电站的机组折旧陆续到期,意味着几十亿成本将直接转化为利润,可持续数十年。更绝的是六库联调的天然优势,即便上半年上游来水偏枯,下游电站也能凭调峰能力把电量补回来,实现总量增长。这样一家每年坚持拿70%净利润分红、股息率远超国债的公司,你觉得算不算A股里的压舱石? 00:02:16:总装机容量一千零二十万千瓦,白鹤滩水电站引领水电行业新潮流 00:04:17:同比增长百分之三点八,长江电力年度发电量创新高,清洁能源成利润增长点 00:06:21:长江电力:业绩持续增长,折旧红利贡献利润! 00:08:21:长江电力:折旧红利释放下的持续利润增长曲线 00:10:25:未来五年长江电力分红路线图:确定性高的利润增长曲线 00:12:28:长江电力:债务结构长期优化,股东分红持续增长,值得投资者关注 00:14:30:长江电力:抽水蓄冷行业的资产配置与回报分析 00:16:31:厄尔尼诺现象对莱水的影响:长江电力的挑战与机遇 00:18:33:葛洲坝:水电利用小时数明显好于常年同期,厄尼诺现象或带来改善 00:20:33:长江电力:市场化浪潮中的稳定盈利之路 00:22:34:长江流域发电量正增长,三峡电站未来数十年净利润持续释放!

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