The Wanderers 流浪者

zjyiran

The Wanderers是一群在投资、创业、科技领域有多年积累的好朋友们。我们中有一线VC、PE、对冲基金机构里的合伙人/MD，也有来自科技大厂/创业公司/家族办公室的背景。我们合计曾带来数十亿美元的回报，见证过诸多伟大创新和历史性时刻，也有无数的教训和醒悟。 节目试图复刻我们日常线下和微信群的小范围半严肃对话碰撞。这个世界不缺乏信息和观点，但高质量信息、差异化视角、对关键问题的注意力却极为稀缺。 这需要我们脱下机构身份流浪，在喜欢和值得关注的领域里漫游，不带目的，猛烈碰撞，知行合一。 加入我们，一起做科技创新里最了解股票投资的，股票投资里最了解宏观和配置的，宏观配置里最了解科技创新的wanderers! ------------------------------------------------------ Apple Podcast: 搜索The Wanderers 流浪者

  1. May 29

    从忍受到享受：爬坑恒科中概，面对史诗级IPO诱惑(OAI/SpaceX/Anthropic)

    ”抽刀断水水更流，举杯消愁愁更愁““但见新人笑，那闻旧人哭“ 吸血行情的极致，使得重视传统审美、固守能力圈的朋友们在恒科、中概里面挨打。近期也得到了来自有关方面的关心，让大家回来享受科技牛市，同时不要去给美国三个史上最大IPO的泡沫接盘！ 一方面，我们又重新回顾了恒科中概公司遇到的问题，从公司到市场到投资者自己，到底怎么才能从忍受到接受到改变到享受？ 另一方面，面对Anthropic/OpenAI/SpaceX这三个，值不值得投？吞金巨兽会不会带来熟悉的崩盘。因为第一个话题和听友们共情太多，情绪上头，不小心聊水了，本想深入探讨的东西丢在了一边。商业角度也来不及分析了，这里补充啰嗦几句吧： IPO时刻往往是乐观情绪/业绩表现的短期极点，本身就难分析，这三者无论是估值还是想象力更是从未见过的史诗级。面对诱惑，建议先搞清楚自己在买什么，在做什么类型的决策： 1.追逐momentum。要承认自己买的是市场情绪、交易量、关注度和短期资金流入。玩法没有高低贵贱，但必须有交易纪律。 2.买预期差。要仔细想想是否短期预期差都透支完了。AI公司则盯好实际算力capacity/GW上线情况、价格（毛利）、toB外业务等可能产生预期差的地方。 3.买长期信仰。与直觉相反，追求信仰并不应该付更高的买入价，反而需要等一个低价/dislocation来保护自己。筹码好，才能心态稳，才能不怕一路上的稀释、波动、失败、质疑，持续拿住。 无论哪种玩法，在目前这个环境，都需要对于市场/资金足够警觉。最危险的是，明明买是因为短期热度，却找了长期信仰的理由说服自己。 00:00 忍受、接受与享受 08:29 恒科中概现状，为何套住了这么多人 19:05 恒科中概企业面对AI变革的选择 22:03 企业创新与组织变革 32:00 投资者应该如何面对和保持心态 48:00 美股举世瞩目的三个IPO，吸金影响如何 54:30 如何面对参与的诱惑 ------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 11m

  2. May 15

    三年了，AI还能涨多久？如何面对泡沫、吸血和FOMO

    “休言万事转头空，未转头时皆梦。” AI行情基本上伴随了The Wanderers节目一路走来。正印了上面西江月里这句哲理，有泡沫/有周期是产业发展和投资中的必然，而问题也从来不是”这次是否一样“，而是”这次能持续多久“。 过去一个多月行情的发展确实有点太极致，不仅创造了FOMO的泡沫，甚至出现了吸血。（基于聊啥啥反转的反指标铁律，我们也不得不出手稳定一下局面！果然今天就....） 不管接下来是下半场还是尾声，研究还重要吗？判断还重要吗？我也不知道。 但不管如何，还是送给大家下面一段话（别耽误大家赚钱啊）：“行为经济学中记录，人对损失的痛感大约是同等收益快感的 2.5 倍。但 FOMO 比损失厌恶更深一层。亏损是一次性的痛苦，而 FOMO 是持续性的痛苦。人类倾向于用前者去终结后者。 ” 01:25 Elon vs. Sam诉讼 04:06 Anthropic为何能反超OpenAI 12:20 三年了，AI为什么还能涨？ 25:40 站在光里的人，是能力、运气还是信仰 34:42 FOMO的是谁 43:22 在观测哪些泡沫信号 53:14 没上车的人该怎么办 59:35 还在被吸血怎么办？ 1:03:01 投资范式/体系的迁移轮动 1:08:35 闲扯：川建国同志凯旋，带来了哪些好消息 ------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 14m

  3. Apr 26

    薛定谔海峡：伊朗危机反复横跳，市场脱敏还是酝酿大雷？

    只从新闻上看的话，伊朗问题一会儿彻底解决，一会儿彻底崩了。特朗普和伊朗讲话完全相反，海峡开了没开、伊朗问题解决没解决，已经是个量子叠加态。为什么不是不确定性压制，却是观测坍缩？市场为什么干脆信一边？后续是雷更大还是干脆脱敏？我们各有各的看法。 这期我疯狂掉线大部分时间基本没出声，基本Vincent Jason对口相声。不过也验证了我们以前的猜测，两个人聊其实flow更顺滑，三个人反而不好cue（类似三个和尚没水喝的朴素原理）。 我个人的看法就文字补充在下面，他们两人的可以好好听节目：） 海峡问题：确实可能形成收费站机制，这是伊朗对内可宣传的最大胜利（垄断世界资源，逊尼派也要俯首称臣）；小哈梅也比较坚持。美国看似不肯，但私下缴也查不到，这也是为什么美国号称封锁“给伊朗交款的船只”，意在让大家明面上别交就行，他只是要面子不输。 核问题 ：一直有对话空间，甚至开战前就谈的还行，只是讨论具体禁止形式、时间、浓缩程度，特朗普援引奥巴马的核协议很差也是给自己造台阶下。 赔款问题：很有概率以解冻制裁资金形式解决，但是是否可以包括进中东国家的”赔款“，尤其中东国家“更要面子。 弹道导弹/黎巴嫩等以色列关心问题：短期其实比战前舒服（摧毁武器），但长期隐患极大（伊朗的收费站和资金解冻、报复愿望抵抗展现），bibi并非选票政客，更要青史留名。  市场战/经济战：市场/特朗普对于战情的在意可能会被伊朗大力利用（这是伊朗的最大杠杆），但封锁下去伊朗油罐也存不住/倒逼停井，这是一场看谁拖不起的心理站，市场目前站在相信美国这边，如果能持续脱敏，伊朗杠杆减弱，会反过来影响伊朗决策。 且如果时间拖下去，一些比较重要的国家很可能会来给伊朗施压。 所以，市场能否翻篇，有赖于美国的全面taco，伊朗因为经济压力的软化 take quick win，有赖于以色列满足短期利益，但其实也有赖于市场的持续脱敏和坚挺---反身性的完美体现。这说法看似等于没说，但其实部分市场参与者是如此心态：既然生死未卜，那就趁没崩继续进取。 绝对不要把我们的讨论当作投资参考，另外还是得继续强调，我们个人都厌恶和反对一切战争行为及相关手段，希望能尽快和平解决，哎。 -------- 00:00 上次讨论以来伊朗局势的最近动态/要点 12:45 未来局势可能如何发展 17:00 市场的脱敏和潜在反应/反复 20:15 AI继续主线，带动美股回到新高 26:30 为什么能创新高呢？担心历史大顶吗？ 39:30 怎么看美联储/沃什？ ------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    46 min

  4. Apr 20

    从焦虑到上手: 白领/投资者的AI实战第一课【串台课代表立正】

    先插播通知：季度复盘的付费观众可加微TheWanderers1，出示购买/付款截图加入交流群。我们水平和时间有限，佛系讨论为主，无投资买卖建议，请勿期待过高😂 休假两周，战争/宏观/产业变化太多了，市场相关的我们抓紧在录了。但这期我们先抬头看路，在这个巨变的时代做好自己。我们以前聊过很多次AI 对白领和投资工作的冲击（前几期还讲过所谓AI末日论）。这次我们要停止制造焦虑，和大家一起行动起来！ 最近 CoWork/Agent/Harness，之前小龙虾都很火。很多人会问这和我们有什么关系？不是程序员、不想转行做 AI，一个普通白领或者普通投资者，该不该学，学什么，怎么开始？ 我们找到了最合适聊这期的话题人，课代表立正，前大厂数据科学家、AI创业卖给了OpenAI，创办Superlinear Academy帮助普通人完成AI实战转型，也是热衷于分享职场进阶和科技话题的北美著名KOL。 课代表这期真诚分享，为什么要停止聊天开始coding，哪些场景最值得普通人先上手，怎么开始，常见误区是什么；我们也会一起聊聊自己投资工作里的实际例子。 希望大家听完这期，不再为新名词新趋势包围而焦虑，而是能够开始动手为自己解决一个个简单的小问题小功能。这期有些内容适合视频观看，稍晚我们也会在B站同名账号上传。不多说了，我手搓的TACO报警页面又开始频频闪烁了..... ---------------------- 未收广告费的友情宣传（课代表也建议大家先在免费社区学习）： AI Builders 是由课代表立正和鸭哥两位藤校博士主讲的 Top AI 课程，已经持续更新两年多，迭代12期，在Maven 上评分 4.9/5，累计学员3000+。课程承诺一次购买，终身更新、终身答疑、终身社区。 课代表也送给了The wanderers听众专属福利： 免费进群围观（开启终身AI学习计划） 编程入门课（0基础上手，萌新首选） ：折扣码 wanderers-Ai（¥409 → ¥249） 主课 Bundle（全维度系统进阶） ：折扣码 wanderers （¥7345 → ¥6745） ---------------------- 00:45 背景和课代表立正介绍 08:00 普通人如何应对这波AI agent/coding热潮，名词之外动词更重要 13:45 停止chating开始coding，如何从零开始 19:35 一些帮助入门更加丝滑的小经验 21:59 可以入手尝试的一些好场景 32:17 我们投资工作中手搓的一些应用/工具 38:00 如何蒸馏一个Vincent 42:00 尝试把以前workflow蒸了 46:44 实战操作的几个例子：基于stock ticker的全网简报、邮件总结助手 1:01:33 入门如何避免技术上的一些坑 1:08:59 课代表给大家布置作业 1:17:00 聊聊课代表的个人未来规划，怎么看待AI时代白领的角色调整 ------------------ 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 22m

  5. Mar 19

    难以TACO的僵局？伊朗事件的复盘/后续市场影响

    上期发完刚好碰上伊朗的惊天事件，战火给民众带来了诸多不幸，我们和大家一起祈愿战争尽快结束。 市场一开始似乎表现得毫不意外，甚至乐观地等待TACO。但后续随着几次的反复和升级，大家也都明白了这次的选择权并不在Trump手里。 现在这个时间点从市场角度来看，反而比开战时更加破朔迷离。我们复盘了事件的根本起因和难以避免的僵局，也对后续的局势和市场影响做了些展望。我们对国际局势的分析能力有限，主要还是从市场的主流观点角度在进行思考。 ---------------------- 如此前预告，The Wanderers打算在3月底开设一档小宇宙付费专栏。 这是个人投资者最坏的时代，也是最好的时代。继信息平权之后，ai为我们带来了智能平权，打破了机构对高密度智力和勤奋的垄断。但当市场参与者水平拉近，观点、事件、小作文层出不穷时，投资也变得越来越卷。此时，好的品味、经验、视角，成为了致胜关键。 The Wanderers希望持续以机构经验和一线视角，与普通投资者进行解读分享，共同形成更好的品味和attention。 我们知道没有人能总是对，不同观点风格都有其道理。与其装神仙预测哪里可以守株待兔，装大师讲虚无道理做心理按摩，不如用一个个真实的案例帮助大家找到自己擅长的耕狩领域。 因此，我们在付费专栏将主要以季度复盘方式，回顾市场中出现的机会和逻辑，分享自己真实的思考判断和行为。我们三个的风格领域也有不少差异，相信大家能从中得到不只三份的收获。 敬请期待！ ---------------------- 00:00 开篇介绍 02:15 个人当时的状态和反应 07:30 伊朗事件的直接起因和冲突的必然性 14:30 特朗普的战略错判和鲁莽出牌 18:15 美国在该地区的战略目的 20:00市场投资者的乐观TACO预期 21:15斩首策略和政权植入的历史教训 24:29 现代战争的非对称消耗战术 27:50 中东绕不开的宗教立场和影响 29:30 难解的僵局？每个国家想要什么 37:00 伊朗推选的新领导者说明了什么 40:15 美国的可能走法和后续影响 45:00国际关系框架的破灭 49:45 全球通货膨胀更加难以避免 54:30 宏观的未来展望 01:05:30战争的长期影响和普通人的选择 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 13m

  6. Mar 2

    2028智能危机：人类经济体会崩溃吗？

    前段时间最吸引注意力无外乎是Citrini的末日论科幻小作文《2028年智能危机》，畅想机器Agent替代各行业白领工作后，碳基经济体面临螺旋通缩和崩溃。之前只是AI颠覆SaaS/tmt，现在叙事上升到了颠覆人类经济体。 我们对人类未来还是抱着乐观主义，整体还有充足时间调整。但正如年初预测中提过的，难免会有个体公司个体行业遭受很大的瞬时冲击。前两天Block宣布裁员 40% 促进股价大涨，也许会引起效仿。而相应的，我们这两年一直还比较看好的AI基建大潮（尤其北美）拉动的传统重资产周期变成长的叙事，现在被高度总结成了HALO play (heavy asset/low obsolescence)，继续成为资金的避风港。 另外一个重要的事情。我们一直在计划把这个略随意/用爱发电的小节目，变成一个更持续运营的长期频道。一方面让我们的这个小项目做的更有动力和乐趣，另一方面也支付一些剪辑录制的人员/平台费用。所以在维持现有对话不变的同时，我们准备新试水付费栏目。 初步想法，付费栏目以Quarterly Review的形式，进行我们实操过程中的季度复盘和展望，讨论关于标的/行业/方法论等更深入的话题。大家也可以先给我们一些反馈意见。 本来最近事件不多，这期比较水的扯一扯就结束了。没想到周末发生伊朗的重大的事件，来不及录了，在这里多说两句。 委内瑞拉之后市场其实已经有了这个预期，可谓升级加强版，油运的涨幅和这个预期也不无关系。市场不可能完全不波动，但历史上这种战火往往容易被资本市场提前定价，或者能在不长的时间内完成反弹修复。加密作为周末开盘的市场已经走了V字。 若伊朗报复有限，尤其霍尔木兹海峡航运稳定，可能翻篇的也比较快。目前从伊朗方表态来看这个概率不小。而在一切为中期选举让路的背景下，油价能持续控制住对美方也非常重要。如果油价稳住说明各方面都没有大碍。所以盯着油价来看，虽然是最简单/单维的思路，但可能也最有效。（AI改变战争这个小作文就当笑话看好了） ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 14m

  7. Feb 12

    精分的市场：AI"颠覆一切"和"看不到回报"同时成立？经济好通涨低？大宗强Crypto跌？

    在大家的支持下，我们作为一个半严肃的闲聊节目，订阅数稳步到了3万。非常感谢一直的陪伴和鼓励，尤其之前播放量和订阅数一直很接近，这种级别的留存/活跃真是当年投资内容/社区类公司时可遇不可求的。 当然，新听众的期待和需求会不一样，我们水平和质量有限，肯定也无法都满足匹配，因此这次也赶紧加上些避雷声明。 美股最近围绕着一个巨大悖论：“AI太厉害颠覆软件/互联网”“AI太差Capex看不到ROI”同时成立，两边各跌各的。这样的分歧/悖论对于A股老师再熟悉不过了，最近更是成功把吵架风气传播到对岸。背后说明的问题也很简单，随着市场持续高位，新增买入资金越来越少。有动量的公司持续缩圈，主题则不断轮换和打架。（这对A股则是常态了） 从软件到游戏到广告到电商，然后到保险金融，AI把传统tmt板块一个个轮流枪毙。虽然是过度反应，但一如年初预期，Agent今年似乎真正有可能产生一些落地的影响，现象级产品频频出现。然而，传统互联网基建/协议还需要大规模升级，火车汽车取代马车还需要铁路公路的铺设，最近我debug太多是真想先不用了。 同时宏观波动也只多不少。作为纳斯达克领先指标的crypto跌的一塌糊涂且没有转好迹象，美国今年GDP增长/通涨情况，我已经被各种矛盾观点搞晕了，日本接下来的影响也没有看懂。这些方面听听Jason/Vincent怎么说的。 本期录于2月10日晚。节前最后一期了，轰轰烈烈的赤马之年，祝愿大家策马奔腾的同时，也记得时不时松松缰绳，抬头享受一路的风景。 00:43 感谢和避雷声明 02:57 最近的市场震荡和操作应对 12:31 心态与风险管理 15:38 大宗商品和加密货币的相似性 20:24 能源与算力的未来 29:49 大悖论：AI太厉害颠覆SaaS/互联网 同时 AI太差看不到ROI 40:58 日本选举、财政政策与全球影响 45:48 全球供应链紧密相连自主可控与国际关系 49:49 新春祝福 ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 1m

  8. Feb 1

    全金属狂潮：金银资源暴涨暴跌成因/联储主席影响

    正片11:30 开始 前两天围观Genie3以及赛博龙虾人的moltbook占据了不少注意力。但眼下最震撼的确实还是金银大跌。而且果不其然周末BTC也跟跌了。 昨天已经预告过，这期紧急加更，深入讨论这波资源行情、黄金白银的属性和暴涨成因、泡沫与否后市观点、和新美联储主席又有什么关系。我就不多介绍和剪辑了，前面瞎聊也留着，时间戳晚些有空再加吧。。 请牢记我们时不时的短期反指属性，而且宏观永远没有正确答案，切不可作为投资参考。本期录制于2026年1月31日 没时间弄shownote，借听友的AI总结一用 03:27｜作息、咖啡与睡眠质量 ☕ 投资状态，本质是精力管理问题。 06:43｜Clawdbot，AI 权限与意识觉醒🤖 技术便利背后，哪些风险正在被忽略？  11:26｜黄金白银资源股暴跌 💥 真的是贵金属“见顶”了吗？还是美元与央行政策的连锁反应？  16:26｜价格波动 & 杠杆效应 📉 为什么多数人不是输在方向，而是输在仓位？  22:02｜白银期货逼空与交割风险 ⚠️ 一旦流动性出问题，价格会发生什么？  28:20｜宏观叙事切换的危险信号 🧠 当“共识”改变，市场往往比想象中更极端。  32:50｜回看 2021：我们学到了什么？ 🔁 历史不会重复，但会押韵。  36:44｜美联储主席人选与美国经济 🏦 人事变化，往往意味着方向变化。  42:18｜缩表 vs 降息：现实可行吗？ 📊 政策空间，真的还有想象中那么大吗？  46:51｜强美元时代的全球策略 🌍 非美资产，该如何重新定价？  52:09｜高位市场下的降息决策 ⏳ 如果降息来得比预期晚，该怎么办？  57:42｜对“市场叙事”的一次反思 🧩 投资不是站队，而是持续修正认知。 ------------- 鸣谢本期编辑：Zephyr 我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。 投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。 在小宇宙查看该单集文稿

    1h 8m
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